Дайджест крипторынка: альтсезон или локальный шорт-сквиз?
Эксперт по рынку цифровых активов и криптовалют Виктор Першиков анализирует недавнее ралли в альткоинах и рост биткоина. Криптоактивы растут несмотря на рост ставки ФРС.
Главное — за минуту
- Риск-ралли происходит на ожиданиях, а не на стабилизации фундаментальных факторов. Деэскалация на Ближнем Востоке и ожидание саммита Дональда Трампа и Си Цзиньпина снижают геополитическую надбавку в ценах, при этом ФРС ужесточает денежно-кредитную политику в борьбе с инфляцией.
- Провал Clarity Act не остановил регуляторную повестку: CFTC* и SEC** предложили собственные регуляторные правила по регулированию крипторынка, сохранив позитивный моментум для отрасли.
- Крипторалли держится на двух локальных механизмах: геополитика и шорт-сквиз разогнали цены, но ончейн картина остается смешанной. Краткосрочные держатели криптоактивов фиксируют прибыль, а ротация в альткионы остается неравномерной, в то время как основной спрос сконцентрирован в BTC и ETH.
* Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (Commodity Futures Trading Commission) — контролирует торговлю фьючерсами, опционами и другими производными финансовыми инструментами.
** Комиссия по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission) — главный государственный орган, который контролирует финансовый и фондовый рынки в Соединенных Штатах.
Новостной фон
На заседании 15−16 сентября Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) единогласно поднял ставку на 25 б.п. до 3,75−4% — первое повышение с 2023 года. В своих оценках регулятор поднял прогноз базовой PCE-инфляции (индекс расходов на личное потребление) на 2026 год до 3,4%, при этом релиз почти не изменился по сравнению с июньским.
Рынок уже закладывает продолжение цикла ужесточения, ожидая еще одно повышение на 25 б.п. в декабре 2026-го и в первом квартале 2027-го. Однако конечные решения будут зависеть от цен на энергоносители, тарифов и факторов, связанных с сектором ИИ. Парадокс текущего момента в том, что чем увереннее рынок закладывает продолжение цикла ужесточения ДКП, тем меньше у ФРС пространства для маневра.
Ситуация на рынке нефти локально стабилизируется — это добавляет позитива рисковым активам. Saudi Aramco уже работает над обходом недавно поврежденного участка трубопровода. Решение Трампа не наносить подготовленный Пентагоном удар по хуситам в Йемене и ответное заявление хуситов о ненападении на суда США в Красном море снизило премию за риск. Brent откатился от локальных максимумов первой половины сентября и торгуется в районе $98 за баррель.
При этом текущая стабилизация не выглядит устойчивой и скорее похожа на снятие пиковой «военной премии». Именно этот позитив и стимулирует аппетит к риску на глобальных рынках, увеличивая спрос, в том числе, на рынке криптовалют.
23−25 сентября Си Цзиньпин впервые за десять лет совершает визит в США: переговоры с Трампом в Белом доме пройдут 24 сентября. Формально это первая личная встреча такого уровня после майского саммита в Пекине. Главный практический вопрос повестки — продление торгово-тарифного перемирия, заключенного в Пусане в конце октября 2025 года. Аналитики не ожидают прорыва на саммите: скорее всего, президенты договорятся о сохранении статуса-кво, нежели достигнут новых соглашений.
При этом ожидание саммита само по себе снижает вероятность новых ограничительных мер с обеих сторон и служит еще одним фактором в пользу текущего risk-on*: азиатские акции и особенно техсектор растут в его преддверии, а китайские индексы (China50) реагируют на сам факт диалога.
* Risk-on — состояние повышенной склонности рынка к риску.
Фундаментальная ситуация
15 сентября процедурное голосование по Clarity Act в Сенате набрало 49 голосов из требуемых 60. Учитывая, что Палата представителей отменила заседания на неделях 21 и 28 сентября, а Сенат уходит на перерыв с 5 октября, времени на вторую попытку принять закон в 2026 году практически не остается.
Регуляторы решили не ждать принятия нового закона и использовать уже существующие полномочия эпохи Додда-Франка*. 17 сентября CFTC под руководством Майкла Селига направила Белому дому два проекта правил — Regulation Crypto Asset Transactions и Regulation Crypto Asset Markets.. В тот же день глава SEC Пол Аткинс открыл возможность для торгов токенизированными акциями, опираясь на предложенные в августе регистрационные исключения и поблажки для эмитентов.
Таким образом, задержка с принятием Clarity Act не остановила развитие регулирования крипторынка в США. Регуляторы продолжают продвигать новые правила в рамках уже имеющихся полномочий, что создает более благоприятный фон для криптовалют.
* Закон Додда-Франка, принятый в 2010 году, позволяет CFTC регулировать маржинальные и заемные розничные сделки по правилам, близким к фьючерсным. Именно эти полномочия регулятор использует сейчас, не дожидаясь нового закона.
В начале недели спотовые биткоин-ETF в США привлекли $998,9 млн чистого притока — это лучший дневной результат 2026 года и максимум с 6 октября 2025 года. В ETH-фонды поступило еще более $269 млн. На этом фоне крипторынок перешел к локальному ралли: многие альткоины за несколько дней прибавили десятки процентов.
Рост поддержали два фактора:
- геополитическая деэскалация;
- и сугубо механический шорт-сквиз, который привел к значительным ликвидациям коротких позиций.
При этом рост альткоинов остается неравномерным: лидируют наиболее ликвидные активы, которые быстрее привлекают институциональный и заемный капитал.
Ончейн-анализ
ETF
Притоки в криптофонды демонстрируют рекордные значения в начале этой недели после достаточно умеренной прошлой недели. Наибольший спрос наблюдается в BTC-ETF и ETH-ETF, тогда как другие ETF и фонды на альтернативные монеты пока что не демонстрируют значительного спроса со стороны институциональных инвесторов.
Майнеры
За последние дни публичные майнеры, несмотря на рост цен на криптовалюты, нарастили объемы активов на своих адресах. Это говорит о спросе со стороны майнеров — дополнительный бычий фактор, влияющий на рынок в моменте.
Флоу на криптобиржах
Резервы BTC и ETH на биржах за последние дни немного подросли, как и притоки криптовалюты на централизованные площадки: некоторые игроки стремятся зафиксировать прибыль на фоне роста цен. Вместе с тем, объемы притоков не оказывают значительного давления на рынок в моменте.
Когорты адресов
Наблюдается сокращение числа и объемов активов со стороны краткосрочных держателей, фиксирующих прибыль по итогам недавнего роста цен. Вместе с тем, в отдельных активах, таких как ETH, XRP, LINK и других наблюдается рост объемов крупных адресов: со стороны “китов” сохраняется спрос на альткоины.
Объемы, открытый интерес и фандинг
Фандинг по BTС остается умеренным, а по ETH немного повышенным — это не указывает на перегретость рынка в моменте. Спрос на криптоактивы как на спотовом рынке, так и в деривативах остается синхронно высоким: в последние дни объем торгов значительно вырос, как и открытый интерес.
Техническая картина
Общая капитализация рынка криптовалют на 22.09.2026
По итогам прошедшей недели капитализация крипторынка выросла на 15%, в том числе благодаря более мягким комментариям главы ФРС Кевина Уорша по итогам состоявшегося заседания ФРС. На рост капитализации также повлияла переоценка геополитических рисков и активности вокруг регулирования криптоиндустрии в США. Не последнюю роль в росте крипторынка сыграл рост американских фондовых индексов и рисковых активов в целом.
На этом фоне рынок криптовалют развивает движение к среднесрочным целям по капитализации на уровне в 3,4 трлн, а текущие цены продолжают оставаться привлекательными для формирования среднесрочных и долгосрочных позиций.
При этом, любой значимый откат или коррекцию после роста последних недель стоит рассматривать как возможность для формирования и увеличения позиций.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
