Сигналы срочного рынка: 12 идей для активной торговли 14—18 сентября

В новом выпуске дайджеста: какие фьючерсы выглядят сильнее рынка, где появляются сигналы на продажу, а какие идеи пока лучше оставить под наблюдением — разбираем на основе технической картины.

Индекс S&P 500: решение ФРС остается главным событием

Рост цен на нефть усилил инфляционные риски перед заседанием ФРС, а доходности 10–30-летних гособлигаций США продолжают расти. Сочетание этих факторов повышает давление на американские акции.

Сокращать лонг / накапливать шорт. Текущее значение — 7 616. Уровни поддержки / сопротивления — 7 550 / 7 670

Базовый сценарий: падение

Вероятность 70%

• Инфляция повышает вероятность более жесткой политики ФРС. Последняя статистика усилила ожидания ужесточения, а рост сырьевых цен создает дополнительные риски для инфляции. Для рынка важным станет не только решение в сентябре, но и возможный пересмотр траектории политики ФРС на 2026–2027 годы: более высокие ставки будут давить на акции через рост доходностей гособлигаций.
• Доходности Treasuries приближаются к опасным уровням для акций. Доходности 10–30-летних бумаг находятся вблизи локальных максимумов, что усиливает риски снижения фундаментальных оценок компаний. Доходность 10-летних Treasuries уже достигла 5,02%, а исторически риск коррекции S&P 500 заметно возрастал при ее приближении к 5,5%.
• ИИ-сектор столкнулся с новым давлением. Отчетность Oracle не подтвердила опасения относительно ухудшения перспектив отрасли, однако акции ИИ-компаний в последние дни оказались под давлением продавцов. Дополнительную неопределенность создал призыв главы Anthropic ввести отраслевые стандарты разработки и контроля качества ИИ-моделей.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 30%

• Снижение макрорисков может быстро вернуть спрос на акции. Смягчение сигналов ФРС или деэскалация на Ближнем Востоке способны спровоцировать восстановление рынка. Дополнительным источником спроса могут стать иностранные инвесторы: по данным Минфина США, их доля в американских акциях достигла рекордных 60%.

Индекс Мосбиржи: в фокусе энергетическое перемирие России и Украины

Дональд Трамп анонсировал энергетическое перемирие России и Украины. Если договоренности подтвердятся, снижение геополитической премии за риск может усилить позитивный эффект высоких цен на нефть для российских нефтяных компаний.

Накапливать лонг. Текущее значение — 2 380. Поддержка / сопротивление — 2 265 / 2 420

Базовый сценарий: рост

Вероятность 60%

• Энергетическое перемирие может снизить геополитическую премию. Заявление Дональда Трампа о готовности России и Украины прекратить удары по энергетической инфраструктуре усиливает аргументы в пользу роста рынка в ближайшие недели. Договоренности еще требуют подтверждения обеих сторон и проверки на практике, однако даже ограниченное перемирие может создать условия для дальнейшего развития переговорного процесса.
• Отсрочка новых санкций снижает риски для рынка. Голосование по санкционному законопроекту Линдси Грэма в Палате представителей США может не состояться в ближайшие дни. В таком случае инициатива может вернуться в повестку не ранее ноября, после выборов и новой процедуры согласования, что временно ослабит санкционное давление на российские активы.

Альтернативный сценарий: падение

Вероятность 40%

• Эффект дорогой нефти для экспортеров может оказаться временным. Опыт марта—апреля показал, что рост нефтяных цен не гарантирует устойчивого улучшения результатов: часть дополнительных доходов могут нивелировать расходы на восстановление и защиту перерабатывающей инфраструктуры. Дополнительное давление создают ключевая ставка на уровне 14% и укрепление рубля после ослабления в августе — начале сентября.

Индекс RGBI: реакция на решение Банка России умеренная, но негативная

Рынок ОФЗ умеренно снизился после решения Банка России сохранить ставку на уровне 14%, однако главным фактором для котировок теперь становятся параметры предстоящей корректировки бюджета.

Держать шорт. Текущее значение — 11 381, Поддержка / сопротивление — 11 320 / 11 470

Базовый сценарий: падение

Вероятность 60%

• ЦБ не дал рынку сигналов о скором снижении ставки. Сохранение ключевой ставки на уровне 14% совпало с консенсусом, однако регулятор отказался даже обсуждать снижение на 25 б.п. Причины — усиление проинфляционных рисков и неопределенность вокруг обновленных параметров бюджета на 2026 год, что вызвало умеренно негативную реакцию в ОФЗ.
• Бюджет становится главным риском для рынка ОФЗ. Его обновленные параметры должны быть представлены до конца сентября. От них будет зависеть как готовность ЦБ вернуться к снижению ставки, так и риск пересмотра ее прогнозной траектории на опорном заседании 23 октября. Для рынка также критичны объем и структура дополнительных заимствований Минфина: они определят необходимые премии на первичных аукционах и спрос инвесторов.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 40%

• Высокое выполнение плана заимствований снижает риски для ОФЗ. Минфин уже выполнил 70,4% годовой программы объемом 5,5 трлн рублей. Спрос на бумаги с фиксированным купоном сохраняется, хотя инвесторы требуют повышенных премий. Если увеличение программы в рамках пересмотра бюджета окажется умеренным, а дополнительный объем будет преимущественно размещаться через ОФЗ-ПК, это может поддержать котировки ОФЗ-ПД на текущих уровнях.

USD/RUB: рост сырьевых цен усилил поддержку рублю

Высокие цены на нефть и сокращение дисконта Urals улучшили фон для рубля. При отсутствии новой геополитической эскалации российская валюта может укрепить позиции на горизонте ближайших одного-двух месяцев.

Сокращать лонг, частично переносить позицию в декабрьский контракт. Текущее значение — 85 000, Поддержка / сопротивление — 83 600/ 86 000

Базовый сценарий: падение

Вероятность 60%

• Базовый сценарий сменился в пользу укрепления рубля. Вероятность снижения USD/RUB повышена до 60%. Текущая тактика предполагает сокращение длинной позиции по валюте и частичный перенос оставшегося объема в декабрьский контракт.
• Дорогая нефть увеличивает потенциальный приток валютной выручки. Резкий рост мировых цен поддержал стоимость российской нефти: дисконт Urals сократился до $4–7 за баррель. Ограничения судоходства через Ормуз также поддерживают конкуренцию Китая и Индии за поставки ESPO.
• Возобновление экспорта дизеля может дополнительно поддержать рубль. Мораторий действует до конца сентября, однако высокие мировые цены на топливо при насыщенном внутреннем рынке повышают вероятность его досрочного смягчения. Дополнительным условием может стать прогресс России и Украины в вопросах энергетической инфраструктуры.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 40%

• Спрос на валюту может временно усилиться в сентябре—октябре. 18 сентября предстоит оферта по юаневому выпуску Роснефти: значительный выход инвесторов может увеличить спрос на валюту. Дополнительное давление способно создать ожидание роста покупок валюты Минфином в октябре.
• Разница во временных лагах создает риск для рубля. Рост экспортных цен отражается на валютной выручке примерно через два-три месяца, тогда как операции Минфина реагируют с лагом около месяца. Поэтому покупки валюты могут увеличиться раньше, чем на рынок в полном объеме поступят дополнительные экспортные доходы.
• Низкие валютные позиции частных инвесторов создают потенциал для покупок. Нетто-лонг физлиц в валюте на прошлой неделе обновил минимумы. Если укрепление рубля замедлится, инвесторы могут начать восстанавливать валютные позиции перед концом сентября на фоне внутриполитической и геополитической неопределенности.

EUR/USD: ближневосточный конфликт ухудшает перспективы евро

Проблемы с поставками энергоносителей с Ближнего Востока усиливают инфляционные риски и давление на экономику Европы. На ближайшем горизонте динамику пары во многом определит решение ФРС и вероятность ее более жесткого курса.

Сокращать лонг, переходя в декабрьский контракт. Текущее значение — 1,151. Поддержка / сопротивление — 1,148 / 1,154

Базовый сценарий: падение

Вероятность 70%

• Энергетический шок усиливает давление на евро. Эскалация на Ближнем Востоке и рост цен на энергоносители ухудшают перспективы европейской экономики. Одновременно повышенные долларовые доходности могут обеспечить устойчивую поддержку американской валюте на горизонте ближайших месяцев.
• Ожидания ужесточения ФРС играют в пользу доллара. Рост цен на топливо и признаки ускорения потребительской инфляции в США за август усилили ожидания более жесткого решения 16 сентября. Это повышает привлекательность долларовых активов и временно увеличивает процентную премию в пользу доллара.
• Дорогой газ создает дополнительные риски для экономики ЕС. Рост европейских цен на газ увеличивает издержки бизнеса и инфляционное давление, одновременно повышая вероятность более жесткой политики ЕЦБ. Дополнительным политическим риском становится усиление позиций правых партий, что ухудшает общий фон для евро.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 30%

• Пауза ФРС может вернуть спрос на евро. Если Кевин Уорш воздержится от ужесточения политики перед ноябрьскими выборами в Конгресс, политические риски для доллара могут усилиться. При ограниченной коммуникации ФРС неопределенность относительно дальнейшей траектории ставки способна поддержать восстановление длинных позиций в евро.
• Новые интервенции в поддержку йены могут ослабить доллар. Разочарование политикой Банка Японии и возобновление снижения йены способны повысить вероятность валютных интервенций. Продажи доллара в поддержку японской валюты могут оказать давление на доллар и косвенно поддержать EUR/USD.

Биткоин: надежды на CLARITY Act сдерживают коррекцию

Корреляция биткоина с золотом выросла до рекордных значений — выше 0,5, что указывает на усиление влияния общих макроэкономических факторов. Дополнительной поддержкой для криптовалюты остается предстоящее обсуждение CLARITY Act.

Сокращать шорт/ Накапливать лонг. Текущее значение — 78 000, Поддержка / сопротивление — 76 200/ 81 700

Базовый сценарий: рост

Вероятность 60%

• CLARITY Act может усилить позиции биткоина. После последних поправок к законопроекту биткоин может автоматически получить статус цифрового децентрализованного товара и выйти из-под надзора SEC. Финальный раунд обсуждения ожидается 15 сентября, а более понятный регуляторный статус способен повысить привлекательность биткоина как альтернативного актива.
• Мягкая политика в США поддерживает спрос на биткоин. Избыточно мягкие денежно-кредитные условия усиливают интерес к активам, способным защитить от ослабления доллара и повышенной долларовой инфляции. Одновременно концентрация монет у крупных держателей ограничивает возможности для наращивания шортов из-за риска резких ценовых движений.

Альтернативный сценарий: падение

Вероятность 40%

• Замедление притоков в ETF повышает риск коррекции. Потоки в биткоин-ETF стали слабее и заметно волатильнее, чем в золото и другие активы. Новый всплеск ценовой волатильности может ускорить отток капитала и усилить давление на котировки.

Природный газ: избыток запасов усиливает давление на цены

Запасы газа в США к 4 сентября выросли сильнее ожиданий, усилив риски для котировок в период сезонного снижения внутреннего спроса.

Сокращать лонг. Текущее значение — 2,99, Уровни поддержки / сопротивления — 2,82 / 3,10

Базовый сценарий: падение

Вероятность 60%

• Межсезонье снижает внутренний спрос на газ. Базовый сценарий смещается в сторону снижения цен или их более длительной консолидации на текущих уровнях. Осенью умеренная погода в США сокращает потребность в электроэнергии для охлаждения и отопления.
• Высокие запасы усиливают риск избытка предложения. Запасы газа уже на 4,8% превышают среднее значение за пять лет, а высокая добыча повышает риск дефицита свободных хранилищ к ноябрьскому пику накопления. Давление может усилиться, если Эль-Ниньо обеспечит комфортную осеннюю погоду и низкий спрос на электроэнергию. При этом экспортные мощности уже работают с высокой загрузкой, ограничивая возможности быстро перенаправить дополнительное предложение.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 40%

• Дорогое нефтяное топливо может увеличить спрос на газ. Из-за ближневосточного конфликта цены на дизель и топочное топливо в США поднялись к максимумам с 2022 года. Это повышает привлекательность природного газа как более дешевого источника энергии, в том числе для отопления.
• Экспортный спрос остается высоким. Потребность в американском газе сохраняется со стороны Европы и Азии. Дополнительный спрос может сформировать Катар: после повреждения собственных мощностей страна ищет альтернативные источники поставок для выполнения обязательств перед покупателями.

Нефть Brent: география конфликта расширяется

Блокировка Баб-эль-Мандебского пролива и повреждение нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии усилили опасения дефицита нефти. На фоне сохраняющихся ограничений в Ормузском проливе ситуация на рынке приближается к панической.

Держать лонг, держать фокус на контрактах 4 квартала. Текущее значение — 107,2. Уровни поддержки / сопротивления — 104,0 / 110,0

Базовый сценарий: рост

Вероятность 80%

• Перебои сразу на двух ключевых маршрутах усиливают дефицит. Блокировка Баб-эль-Мандебского пролива хуситами и повреждение нефтепровода Восток — Запад в Саудовской Аравии ограничивают возможности поставок. При этом Ормуз остается закрытым для коммерческих грузов, а небольшие доступные запасы нефти ограничивают возможности быстро сгладить ценовой скачок.
• Азия вынуждена искать альтернативные поставки. Ограничения в Ормузе усиливают дефицит на азиатском рынке и повышают спрос на нефть из других регионов, включая Россию. Это дополнительно поддерживает спотовые цены.
• Дипломатическое урегулирование пока буксует. Новая попытка обсудить с Ираном логистику через Ормуз была сорвана на фоне активности хуситов. Одновременно Пакистан, Китай и другие третьи страны снизили вовлеченность в переговоры, уменьшая вероятность быстрой деэскалации.

Альтернативный сценарий: падение

Вероятность 20%

• Высокие цены на топливо могут ускорить переговоры. Подорожание топлива усиливает внутреннее давление на власти США и Европы. В США приближаются выборы в Конгресс, а в ЕС запасы газа находятся на исторически низких уровнях, что повышает заинтересованность сторон в скорейшей деэскалации.
• Энергопереход ограничивает долгосрочный спрос на нефть. Крупные потребители продолжают замещать нефтепродукты альтернативными источниками энергии. В частности, Китай сохраняет курс на переход от топлива к электроэнергии во внутреннем потреблении, создавая структурный риск для спроса.

Золото: между ключевыми ценовыми уровнями

Драгметаллы остаются в широком диапазоне в ожидании ясности по политике ФРС, а высокая волатильность сохраняет риски резких движений в обе стороны.

Сокращать лонг/держать шорт, переходить в декабрьский контракт. Текущее значение — 4 371, Поддержка / сопротивление — 4 260 / 4 480

Базовый сценарий: падение

Вероятность 70%

• Дорогая нефть может ослабить спрос центробанков на золото. Рост нефтяных котировок возвращает рынок к ситуации марта—апреля. Страны Персидского залива могут направить больше резервов на восстановление поврежденной сырьевой инфраструктуры, а страны — импортеры энергоносителей — на поддержку национальных валют из-за растущих топливных расходов. Это способно надолго ограничить структурный спрос на золото со стороны центробанков.
• Рост доходностей в США усиливает давление на золото. Эффект отложенного спроса и закрытия избыточных шортов уже во многом реализован. Теперь внимание смещается на политику ФРС: номинальные и реальные долгосрочные ставки в США вновь растут и обновили годовые максимумы, повышая альтернативную стоимость владения золотом.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 30%

• Мягкий разворот ФРС может вернуть спрос на золото. Отказ от повышения ставки или поддержка операций Минфина США по сдерживанию долгосрочных доходностей через расширение баланса ФРС могут усилить опасения по поводу ослабления доллара и спрос на золото как защитный актив. Пока такой сценарий выглядит маловероятным и может выйти на первый план при приближении экономики США к рецессии.
• Притоки в золотые ETF сохраняются. Фонды продолжают привлекать капитал, хотя темпы заметно снизились по сравнению с предыдущим месяцем. Коррекция нефтяных цен или более мягкие сигналы ФРС способны вновь ускорить притоки и увеличить физический спрос на золото.

Серебро: коррекция вслед за золотом

Соотношение цен золота и серебра выросло до 68х, что пока не дает сильного сигнала в пользу накопления серебра. В краткосрочной перспективе его динамику продолжают определять общие для драгметаллов макроэкономические риски.

Сокращать лонг/держать шорт, переносить позиции в декабрьский контракт. Текущее значение — 64,0, Поддержка / сопротивление — 62,5 / 67,3

Базовый сценарий: падение

Вероятность 70%

• Макроэкономический фон остается негативным для серебра. Основные риски совпадают с факторами давления на золото. Дополнительным ограничением стало ослабление индийской рупии, на фоне которого Индия сохраняет ограничения на импорт металла. При этом выраженных спекулятивных преимуществ перед золотом у серебра сейчас нет.
• Солнечная энергетика может сократить потребление серебра. Китайские производители солнечных панелей постепенно переходят на медные токопроводящие элементы. Масштабирование этой технологии способно структурно снизить промышленный спрос на серебро и ухудшить долгосрочный баланс рынка.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 30%

• ИИ-сектор может компенсировать снижение спроса со стороны солнечной энергетики. Серебро превосходит медь по электро- и теплопроводности, что повышает его привлекательность для надежного серверного оборудования. Если спрос со стороны технологического сектора Китая окажется высоким, серебро может вновь показать опережающую динамику относительно золота и других драгметаллов.

Какао: производители ищут защиту от высоких цен

Крупные производители шоколада адаптируются к дорогому сырью: Nestle планирует наращивать закупки в Южной Америке, а Barry Callebaut делает ставку на складские запасы.

Сокращать лонг / накапливать шорт. Текущее значение — 513, Поддержка / сопротивление — 480 / 550

Базовый сценарий: падение

Вероятность 60%

• Производители диверсифицируют поставки и наращивают запасы. Кондитерские компании готовятся к 2027 году, увеличивая закупки за пределами традиционных регионов и формируя складские резервы. Это должно сдержать рост цен конечной продукции и снизить зависимость от географических и регуляторных рисков при поставках в Европу.
• Решение Ганы может временно увеличить предложение. Власти обсуждают повышение закупочных цен для фермеров на 6% в сезоне 2026/2027, однако инициатива пока не утверждена. Затягивание решения может привести к выходу на рынок объемов какао, которые фермеры пока придерживают в ожидании более выгодных цен.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 40%

• Риски слабого урожая в Западной Африке сохраняются. Неблагоприятная погода и снижение продуктивности существующих плантаций в Кот-д’Ивуаре и Гане угрожают урожаю сезона 2026/2027 и могут вновь усилить дефицит предложения.

Кофе: новый урожай усилил давление на цены

Поступление бразильского урожая на фоне нехватки свободных складских мощностей и рост запасов вьетнамской робусты на бирже ICE прервали восходящий тренд котировок.

Сокращать лонг. Текущее значение — 2,98, Уровни поддержки / сопротивления — 2,70 / 3,35

Базовый сценарий: падение

Вероятность 60%

• Рост предложения давит на котировки. Бразильский урожай активно поступает на локальные склады, одновременно биржевые запасы робусты быстро пополняются поставками из Вьетнама. Увеличение доступного предложения временно сместило баланс рынка в пользу снижения цен.
• Эль-Ниньо пока не нанес ущерба урожаю. Первые последствия погодного явления оказались скорее благоприятными: осадки не нарушили вегетацию кофейных деревьев, а накопленный запас влаги ускорил их цветение.

Альтернативный сценарий: рост

Вероятность 40%

• Возвращение засухи может ухудшить перспективы урожая. Погодные аномалии в ключевых регионах производства арабики и робусты сохраняют риски для сезона 2026/2027. Ключевым периодом станет четвертый квартал, когда из срочных контрактов начнет уходить временная премия и рынок сможет точнее оценить состояние будущего урожая.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера