#дивиденды #знания #новичкам

Почему POSI это «порожняк» и развод для фраеров Здорово, мужики! Раскидаем на пальцах про контору «Группа Позитив» (POSI). На бумаге у них полнейшая «малина»: обещают золотые горы, кричат про рост и импортозамещение. Но если заглянуть к ним в «кошелёк» и посмотреть без «туфты», картина выходит совсем не «алмазно». 1. Что за бизнес? (Запутали, чтобы кинуть) Модель у ребят переусложнённая: без поллитра и специальной грамоты не разберешься. Постоянно крутят «варганку»: путают отгрузки с реальной выручкой, выдумывают свои термины вроде NIC и EBITDAC, чтобы замылить глаза фраерам. Ещё и создают дочерние схемы (вроде «ТризТех»), где у верхушки свои интересы. На салфетке такую схему не нарисуешь — значит, уже есть риск, что вешают «лапшу на уши». 2. Что с бабками? (Сплошной фуфломет) Смотрим на «кассу»: ROIC (отдача на капитал): Раньше был высокий, а сейчас прыгает как укушенный. Реальный кэш (FCF): А вот тут главный «крысиный» прикол. Начиная с 2018 года, сумма всех свободных денежных потоков компании — меньше нуля! В 2024 и 2025 годах они ушли в глубокий минус (минус 5.78 и минус 1.29 млрд руб.). Откуда прибыль? Рисуют красивую чистую прибыль за счёт того, что спрятали кучу расходов в капитальные затраты (R&D). Прибыль на бумаге есть, а в тумбочке — одни долги. 3. Кто у руля? (Руки не на том месте) Управленцы продукт знают, но с капсом и «бабками» работают совсем не по понятиям: Размывают долю: Напечатали кучу новых акций (допэмиссия на 7.9%), размыв старых держателей почти на 19%. Странные байбэки: Выкупили акции по самой высокой цене (~3000 руб.) у неизвестного «кореша», вместо того чтобы погасить долги. Инсайдеры скидывают: Свои же люди сливали бумаги прямо перед публикацией плохих отчётов. Дивиденды в долг: Выплачивают дивиденды при отрицательном денежном потоке. Из-за этого набрали кредитов, и долг взлетел с 5.7 до 26.4 млрд руб. 4. Реальная цена и вердикт Если посчитать реальный свободный кэш, который компания генерирует для владельца, её справедливая цена — около 140–150 рублей за акцию. А на бирже с фраеров просят почти 1000 рублей! Запас прочности тут не просто нулевой — он глубоко в минусе. Итоговый прогон: УДАЛИТЬ И ЗАБЫТЬ Связываться с этой бумагой — чистое «западло» для грамотного братка по хате. Бизнес переусложнён, реального кэша нет, дивиденды платят из заёмных «бабок», а миноритариев постоянно размывают допэмиссиями. Тут светит не заработок, а «амба» для вашего депозита. Не ИИР POSI

📑 Малява по MDMG: В натуре ажур или туфта для лохов? 🤔 Пока на бане кипеж и канитель, решил зырить отчетность медицинских хат Курцера за последние пять лет. Никакого порожняка и пустой бадяги только блатная музыка цифр для академиков стоимостного инвеста. Прогнал цифры через аппарат, обрезал лишние бабки на ремонт шконканских дел и посчитал чистый куш для пахана и выхлоп с общака. Слушайте сюда, алёхи 📢. Чё по масти у бизнеса? 🩺 * Тема понятная: Не блат-хата, а авторитетные премиум-больнички (гинекология, роды, ЭКО). * Сила замазки алмазно 💎: Всю инфляцию и наезды макроэкономики контора легко перекладывает на шнымпов и фраеров, поднимая прайс на 8–12% в год. Сами держат масть на рынке и диктуют свои условия, а терпилы платят и не бздят. * Ров неразрушимый 🏰: У конторы железная маза и репутация. Зайти на их поляну с какими-то бабками козлам и бакланам западло и не по силам — тут за конкретных лекарей держатся. * Лафа с эффективностью 🚀: Выхлоп с общака за три года космас, аж 24.02%. Бабки генерируют так, что любо-дорого зырить. * Котёл пухнет 💰: Долга ноль, на кармане у конторы чистыми лавэшками лежит 2.73 млрд хрустов нетто-кэша. Амба и дефолт тут вообще не стоят. Форензик-шмон (Проверка на крысятничество) 🔍 Не крутит ли пахан варганку и не кидает ли миноритариев, как лохов? * Бабки реальные 💵: Операционный приток лавэ 13.9 млрд полностью бьется с чистой прибылью (10.8 млрд). Бумажной туфты в EBITDA не обнаружено. * У пахана свой интерес 🤝: У Марка Курцера ~68% акций, он конкретно в одной кодле с нами. Порожняк не гонит, активы через левые ямы не багрит, а отсыпает реальные бабки на общаковые дивиденды. * Без размыва 🔒: Ксивы строго зафиксированы 75.1 млн штук акций, доли не размывают никаким шнырям из менеджмента. Инженерная делёжка: Почём косарь? 📐 Если почистить мастырки в капитальных расходах и оставить только то, что реально греет хату, чистый куш для пахана за 2025 год выходит 11.77 млрд руб. Ставим жесткие рамки 🛠: * Ставка дисконтирования (r): 19.8% (ОФЗ 14.8% + премия за риск 5%). * Рост (g): Консервативные 5.5% (с учетом того, как они расширяют сеть). Мутим перемножение по Гордону: справедливая стоимость всей компании равна 11.77 умножить на (1 + 0.055) и разделить на (0.198 - 0.055), что равняется примерно 86.83 млрд руб. * Справедливая цена за одну ксиву: 1 156.2 руб. * Текущий ценник на бане: 1 220.0 руб. Финальный прогон: НАБЛЮДАТЬ 👀 Рыночные академики — не бакланы, оценили малина-бизнес копейка в копейку по чесноку. Прямо сейчас запас фарта равен -5.2%. Защитного буфера нет, акция торгуется в ажуре вокруг своей реальной цены. * Если бумага уже на кармане 👌: Однозначно ДЕРЖАТЬ. Тема верняк, принесет халяву в виде дивидендов. * Если только хотите вписаться 🛒: Лучше НАБЛЮДАТЬ. Чтобы взять такой алмазный бизнес по уму, нужен зазор хотя бы в 20% фарта. Это дает правильный ценник в районе 850–925 руб. Маякуем атасникам, расставляем лимитки и ждем, пока на рынке начнется хипеж, чтобы подобрать ништяк по дешевке. Кто чалится в этой бумаге? На каких хрустах добирать планируете? 👇 Не ИИР #акции #аналитика #инвестиции #пульс #фундаментал #mdmg

МАЛЯВКА ПО ХАТЕ Объект: Роснефть (ТИКЕР: ROSN) Период: с девятнадцатого по нынче 1. Вводняк — как всё было Собрал позицию ещё до коронавируса — год за годом, без понта. Средний заход — под четыреста. Щас рынок в шухере — кидает под четырёхсотку. Видать, все атаснули: легавые гонят пургу про санкции, терпилы в панике сливают. Общак капал регулярно — набежало прилично. Но по жизни: инфляция сожрала весь фарт. Закололся — фраером быть не вариант. 2. Разборка по котлу Взял отчётку за много лет — зырил, как котёл кипит. Что увидел: - Рентабельность — жёсткий ров. Бизнес не сливает позиции, работает как часы. Не фуфло, а нормальная хата. - Оценка — ажур полный. Рынок скинул цену на треть от нормы. Видать, все в панике — гонят понты про конец света. Внутренняя цена: - Нормальный уровень — под семисот. - Запас прочности — под пятисот. Ниже этого — уже не западло лезть. - Дно цикла — под трёхсот пятидесяти. Там даже безголовому не страшно. 3. Проверка на ад Прогнал через худший расклад: - Выручка вниз на треть, налоги жмут, прибыль проседает жёстко. - Даже в таком аду цена должна держаться под четырёхсот пятнадцати. Вывод: Рынок уже ниже дна. Все в Элю — перепугались санкциями и геополитикой. А для бывалого — это малина: точка входа, где фарт на твоей стороне. Легавые гонят пургу, а умные — набирают. 4. Заключняк — что делать Ситуация: С девятнадцатого курс стоит на месте — инфляция сожрала прибыль. Но бизнес не стоял: рентабельность росла, активы копились. Цена отстала от реальной стоимости — рынок гонит фуфло. План: - Уровень под четырёхсот — зелёный свет. Ниже стресс-цены и запаса прочности — вход без понта. - Докупать потихоньку, сбивать среднюю. Не фраериться — не гнаться за дном. - Выход — когда рынок отойдёт от паники и дойдёт до внутренней цены. Фарт: Если всё наладится за год-полтора — выйдем с нормальным фартом: курс + общак покроют инфляцию и оставят чистый куш. Душа будет в покое, а легавые пусть гоняют свою пургу. Дата: 08.02.2026 Не ИИР ROSN