Локально дно по рублю {$USDRUB} прошли

**Диверсификация — не про количество. Она про комфорт.** У диверсификации нет правильной цифры. Не существует правила, что 5 акций — мало, 10 — нормально, 20 — достаточно, а 30 — перебор. Можно держать всего пять эмитентов. Но тогда нужно быть готовым к тому, что **20% портфеля однажды могут сложиться вдвое**, а дивиденды окажутся на паузе на несколько лет. Свежий пример — PLZL И гарантии от подобного нет ни у одной компании. Представим: вы вложили миллион рублей в пять акций — по 200 тыс. в каждую. Одна попадает в серьёзные проблемы, и ваши 200 тыс. превращаются в 90–100 тыс., ещё и без дивидендного кэш-флоу. Комфортно? Сон не пропал? Отлично. Возможно, пяти эмитентов вам действительно достаточно. Если от одной мысли ладошки уже вспотели — делим на 7, 10, 15 частей. **Сколько именно? Пока потенциальная потеря одной позиции не станет психологически приемлемой.** Лично для меня минимальная цифра — около 20 историй, а ориентир по максимальному весу одной позиции — примерно 5%. Почему? Даже если одна из них сложится вдвое и отменит дивиденды, для всего портфеля это будет потеря около 2,5%. Неприятно, но не трагедия. Остальные компании продолжают работать, платить дивиденды и их наращивать. Со временем эти 2,5% могут перекрыться результатом остальных позиций. Конечно, есть истории вроде ВТБ, где размытие акционеров уже стало традицией. Любителей VTBR я давно считаю поклонниками финансового БДСМ 😁 Но сейчас не об этом. Главное другое: **ни одна отдельная ошибка не должна иметь решающего значения для всего портфеля.** Причём правило универсальное. То же самое работает с облигациями, валютными инструментами, золотом и другими активами. А если дробить уже некуда, но всё равно тревожно — значит, нужно не искать идеальное количество бумаг, а снижать общий риск: менять инструменты, увеличивать долю фондов денежного рынка или просто уменьшать ту часть капитала, которую вы сейчас готовы отправить на фондовый рынок. Смысл диверсификации не в красивой диаграмме. А в том, чтобы один плохой сценарий не превращался в личную трагедию. И смотреть на это всё стоит чуть шире, чем просто в контексте фондового рынка. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🇫🇷** Французская спираль** «Fitch заявило, что на рейтинг Франции давят вниз высокий и растущий госдолг, политическая и социальная обстановка, затрудняющая бюджетную консолидацию, а также низкие темпы потенциального экономического роста». это очень интересная история. Долг Франции идёт к 120% ВВП, бюджетный дефицит остаётся около 5%+, а в 2027 году государству предстоит разместить рекордные €340 млрд средне- и долгосрочного долга. И занимать приходится всё дороже. Fitch сейчас держит Францию на A+ — это уже четыре ступени ниже AAA. Moody’s пока оставляет Aa3 с негативным прогнозом — примерный аналог AA− по шкале Fitch/S&P. Следующее решение Moody’s — 23 октября. Если Moody’s тоже понизит рейтинг, а затем за ним пойдут другие агентства, у части институционалов могут ужесточиться лимиты на французский долг. А рынку в целом может потребоваться ещё большая премия за риск. В стресс-сценарии не исключал бы, что на горизонте года доходность французских 10-леток может добраться и до 6,5%. Сейчас она уже около 4,9%. И тогда получится приятная (для нас, а не для Франции) спираль: огромный долг → дороже обслуживание → больше дефицит → ещё больше заимствований → ещё дороже долг. Ну и бюджетные хотелки одной восточноевропейской страны спонсировать на таком фоне будет всё сложнее 😁 Миф верующих в безлимитный печатный станок разбивается прямо на глазах. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

**ЦБ может ждать. А ОФЗ уже дождались?** До заседания ЦБ остаётся меньше двух недель. Инфляция пока мешает быстрому смягчению ДКП, Минфину в IV квартале нужно много занимать, а предложение длинных ОФЗ остаётся большим. Доходности растут, цены снижаются, а Минфину приходится давать всё большую премию. При этом на долговом рынке становится интереснее. **Но достаточно ли этого, чтобы уже смотреть в сторону длинных ОФЗ?** В новом платном разборе на свежих данных обсудили: — что сейчас происходит с инфляцией и бюджетом; — на чём длинные ОФЗ могут дешеветь даже без повышения ключевой ставки; — дно уже рядом или нет и как это можно определить; — какие выпуски начинают выглядеть интересно; — на что в первую очередь смотреть в решении ЦБ и обновлённом среднесрочном прогнозе, который регулятор представит 23 октября. И главный практический вопрос: **насколько близко рынок ОФЗ подошёл к дну, где уже можно начинать набирать позицию, а где лучше ещё немного подождать.** Разбор уже доступен подписчикам на @Richard_Happy Приятного чтения 🤝 — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией