Стратегия роста RUB: как сохранить капитал при провале Мосбиржи

управления. За последние шесть месяцев индекс Мосбиржи потерял -20%. Личный счёт, которым следую за за этот же период -3,4%. Не скажу, что это блестящий результат - минус есть минус. Но на рынке, где легко можно было совершить ошибку и попасть на просадку в десятки %, удержаться в двух шагах от безубытка я считаю результатом удовлетворительным. ⚠️Причём это была не типичная коррекция, а какое-то минное поле. Отдельные акции уполовинились ( , , ), валюта падала, облигации падали, золото падало. В какой то степени стратегия коррелирует с индексом Мосбиржи, тк предполагает инвестиции в акции и облигации публичных Российских компаний. В зависимости от ситуации, доля акций в этом году варьировалась от 30 до 70%. В такие периоды главный вопрос - за счет чего быть сильнее рынка и как сохранить капитал для будущего роста. Что позволило пройти последние месяцы лучше рынка: 1️⃣ Диверсификация - волатильность в акциях уравновешивается поступающим процентным доходом от ОФЗ и фондов денежного рынка. 2️⃣ Дисциплина. Не поддался общему ажиотажу в нефтегазе в марте, это уберегло от бумаг, которые скорректировались сильнее индекса. Не было перебора в части аллокации на акции на максимумах рынка. 3️⃣ Фундаментальное состояние компании важнее рыночных эмоций. Именно страх на рынке предоставлял возможности докупать качественные бумаги на коррекциях. Понимаю, что многим хотелось бы получать от рынка доходность на уровне или выше депозита, стабильно и без просадок. Фондовый рынок волатильный, но именно он даёт возможность заработать кратно больше при реализации позитивных сценариев - завершение конфликта (как пример) и возврата капитала в акции. 🌱 Когда именно реализуется этот сценарий - не знает никто, ведь и в 2022 г. нас никто заранее не ставил в известность. Но что я знаю для себя точно, что при текущих оценках акций, при текущих купонных и дивидендных доходностях я предпочту купить акции и облигации вместо фондов денежного рынка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

**Покупать нельзя продавать. Где бы вы поставили запятую?** 🛢Впервые за долгое время мы увидели не ужесточение, а смягчение санкций. Минфин США выдал временную лицензию на российский дизель до апреля 2027 года. Да, у Трампа свой мотив. Впереди выборы в Конгресс, и нужно каким-то образом сбить цены на топливо у себя в стране, в том числе словесными интервенциями и внешними, пусть и небольшими, объёмами. 3 млн.т. - это меньше недельного потребления США. Но все же, предлагаю не обесценивать, переговорный процесс идет. Возможно, это преамбула к куда более широком сотрудничеству в будущем. **Почему это важно для рынка**. Сейчас российские активы торгуются с большим дисконтом за страновой риск, т.к. рынок закладывает в цену санкции, угрозы повреждения инфраструктуры, повышенные издержки, геополитическую неопределённость, расходы бюджета. Это давит на мультипликаторы, даже когда прибыль компаний растет. Хороший пример SBER . Сейчас он стоит около 0,7 своего капитала (P/B). За последние 20 лет ниже единицы он опускался только в кризисы 2008, 2014, 2020, 2022. Каждый раз казалось, что дёшево не просто так, и каждый раз это была возможность купить сильнейший банк страны дешевле его собственного капитала. **Именно такие периоды потом и давали заработать на годы вперёд**. Если эти риски начнут уходить, переоценка может случиться не только в нефтегазе LKOH ROSN SIBN . Компания может приносить ту же прибыль, что и сейчас, но стоить заметно дороже просто потому, что исчезнет премия за риск, которую инвесторы требуют сегодня. А что, если это та самая возможность? IMOEXF Стратегия роста RUB Недооценёнка RUB

Это было одно из самых непростых полугодий за мою практику