Нефть поддержала рубль, но не российские акции: итоги недели и за чем следить на этой
Прошлая неделя принесла рынкам сразу несколько важных событий: ФРС впервые за три года повысила ставку, цены на нефть оставались выше $100 за баррель, а геополитическая напряженность продолжила влиять на настроения инвесторов. Российский рынок акций растерял рост начала недели, доходности большинства ОФЗ увеличились, а рубль сохранил устойчивость. Разбираем главные события недели и факторы, за которыми стоит следить дальше.
Макро
Рубль
Российский рубль провел неделю без выраженного тренда.
- Биржевой курс юаня к рублю закрылся в пятницу вблизи 12,6 руб./юань.
- Официальный курс доллара, установленный Банком России, составил 84,2 руб./долл.
- Официальный курс евро — 96,7 руб./евро.
Большую часть недели курс юаня оставался в достаточно узком диапазоне 12,5–12,6 руб. Российская валюта стабилизировалась на фоне продолжающегося роста стоимости российской нефти — она превысила $100 за баррель.
На этой неделе в фокусе:
- динамика нефтяных цен и ситуация на Ближнем Востоке.
Экономика
Индекс потребительских цен за неделю вырос на 0,02% после повышения на 0,05% неделей ранее.
- Рост цен на бензин замедлился, а дизель немного подешевел.
- Динамика цен на непродовольственные товары без учета бензина, которые быстрее дорожали в начале сентября, стабилизировалась. Это указывает на умеренное давление со стороны спроса и валютного курса.
- Туристические услуги и овощи продолжили сезонно дешеветь. Годовая инфляция замедлилась до 6,2% с 6,3% в августе.
Цены производителей промышленных товаров в августе выросли на 0,9% к июлю после снижения на 2,5% месяцем ранее.
В добывающем секторе они увеличились на 1,9% после падения на 14,2%, в обрабатывающем — на 0,9%.
В годовом выражении рост цен производителей составил 6,5%.
На этой неделе в фокусе:
- 23 сентября — данные по недельной инфляции от Росстата и резюме обсуждения ключевой ставки Банка России.
Мировые рынки
Еще с прошлой недели мировые рынки ждали заседания ФРС и оценивали статистические данные, которые указывали на сохранение жесткой позиции регулятора.
- Пара EUR/USD за неделю снизилась до 1,146 (−1,1% н/н).
- Пара USD/CNY оставалась в диапазоне 6,70–6,72.
16 сентября ФРС приняла, вероятно, самое ожидаемое и компромиссное решение: регулятор единогласно повысил ставку на 25 б.п., до диапазона 3,75–4%. Хотя прогноз членов FOMC предполагает еще одно повышение ставки в этом году, риторика на пресс-конференции осталась сдержанной — без явных сигналов о дальнейших решениях.
Рынок уже оценивает вероятность нового повышения ставки в октябре примерно в 60%.
Итоги заседания в целом совпали с ожиданиями и уже были учтены в ценах, поэтому устойчивой реакции американских акций, криптовалют и золота не последовало.
- При этом доллар ускорил укрепление: пара EUR/USD опустилась ниже 1,15. Вероятно, инвесторы позитивно восприняли сохранение независимости ФРС.
- Юань всю неделю держался вблизи 6,71 за доллар, на максимальных уровнях почти за год, и практически не отреагировал на решение регулятора.
В начале недели нефть дорожала почти до $110 за баррель на фоне действий хуситов в районе Баб-эль-Мандебского пролива и напряженности вокруг Ормузского пролива. Затем котировки снизились примерно до $104 за баррель. При этом нефть остается одним из главных факторов, определяющих дальнейшую динамику мировой инфляции.
После заседания ФРС внимание рынков сместится к выступлениям представителей регулятора и динамике нефтяных цен.
На этой неделе в фокусе:
- 23 сентября — предварительные индексы деловой активности в США и еврозоне за сентябрь;
- 24 сентября — саммит Дональда Трампа и Си Цзиньпина в США.
Рынок российских облигаций
ОФЗ
Снижение котировок ОФЗ после заседания Банка России продолжилось и на прошлой неделе. Доходности бумаг со сроком погашения более года преимущественно выросли на 10–20 б.п., тогда как на коротком участке кривой они снизились.
Следующим важным событием для рынка станет публикация поправок к федеральному бюджету в конце сентября.
- До года доходности снизились на 25–84 б.п.
- Два–три года — выросли на 11–23 б.п.
- Пять–семь лет — увеличились на 13–20 б.п.
- 10–20 лет — выросли на 8–10 б.п.
Индекс государственных облигаций RGBI по итогам прошлой недели снизился на 0,25%.
- ОФЗ продолжили дешеветь после заседания Банка России — разбираемся, какие выпуски могут защитить портфель на нестабильном рынке.
Аукционы Минфина
На прошлой неделе Минфин разместил два выпуска ОФЗ с постоянным купоном: ОФЗ 26252 с погашением в 2033 году и ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году.
- ОФЗ 26252 разместили на 116,7 млрд рублей по номиналу при спросе 131,8 млрд рублей. Объем привлеченных средств составил 107,1 млрд рублей, а средневзвешенная доходность — 16,30%. Премия к уровню вторичного рынка на 14:00 предыдущего дня, до объявления параметров аукциона, составила 21 б.п.
- ОФЗ 26238 разместили на 22,8 млрд рублей по номиналу при спросе 40,4 млрд рублей. Минфин привлек 12,4 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 16%, премия к вторичному рынку — 18 б.п.
Всего за неделю Минфин привлек около 119 млрд рублей — почти вдвое больше, чем неделей ранее. При этом ведомству вновь пришлось предложить инвесторам повышенную премию к уровням вторичного рынка.
Товарные рынки
Нефть
Цена нефти Brent по итогам недели практически не изменилась и составила $104,8 за баррель. WTI подорожала на $2,2, до $102,5 за баррель.
В начале недели котировки оставались вблизи многолетних максимумов из-за опасений перебоев с поставками после атак на нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии и на фоне сохраняющейся напряженности вокруг Ормузского пролива.
К середине недели цены перешли к снижению. Саудовская Аравия сообщила о готовности в ближайшие дни восстановить значительную часть поврежденных экспортных мощностей, а также организовать дополнительные поставки азиатским покупателям в обход пролива.
Однако к концу недели заявления королевства о невозможности поставлять нефть на европейские НПЗ в октябре продолжили поддерживать геополитическую премию в котировках.
Газ
Цена европейского газа за неделю снизилась на 1,8%, до €78,5 за МВт/ч, прервав пятинедельную серию роста. Этому способствовало временное улучшение ситуации с физическими поставками к концу недели.
В начале прошлой недели котировки обновляли многолетние максимумы. Давление на рынок оказывали предупреждения крупных покупателей СПГ о низком уровне запасов в европейских хранилищах и рисках продолжительных перебоев в районе Ормузского пролива, где сохраняются ограничения на экспорт СПГ из Катара.
При этом отставание темпов заполнения хранилищ от сезонной нормы и сокращение поставок из Норвегии из-за плановых ремонтов продолжают удерживать цены вблизи максимальных с начала 2023 года уровней.
Цена американского газа выросла на 2,8% за неделю, до $2,9 за MMBtu. Котировки поддержали жаркая погода на юге США, высокий спрос со стороны электроэнергетики и умеренные темпы пополнения запасов.
Рост сдерживали высокая добыча и ожидания мягкой зимы на фоне усиливающегося Эль-Ниньо. Поэтому более длинные контракты оставались вблизи минимумов с начала года.
Американский рынок по-прежнему слабо реагирует на геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и главным образом зависит от внутреннего баланса спроса и предложения.
Металлы
Волатильность на рынке цветных металлов на прошлой неделе оставалась высокой после первого за три года повышения ставки ФРС — на 25 б.п., до 3,75–4%.
- В середине недели медь опускалась до многонедельного минимума, но затем восстановилась благодаря закрытию коротких позиций. По итогам недели металл подорожал на 1,7%, превысив $14 400 за тонну.
- Никель потерял около 2,4% на фоне ослабления опасений по поводу дефицита и постепенного одобрения новых квот на добычу руды в Индонезии.
- Алюминий подешевел на 2,5% под давлением крепкого доллара, несмотря на снижение запасов на LME почти до 36-летнего минимума.
- Как Индонезия меняет правила игры на рынке алюминия и что это значит для РУСАЛа
Драгоценные металлы преимущественно завершили неделю ростом.
- Сразу после решения ФРС золото опускалось почти до шестинедельного минимума, но затем прибавило около 2% и приблизилось к $4 380 за унцию. Котировки поддержали снижение доходностей американских гособлигаций и падение цен на нефть.
- Палладий подешевел примерно на 1,5% и стабилизировался вблизи $1 300 за унцию, обновив минимум более чем за месяц.
Цены на китайскую сталь практически не изменились. Арматура поднималась выше 3 130 юаней за тонну, достигнув двухнедельного максимума, но затем растеряла часть роста и завершила неделю вблизи 3 090 юаней.
Железная руда также почти не изменилась в цене и торговалась около $96 за тонну. Поддержку котировкам оказали закупки китайских металлургических комбинатов перед праздничными днями.
Коксующийся уголь подорожал примерно на 1,5% и оставался вблизи максимумов на фоне медленного восстановления добычи на шахтах в провинции Шаньси.
Рынок акций
США
На прошлой неделе американские фондовые индексы не показали выраженной динамики: S&P 500 снизился на 0,25%, а Nasdaq 100 вырос на 0,27%.
Ключевым событием стало заседание ФРС. По данным CME Group, рынок оценивает вероятность повышения ставки до 4–4,25% к концу 2026 года в 88,5%. Сразу после решения ФРС индексы снизились, но уже на следующий день восстановились.
Решение регулятора вызвало перераспределение капитала между секторами.
- В середине недели под давлением оказались акции финансовых компаний из-за опасений дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
- Лучшую динамику показали технологические компании и производители полупроводников.
В четверг рынок поддержал оптимистичный прогноз главы Nvidia: по его словам, в следующем году компания может продать вдвое больше чипов благодаря продолжающемуся росту спроса на решения в области искусственного интеллекта со стороны разных отраслей экономики.
Вслед за Nvidia подорожали акции Alphabet, Micron, Intel и AMD.
- ФРС повысила ставку, Сенат заблокировал Clarity Act, но некоторые акции пошли против рынка — рассказываем, кто оказался в выигрыше.
Россия
Неделя прошла под знаком быстро угасшего оптимизма. Резкий рост в понедельник на надеждах на энергетическое перемирие к концу недели почти полностью сошел на нет.
К 17:00 по мск в пятницу индекс Мосбиржи снизился до 2 275,5 пункта (−1,5% н/н), а индекс РТС почти не изменился и торговался вблизи 848 пунктов.
В понедельник рынок вырос после заявления Дональда Трампа о согласии сторон отказаться от ударов по энергетической инфраструктуре. Дополнительную поддержку оказал скачок цен на нефть из-за перебоев с поставками на Ближнем Востоке.
Лидером роста стал нефтегазовый сектор. Однако сообщения о перемирии не получили подтверждения, и рынок перешел к снижению. Давление усилили падение цен на нефть после начала восстановления поврежденного трубопровода в Саудовской Аравии и перенаправления поставок через Оман, а также продвижение в США законопроекта о санкциях.
Документ, который затрагивает российские банки, Банк России, энергетический и оборонный секторы, направили на подпись Дональду Трампу.
Аутсайдером недели стали акции МТС: за одну сессию они потеряли около 9% после публикации новой дивидендной политики, которая не предусматривает гарантированного размера выплат.
Дополнительную волатильность в пятницу вызвала ребалансировка индекса, в рамках которой из него исключили акции Ленты и Мосэнерго.
Лучше рынка выглядели акции Газпрома, прибавившие 4,2% за неделю. Бумаги поддержали сообщения о возможных переговорах России с представителями немецкой правопопулистской партии «Альтернатива для Германии» в следующем году по вопросу возобновления поставок российского газа в Германию.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
