2 Часть $PLZL «Полюс» "планы Керимова" разбор, рекомендую

LSRG это же жесть 9л..

LSRG «Почему я шорчу ЛСР : деньги ушли, дивиденды убрали, семья продала, компания без кэша, и без раскрытия покупателя» РАЗБОР Ядро: это не «плохой отчёт», а изъятие ликвидности через связанную сторону. В феврале 2026 года ЛСР продала дочернюю компанию «связанной стороне» за 2,95–3 млрд рублей. Внутри этой компании находилось около 20 млрд рублей денежных средств и запасов ещё на 21–25 млрд, практически без долгов. Чистые активы — roughly 45 млрд . Аналогия: у вас есть сейф с 20 миллионами наличными и склад с товаром на 25 миллионов. Вы отдаёте ключи «другу» за 3 миллиона. В отчёте появляется «убыток от обесценения» на 46 миллиардов. Деньги ушли из группы, но формально это выглядит как бухгалтерская проводка . Денежные средства исчезли, а не «переоценились». После этой сделки денежные средства группы сократились с 28 млрд до 5 млрд. Чистый долг вырос более чем на 50%. Показатель покрытия процентов (ICR) упал до 0,5- то есть операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы. Компания закрыла разрыв за счёт раскрытия эскроу, но это разовый источник, а не постоянный . Второй слой, который почти не обсуждают: оплата прошла акциями, а не деньгами. Есть версия, что ЛСР не получила живые деньги за проданную «дочку». Вместо этого связанная сторона расплатилась собственными акциями ЛСР, которые затем были переданы «конечному бенефициару» в кредит. То есть компания отдала ликвидный актив с 20 млрд кэша, а взамен получила бумажки, которые снова ушли, а деньги не поступили . Третий слой: семья выходила из акций параллельно. В феврале 2026 года Егор Молчанов (сын основного бенефициара) снизил долю с ~15% до менее 1%. Покупатель не раскрыт. По МСФО доля ключевых лиц и их семей сократилась с 27,21% до 7,31% . Это не обязательно «преступление», но это сигнал: те, кто знает внутреннюю кухню, продавали, пока рынок смотрел на заголовки о «прибыли по РСБУ». Четвёртый слой: прибыль по РСБУ это дымовая завеса Мсфо. За 9 месяцев 2026 года по РСБУ прибыль 16,58 млрд, рост 34,7% . Но за первое полугодие по МСФО — убыток 57,56 млрд . РСБУ — это отчётность материнской компании. МСФО консолидированная картина всей группы. Институциональные инвесторы и кредиторы смотрят на МСФО. Когда заголовки кричат «прибыль выросла на треть», розница может покупать. Это создаёт liquidity для шорта, а не отменяет его. Пятый слой вообще песня: дивидендную политику переписали ПОСЛЕ того, как стало ясно, что прибыли для дивидендов нет. 21–22 октября совет директоров убрал из политики обязательство «не менее 20% чистой прибыли по МСФО» . «Финам» написал прямо: после убытка за первое полугодие они и так заложили отсутствие дивидендов в прогноз, а новая редакция просто юридически закрепила то, что уже произошло . Это не сделка на завтра упадёт или послезавтра. Это сделка на то, что пузырь ,,государственного девелопера с дивидендами,, сдут изнутри. 20 млрд живых денег ушли через связанную сторону. Процентные расходы не покрываются операционной прибылью. Семья сократила долю. Дивидендная приманка убрана. Краткосрочно цена может болтаться выше моего входа, потому что рынок сегодня растёт на решении ЦБ, а розница видит «прибыль по РСБУ +35%». Но логика в том, что эта компания больше не генерирует свободный денежный поток для миноритария. Она генерирует его для «связанных сторон». Стоп-лосс обязателен, потому что рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы продержитесь. Лично я (не иир) фундаментально стою на правильной стороне сделки и конечно же без стопа).

Золото ниже 4000$ ждете? GNZ6 Я, да. Пока покупать не планирую **Почему падение золота сопровождается укреплением доллара?** Ключевой движущей силой является ожидание повышения процентных ставок ФРС и рост реальной доходности. Золото не приносит процентов, и когда доходность американских казначейских облигаций (особенно после вычета инфляции) растёт, привлекательность держания золота снижается, капитал перетекает в долларовые активы, что поддерживает доллар. В 2026 году эта отрицательная корреляция особенно очевидна: коэффициент корреляции золота с долларом достиг -81,2%, что означает, что при снижении цены золота доллар с высокой вероятностью демонстрирует рост. Исторические данные также показывают, что за периоды падения доллара золото росло в 92,3% случаев, и наоборот — падение золота часто сопровождается укреплением доллара. Проще говоря: падение золота ниже 4000 долларов с высокой вероятностью означает укрепление доллара; если вы ждёте роста доллара, то падение золота ниже 4000, то это как раз тот сценарий, который этому соответствует. Однако это не абсолютная закономерность. Если падение золота вызвано ослаблением геополитической напряжённости, рыночные настроения улучшаются, и доллар может не усилиться, а даже ослабнуть. Но в нынешних условиях, когда ФРС в сентябре повысила ставку, но дальнейшие шаги зависят от данных (рынок ожидает паузы в октябре, возможность повышения в декабре сохраняется), а реальная доходность остаётся вблизи максимумов цикла, сценарий «сильный доллар — слабое золото» остаётся основным. Что касается USD/RUB USDRUBF SiZ6 — тут логика другая. Я жду роста доллара до 82–86 ₽ в этом году: высокие цены на нефть и экспортная выручка поддерживают рубль, но сезонный спрос на валюту и покупки Минфина давят на рубль в обратную сторону. Это не противоречит падению золота, просто разные рынки и разные драйверы.