Что происходит на рынке облигаций 29.09.2026

**Почему** **я пишу про дефолтников? Что в очередной раз подтвердило падение МГКЛ? Почему не нужно слушать представителей компаний. ЧАСТЬ 2** **Часть 1:** https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/dc57294a-0163-4881-b858-50d3de391d51/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest&author=profile 3️⃣ **Был такой аргумент о том, что я не слушал, что говорит руководство компании и поэтому не могу судить о компании** Аргумент о том, что руководство заявило что-либо вообще не воспринимается. Можно верить только если это заявление о том, что будут исполнять колл и подобные. Если же речь про финансовое состояние или перспективы компании перед проблемами, то заявления представителей можно пропускать мимо ушей. Ни один руководитель не скажет, что его компания на грани краха и нужно из неё бежать. От них можно ожидать исключительно позитивные заявления. Лично спрашивал у руководства компании Гарант-Инвест об их финансовом положении на конференции и меня заверяли, что всё у них хорошо, а через пару недель они ушли в дефолт. Был на конференции где со сцены выступал представитель МТС-Банка и говорил о том, что у них было лучшее IPO за последнее время, что у них будут шикарные дивиденды и что они вместе с инвесторами в шоколаде. Дивиденды, кстати, обещали в ближайшее время после IPO. В итоге на момент, когда представитель компании говорил о том, что будут шикарные дивиденды уже было известно о том, что дивиденды отменили. Также после IPO акции компании практически без остановки падали 8 месяцев подряд. MBNK Вот и сейчас мне пытались внушить, что у компании всё хорошо так как представители что-то там сказали. Добавлю тут немного про Самолёт. Его то разгоняют, то топят на разных высказываниях кого-то там. Думаю, что прочитав вышенаписанное вы задумаетесь о том, что нет смысла реагировать на эти слова, а действовать исключительно исходя из фактов. SMLT 4️⃣ **Про коммуникацию проблемных эмитентов** Ранее писал о том, что компании, которым нечего скрывать и которые работаю успешно только рады общаться с инвесторами и рассказывать всем о том как у них всё замечательно. Тогда говорил о том, что Самолёт, который в последнее время себя очень плохо чувствует в разы сократил коммуникацию с инвесторами и, например, в пульсе не пишет посты уже долгое время. Тогда мне привели в пример МГКЛ со следующим посылом "вот ты говоришь, что МГКЛ мутная контора, но они активно общаются с инвесторами". Смотрим на факт: после технического дефолта они выпустили пост о том, что им жаль и они пытаются сделать всё возможное для решения проблемы и затихли. 0 ответов на комментарии или посты других людей. 5️⃣ **"Компания заплатила купон. Значит всё хорошо. Почему ты пишешь, что компании плохо?"** Лично для меня этот аргумент кажется максимально странным. Не хотел приводить такую аналогию, но всё же напишу. Вот есть у нас человек, который заболел раком. Лечение не помогает, болезнь прогрессирует. Я в роли врача говорю о том, что пациент скоро уйдёт на покой. В ответ мне говорят "он же дышит, почему ты говоришь, что его скоро не будет?" Дефолты не происходят внезапно, все видно задолго до. Любой дефолтник до определённого момента платил купоны. 6️⃣ **Пишешь о том, что компания дефолтник, но даже не держишь бумаги компании в портфеле** Если честно, то с такими людьми чаще всего диалог напоминает попытку доказать ребёнку, что нельзя купить всё в магазине потому, что на это нужны денюжки. Любой аргумент разбивается в щепки о святую веру в придуманный мир. Во-первых, пишу о чём хочу, не запрещено, а во-вторых, это как минимум не логично, чтобы я всех предупреждал о том, что компания плохая, её надо продавать и при этом держал бумаги её в портфеле. В психологии есть такой термин как конгруэнтность (согласованность речи и убеждений между собой). Вопросы должны быть как раз к людям, которые пишут, что компания плохая, её держать не стоит, но при этом сами её держат. **Если мысли были интересны, то ставьте лайк и подписывайтесь.**

**Почему** **я пишу про дефолтников? Что в очередной раз подтвердило падение МГКЛ? Почему не нужно слушать представителей компаний. ЧАСТЬ 1** Тут суммировал много мыслей разных. Каждой из них мало для целого поста, но если их объединить, то пост выйдет и насыщенным и объёмным. Поэтому тут по пунктам распишу мысли последних дней, которые занимают мою голову. Что-то может дублировать ранее озвученные, что-то пишу впервые. После поста по МГКЛ вылезло много уморительных комментариев.Отвечу на них публично так как в этих ответах будет очень много полезного для обычных частных инвесторов. 1️⃣ **"Легко быть умным постфактум, почему до этого не писал про проблемы у компании?"** Писал и много раз. Постоянно отговаривал людей от вложения в эту компанию. Её дефолт для меня не стал сюрпризом. Я его ожидал, вопрос был лишь в том когда это произойдёт. Точно также заранее писал многократно про ОйлРесурс, ЕвроТранс, Монополию. Постфактум могу лишь сказать, что это были действительно очевидные кейсы. RU000A10AHU1 RU000A10BB75 RU000A10CFH8 2️⃣ **"Вы только пишите про дефолтников, когда их обсуждают все каналы,а скажите почему вы не пишите про эмитентов вдо у которых с деньгами всё в порядке и они исправно платят купоны"** Как бы удивительно не было, но хороших компаний на рынке больше, чем плохих, но проблема в том, что хорошие компании не дают высоких доходностей. Вот, например, взять **СПМК БО-03** RU000A10F8G8 Компания хоть и имеет рейтинг B+, но она действительно хорошая, так сказать рукопожатная, у инвесторов нет сомнений в том, что у неё что-то пойдёт не так. Рейтинг обусловлен прежде всего тем, что компания небольшая, а не плохоя. Поэтому она может предлагать 18% купон на уровне с эмитентами из A грейда. С другой стороны у нас есть мутные истории с непонятными схематозами, но которые дают большой купон. В такие истории люди с кайфом залезают напрочь игнорируя все правила инвестирования. Ниже будет более конкретно про коммуникацию компаний-дефолтников, но сейчас про человека, который пишет в комментариях к последнему посту MGKL о том, что потерял все накопления, что будет искать владельцев и выбивать из них долги, ждать у подъезда. Таким людям не нужны хорошие компании, им не нужен стабильный небольшой доход, им нужны эмоции, драйв и любые пояснения по здоровым инвестициям они пропустят как белый шум. Они даже если портфель сольют в 0 раз 5 не смогут воспринять советы о том, что так делать не стоит. Но вот люди, которые просто не знали и по неопытности зашли в бумагу могут смотреть информацию о компании и наткнуться на мои посты и увидеть, что я пишу. Моя цель постами про дефолтников показать то как их определять, как не попадать в подобные ситуации. То есть не дать человеку только рыбу (вот это покупай), но и удочку (эта компания плохая потому что 1... 2... 3...). Чтобы люди могли определять самостоятельно плохие компании и не давать им деньги. Логика очень простая. Хорошее покупай, плохое не покупай. Я объясняю, что есть плохое, а это значит противоположное покупаем 😅 **Следующий пост:** https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/a2b25714-b5e8-43f6-a09f-133062ad1baa/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest

Про МГКЛ По этой компании я писал много постов в которых говорил, что не всё тут чисто. Компания была не прозрачной, мутной, в её адрес летело много критики на которую она отвечала, но отвечала так, что вопросов становилось только больше. Главный лично для меня вопрос заключался в следующем: зачем компания занимает под такие большие проценты и так много, если у неё на балансе лежит куча денег. Ответ дал технический дефолт. Этих денег нет. Следовательно в отчётности намутили воды, а значит и все остальные показатели точно такие же мутные. Вся эта выручка, EBITDA, чистая прибыль были всего лишь ширмой. В двойне забавно смотреть на то как яро защищали очередного дефолтника люди. В тройне смешно как МГКЛ защищают люди, которые до этого защищали ОилРесур, а до этого защищали ЕвроТранс. Недавно писал пост про вероятности Пост писал на одном дыхании, не перечитывая и людям зашло. Тоже рекомендую. Так вот в посте я писал о том, что не будет волшебной таблетки, которая покажет что покупать, а что не покупать, но можно быть более или менее уверенным в том или ином исходе событий. Так, у МГКЛ было много несоответствий в том как они ведут дела и в косвенных признаках, говорящих об обратном. Вы видите, что есть несоотвествия, а значит покупая бумаги компании вы покупаете кота в мешке. Вероятность заработать 50/50, что уже довольно таки мало для того, чтобы вкладываться. К этому добавляются непрозрачные сделки необоснованные. Об их целесообразности можно долго спорить, но есть момент в том, что если приходится доказывать активно целесообразность сделки, то тут уже что-то не чисто. Это как когда вам предлагают способ заработка и говорят о том, что это белая схема или говорят о том, что это не пирамида. Такие слова говорят лишь о том, что это не белая схема и пирамида. Белые способы заработка не нуждаются в том, чтобы доказывать, что это белый способ. Нормальным компаниям и в голову не придёт кому-то начинать доказывать, что они не пирамида. Так и в МГКЛ, если есть необходимость доказывать, то тут явно не чисто. Зная эти два факта можно уже прикинуть, что шанс заработать тут процентов 30-40 из-за различных рисков. Это мало, а значит зачем лезть. Обратимся к вкладам. Если бы вы положили деньги на вклад под 13%, то адепты владельцы облигаций МГКЛ над вами бы посмеялись так как у них облигации дают 25% годовых. Теперь владельцы облигаций имеют убытки в -70%. А это значит, что на вкладе вы заработали на 58% больше (-70% из-за падения цены +25% за счёт купонов от МГКЛ, -13% от разницы за счёт дохода от вклада). Вывод? Если говорят об огромных рисках, то не надо игнорировать факты и находить хоть что-нибудь что можно притянуть в защиту компании. MGKL RU000A104XJ9 RU000A106FW4 RU000A10ATC4 RU000A107UB5 RU000A108ZU2