До 16,4% на лонге RGBI: ставка на перепроданность рынка
Минфин отменил аукционы на первичных рынках «до стабилизации ситуации». Несмотря на моментальную позитивную реакцию, госбумаги сохраняют избыточную премию, а предстоящее заседание Банка России 24 июля может обеспечить весомые аргументы для стабилизации доходностей в ОФЗ. Это открывает пространство для спекулятивного лонга во фьючерсе на индекс RGBI.
Торговый план
- Покупаем RGBI-9.26
по текущим ценам. - Выставляем тейк-профит: 11 450 пт.
(потенциальная доходность* ー 16,4%). - Ставим стоп-лосс: 11 120 пт.
(потенциальная доходность* ー −6,7%). - Отслеживаем идею до 31 июля
и регулируем позицию исходя из ценовых условий на рынке.
При стартовом капитале 10 000 рублей комфортный размер позиции — до 7 фьючерсов с эффективным плечом 7,9:1.
* С учетом комиссии за сделки
Почему идея может сработать
- Главное внимание на пятничном заседании будет сосредоточено на пересмотре прогнозной траектории ключевой ставки. Мы ожидаем ее повышения на 2027 год до 10,0—12,0% (+2 п.п.) и на 2028 год до 8,5—9,5% (+1 п.п.). При этом текущие уровни доходности среднесрочных и долгосрочных ОФЗ, по нашим оценкам, уже избыточно учитывают этот сценарий — с запасом в 100—150 б.п.
- В середине июля появились сообщения, что в электронном бюджете Минфина отразилось увеличение расходов лишь на 1,0 трлн рублей сверх плана — это повысило плановый дефицит до 4,8 трлн рублей. При этом дефицит за первое полугодие составил 5,7 трлн рублей. Это указывает на то, что Минфин сохраняет фокус на бюджетном балансе и не закладывает значительного увеличения программы размещения ОФЗ до конца года.
- Несмотря на провальный аукцион по размещению ОФЗ-ПК 15 июля, бумаги с плавающей доходностью остаются буферным инструментом для размещения дополнительного долга.
Фьючерс RGBI-9.26 в терминале Т-Инвестиций. На графике выделен диапазон роста и коррекции.
Что может пойти не так
- Ввиду роста инфляционных ожиданий населения по первым оценкам в июле Банк России может отказаться от намерений снижать ставку до конца 2026 года, что будет оцениваться как краткосрочный ястребиный сигнал.
- Доверие к бюджетной конструкции текущего года остается низким ввиду напряженной геополитики, по этой причине остаточный навес ОФЗ до конца текущего года может сохранить потенциально сильное давление в момент возврата ведомства на рынок. В подобной ситуации институциональные инвесторы могут не спешить с покупкой недооцененных бумаг.
Автор идеи
Евгений Кошелев, аналитик Т-Инвестиций по срочному рынку:
«При сохранении напряженного рискового и инфляционного фона полагаем, что сегмент ОФЗ уже с избытком заложил в цены жесткость позиции Банка России и бюджетную неопределенность Минфина. В этом контексте заседание регулятора остается значимой развилкой, учитывающей довольно негативные сценарии по ставке на 2027—2028 годы. Даже с учетом не самых позитивных изменений в прогнозе доходности ОФЗ имеют завышенные премии, а подведение итогов заседания может вернуть структурный спрос от институциональных и долгосрочных инвесторов».
Другие торговые идеи автора
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
