Traart

1K

подписчиков

21

подписка

На фондовом рынке с декабря 2002 года. Возглавлял отдел аналитики в брокере из ТОП-20. С мая 2024 года автор стратегий в Т-Банке. Последние результаты личных портфелей: ✔️ЛЧИ-2023 - 1 место по премиальным опционам. ✔️ЛЧИ-2022 - 9 место на срочном рынке, 3 место по пшенице, топ-30 в общем зачете

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Traart
Traart

20 сентября в 19:57

Американцы все-такие приняли законопроект, который позволяет вводить "адские" санкции против стран, покупающих российскую нефть. Вопрос, прогнется ли Индия? Пока Индия на словах серьезно настроена отстаивать свое право покупать нефть там, где выгодно. Нефть тем временем продолжает торговаться выше $ 100. США стараются не обострять конфликт на Ближнем Востоке, но хуситы угрожают Саудовской Аравии. Поставки нефти остаются на минимальных уровнях. Ормузский пролив закрыт. Хуситы еще больше сокращают поставки нефти и газа в Европу. Сейчас Россия находится в выгодных условиях. В пятницу по некоторым облигациям Самолета доходность превысила 100 % годовых. В начале следующего года у застройщика погашение 13 выпуска и оферта по 11 выпуску. Суммарно около 30 млрд, если к выкупу подадут 100 % (это вряд ли, но на текущий момент, кажется, что будет 95+ %). Причина такого обвала - материал "Коммерсанта" об обсуждении конвертации долга перед Сбербанком. Кажется, что облигации залили излишне. По 13 выпуску риск не такой большой, какой рисуется сейчас на рынке. В стратегии &Хороший год к этому дню остался небольшой шорт $KCX6 . Шорт нефти прикрыт. Доля российских акций около 50 % от портфеля. Мастер-счет - 60000. В стратегии &На четыре лапы в пятницу спекулятивно взяты облигации Самолета вместо ОФЗ. Треть уже прикрыта в неплохой плюс. Мастер-счет - 35000. В стратегии &Зернышко к зернышку без изменений. 56 % - в акциях, 42 % - в ОФЗ. Мастер-счет - 6000. #самолет #облигации
1
2
Traart
Traart

13 сентября в 17:09

В пятницу ЦБ оставил ставку без изменений. Это был наиболее ожидаемый сценарий. Неприятно, что ЦБ даже не рассматривал на этом заседании снижение ставки. ЦБ снова решил ждать публикации бюджета. Хотя и имел возможность снизить ставку на 0.25 %. Напомню, что Минфин занимает сейчас по ставку ЦБ+2 %. Дешевле рынок ему не хочет давать. И, занимая под 16 % на 15 лет, каждый новый год будет сложнее планировать бюджет. Brent ушел выше $100 на обострениях на Ближнем Востоке. Хуситы наносят удары по Саудовской Аравии. В регионе неспокойно. Фразам Трампа уже никто не верит. В стратегии &Хороший год зафиксировали хорошую прибыль по пшенице. В Новороссийске по-прежнему нет сделок, нет покупателей. Все черноморские города подвергаются регулярным атакам. Есть вероятность, что по пшенице не будет сделок весь сентябрь, тогда экспирация пройдет по 11000. Первая пшеница упала до 11200-11300. В стратегии остался маленький шорт. Вторая пшеница пока недоступна для торгов. Еще есть шорт по нефти (не очень удачный) и по кофе (продолжаем держать). Мастер-счет - 62000. В стратегии &На четыре лапы были крошечные перестановки. Ключевые позиции остаются теми же самыми. Доля облигаций уменьшена до 7 %. Мастер-счет - 35000. В стратегии &Зернышко к зернышку без изменений. 56 % в акциях, 42 % в ОФЗ. Мастер-счет - 6000. #пшеница #нефть #ставка
1
Traart
Traart

8 сентября в 13:32

Банки на некоторое время отступили в сторону. Нефтянка заслуженно вышла вперед. Высокие цены на топливо, отличные отчетности. Но акции банков от этого не стали хуже. Весь банковский сектор оценивается дешево. Мой фаворит - прежний - $SVCB. У банка был сильное первое полугодие. Второе должно быть не хуже. Прогнозная прибыль за год - 90-100 млрд рублей. Стоит банк сейчас 230 млрд. То есть P/E может опуститься ниже 2.5. Уже сейчас банк стоит почти 0.5 по P/Bv. Активы на акцию - 19 рублей. В июне банк через свою "дочку" запустил программу выкупа акций на 2 млрд рублей в квартал. Из минусов, которые в том числе сдерживают рост, - небольшие дивиденды. Сейчас рынок в первую очередь оценивает компании по размеру дивидендов. Если в следующем году на выплату направят снова небольшой процент от чистой прибыли, это негативно скажется на рыночной стоимости акций. $SVCB есть в стратегиях &Хороший год и &На четыре лапы.
1
2
Traart
Traart

6 сентября в 12:32

Кушнер и Уиткофф снова посетили Москву и Киев. Неизвестно, принесет ли приближение мира этот визит, но российский рынок с воодушевлением воспринял возобновление переговоров. Пока верится с трудом, что стороны смогут договориться о чем-то серьезном - слишком разные речи звучат из Москвы и Киева. Но не исключено, что кроме традиционного обмена пленными (скорее всего, о нем в очередной раз договорятся), будет заключено какое-либо перемирие (например, договоренность не быть по электростанциям и НПЗ). Перемирие на Черном море, на котором настаивает Турция, кажется, менее реальным. Стороны активно бьют по портам и кораблям. Не уверен, что Россия посчитает выгодным такой размен. В стратегии &Хороший год 60 % в акциях (доля немного сокращалась на неделе). Крошечный шорт юаня. В этом месяце Минфин сокращает покупки валюты. Шорт пшеницы. Сделок на споте в Новороссийске по-прежнему нет. Если Черное море окажется закрытым, то компании поменяют маршруты. Через Балтику сильно дороже, крошечные сделки раз в неделю в порте Высоцком проходят по цене около 14000 за тонну. Фрахт примерно на $ 40-50 дороже, чем из Черного моря. Основные покупатели российской пшеницы - Ближний Восток, Африка. На срочном рынке продолжают закладывать возобновление торговли в Новороссийске. Кроме этого в стратегии остается небольшой шорт кофе. Мастер-счет - 56 тысяч. Стратегия &На четыре лапы отстала от рынка на прошедшей неделе. С начала года стратегия теряет 0.6 %, индекс MCFTRR за это время упал на 12.6 %. В портфеле 90 % акций, 10 % - облигаций. 37 % - акции банков, 22 % - нефтегазовый сектор. Мастер-счет - 35 тысяч. Стратегия &Зернышко к зернышку с начала года выросла на 0.9 %. Структура: 55 % - акции, 43 % - ОФЗ, 1 % - $TDIV@ . Мастер-счет - 6000. #пшеница #юань #кофе
1
2
Traart
Traart

2 сентября в 16:35

Когда смотришь на график "дочек" Россетей, думаешь, что опоздал? Но так ли это? Отчасти да. Доходность $MRKV и $MRKU внушает. Но это не говорит о том, что потенциал роста исчерпан. В "дочках" Россетей все понятно. Тарифы на электроэнергию растут опережающими темпами. На мой взгляд, можно было бы и меньше повышать, все-таки у МРСК проблем нет, у Россетей, несмотря на грандиозные расходы, тоже. А при меньшем росте тарифов и инфляция была бы поменьше, и ставка ЦБ. Но вернемся к дочкам. Все они платят дивиденды в зависимости от ИПР (инвестиционная программа развития), но не все этот ИПР выполняют. Мои фавориты: $MSRS Выручка по РСБУ за 1 полугодие - 158.4 млрд руб. (+22%) Чистая прибыль - 24.4 млрд руб. (+46%) Ожидаемые дивиденды: в 2027 году - 0.236 (14.8 % ДД) в 2028 году - 0.28 (17.6 % ДД) Есть в стратегии &На четыре лапы. $LSNGP Единственная "дочка", дивиденды которой завязаны на прибыль РСБУ без учета ИПР. На "дивы" по "префам" отводят 10 % от чистой прибыли по РСБУ. Выручка за 1 полугодие - 80.5 млрд руб. (+18%) Чистая прибыль - 24.2 млрд руб. (+21.5%) Ожидаемые дивиденды: в 2027 году - 43 рубля (12.8 % ДД) в 2028 году - 66 рублей (19.7 % ДД) Жду прибыль в 2026 году выше прогнозов, а дивиденды в диапазоне 45-48 рублей. $MRKU Выручка за 1 полугодие - 68.6 млрд руб. (+17%) Чистая прибыль - 11.3 млрд руб. (+110%) Ожидаемые дивиденды: в 2027 году - 0.06 (10 % ДД) в 2028 году - 0.108 (18 % ДД) Ожидаю дивидендов в размере 0.075-0.09 за 2026 год (до 15 %). Дивиденды за следующий год тоже могут быть выше. Пока компания зарабатывает быстрее прогнозов. #электроэнергетика #мрск #дивиденды
1
Traart
Traart

30 августа в 20:37

$LKOH предоставил сильную отчетность за первое полугодие. Выручка выросла на 8 %. EBITDA почти удвоилась - 815 млрд рублей (+93 %). Чистая прибыль составила 440 млрд рублей (+52 %). Свободный денежный поток (FCF) оказался рекордным - 524 млрд. Лукойл платит дивиденды от FCF. По дивидендой политике должны заплатить 842 рубля. Наверно, стоит ждать направление на дивиденды 75-85 % от FCF. Это 630-715 рублей. Если заплатят ровно половину - выйдет 421 рубль. Компания может заложить расходы на восстановление после атак БПЛА. Второе полугодие, вероятно, будет слабее. Но надо не забывать, что рубль за июль-август лета упал на 10 %. Это увеличивает прибыль компании. Не исключено, что падение рубля продолжится. Цены на нефть не такие высокие как были в моменте, но все равно остаются неплохими. По итогам года можно ожидать 1000-1200 рублей дивидендов. Это больше 20 % дивидендной доходности. И, напомню, что у Лукойла чистый долг отрицательный. Наверно, на текущий момент среди нефтянки Лукойл - самый интересный актив. #дивиденды
2
3
Traart
Traart

30 августа в 19:14

Главной новостью недели стал неожиданный приезд главы ЦРУ в Москву. Последний раз такой визит был в 2021 году. Подробностей визита не последовало. Предположений разные источники высказали тьму: кто-то посчитал, что Рэтклифф прилетал предостеречь нас об использовании ТЯО или недопустимости проверки на прочность НАТО (какими-либо действиями против Прибалтики), другие предположили, что глава ЦРУ привез предложения по Украине (прекращение ударов по энергетике, мир на Черном море), третьи заявили, что глава ЦРУ не занимается такими вопросами, и, возможно, приехал обсудить обмен плененными шпионами. Кроме этих версий звучало еще с десяток других. Рынок дергался в разные стороны. Возможная эскалация пугает. Возможный мир/перемирие уменьшает риски и повышает стоимость акций. Стратегия &Хороший год неделю закрыла в небольшом минусе. $SMLT опубликовал плохую отчетность за полугодие. Сильное падение выручки при увеличении финансовых расходов. Еще пока не критично, но через 9-12 месяцев ситуация может стать очень тяжелой. Нефтяники отчитались сильно, в особенности $LKOH . За первое полугодие, вероятно, заплатят 550-630 рублей дивидендов. В самом лучшем случае заплатят 842 рубля (100 % от FCF). По пшенице пока без изменений. На споте нет покупателей и, соответственно, нет сделок. Правительство обсуждает отмену пошлин до конца года (она, на удивление, есть). Трейдеры снова покупают пшеницу в расчете на изменение ситуации. В стратегии остается шорт $W4U6 . Держу ситуации под постоянным контролем. Мастер-счет - 55 тысяч. В стратегии &На четыре лапы акции $SMLT были заменены на $SIBN. Нефтянка хорошая заработала на снижение спредов из-за блокировки Ормузского пролива и роста цен на бензин. Мастер-счет - 34 тысячи. В стратегии &Зернышко к зернышку тоже произошли изменения. В портфель включены акции $ROSN вместо $T . Уже после включения в портфель компания отчиталась за первое полугодие. Чистая прибыль упала 18 %, EBITDA и FCF выросли на 23 % и 12 % соответственно. Мастер-счет - 6000. #нефтянка #дивиденды #пшеница
1
2
Traart
Traart

23 августа

Дошла очередь и до складов Озона. В выходные атакам подверглись склады в Самарской и Оренбургской областях. Естественно, в выходные акции $OZON и $AFKS попали под распродажу. Сейчас по акциям планки. В моих стратегиях нет этих бумаг. Стратегия &Хороший год за неделю немного выросла, удалось заработать на пшенице, которую разрешили к торгам. По пшенице по-прежнему тяжелая ситуация в Новороссийске. Объемы покупок на споте минимальные. Цены упала до 11 тысяч за тонну. В портфеле остается весомая доля акций - 70 %. Глобально российский рынок очень дешевый. Низкие цены акций из-за повышенных рисков. Мастер-счет - 55 тысяч. Стратегия &На четыре лапы выросла за неделю на 0.5 %. Структура осталась прежней. 92 % - акции, 7.5 % - ОФЗ. Мастер-счет - 34 тысячи. Стратегия &Зернышко к зернышку за неделю потеряла процент. ОФЗ на неделе чувствовали себя хуже акций. Мастер-счет - 5800.
1
2
Traart
Traart

16 августа

В ночь на 12 августа Украина нанесла серьезный удар по Новороссийску. Пострадали зерновые терминалы. Сперва пришли тревожные вести от НКХП, затем НЗТ сообщил о повреждениях терминала, а через сутки пресс-служба группы компаний "Дело" сообщила о приостановке КСК в целях безопасности. Не все знают, но базовый актив фьючерса на пшеницу (ближайший - $W4Q6) - Биржевой индекс пшеницы на условиях поставки CPT Новороссийск АО НТБ. В зачет индекса идут спот-сделки и аукционы, которые проводят ОЗК и Деметра-Трейдинг. С запуском спот-сделок аукционы, по сути, умерли. Три последних дня никто не вставал на покупку по пшенице на спот-рынке. Продавцы приходили, покупателей не было. Что не удивительно. Куда грузить пшеницу? Два терминала вышли из строя. КСК, судя по всему, не пострадал, но собственник не хочет рисковать людьми и терминалом. Уже и до попаданий цены на пшеницу с поставками в Новороссийск снижались. Причина проста - удары по кораблям в Черном море - обыденность. В результате цены на французскую или американскую пшеницу растут. А цены в Новороссийске на минимумах. Была/есть надежда на черноморское перемирие, что стороны договорятся не бить по портам и кораблям. Но Россия заявила, что не видит оснований соглашаться на взаимное перемирие в Черном море, что это соглашение лишь даст киевскому режиму временную передышку. Немалая вероятность, что сделок на спот-рынке по пшенице не будет в августе больше вообще. "Дело" не хочет рисковать терминалом, а ОКЗ и Деметра не факт, что запустят в строй свои. Какая будет цена? Текущая цена явно неинтересна для покупателей. Покупать пшеницу по 13300-13500 не хотят. Ситуация изменится, если ОЗК или Деметра начнут покупать, тогда, наверно, "Дело" запустит свой терминал. Ну и конечно, черноморское перемирие возобновит торговлю пшеницей. Но пока в какое-либо перемирие слабо верится. #пшеница
3
4
Traart
Traart

16 августа

Оставь надежду, всяк сюда входящий. Российский фондовый рынок снова падает. Взаимные удары продолжаются. Уиткофф и Кушнер так и не прилетели в Москву и неизвестно когда прилетят. Безусловно, у части инвесторов есть опасения за бюджет (есть риски, что расходы будут расти быстрее прогнозов), цены на бензин (удары по НПЗ продолжаются), инфляцию и ставку ЦБ. К тому же нет-нет да и возвращаются разговоры про возможную мобилизацию. Любой из этих сценариев может реализоваться. И это не отменяет того факта, что, например, банки стоят очень дешево. ТБанк пересчитал доходности стратегий. Теперь пользователям показывается та доходность, которую получают они. Это за вычетом всех комиссий. Стратегия &Хороший год потеряла 4.4 %. В портфеле 73 % акций и шорт $KCQ6. К сожалению, не было возможности зашортить фьючерс на пшеницу (ТБанк убрал из возможных инструментов и обратно не возвращает). Мастер-счет - 55000. В стратегии &На четыре лапы произошли изменения. Правительство Башкортостана сообщило о планах продать оставшийся пакет Башнефти. Пришлось срочно продавать $BANEP. Выросла вероятность того, что прибыль компании снизится, а дивиденды не будут выплачиваться. Контрольный пакет принадлежит Роснефти. Успели закрыть позицию в плюс. Вместо них были куплены акции $HEAD. Доля ОФЗ - 7.5 %. Мастер-счет - 34000. Стратегия &Зернышко к зернышку упала за неделю на 3.4 %. Структура остается без изменений. 55 % - акции, 44 % - ОФЗ. Мастер-счет - 6000.
1
Traart
Traart

9 августа

Индекс Мосбиржи продолжает медленно восстанавливаться. Взять 2300 сразу не удалось. Минфин объявил, что в ближайший месяц будет покупать валюты еще больше. Цифры оказались выше прогнозов большинства, в том числе и моего. Это позволило юаню уйти выше 12 рублей. Фьючерс торгуется выше 12.3. Уиткофф и Кушнер могут на этой неделе посетить Киев и Москву. Турция на фоне постоянных ударов по гражданским судам призывает к мораторию на атаки в Черном море. Вдобавок Турция ввела жесткие ограничения на проход судов, который направляются в Россию или Украину. Стратегия &Хороший год за неделю выросла почти на 6 % в первую очередь за счет прихода дивидендов по акциям $SBER. Позиции по акциям в стратегии были сокращены (закрыты фьючерсы $RMU6), кроме этого по $CRU6 перевернулся из шорта в лонг после объявления о размере покупок валюты Минфином. Мастер-счет - 57000. По стратегии &На четыре лапы, естественно, тоже пришли дивиденды. Была увеличена доля ОФЗ до 12 %. Спекулятивная поза по $VTBR была закрыта на фоне регулярных ударов по WB. Есть риски увеличения резервов по кредитам. Мастер-счет - 36000. В стратегии &Зернышко к зернышку увеличена доля ОФЗ до 43 %. Из акций - $SBER, $T, $SNGSP. Мастер-счет - 6050. #юань #офз
3
4
Traart
Traart

3 августа

Сегежа продолжает расти. Шорт-сквизы делают свое дело. Акции компании гонят вверх, хотя у Сегежи все очень печально. Последний раз компания получала квартальную прибыль во 2 квартале 2022 года! После потери европейского рынка Сегежа стабильно генерирует убыток. Операционная прибыль (без учета процентных расходов, которые громадные) стабильно отрицательная. OIBDA за последние 12 месяцев упала до 0.2 млрд рублей. В прошлом году компания зафиксировала убыток в размере 36 млрд рублей от обесценивания активов (консервация лесопильных мощностей в Сибири), заморозка нецелесообразных капитальных проектов. Чистые активы компании ушли в минус. Чистый долг вырос до 74 млрд. Вижу две стратегии: 1. Шорт акций, лонг фьючерса (доходность, правда, хуже, чем была на прошлой неделе). 2. Шорт акций со стоп-лоссом на 95 копеек.
Card image 1
1
Traart
Traart

1 августа

За июнь индекс полной доходности MCFTRR потерял 1.7 %, но подарил надежду, что падение заканчивается. На последнем заседании ЦБ РФ понизил ставку на 0.25 %, не рассматривал варианты повышения ставки и дал впервые за долгое время достаточно мягкий комментарий. Рынок увидел свет в конце туннеля. Две последних недели закрылись в плюс. $IMOEXF закрыл месяц на отметке 2226. Отсюда больше шансов вверх, чем вниз. Отчетности за второй квартал в основном лучше ожиданий. Стратегия &Хороший год потеряла за месяц 5.5 %, с учетом дивидендов от $SBER, которые должны придти в этот понедельник, будет 0 %. В стратегии остается большая доля акций ($SBER, $SVCB) + шорт юаня. У физлиц громадные длинные позиции по валюте. В среду Минфин должен опубликовать данные по валютным интервенциям на ближайший месяц. Цифры могут оказаться хуже ожиданий большинства. Мастер-счет - 54000 (+3110 дивидендов в понедельник). Стратегия &На четыре лапы закрыла месяц в плюс, несмотря на то, что дивиденды за Сбер еще не пришли. Топ позиций прежний: $SBER, $MSRS, $SVCB, $BANEP, $GAZP. 8 % - ОФЗ. Мастер-счет - 35000 (+1080 дивидендов в понедельник). Стратегия &Зернышко_к_зернышку с учетом неполученных дивидендов от Сбера заработала бы за месяц около процента. Структура портфеля - 78 % - акции, 20 % - ОФЗ, 1 % - $TDIV@ Мастер-счет - 5600 (+300 дивидендов в понедельник). С 1 августа Т-Банк уменьшает комиссию за автоследование. Теперь ежедневно за управление сниматься будет в два раза меньше.
1
2
Traart
Traart

23 июля

3 кандидата на шорт В пятницу заседание ЦБ по ставке. Если рынок разочаруется решением Банка России, стоит рассмотреть активы, которые можно зашортить. 1. $MTLR Компания в 2025 году получила операционный убыток, то есть она была бы убыточный даже без громадных долгов. Мечелу удалось договориться о переносе выплату по телу долга с ВТБ и Газпромбанком. Справедливости ради, компания не смогла бы погасить эти долги. Чистые активы давно в отрицательной зоне. На 31 декабря - -195.5 млрд рублей. За 2 последних года убыток составил 115 млрд. 2. $SOFL Компания удачно рефинансировалась в феврале, разместив новый выпуск облигаций и погасив старый. Сейчас проценты по кредитам съедают всю прибыль компании. Вдобавок руководство Софтлайна оказывается ведет нечестную игру. Бывший замгендира продал большой пакет акций в 2024 году перед объявлением допэмиссии. Если ЦБ затормозит снижение ставки, "мутные компании" без прибыли будут продаваться быстрее других. 3. $SGZH Допэмиссия и погашение больше половины долга не помогли компании, она продолжает генерировать убыток. Все показатели ужасные: чистая прибыль и FCF уже больше трех лет не было в положительной зоне даже по итогам квартала. OIBDA рухнула. В такой ситуации даже при ставке в 10 % чистой прибыли не будет. Без европейского рынка у компании не получается работать в плюс. А высокие ставки ее убивают.
4
5
Traart
Traart

22 июля

3 кандидата на отскок. Индекс Мосбиржи растет три дня подряд, но это не предел. Рынок падал 19 недель подряд, многие акции находятся вблизи своих минимумов. 1. $AFKS За месяц бумага упала на 29 %! Здесь и непонятная сделка с ВТБ и общее падение рынка, когда сильнее продавали активы, которые не выплатят завтра дивиденды или у которых есть финансовые проблемы. Холдинг, судя по всему, на время закрыл вопрос с обязательствами, и стоит намного дешевле своих активов. Напомню, что два главных актива - Озон и МТС. Озон из-за новых рисков за месяц упал на 22 %. МТС на 18 % (примерно на столько же были выплачены дивиденды, которые кстати получила в том числе и Система). Если ЦБ удастся в пятницу стабилизировать рынок, Система может этот самый рынок обогнать. 2. $GAZP Акции газового гиганта упали ниже 100 рублей. 2026 год должен быть хорошим для Газпрома (высокие цены на газ, индексация тарифов выше инфляции, сокращение капзатрат). В теории Газпром может вернуться к выплате дивидендов FCF и NetDebt/EBITDA позволяют сделать это. Размер дивидендов может составить 12-25 рублей. Ну и конечно, это ставка на мир. Ну и капитализация Газпрома - 2.2 трлн рублей. Если прибыль будет больше трлн (закладываю 1.2-1.3 трлн), то это P/E ~ 2. Стоимость его долей в Газпром нефти и электроэнергетике - 1.9 трлн рублей. 3. $GLRX За полгода акции компании подешевели на 43 %, за месяц - на 14 % (отыграли 12.5 % на этой неделе). Сегодня будут опубликованы операционные результаты за полугодие. Финансовые результаты будут в августе. Как и другие застройщики, Glorax проигрывает от изменения условий по семейной ипотеке и высокой ключевой ставки. Но 24й и 25й годы компания прошла, показав высокую рентабельность. Сдвиг вниз кривой доходности ОФЗ скажется на стоимости кредитования (любого) и отразится как на результатах застройщиков, так и на стоимости их акций.
3
4