Philippovich

6,9K

подписчиков

14

подписок

Больше онформации тут: https://t.me/philippovich_bonds 📈 С 2016 года торгую на фондовом рынке ✅ Квалифицированный инвестор 🎓 Защитил магистерскую по теме инвестиций 🔍 Объясняю сложный рынок облигаций простыми словами

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Philippovich
Philippovich

23 сентября в 12:40

Рубрика вопрос-ответ Тут вы можете задавать любой интересующий вас вопрос касающийся облигаций, меня или моего портфеля. На все отвечу и если ответ будет слишком длинным, то распишу целый пост.
23
24
Philippovich
Philippovich

23 сентября в 5:48

Что происходит на рынке облигаций 23.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают 2 эмитента и государство ООО ПКО «БУСТЕР.РУ» БО-04 с купоном 23,5% ДЕПФИН ЮГРЫ 003 с купоном до 15,3% ОФЗ 26239 ОФЗ 26253 2️⃣ Вчера прошла встреча Балтийского лизинг с инвесторами Говорили много. Было не мало воды, но ряд вещей всё же можно выделить: Компании сложно, но она держится. Оферты до конца года пройти смогут. Больше всего вызывает опасений выпуск Балтийский лизинг ООО БО-П14 $RU000A10A3W1 с пут офертой в ноябре на 9 миллиардов рублей. Компания заявила, что во-первых крупные институциональные инвесторы не собираются выходить из выпуска, а если и выйдут, то быстро смогут найти замену. Во-вторых, у компании есть неиспользованные кредитные линии в несколько раз превышающие необходимый объём. На сегодня пока что всё. Если есть что-то, что я забыл, то делитесь. Ну и по классике лайк, подписка 👍
Card image 1
41
42
Philippovich
Philippovich

22 сентября в 11:14

Размещение облигаций ПКО «БУСТЕР.РУ» БО-04 Параметры: Ставка купона: 22,5% годовых (YTM 24,97%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячно Рейтинг: BB рейтинг поручителя в лице Джой Мани. (У самого эмитента рейтинг B) Объём размещения: 400 миллионов рублей Амортизация: по 10% в даты 12, 18, 24 и 30 купонов Оферта: колл через 2 года Сбор заявок: 23 сентября Размещение: 23 сентября Формат размещения: Z0 Доступно для квалов Сразу скажу, что компания Бустер неразрывно связана с компанией Джой Мани, которая недавно получила повышение рейтинга до BB, поэтому текущий рейтинг B у эмитента стоит рассматривать с учётом этого фактора. В начале сентября сам Бустер получил свой собственный рейтинг. Эксперт РА отмечает в своём заключении по рейтингу, что у компании повышенная долговая нагрузка, но при этом приемлемый уровень рентабельности. Давайте сразу смотреть финансовую отчётность. Бустер позиционирует себя больше как обособленная компания и много где указывается, что с 2024 года они начали покупать права цессий не только у МФК Джой Мани. Поэтому буду смотреть РСБУ 1 полугодие 2026 года. Портфель цессий вырос до 1,533 млрд. с 1,04 млрд. на конец 2025. Денежные средства и эквиваленты сократились до 52 млн. с 86 млн. Долгосрочные обязательства у компании выросли до 1,2 млрд. с 831 млн. на конец года. Краткосрочные обязательства выросли до 364 млн. с 210 млн. на конец года. Чистый долг: 1,512 млрд. Выручка: выросла до 511 млн. со 166 млн. в 1 полугодии 2025. Чистая прибыль выросла до 46 млн. с 31 млн. Чистый долг/капитал: х6,2 по сравнению с х4,8 на конце 2025 года. Сальдо денежных потоков от текущих операций показало -466 млн. рублей, годом ранее было -241 млн. Всё дело в том, что компания активно растёт и приобретает права цессий на заёмные средства, а прибыль от этих цессий получает спустя какое-то время (у ряда компаний это срок примерно в районе года.) Что могу сказать по отчётности? Компания растёт на рынке на котором всё сильнее увеличивается конкуренция. Выручка хоть и выросла, но чистая прибыль выросла далеко не такими темпами из-за увеличившихся расходов к которым добавились расходы по обслуживанию долга. При всём при этом могу сказать, что хоть долговая нагрузка растёт, но финансовые показатели компании говорят о том, что она знает как с этим работать. По заверениям представителей компании они ожидают дальнейший рост долговой нагрузки, что является плановым показателем. На данный момент у компании 3 выпуска на рынке: У Бустер.Ру БО-01 $RU000A10D1U6 до конца года будет 1 амортизация на 30 миллионов рублей У Бустер.Ру БО-02 $RU000A10DRE8 до конца года тоже 1 амортизация на 20 миллионов рублей У Бустер.Ру БО-03 $RU000A10ERS6 амортизаций до конца года нет То есть до конца года у компании нет никаких крупных разовых платежей. Справедливости ради, в следующем году точно также) Денег на балансе хватит на амортизации. Компания в достаточной степени генерирует деньги, чтобы без проблем пройти все амортизации и купоны. За платёжеспособность компании не переживаю Что у неё с новым выпуском? Купон 22,5% годовых (YTM 24,97%) Наиболее близкий купон был у третьего выпуска (23,5%) и его разгоняли в цене до 104,5%, а большую часть времени он стабильно держится выше 102%. Думаю, что под номинал ему точно не дорога, а вот если апсайд и будет, то 101-102% примерный ориентир. У эмитента есть преимущество относительно других за счёт того, что у него материнская компания в лице довольно известной Джой Мани. Из-за этого у эмитента доходности в целом, ниже, чем в среднем по рейтингу, но это оправданно за счёт более низкого риска. Стоит оговориться относительно текущей паники на рынке. Валятся по большей части девелоперы, лизинги и откровенно плохие истории, которых инвесторы в последнее время стали бояться больше. ПКО и МФО паника стороной обходит и уже у части участников рынка сложилось впечатление, что МФО - это тихая гавань. Поэтому текущее размещение должно пройти без проблем. А что вы думаете о выпуске? Разбор был полезен? Лайк 👍
Card image 1
33
34
Philippovich
Philippovich

22 сентября в 6:33

Что происходит на рынке облигаций 22.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают ПАО "Группа Черкизово" БО-002Р-06 Обычный флоатер без какого-либо интереса АО "ПКО ЮСВ" 001Р-02 на который я недавно делал разбор (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/832df78c-610e-43e3-97cc-d11823cdae28/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest). Прочитайте, если ещё не сделали этого 2️⃣ Бумаги размещает ООО "МЭЙЛ.РУ ФИНАНС" 001Р-04 3️⃣ Прошёл день инвестора АПРИ После прочтения складывается по большей части положительное впечатление. Из главного, что могу отметить - компания активно строит новые объекты и не собирается останавливаться; - есть планы по вхождению стратегического инвестора (так и не понял будет это новый или старый вложится больше) для уменьшения долговой нагрузки. Действительно ли это так мы узнаем из отчётности за 9 месяцев; - компанию напрягают текущие котировки бумаг, которые не стыкуются с фундаментальными показателями компании и они продумывают шаги по тому как будут с этим работать. Один из вариантов - выкупать свои же бумаги с рынка; - компания заверяет, что не будет выходить на рынок с новым выпуском облигаций в ближайшее время; - денег на оферты и погашения в этом году есть. Почти все, кто был на мероприятии отмечают, что главным вопросом остаётся способность компании продавать квартиры в нужном объёме. Посмотрим как волна постов повлияет на котировки бумаги. $APRI $RU000A105DS9 $RU000A10AZY5 $RU000A10E5C4 $RU000A10ERC0 4️⃣ На рынке идёт сильная распродажа в бумагах компании Полипласт Всё дело в том, что на рынке вдруг все осознали, что у компании короткий долг составляет 131 миллиард рублей при EBITDA за полугодие 33,7 миллиарда. Компания заявляет что текущая ситуация плановая и они способны работать с этим долгом. Кредитоваться и перекредитоваться будут в удвоенном объёме. Компания также находилась в крупном инвестиционном цикле и заявляла, что он уже закончился и поэтому долг перестанет расти и будет исключительно рост выручки с EBITDA. По факту получается, что долговая нагрузка легче не становится. Компания поступила мудро отменив доразмещение своего долларового выпуска $RU000A10BV71. Если бы сделали это размещение, то ситуация с котировками была бы ещё плачевнее. Следим за ситуацией. Пока никаких прогнозов давать не могу. $RU000A10CTH9 $RU000A10BPN7 $RU000A10ECW0 $RU000A10DEQ0 5️⃣ Прилетел в Екатеринбург на экскурсию по приглашению Синары Вопросов себе накидал, в комментариях тоже добавили чуток. Буду узнавать всё. $RU000A10FRD5 Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
64
65
Philippovich
Philippovich

21 сентября в 6:31

Что происходит на рынке облигаций 21.09.2026 1️⃣ Сегодня никто не собирает заявки на размещение и не размещается Только дополнительный объём размещает Полипласт $RU000A10BV71 2️⃣ На выходных прошёл день инвестора у АПРИ Меня на нём не было, но знаю, что не малое количество крупных людей посетили мероприятие. Видел пока что только предварительные отзывы и многие говорят о позитиве. Буду следить за информацией и делиться с вами $APRI $RU000A10ERC0 $RU000A10E5C4 $RU000A10AZY5 3️⃣ Завтра лечу в Екатеринбург по приглашению на экскурсию к компании "Синара" Смогу задать любые интересующие вопросы. Если у вас они тоже есть, то можете задать их мне тут. Я передам. Естественно, распишу вам всё что увижу и услышу. $RU000A10FRD5 $RU000A10G486 $RU000A10B2X0 $RU000A105M91 4️⃣В четверг буду делать разбор отчётности компании Делимобиль С мной связались представители компании, пообщались с ними и договорились о том, что сделаю разбор и выпишу для себя вопросы относительно отчётности и задам их IR-директору компании. По итогу выйдет видеоразбор на ютубе и полноценный пост с комментариями от руководства компании. Чисто от себя могу добавить, что ещё год назад и подумать не мог, что смогу дорасти до такого уровня, а ведь всё ещё впереди ☺️ $DELI $RU000A10CCG7 Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
81
82
Philippovich
Philippovich

19 сентября в 14:44

Небольшой пост относящийся именно сейчас по большей части к облигациям Самолёта, АПРИ и Балтийского лизинга Вижу много постов на тему: «развелось экспертов, которые пишут о том как плохо дела в компании хотя сами не имеют ни одной бумаги компании» Я вот не понимаю в чём суть таких посылов. Получается мне нужно купить откровенно плохой актив (это не про все вышеперечисленные компании), чтобы я мог говорить о том, что он плохой и принесёт убытки? Аналогия про реальную жизнь: есть у меня друг, который по уши в долгах, за ним бегают коллекторы и приставы, ставки на спорт - это ежедневное занятие. Если следовать логике людей, то я сам должен понабрать долгов, испоганить себе жизнь и подсадить на ряд зависимостей, чтобы я мог говорить о том, что его действия портят ему жизнь? Мне прилетало за то, что я пишу про компанию плохо, но не имею их бумаг уже с десяток раз. Классическая ситуация: помогаю людям, стараюсь всеми силами, чтобы они не теряли деньги, а они в ответ меня матерят или кидают в бан. Многие говорят, что не понимают логику почему я пишу, объясняю: я пишу посты, помогаю людям, они видят пользу и подписываются на меня. Чем больше подписчиков, тем больше у меня покупают рекламу, вступают в закрытый канал, где даю также полезную информацию. Также, чем больше у меня подписчиков, тем больше меня зовут на мероприятия, на экскурсии, эмитенты зовут к себе. Это очень круто. Поэтому я заинтересован в том, чтобы давать полезную информацию, чтобы люди подписывались и продолжать давать полезную информацию, чтобы люди оставались на меня подписаны. Те, кто считают, что одни люди могут помогать другим только из расчёта обмануть или украсть деньги предлагаю вам стать добрее и видеть в людях не исключительно злые намерения. $SMLT $APRI $RU000A10EEE4 $RU000A10DCM3 $RU000A10ERC0 $RU000A10CC32
86
87
Philippovich
Philippovich

19 сентября в 12:14

Размещение облигаций АО «ПКО ЮСВ» 001Р-02 Параметры: Ставка купона: 21,75% годовых (YTM 24,06%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячно Рейтинг: BBB- Объём размещения: 500 миллионов рублей Амортизация: нет Оферта: через 1,5 года Сбор заявок: 22 сентября Размещение: 22 сентября Формат размещения: Z0 Доступно для всех Да, у нас на размещении очередное ПКО. Их обилие объясняется спросом на их услуги, что в очередной раз говорит о проблемах в экономике. Однако, как уже много раз говорил, никогда не бывает такого, чтобы дела шли плохо абсолютно у всех. В любом случае кто-то будет развиваться. Ведь падение одного - это перспективы для взлёта другого. Сейчас на коне МФО и ПКО, чем я активно пользуюсь. Давайте сразу посмотрим на финансовые показатели компании. Стоит отметить, что смотрел отчёт МСФО всей группы, так как если смотреть отчёт РСБУ именно ПКО «ЮСВ», то показатели будут не репрезентативны ввиду того, что компания на данном этапе работает не полностью автономно и отправлена в свободное плавание, а находится под крылом у своей матери Финансовые показатели группы: Займы клиентам: 16,4 млрд. (+40% г/г) Капитал: 11,5 млрд. (+50% г/г) Чистая прибыль за последние 12 месяцев: 3,5 млрд. (+75% г/г) Чистый долг/капитал: х0,33 Денежных средств на балансе: 2,6 млрд. Процентные расходы: 563 млн. Процентные доходы: 12 млрд. Как мы видим, с показателями у бизнеса всё очень даже хорошо. Нашёл на ютубе интервью с эмитентом от Алексея Реброва: https://youtu.be/Gk8UyRU3OX0 После просмотра остались исключительно положительные впечатления о компании. На все вопросы ответили спокойно, всё объяснили, обосновали каждый пункт. Если сомневаетесь в новом выпуске, то советую посмотреть интервью. Давайте посмотрим на выпуск Предлагает 21,75% купона (YTM 24,06%) при рейтинге BBB- Купон при ставке 14% в любом случае приятный, но это не первый выпуск эмитента, поэтому нам будет удобно проанализировать перспективы нового выпуска. Сейчас на рынке торгуется флоатер от компании ПКО ЮСВ 1Р1 $RU000A10CN62 У него ставка КС + 6% и пут оферта в феврале 2027 года. Сейчас он торгуется по 100% от номинала. В среднем в последнее время торгуется даже в районе 101% и это тогда, когда флоатеры уже не особо в почёте. Сейчас же выходит выпуск с купоном 21,75%, что по купону выше, чем флоатер и офертой через 1,5 года, что в нынешних реалиях является плюсом ведь риски неопределённости на рынке в целом несколько снимаются этим событием. Буду рад иметь такую бумагу в портфеле А какое мнение по бумаге у вас? Если разбор понравился, то ставьте лайк 👍 и подписывайтесь на канал 😎
Card image 1
46
47
Philippovich
Philippovich

18 сентября в 8:36

Что происходит на рынке облигаций 18.09.2026 1️⃣ Паника, паника и ещё раз паника Лично моё мнение: инвесторы видят красные цифры в портфеле, бояться их и продают тем самым толкая цену ещё больше вниз. Думаю, что тут наложилось сразу же огромное количество факторов, которые всё накапливаются: дефолты учащаются, но происходят они в откровенно плохих эмитентах. За последнее время разве, что Эффективные технологии $RU000A10B354 ушли в дефолт при вроде как нормальных показателях, но там решающую роль сыграл корпоративный спор и всё. В остальных случаях дефолт видно было ещё из далека. Сейчас же порой даже самые сильные игроки на рынке проливаются. Балтийский лизинг живой, платит, рисков неплатежей нет, но паника такая словно эмитент с рейтингом AA- одним днём обрушится. Выходит АПРИ со своим доразмещением, что сильно ударило по котировкам. Да, собрали заранее побольше денег, но этим действием закрыли себе дорогу к облигационному рынку на долгое время. Самолёт со своим отчётом и новостями о переговорах с кредиторами. ЕвроТранс с ОйлРесурсом и Кириллицей на пару с долгами на десятки миллиардов рублей ушли в дефолт. И это всё на фоне общего напряжения в стране (СВО, выборы, санкции, короче, ничего нового). Это уже не просто паника, а абсурд: АПРИ БО-002Р-09 $RU000A10AZY5 льют уже больше месяца и сегодня цена доходила до 75% АПРИ БО-002Р-14 $RU000A10ERC0 с купоном 24,75%, ТКД 32,82%, YTM 43% и ценой 75% Самолёт БО-П11 $RU000A104JQ3 имеет YTM 110%!!! Полетела даже Брусника, например, выпуск 002Р-06 $RU000A10EC63 укатали до 980 рублей Что уж говорить про бедолагу КОНТРОЛ лизинг 001Р-01 $RU000A106T85, которого льют при любой возможности Тут и Балтийский лизинг ООО БО-П08 $RU000A106EM8 падает как не в себя. Доходность уже больше 80% Что делаю я? Ничего. Просто сижу, кайфую. У меня там в фонде денежного рынка чуть денег ещё лежит. После написания этого поста пойду посмотрю, что можно на такой панике докупить. 2️⃣ Заявки собирает ПАО "ЛК "Европлан" 001Р-10 Хоть у него и рейтинг AA, но всё же интересно как пройдёт сбор заявок на нынешнем заливе. Лично для меня итоги этого сбора будут ориентиром к тому как рынок оценивает будущие перспективы эмитентов. 3️⃣ Сегодня размещается 5 выпусков Нацпроектстрой капитал 001Р-01 и 001Р-02 Директ Лизинг 002Р-07 Газпромнефть 005Р-11 и 005Р-12 4️⃣ Интел коллект переходит под Лайм Кредит Групп Это связанные компании и сейчас они объединяются для укрепления группы. Чисто юридический момент, который на облигации повлияет ровно никак. Увидел в чатах разговоры о банкротствах и прочем из-за чего компанию выкупают. Это бред не имеющий ничего общего с реальностью. Компании замечательные. $RU000A10CT09 $RU000A10EV60 $RU000A10EHB3 $RU000A10B8C1 Как вам сегодняшний день?) По-моему довольно таки жарко начался. Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
107
108
Philippovich
Philippovich

17 сентября в 6:34

Что происходит на рынке 17.09.2026 1️⃣ Сегодня собирают заявки 2 бумаги ООО ПКО "ВЕРНЁМ" 001Р-04 с купоном до 25,5% Рейтинг B ООО "МЭЙЛ.РУ ФИНАНС" 001Р-04 с купоном до 16% Рейтинг AA 2️⃣ ПКО "ПКБ" объявили о том, что будут реализовывать колл опцион по выпуску 001Р-07 $RU000A10BGU1 Как я ранее и писал, компания размещая новый выпуск 001Р-12 $RU000A10G270 под 17,5% будет гасить выпуск с купоном 24,5% Ещё пару дней назад выпуск торговался на 2% выше, сейчас уже у номинала. Примечательно, что в стакане довольно таки много заявок на покупку данного выпуска. Говорить о том, что рынок умнеет сложновато) 3️⃣ Сегодня размещается СТМ 001Р-11 4️⃣ По Самолёту вышли не самые радужные новости Высокая долговая нагрузка девелоперской группы «Самолет» вынуждает акционеров компании договариваться с кредиторами о новых условиях обслуживания обязательств. По информации “Ъ”, Сбербанк, как крупнейший займодатель застройщика, может поручить одной из своих структур заняться управлением частью бизнеса «Самолета». Скорее всего, речь идет о проектах, которые кредитует госбанк. С одной стороны может показаться, что всё очень плохо: часть стройки передадут Сберу. Компания лишится дохода от раскрытия счетов эскроу. Облигационеры ничего не получат, всё пропало. Однако, стоит учесть, что Самолёт лишь договаривается с кредиторами и вариант ещё не найден. Вижу, что многие пишут уже как о свершившемся факте передачу стройки Сберу. На самом деле рассматриваются ещё варианты с передачей активов бенефициаров Самолёта, но не относящихся напрямую к Самолёту. Ещё рассматривается вариант вхождения банка в капитал дочерних структур девелопера. В любом случае, у компании просто зашкаливающий долг, который надо обслуживать, а денег на это, видимо, не хватает. Пока что преждевременно говорить о чём-то конкретном кроме как о проблемах с долгом. И ещё эта новость в очередной раз доказывает, что облигации несут в себе риск. Если крупные игроки что-то там решат, то будут думать о себе в первую очередь, а владельцы облигаций там как-нибудь сами справятся. А что вы думаете по этому поводу? $SMLT $SBER $VTBR $RU000A10DCM3 $RU000A109874 $RU000A10E6U4 На сегодня с новостями всё Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
43
44
Philippovich
Philippovich

16 сентября в 8:57

ТОП облигаций лизинговых компаний Сейчас на рынке большая паника, которая не утихает и вновь появляется волнами. Идут распродажи то всего рынка, то отдельных секторов, то ОФЗ, а за ними тянутся корпораты. Лизингу очень тяжело сейчас. Рынок упал в 3,4 раза, подавляющее большинство лизингов показывает падение показателей, НО есть ряд фактов, которые как минимум снимают часть паники. 1 - Лизинги имеют возможность "канибалить" свой портфель, то есть вытягивать машины из борота и продавать их. Это сокращает бизнес с одной стороны, но даёт временный приток денег, которые очень нужны. Это даёт возможность лизингам держаться очень долго на плаву и не дефолтиться. 2 - Все компании банкротятся не моментально, а постепенно. Ещё ни разу не видел компанию у которой всё было замечательно и в один день она банкрот. Да,была одна такая, но она мелкая и там причина была в корпоративных спорах, а не в том, что компания убыточна. Так вот, если смотреть на развитие компаний среднего и большого масштаба, то период в год-два для них это короткий отрезок времени. Откат идёт по всему рынку, но лизинги живучие и способны лучше других переживать временные трудности. Год-два будут показывать снижения, рост долгов, но в конечном итоге вновь перейдут к росту. Я не говорю, что лизинги не потопляемы, а что они куда более живучие, но при этом кто-то всё равно может упасть. Поэтому думаю, что на падениях больших можно докупать компании, которые падают не столько из-за плохих показателей, сколько от паники на рынке. Рейтинг составлял по бумагам с наибольшим ТКД и сроком погашения от полугода. Беру только бумаги, которые рассматривал или про которых знаю, что там не ужас ужасный. 1️⃣ ДиректЛизинг БО 002Р-05 $RU000A10BUN7 Цена у номинала Купон 27% Рейтинг BB погашение в мае 2030 года Уже идёт амортизация и на данный момент номинал составляет 749,5 рублей Компания на рынке давно, инвесторы её любят. 2️⃣ ЛК АдвансТрак 002Р-01 $RU000A10FKU4 Цена 97% Купон 24,5% Рейтинг BB Погашение в июне 2031 На мой взгляд незаслуженно пролитый эмитент, которого постоянно хоронят в одном чате и разбирают вообще все его детали под лупой в то время как эмитент активно коммуницирует с инвесторами, публикует ежемесячные отчёты относительно операционной деятельности и прочее. 3️⃣ Балтийский лизинг ООО БО-П15 $RU000A10ATW2 Цена 96% Купон 23,7% Рейтинг AA- Погашение в феврале 2028 Уже идёт амортизация и цена сейчас 717 рублей при номинале 750. Ещё один незаслуженно пролитый эмитент. Сам просмотрел все новости по нему и его отчёты после чего могу сказать, что компании грозит сокращение портфеля, сжатие ЧИЛ, но в платёжеспособности не сомневаюсь. 4️⃣ Лизинг-Трейд 001P-12 $RU000A10CU97 Цена 98% Купон 23% Рейтинг BB+ Колл опцион в марте 2028, а погашение в августе 2030 Компания, которую я знаю очень давно, когда-то хорошо зарабатывал деньги на её размещениях так как было 3 или 5 размещений подряд, которые каждый раз давали апсайд в пару процентов. Сейчас у компании идёт падение показателей, но куда меньшее, чем в среднем по рынку. Они красавчики. 5️⃣ ГТЛК БО 002P-09 $RU000A10C6F7 Цена 100% Купон 16,75% Рейтинг AA- Погашение в июле 2029 Гигант и его выпуск с самым большим купоном прямо сейчас. Тут максимальная надёжность так как считаю, что при всех проблемах компании у неё 0 рисков неплатёжеспособности. Вот такой рейтинг получился. Упустил много других более доходных бумаг так как не уверен в том выживут они или нет (чаще всего из-за того, что ещё не успел рассмотреть) Если подборка понравилась, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 👍 Также буду рад, если поделитесь постом с теми, кому это может быть интересно 😊
Card image 1
74
75
Philippovich
Philippovich

16 сентября в 7:53

Что происходит на рынке облигаций 16.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирает ООО "ДиректЛизинг" БО-002Р-07 Компания с длинной историей на долговом рынке. Вроде лет 10 назад был их первый выпуск. Купон до 26,5% может показаться очень большим, но компании не привыкать брать по таким ставкам. Например БО 002Р-05 $RU000A10BUN7 имеет купон 27%, а БО 002Р-06 $RU000A10EPT8 имеет купон 24,5%, но из-за снижения цены ТКД почти 25,5% 2️⃣ Минфин проведёт аукцион по двум выпускам ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 в диапазоне 867-870 рублей при цене бумаги 868. Скорее всего не много соберут так как премия к рынку минимальна 26238 $SU26238RMFS4 в диапазоне 520-523 при цене в 523. Тут есть вариант собрать и побольше. 3️⃣ К двум дочкам Самолёта подали иски о банкротстве, что могло потянуть ниже не только саму компанию, но и другие На этом фоне выпуски самолёта просели в цене БО-П11 $RU000A104JQ3 падал с пика в 960 до 940 рублей БО-П20 $RU000A10CZA1 падал с номинала до 990 рублей флоатер БО-П14 $RU000A1095L7 вообще падал с 82,5 до 80% $SMLT Падения продолжаются и сегодня. Однако, если посмотреть целиком на новость, то окажется, что один застройщик уже выполнил все свои обязанности и скорее всего и так был бы реорганизован. Второй имел несущественный оборот, который в масштабах компании очень маленький. В итоге мы имеем на руках рядовую новость, которая никак не отражает положения дел глобально, но инвесторов сейчас напугать можно чем угодно, им только дай повод. Думаю, что новости по Самолёту могли отразиться и на АПРИ, который вчера падал невиданными темпами. Да, никакой связи между компаниями нет, но опять же, напугать инвесторов очень легко, все боятся дефолтов как никогда. А тем временем доходности АПРИ уже показывают следующие цифры: АПРИ БО-002Р-09 $RU000A10AZY5 с YTM 51% АПРИ БО-002Р-10 $RU000A10BM56 с YTM 47% АПРИ БО-002Р-14 с YTM 41% и ценой ниже 80% P.S. решил немного дополнить пост рассуждениями Сейчас на рынке много разговоров по поводу того, что компании специально выпускают плохие новости для того, чтобы дешевле самим купить свои бумаги и заработать на этом. Что я могу на это ответить? Повзрослейте. Это настолько абсурдное суждение, что иногда его последователи доходят до настоящей шизофрении. В случае с компанией ЕвроТранс даже сейчас люди иногда пишут на полном серьёзе, что всё, что происходит вокруг компании - это намеренное продавливание цены, чтобы закупиться дешевле и потом самим на этом заработать. Как на этом самим заработать? Отдать свои деньги себе же, но при этом заплатить комиссии, налоги и потратить на это уйму времени? Ага. Эта шизофрения сейчас актуальна в виду событий с застройщиками. Вижу много комментариев даже под моими постами о том, что компании это делают, чтобы закупиться дешевле. Чего б*ть?) Уничтожить свою репутацию, закрыть дорогу к рефинансированию, подвергнуть риску многомиллиардный бизнес, чтобы заработать пару миллионов рублей?) Есть ряд очень важных правил, которые я вывел для себя и второе гласит, что не бывает взрослых дядь где-то за стенкой, которые точно знают как поступать в любой ситуации. Они точно такие же люди и точно также могут совершать ошибки и даже откровенные глупости. Всё, вроде немного выговорился. Спасибо за внимание ❤️ На этом сегодня всё. Если понравился разбор новостей, то ставьте лайк 👍 Вам не сложно, а мне приятно. Также если ещё не подписались, то буду рад видеть тебя в числе подписчиков 😎
Card image 1
109
110
Philippovich
Philippovich

15 сентября в 7:34

Что происходит на рынке облигаций 15.09.2026 1️⃣ Сегодня собирают заявки 3 компании АО "СТМ" 001P-10 с купоном до 17,75% и сроком на 3,5 года Рейтинг A Длинный фикс с вполне хорошим купоном. Сейчас же длина не показатель привлекательности, поэтому каждый решает сам что ему больше нужно/ 2 выпуска ООО "НАЦПРОЕКТСТРОЙ КАПИТАЛ" Рейтинг A Фикс 001Р-01 с купоном КБД на сроке 3 года + 4% Флоатер 001Р-02 с купоном КС + 4,5% Новый эмитент на рынке. Большой, связан с государством, даёт хороший купон. $RU000A10FRD5 $RU000A105M91 $RU000A10B2X0 2️⃣ Сегодня размещаются 3 бумаги ПКБ 001Р-12 Заслон 002Р-01 ВЭБ.РФ 002Р-61 3️⃣ АПРИ всё сильнее погружается на дно В отдельных выпусках доходности доходят почти до 44%. Сейчас всего 2 выпуска торгуются выше 90%. Основная причина (не единственная) в слишком больших аппетитах эмитента и доразмещении БО-002Р-14 $RU000A10ERC0. Выпуск на 5 миллиардов, что составляет треть от всего облигационного долга. Компании нужны деньги на развитие, очень нужны, они на операционном уровне убыточны и это нормально для компаний роста, но только вот проблема в том, что для этого роста нужны новые займы. Компания и так занимала не дёшево, а сейчас, если захочет выйти вновь на рынок, то придётся давать купон в районе 30%, чтобы хоть как-то конкурировать с имеющимися выпусками. Компании по хорошему пройти в это году пару оферт, погасить пару мелких выпусков и тогда ситуация поправится, котировки отрастут. Самое страшное, что по словам представителя компании складывается ощущение, что вполне может быть новый выпуск уже в этом году. Очень надеюсь, что ошибаюсь так как если всё же выйдут, то это будет очень плохой сигнал. Верю в то, что всё будет хорошо $APRI $RU000A105DS9 $RU000A107FZ5 $RU000A106WZ2 $RU000A106631 $RU000A10CM06 $RU000A10E5C4 $RU000A10BM56 4️⃣ Есть намерение создать действительно хороший стоп-лист эмитентов На рынке всё больше и больше дефолтов. Люди теряют огромные деньги и сумма только за этот год уже превысила 40 миллиардов рублей. Понимаю, что способен сделать хороший стоп-лист с пояснениями почему он там находится и сейчас приступил к созданию своего проекта, думаю, что к концу года реализую первый этап. Все подробности позже. Поставьте лайк этому посту, вам не сложно, а мне приятно 👍 Также подписывайтесь на меня, чтобы не пропустить новый контент
Card image 1
186
187
Philippovich
Philippovich

14 сентября в 7:33

Что происходит на рынке облигаций 14.09.2026 1️⃣ 11 сентября было заседание по ставке. Оставили на 14% ЦБ заявил, что ситуация меняется, хоть экономика растёт умеренными темпами, но всё же в ряде отраслей идёт явное замедление (удары по НПЗ, например), что приводит к росту инфляции. В целом, ЦБ взяло паузу так как много разнонаправленных факторов влияет на ситуацию. Всё в рамках консенсуса аналитиков. 2️⃣ Сегодня на размещении никого нет( 3️⃣ КОНТРОЛ лизинг перевёл деньги за купон по выпуску $RU000A106T85 Тут важен факт перевода денежных средств при имеющейся блокировке счетов от ФНС на сумму 500+ миллионов рублей и он говорит сразу о нескольких вещах. 1 - С ФНС можно договориться; 2 - Если эмитент при дефолте заявляет, что не смог заплатить из-за злого ФНС, то не сильно он и хотел платить так как помимо контрола есть ещё и Омега, которая при блокировке счетов умудряется платить. В любом случае, лично мне интересно наблюдать за развитием событий вокруг этой компании. Денег за счёт амортизации у меня в ней всё меньше, объём вложений в районе 1% от портфеля, поэтому даже если и дефолтнёт, то не страшно. $RU000A1086N2 $RU000A1092T7 4️⃣ МГКЛ понизили рейтинг сразу на 2 ступени с BB- до B Главным риском Эксперт РА отмечает в непрозрачных сделках M&A. Официальный ответ выглядит так: Присвоенный сегодня рейтинг прекратит действие до конца сентября текущего года в связи с завершением сотрудничества ПАО "МГКЛ" и агентства "Эксперт РА", и не может с этой даты использоваться для оценки бизнеса эмитента. Забавно, что у более уважаемого и точного Эксперт РА рейтинг стал B и компания перестанет продлевать с ними договор, а у менее уважаемого и менее точного НРА рейтинг BB и с ними компания продолжит сотрудничество. Дали объяснение ряду параметров. Пара вопросов остаётся всё же непонятными: - Зачем компании занимать под такие конские проценты, если у них уже долгое время лежит так много наличности в кассе (более 3 миллиардов); - Гудвилл на 2+ миллиарда. Компания утверждает, что это из-за сделок слияний и поглощений, но к ним возникает большое количество дополнительных вопросов. В интернете нашёл, что основные претензии по двум компаниям (Звезда и Технотренд) идут, отвечая на это, компания приводит в пример другой купленный актив к которому вопрос не меньше: у компании чистые активы минус 32 миллиона, купили её за 941 миллион, в гудвилле указали прирост на 973 миллиона. Вопросов очень много и всё это вызывает большие сомнения в достоверности отчётности. В июне делал разбор компании (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/b7985b29-1c78-4ff4-b1c0-efc96fb9c38c/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest) и там прямо указывал, что не всё чисто. Сейчас же у меня в целом есть много сомнений относительно того, что компания показывает достоверные данные в отчётности. Дело это такое, творческое. К сожалению, компания уходит в стоп-лист. Она может быть и выживет, спокойно будет развиваться и ничего плохого не произойдёт, но мутные схемы руководства делают для меня компанию неинтересной. Более не буду её рассматривать и вернусь только в случае какого-то большого события. $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A104XJ9 $RU000A108ZU2 $RU000A107UB5 $RU000A10ATC4 $RU000A106FW4 5️⃣ ГИДРОМАШСЕРВИС АО БО-03 реализует колл опцион 25 сентября. Уже много раз писал о том, что сейчас максимально пристально надо следить за колл опционами. Рассматриваемый выпуск не очень ликвидный и торговался у номинала, поэтому ничего страшного, но сам факт в очередной раз напоминает о важности слежения за офертами. Из актуальных новостей вроде бы всё. Если что-то упустил, то можете написать про это в комментариях. Если разбор был полезен, то ставьте лайк и подписывайтесь, если ещё этого не сделали 👍
Card image 1
43
44
Philippovich
Philippovich

11 сентября в 12:40

Разбор отчётности АПРИ за 1 полугодие 2026 года Вчера выкладывал видео где в реальном времени разбирал отчётность, которую видел в первый раз: https://youtu.be/8rXv1L3PWHA По итогам видео у меня остался ряд вопросов к эмитенту + я не разбирал его коэффициенты. Давайте посмотрим на финансовые результаты компании: Выручка увеличилась до 12 млрд. против 9,3 млрд. годом ранее; Выручка увеличилась на треть, но если смотреть глубже, то это один из немногих показателей, которые так хорошо выросли. EBITDA LTM 8,4 млрд., годом ранее было 7,8 млрд. Чистая прибыль снизилась до 120 млн., хотя годом ранее было 979 млн. Положительная и уже хорошо. Денежные средства увеличились до 975 млн. выросли с 601 млн. на конец 2025 года. Финансовый долг увеличился до 55 млрд. На конец года было 43,6 млрд. Примечательно, что короткий долг снизился с 25,5 млрд. до 16,6 млрд. Длинный долг наоборот вырос с 18,1 млрд. до 38,6 млрд. в не малой степени за счёт $RU000A10ERC0 на 5 млрд. и $RU000A10E5C4 на 2,7 млрд. Тут двоякая ситуация: с одной стороны короткий долг уменьшился и в цифрах и в процентах от общего долга, с другой стороны длинный долг увеличился почти в 2 раза. Финансовые расходы увеличились до 3,2 млрд. Годом ранее было 1,7 млрд. Сравниваются тут 1 полугодие 2026 и 1 полугодие 2025. В 2025 году ещё не было такого количества займов под ставку в 24%+ и в таком объёме. Остаток на счетах эскроу увеличился до 5,5 млрд. против 4,8 млрд. на конец 2025 года; Тут явный плюс в том, что компания всё же продаёт недвижимость раз остатки на счетах эскроу растут. Чистый долг/капитал: х5,94 Чистый долг/EBITDA: х6,44 Чистый долг - эскроу счета/EBITDA: х5,78 ICR: х1,05 Считай всё, что зарабатывается отдаётся за долги. Везде размер долга зашкаливает, пробиты ковенанты от банков, хоть банки и не потребовали погашения долга. На обслуживание долга уходит почти вся EBITDA, а там же ещё есть не мало расходов. Операционные результаты Продажи по сравнению с первым полугодием выросли на 54% Объём продаж по количеству метров вырос на 48% Это говорит о том, что продают дороже и больше, чем ранее Что с облигациями? На горизонте года у эмитента погашения/оферты по следующим выпускам на 3,64 млрд. рублей: БО-002Р-03 $RU000A106WZ2 на 750 млн. рублей. В этом месяце пут оферта, амортизация и погашение через год. Интересно будет посмотреть на купон после оферты БО-002Р-01 $RU000A105DS9 на 500 млн. с погашением в ноябре этого года. Отмечу, что половина выпуска уже была амортизирована. БО-002Р-05 $RU000A10A1P9 на 142 миллиона с офертой в феврале 2027 БО-002Р-02 $RU000A106631 на 1 млрд. и погашением в апреле 2027. Сейчас уже прошла амортизация на 250 млн. Осталось самортизировать 750 млн. БО-002Р-10 $RU000A10BM56 на 500 млн. и офертой в августе 2027. БО-002Р-09 $RU000A10AZY5 на 1 млрд. с офертой в сентябре 2027. Именно погашений на 2 млрд. Ещё 1,64 млрд. это под оферты. На конец июня у компании почти миллиард рублей на балансе. Думаю, что ближайшие крупные погашения и амортизации с офертами компания пройдёт без вопросов. То есть на коротком горизонте не вижу причин для беспокойства. Вызывают опасения более дальние горизонты: - долговая нагрузка растёт стремительно; - компания занимает по 24%+, когда на дворе КС уже 14% и занимает на длительный срок; - долговые метрики компании зашкаливают, всё уже глубоко в красной зоне, ICR вообще х1,05, то есть она сейчас работает на погашение долгов и при этом набирает новые стремительно. Вывод В короткой перспективе не вижу рисков не выплат, а чем дальше, тем больше неопределённости. Если разбор понравился, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 😎
143
144
Philippovich
Philippovich

11 сентября в 7:38

КОНТРОЛ лизинг перевёл деньги по купону и амортизации с блоком от ФНС на 500+ миллионов рублей. На данный момент блокировка отсутствует. Смею предположить, что завтра она вернётся. Тут у нас сразу же несколько моментов интересных: 1 - С ФНС можно договориться; 2 - Если эмитент при дефолте заявляет, что не смог заплатить из-за злого ФНС, то не сильно он и хотел платить так как помимо контрола есть ещё и Омега, которая при блокировке счетов умудряется платить. Ранее делал разбор компании, где рассказал о том, что у неё не всё так плохо как принято считать и что у неё есть все шансы побороться за своё существование: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/a8ed86a8-226c-4e77-9ca7-6515f5ca6102/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest&author=profile $RU000A106T85 $RU000A1086N2 $RU000A1092T7
45
46