👛

🤷 **Как защита от риска обернулась для JPMorgan потерей $6,2 млрд?** История Лондонского кита показывает, как портфель, который в JPMorgan объясняли хеджированием кредитного риска, превратился в источник многомиллиардных потерь. В начале 2012 года лондонское подразделение Chief Investment Office (CIO) наращивало позиции в кредитных деривативах. Среди них были CDS и контракты, связанные с индексом CDX IG 9. Их стоимость меняется вместе с оценкой рынком кредитного качества компаний и вероятности дефолта. 🕵️‍♂️ Бруно Иксиль и другие трейдеры открыли крупные позиции в синтетическом кредитном портфеле. По мере их роста возникла проблема. Даже если банк хотел сократить риск, быстро закрыть такой объём без потерь было трудно. Сделки были настолько велики, что их закрытие могло само влиять на цены. Поэтому важно различать рыночный риск в виде убытка из-за движения цен, и риска ликвидности, когда просто невозможно выйти из позиции на приемлемых условиях. Прозвище Лондонский кит появилось из-за размера сделок Иксиля. Но дело было не только в одном трейдере или одной неудачной ставке. 📉 В первые месяцы 2012 года портфель нарушал риск-лимиты, а некоторые показатели риска не давали руководству надёжной картины. С января по апрель лимиты и предупреждения по портфелю нарушались более 330 раз. В обсуждениях этой истории часто всё сводят к Excel и ошибочной формуле. Это слишком простое объяснение. Ошибка в расчётах оценки возможных потерь могла занизить измеряемый риск, но вокруг неё были и другие проблемы: изменение модели, слабый контроль за позициями, нарушения лимитов и спорная оценка сложных деривативов. Таблица не создала многомиллиардную позицию, но ненадёжный расчёт мог мешать вовремя увидеть её реальный масштаб. 🏦 Регуляторы также установили, что сотрудники JPMorgan завышали стоимость портфеля и скрывали растущие убытки. Когда оценка позиций не отражает реальную ситуацию, то руководству труднее понять, насколько велики потери и что делать дальше. А если позицию к тому же нельзя быстро закрыть, то время начинает работать против банка... В итоге JPMorgan зафиксировал чистый торговый убыток в $6,2 млрд. В сентябре 2013 года банк согласился выплатить $920 млн четырём регуляторам США и Великобритании в рамках урегулирования претензий. 🫣 Это отдельная сумма! $920 млн на выплаты регуляторам, а $6,2 млрд итоговый торговый убыток! Расследование выявило серьёзные недостатки внутреннего контроля и управления рисками. Иксиль позднее утверждал, что сделки были санкционированы руководством и называл себя козлом отпущения. Так что вопрос ответственности не сводится к действиям одного трейдера. 👨‍💼 На мой взгляд слово хедж само по себе не делает позицию безопасной. Приведу краткий чек лист как стоит делать. Можете сохранить. Итак, логично сделать следущее: - сначала определить, какой именно риск вы хотите снизить и насколько эффективен выбранный инструмент; - ограничить размер позиции заранее, а не после того, как она стала слишком большой; - отдельно оценить ликвидность...сможете ли вы закрыть сделку, если рынок развернётся? - регулярно проверять оценку позиции независимым способом; - заранее фиксировать условия выхода и действовать по ним, а не надеяться, что рынок развернётся. Если позицию трудно измерить, контролировать и закрыть, то стратегия защиты может сама стать источником риска. И это логично! 💭 **Что, на ваш взгляд, стало главным провалом JPMorgan...слишком крупная позиция, слабый контроль или неверная оценка риска? Кратко объясните почему так считаете.** Если такой разбор полезен, то поставьте лайк. По реакции я пойму, стоит ли чаще разбирать темы ярких моментов в истории. **❤️ Всем добра и разумных решений!** #интересныеистории- 👈 все истории собраны в одном месте #обучение #риск_менеджмент @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

💪 **Ozon перестаёт быть просто маркетплейсом. Банк уже приносит почти столько же приб****ыли, сколько товары** Когда говорят об Озоне OZON , обычно представляют яркую рекламу с руки-загребуки, пункты выдачи и логистику. Однако финансовая отчётность показывает, что рядом с маркетплейсом формируется второй крупный бизнес в виде финтеха. Он пока приносит меньше операционной прибыли, чем электронная торговля, но уже меняет экономику группы, превращая разовые покупки в регулярные финансовые отношения с клиентом. 📊 Во II квартале 2026 года скорректированная EBITDA e-commerce составила 38,2 млрд рублей, а финтех-сегмента 19,7 млрд рублей. Иными словами, маркетплейс остаётся главным источником операционной прибыли Озона. На него пришлось около двух третей EBITDA группы. Но финтех демонстрирует иной профиль! При EBITDA 19,7 млрд рублей его прибыль до налогообложения достигла 18,8 млрд рублей. Это прям мощно! Это означает, что финансовое направление сравнительно эффективно конвертирует операционный результат в прибыль. Однако делать из этого вывод, что банк уже зарабатывает больше, чем основное направление по продаже товаров, преждевременно. Е-commerce по-прежнему существенно крупнее по вкладу в EBITDA и остаётся фундаментом всей модели. 🕵️‍♂️ **Как возникает финтех?** Путь клиента обычно начинается с покупки. Скидка при оплате Ozon Картой, кешбэк, рассрочка, остаток на счёте, переводы и вклад постепенно переводят человека из логики разового заказа в логику ежедневных финансовых операций. По данным компании, к концу 2025 года 60% операций по Ozon Карте проходили вне маркетплейса. Это ключевой признак того, что карта становится не только инструментом скидки, но и платёжным продуктом. Для Озона это стратегически важно. Маркетплейс привлекает аудиторию, формирует данные о спросе, платежах и обороте продавцов, а финтех предлагает этой аудитории карты, вклады, кредиты и сервисы для бизнеса. Торговля создаёт масштаб и частоту контакта с клиентом, а финансы пытаются монетизировать этот контакт более регулярно. ⚠️ **Возможности и риски** Масштаб финтеха уже достаточно заметен! Средства клиентов достигли 755,9 млрд рублей, а доходные активы 947,8 млрд рублей. Но банковский бизнес не прощает скорости без дисциплины. Озону необходимо одновременно привлекать депозиты по конкурентным ставкам, управлять кредитным риском, удерживать просрочку и сохранять доверие клиентов. Во II квартале стоимость риска выросла до 12,8%, а чистая процентная маржа сократилась до 9,6%. Эти цифры не отменяют потенциала сегмента, но при этом показывают его уязвимость. Доходность кредитования может снижаться, если вырастут потери по займам или стоимость фондирования. 🤔 **Что это всё значит для Озона?** Озон не становится банком вместо маркетплейса. Скорее, компания превращается в цифровую экосистему, где электронная торговля обеспечивает клиентов, логистику и данные, а финтех добавляет регулярные финансовые сервисы и новый источник прибыли. Связка достаточно интересная и возможно перспективная. Ну и конечно же не забываем про его главного конкурента... 💭 **Вопрос...через несколько лет Озон будут воспринимать прежде всего как маркетплейс, банк или универсальную цифровую экосистему? Как считаете?** Если такой разбор полезен, то поставьте лайк. По реакции я пойму, стоит ли чаще разбирать** **различные компании нашего рынка. **❤️ Всем добра и разумных решений!** #компании_отчеты_разборы - 👈 всё самое интересное про компании в одном месте #ozon #финтех @T-Investments Всё написанное выше не ИИР

📉 **Новость вызвала снижение акций Яндекса. Чт****о важно оценить инвестору?** Сегодня утром акции Яндекса YDEX упали до 4% после сообщения о пожаре в дата-центре в Рязанской области. Падение одной бумаги быстро отразилось на настроениях всего рынка. Инвесторы начали продавать активы, опасаясь дальнейшего снижения цен и локальная новость превратилась в паническую распродажу. 🤯 Панике обычно предшествует триггер в виде слабого отчета, банкротства крупной компании, геополитического конфликта или резком повышении ставки. Сначала цены снижаются умеренно, затем инвесторы видят падение и стараются выйти из позиций до новых убытков. Дальше срабатывают стоп-лоссы и маржин-коллы, где часть участников вынуждена закрывать сделки. Продаж становится больше, ликвидность падает, а волатильность растет. В финале происходит так называемая капитуляция...бумаги продают по любой цене, а рынок нередко достигает краткосрочного минимума. 🕵️‍♂️ Инвестору важно отделить эмоции от фактов и оценить влияние события на выручку, расходы и прибыль компании. Пока масштаб проблемы неясен, продажа на первом движении часто фиксирует убыток раньше, чем становится понятна реальная ситуация. С Яндексом ситуация аналогичная. Что его продавать, если вы в долгосрочной позиции, пока не понятно от слова совсем ничего! Напишите, что вы с ним сделали сегодня. Поэтому заранее определенный план снижает риск эмоциональных решений. Нужно для себя определить горизонт вложений, допустимый риск и резерв ликвидности. Деньги на счете позволяют пережить турбулентность без продажи, если конечно же вы не с плечами) 💭 **Как вы действуете, когда акция в портфеле резко падает на негативной новости? Продаете, ждёте или покупаете дополнительно ещё?** Если было полезно, поставьте лайк. Так я пойму, что подобные темы вам интересны. **❤️ Всем добра и профита! 🔔** #финансы_психология_инвестициии- 👈 все интересные темы в одном месте #ПсихологияИнвестирования #обучение @T-Investments Всё написанное выше не ИИР