Хэштег #самолет | Тинькофф Инвестиции Пульс

Что происходит с облигацией, когда рынок начинает бояться реструктуризации? Возьмём — ГК «Самолёт» БО-П18. Рассмотрим промежуток самого сильного изменения цены. 15 сентября бумага закрылась по 91,49% от номинала. За день −5,02%, оборот более 207 млн ₽. 17 сентября появляется сообщение: Сбер может получить в управление часть бизнеса «Самолёта» в рамках возможной реструктуризации долгов. Условия на тот момент обсуждались, речь шла о проектах, финансируемых банком. Реакция рынка — резкая. 18 сентября торговался уже около 72% от номинала. Расчётная доходность к погашению — около 50% годовых. А дальше самое интересное. 23 сентября бумага отскочила до 78,10%, прибавив за день 10,78%. 24 сентября закрылась около 78,01%, но внутри дня ходила от 71,90 до 81,99%. Оборот — свыше 64 млн ₽. То есть рынок не получил ответа «дефолт / не дефолт». Он получил новый сценарий, в котором теперь приходится оценивать : • какие активы останутся в группе; • кто будет контролировать денежные потоки; • как изменится положение банков и держателей облигаций; • будет ли реструктуризация и на каких условиях; • хватит ли денежных потоков на обслуживание рыночного долга. Именно поэтому я всё меньше смотрю на облигацию только через формулу: за несколько торговых дней показал это практически в учебнике: от 91% до 72%, затем обратно к 78%. Для меня это уже не просто движение цены. Это C2V Event Monitor: - новость - изменение сценария - изменение кредитного риска - новая требуемая доходность - новая цена.

Минфин России обрадовал новыми налогами. Налоги на сверхприбыль заденут горнометаллургические, золотодобывающие компании и производителей удобрений. Кроме этого предлагается брать налоги с закрытых и интервальных ПИФов каждый год, а не в момент продажи ПИФов. Кроме этого Минфин предложил полностью ликвидировать льготные фиксированные ставки на инвестиционные доходы граждан и включить их в основную прогрессивную шкалу НДФЛ со ставками от 13% до 22%. Затронет тех, кто зарабатывает больше 5 млн рублей в год. Удар по финансовым рынкам и физлицам. На неделе было много разговоров, которые ни к чему не привели. США обсуждает с Ираном открытие Ормузского пролива. Некоторые СМИ сообщают, что вот-вот. Потом Иран все опровергает. Параллельно хуситы наносят удары по Саудовской Аравии. Brent гуляет в диапазоне $ 98-108. Международные встречи в США всех со всеми тоже не привели к каким-либо изменениям. Трамп надеется на мир до наступления холодов. В стратегии было немного сделок, удалось немного заработать на шортах нефти и индекса Мосбиржи. 50 % портфеля по-прежнему в акциях и сохраняется шорт кофе. Мастер-счет - 60 тысяч. В стратегии была закрыта спекулятивная позиция по облигациям Самолета. Прибыль по сделке - 7-8 %. В портфель возвращены ОФЗ. Мастер-счет - 35 тысяч. В стратегии без изменений. 3 акции + ОФЗ. Мастер-счет - 6000.

ЧАСТЬ 2 📊 ПОЧЕМУ Я СМОТРЮ НЕ ТОЛЬКО НА ПРИБЫЛЬ? В условиях высокой ставки для девелопера важны как минимум 7 показателей: 1. Продажи — первый индикатор будущих денежных потоков. 2. Выручка — показывает отражение спроса в отчётности. 3. EBITDA — операционный результат до процентов и налогов. 4. Чистая прибыль — её нужно оценивать вместе с процентными расходами и разовыми списаниями. 5. Чистый долг — ключевой показатель при дорогом финансировании. 6. Чистый долг / EBITDA — оценка долговой нагрузки относительно операционного результата. 7. Эскроу и процентные расходы — при снижении продаж эскроу поступает медленнее, а рост процентов усиливает давление на денежный поток. ⚠️ ЕСТЬ ЕЩЁ ОДИН ФАКТОР — ЦБ С 1 октября Банк России ограничивает долю высокорисковых ипотечных кредитов. Для кредитов на покупку по ДДУ доля займов с ПДН выше 80% или первоначальным взносом не более 20% ограничена 5%, а одновременно соответствующих обоим условиям — 1%. Для жилищных ипотечных кредитов лимит по займам с ПДН выше 80% или LTV выше 80% составляет 15%, а по кредитам, соответствующим обоим критериям, — 5%. Банки будут осторожнее кредитовать клиентов с высокой долговой нагрузкой или небольшим первоначальным взносом. Это создаёт дополнительный фильтр для спроса. --- 🔄 КАКАЯ ЦЕПОЧКА ФОРМИРУЕТСЯ? дорогая ставка ЦБ ↓ дорогая ипотека и проектное финансирование ↓ снижение доступности жилья ↓ слабее продажи ↓ медленнее поступления на эскроу ↓ давление на денежный поток девелопера ↓ рост значения долга и процентных расходов ↓ скидки, рассрочки, субсидирование ставок и сокращение новых запусков Именно поэтому следующие 6 месяцев могут стать показательными. --- 🔮 ЧТО ЖДАТЬ В БЛИЖАЙШИЕ ПОЛГОДА? ОКТЯБРЬ–НОЯБРЬ Рынок будет адаптироваться к новым условиям семейной ипотеки. Застройщики, вероятно, усилят скидки, рассрочки, субсидированные ставки и акции. ДЕКАБРЬ–ЯНВАРЬ Станет понятнее влияние новых условий на число сделок. Важно смотреть не рекламные цены, а реальные продажи и денежные поступления. I КВАРТАЛ 2027 Ключевым фактором останется политика ЦБ. Если ставка будет снижаться, более дешёвая рыночная ипотека частично компенсирует негативный эффект от изменений семейной ипотеки. При сохранении высокой ставки давление на продажи, денежный поток и стоимость финансирования продолжится. --- 🏗️ И ГЛАВНОЕ — РЫНОК БУДЕТ РАСCЛАИВАТЬСЯ Застройщики отличаются долговой нагрузкой, продажами, денежным потоком, процентными расходами, структурой проектов и способностью переждать период дорогих денег. Поэтому важнее вопрос не «упадут ли цены», а: «Как конкретный девелопер будет финансировать строительство, если продажи останутся слабыми ещё несколько кварталов?» Ответ нужно искать в отчётности. --- 📌 МОЙ СПИСОК ПОКАЗАТЕЛЕЙ ДЛЯ КОНТРОЛЯ Каждый квартал я бы отслеживал: 🔹 ключевую ставку ЦБ; 🔹 объём ипотечных выдач; 🔹 продажи новостроек; 🔹 средний размер сделки; 🔹 поступления на эскроу; 🔹 выручку и EBITDA девелоперов; 🔹 чистую прибыль; 🔹 чистый долг и долг / EBITDA; 🔹 процентные расходы; 🔹 объём новых запусков. Главное — смотреть динамику, а не отдельную цифру. --- 🧠 ГЛАВНЫЙ ВЫВОД Российский рынок недвижимости сейчас находится не столько в классическом кризисе цен, сколько в кризисе доступности денег и спроса. Квартира может сохранять высокую цену на витрине, но если покупатель не может её приобрести, для девелопера это уже проблема. В ближайшие полгода возможна следующая ситуация: цены внешне стабильны → продажи слабые → растёт роль скидок и рассрочек → ухудшается денежный поток → долг и процентные расходы становятся важнее. Изменения семейной ипотеки усиливают эту перестройку, а результаты первого полугодия показывают, что крупные девелоперы проходят её по-разному. Поэтому сейчас стоит смотреть не на рынок в целом, а на качество баланса каждого конкретного застройщика. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал носит аналитический характер.

💰 Доходность 58% при рейтинге A — почему такой разрыв? 🚨 Открываю карточку ГК «Самолет» БО-П16 — и цифры выглядят так, будто рейтинг и рынок говорят о двух разных эмитентах. Цена — 728 ₽ при номинале 1000 ₽. Всего 72,8% от номинала. Купон — 25,50%. Простая доходность к погашению по текущей цене — 58,24% годовых. А рейтинг? АКРА 2 марта сохранило рейтинг ГК «Самолет» на уровне A-(RU) со стабильным прогнозом. У НКР — A.ru: в феврале рейтинг был снижен всего на одну ступень, с A+.ru, а 20 марта прогноз изменён на стабильный. 📉 Рынок видит риск иначе И дело не в одной бумаге. В нашем справочнике 12 облигаций ГК «Самолет». У 10 из них цена находится в диапазоне 67–87% от номинала, а доходность к погашению — от 29% до 76% годовых. То есть котировки и доходности закладывают существенно повышенный риск, тогда как кредитные рейтинги остаются в категории A. Возникает логичный вопрос: насколько быстро рейтинг должен реагировать на настолько сильное расхождение с рыночной оценкой? ⚠️ Такое уже случалось 30 декабря 2025 года АКРА понизило рейтинг «Делимобиля» с A(RU) до BBB+(RU), установив негативный прогноз. Ещё показательнее «Уральская сталь»: в декабре 2025 года АКРА снизило рейтинг сразу с A(RU) до BB-(RU). Агентство объяснило решение резким ухудшением кредитных метрик по итогам года. Для держателя облигаций проблема очевидна: между двумя соседними рейтинговыми решениями риск может измениться гораздо быстрее, чем сама буква рейтинга. 🔎 Почему на одну букву полагаться опасно Частный инвестор видит A и легко воспринимает его как короткое «надёжно». Но рейтинг — не цена облигации и не гарантия возврата денег. Рынок переоценивает риск ежедневно. Рейтинг пересматривается периодически и по собственной методологии агентства. Поэтому ситуация, когда бумага с рейтингом A торгуется с доходностью около 58% годовых, сама по себе заслуживает внимания. Это огромный разрыв между двумя способами оценки риска. Кто в итоге окажется ближе к реальности — рынок или рейтинговые агентства — покажет время. Но игнорировать такой сигнал я бы точно не стал. Смотрите не только на букву рейтинга. Смотрите на цену, доходность, долговую нагрузку эмитента и динамику этих показателей. А как вы относитесь к такому расхождению: рейтинг A для вас всё ещё весомый аргумент при доходности 58%? Пишите в комментариях и обязательно поставьте ❤️, если такие разборы полезны. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прошлые результаты не гарантируют будущих.

Доброе утро! Что важно знать перед открытием: Пока пил кофе, пробежался по новостям. Вот главное на сегодня: 📍 ДОМ.РФ выкатит отчётность за 8 месяцев. Посмотрим, как чувствует себя главный застройщик страны. 📍 Мосбиржа решила не отставать от трендов — запускает вечные фьючерсы на крипту: биткоин, эфир, Solana, Ripple и Tron. Интересно, как отреагируют инвесторы, которые до этого боялись крипты как огня. 📍 ЦБ сегодня расскажет про банковский сектор и настроения населения. Инфляционные ожидания — важная штука, от них зависит, как быстро регулятор будет снижать ставку. 📍 Индекс Мосбиржи топчется у 2260. Обороты упали до минимума с начала месяца — 57 млрд. Народ не торгует: новые ограничения и дешёвое сырьё не располагают к покупкам. Аналитики говорят: ни роста, ни падения пока не ждём. 📍 Нефть держится выше $100. Рубль укрепляется — юань уже 12,5. Если сырьё продолжит дорожать, валюта может ещё просесть. 📍 ОФЗ распродают: доходности длинных выпусков превысили 16,3%. Долги становятся всё дороже. 📍 Минфин раскрыл параметры бюджета на 2027–2029. Дефицит в 2027-м — около 2% ВВП. Также обсуждают продажу части госпакета Аэрофлота. 📍 М.Видео определил цену допэмиссии — 49,9 рубля. А Самолёт снова падает: минус 7,6%, облигации тоже под давлением. Вот такие новости. А вы на что сегодня смотрите? 👇

Продолжение списка . 52. Банк Траст Убыток 130,7 млрд руб. На санации с 2014 года . 53. Россети (FEES) Убыток 116,9 млрд руб. «Бумажный» — от обесценения основных средств из-за роста ставки дисконтирования . 54. Московский метрополитен Убыток 107,7 млрд руб. Выручка не покрывает себестоимость перевозки . 55. РусГидро (HYDR) Убыток 61,2 млрд руб. Тот же «бумажный» эффект . 56. Ozon (OZON) Убыток 59,4 млрд руб. Три года подряд в рейтинге . 57. ГК Ариант Убыток 46 млрд руб. Активы изъяты в госсобственность . 58. Ильский НПЗ Убыток 38,3 млрд руб. Дисбаланс цен на сырьё и нефтепродукты . 59. Мечел Убыток 36,3 млрд руб. (уже в разделе II, дублируется в рейтинге Forbes) . 60. VK (VKCO) Убыток 94,9 млрд руб. Три года подряд в рейтинге . IV. Сектора, которые БКС полностью исключил (61–63) 61. Химия и нефтехимия — «не нашлось представителей с позитивным фундаментальным взглядом» . 62. Строительные компании — то же . 63. Транспорт — то же . V. Прямые ловушки для миноритариев (64–66) 64. ПИК (PIKK) Делистинг. Мажоритарий консолидировал 98% акций. Прибыль рухнула на 54% . 65. Сургутнефтегаз (префы, SNGSP) Дивидендная доходность может упасть с 16,3% до 2,2% — в 7,4 раза. 66. Fix Price (FIXP) Делистинг ГДР с Мосбиржи, перенос листинга на AIX (Казахстан). VI. Малые эмитенты с подтверждёнными дефолтами (67–80) 67. Чистая планета — дефолт . 68. Эффективные технологии — техдефолт, 23,785 млн руб. . 69. Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест — дефолт . 70. Финансовые Системы — с апреля 2025 года счета заблокированы . 71. ЖКХ РС(Я) — рейтинг понижен до C . 72. Автосити — ЦФА-дефолт из-за высокой ставки и спада на рынке подержанных авто . 73. Кравт — задержка исполнения обязательств контрагентом . 74. РегионСпецТранс — техдефолт из-за сбоя в банке . 75. Борец Капитал — запрет пристава на выплаты . 76. Роснано — техдефолт, разработка механизма выплаты . 77. Ю Ди Пи Авто — техдефолт . 78. Альфа Дон Тран — техдефолт, грузоперевозки . 79. Бизнес Лэнд — техдефолт, коммерческая недвижимость . 80. Эффективные технологии — дефолт из-за задержки от контрагентов . VII. Высокорисковые эмитенты без дефолта, но с подтверждёнными «красными флагами» (81–100) 81. Аэрофлот (AFLT) — отрицательная прибыль, отсутствие собственного капитала . 82. Utair — отрицательная прибыль, отсутствие собственного капитала . 83. Тинькофф (T) — P/E указывает на окупаемость через 19 лет; в случае банкротства не сможет рассчитаться со всеми инвесторами . 84. Акрон (AKRN) — огромный P/E, переоценённость . 85. Полюс Золото (PLZL) — переоценённость по P/S . 86. Интер РАО (IRAO) — исключён из рассмотрения (отчётность не предоставлена на момент анализа) . 87. НМТП — исключён по той же причине . 88. Газпром (GAZP) — исключён (отчётность не предоставлена на момент анализа) . 89. Русал (RUAL) — огромный свободный капитал, не потраченный на инвестиции; в зоне риска . 90. РусГидро (HYDR) — явно переоценён по PEG . 91. Сегежа (SGZH) — в списке «высокозакредитованных гигантов» . 92. М.видео (MVID) — то же . 93. ВК (VKCO) — то же . 94. Самолет (SMLT) — техдефолт + в зоне риска . 95. Делимобиль — под давлением долговой нагрузки . 96. Whoosh — то же . 97. КАМАЗ — то же . 98. OKEY — то же . 99. РуссНефть — то же . 100. АФК Система (AFKS) — то же . Почему нет официального «1–100»? Потому что аналитики работают иначе: · Forbes даёт 10 самых убыточных . · БКС в стратегии на IV квартал 2026 исключил три сектора целиком, а не перечислял сотню имён . · АКРА фиксирует дефолты по факту — за первое полугодие 2026 года 13 компаний . Список выше — это фактическая компиляция из этих источников. Он не «официальный», но каждый пункт имеет подтверждение в конкретном источнике. --- #П

Почему рухнули акции «Самолета»? Что пугает инвесторов? За семь торговых сессий акции «Самолета» потеряли более 30%: с 7 по 16 сентября бумаги снизились на 31,2%, до 255 ₽. Одной конкретной причины падения не было — одновременно совпало сразу несколько негативных факторов. Первым триггером стала история ПИК После решения ПИК уйти с биржи инвесторы начали опасаться, что похожий сценарий теоретически может повториться и с другими девелоперами. На этом фоне 14 сентября акции «Самолета» потеряли более 10% за день — при этом существенных корпоративных новостей самой компании не выходило. Затем появились уже собственные проблемы «Самолета» ФНС обратилась в суд с заявлениями о банкротстве двух подконтрольных застройщику компаний. Само по себе банкротство отдельной «дочки» не означает проблем всей группы, однако на фоне слабой отчетности новость усилила опасения инвесторов. По итогам первого полугодия 2026 года: — выручка — 117,4 млрд ₽ (-31% год к году); — EBITDA — 31,3 млрд ₽ (-40%); — скорректированная EBITDA — 41,8 млрд ₽ (-27%); — чистый убыток — 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее. Одна из главных причин — ситуация на рынке недвижимости. Высокая ключевая ставка сделала рыночную ипотеку менее доступной, а изменения условий льготных программ дополнительно влияют на спрос и продажи девелоперов. Есть и долговой фактор Чистый корпоративный долг «Самолета» за полугодие сократился на 8%, до 102,8 млрд ₽. Однако более широкий показатель чистого долга с учетом проектного финансирования и за вычетом средств на эскроу вырос на 14% — до 424,6 млрд ₽. Отношение этого показателя к скорректированной EBITDA увеличилось с 2,98× до 3,88×. На фоне роста опасений снизились не только акции, но и облигации «Самолета» Инвесторы начали закладывать больше рисков в долговые бумаги компании, что отражает рост требований к доходности за владение ими. 17 сентября появилась еще одна новость: по данным «Коммерсанта», обсуждается вариант, при котором Сбер как крупнейший кредитор может получить в управление часть бизнеса «Самолета» в рамках реструктуризации долгов. Окончательные условия пока не определены, поэтому это остается обсуждаемым сценарием, а не принятым решением. В итоге на бумаги «Самолета» одновременно давят несколько факторов: история с делистингом ПИК, заявления о банкротстве дочерних структур, ухудшение финансовых результатов, рост долговой нагрузки, снижение облигаций и сложная ситуация на рынке недвижимости. Падение «Самолета» — пример того, как котировки могут реагировать не на одну новость, а на накопление сразу нескольких рисков вокруг компании. Как вы считаете, что сильнее всего повлияло на бумаги?

Рынок облигаций сейчас очень похож вот на эту картинку, одни видят Хатико и возможности, а другие увидели в моменте просто зелёного лилипута. Точнее, им подсветили, что никакого Хатико нет, а есть зелёный лилипут вместо него и народ испугался. 😁 На рынке облигаций паника продолжается. Продолжают лить Балтлизинг с Самолётом, плохо себя чувствует АПРИ и в целом весь рынок девелоперов и лизинга. В выходные принялись за Полипласт, кто-то умный в большом ТГ канале посчитал и написал, что долговая нагрузка высокая, что операционная деятельность не покрывает расходы, что на проценты уходит слишком много денег и так далее. А у кого из производственников сейчас по-другому? На 2 год высокой ключевой ставки у нас почти вся промышленность убыточная. Все в красной зоне, кроме микрофинансовых организаций и коллекторов. Конечно, можно сидеть только в них. Но, я считаю, что это слабая диверсификация, потому что этим ребятам может тоже прилететь и 4 года назад мы видели, как валился весь рынок мфо. Во вторник выходит на рынок долга ЮРИДИЧЕСКАЯ СЛУЖБА ВЗЫСКАНИЯ с купоном 21,75%, на такой панике и бегства от риска, за выпуском может выстроиться очередь. Я продолжаю половину купонов инвестировать в рынок, покупаю и девелоперов и лизинги. Я выкупал рынок облигаций и в 22 году, на мобилизации, и в 25 году, на повышении ключевой ставки. Так что меня такой волатильностью напугать сложно.

Сбер может получить часть Самолета — что это значит для облигаций и акций? В СМИ появились новости о возможной реструктуризации долгов Самолета в части проектного финансирования со стороны Сбера. Указывается, что Сбер может получить в управление часть бизнеса Самолета в рамках реструктуризации долгов девелопера, условия сделки пока находятся на стадии обсуждения, и речь, вероятнее всего, идет о проектах, которые финансирует сам банк. Насколько мы понимаем, речь идет о том, что Самолет по сути утратит контроль над частью своих активов и потеряет доступ к денежным потокам из этих дочек , что может негативно сказаться на финансовых показателях оставшихся проектов и возможности обслуживать свои долги. Рынок воспринял эти новости негативно, выпуски облигаций Самолета упали в цене вплоть до 11,6%. То есть рынок начинает закладывать сценарий, что после реструктуризации долгов Самолета у Сбера может последовать и реструктуризация рыночного долга – продление сроков, снижение купона или частичное списание долга. Для акционеров риски также высокие -- размывание долей на возможной допэмисии для снижения долговой нагрузки и потеря контроля над частью активов. Передача управления над рядом активов Сберу — это фактически признание проблем, от которых рынок старательно в последние полгода открещивался. Напомним, что в феврале 2026 года Самолет обращался в правительство за господдержкой с просьбой о льготном кредите на 50 млрд рублей, однако подкомиссия Минфина не выявила у компании критических проблем и отказала в предоставлении средств . В июне 2026 года Федеральная налоговая служба заблокировала счета двух дочерних компаний застройщика из-за неуплаты налогов и подала иски об их банкротстве, что лишь усугубляет картину. И на наш взгляд проблемы дальше здесь могут только усугубляться, поэтому и на акции, и на облигации Самолета в моменте мы смотрим с осторожностью. Как думаете, вмешательство Сбера спасет Самолет? $SMLT

Размыть или выкупить: два способа забрать стоимость у миноритария Мы считаем P/E, долговую нагрузку, дивдоходность. А в сентябре рынок напомнил про риск, которого нет ни в одном мультипликаторе: что с вашей долей сделает мажоритарий. 🏢 Что произошло уходит с Мосбиржи. Мажоритарий «Недвижимые активы» довёл долю до чуть более 98% и выкупает остаток у миноритариев по 551,4 рубля. Дата отсечки реестра — 20 октября. Рынок мгновенно перенёс этот риск на весь сектор. с 7 по 17 сентября потерял 29,63% и ушёл к 260,6 рубля. ПИК за тот же период минус 6,7%, Эталон минус 4,09%, ЛСР минус 3,46%. ⚖️ Как это работает юридически Если мажоритарий перешагнул 95% именно через добровольное или обязательное предложение, он получает право на принудительный выкуп. Согласие миноритария не требуется: бумаги списываются со счёта автоматически, деньги зачисляются. Цена считается по «двойному минимуму» — не ниже отчёта независимого оценщика и не ниже цены самой оферты. Оспорить можно только размер выплаты, через суд, в течение трёх лет. Сохранить акции нельзя никак. 💡 Деталь, ради которой я и пишу этот пост Первоначально оферта по ПИК была объявлена по 473,15 рубля. Вмешался Банк России и потребовал пересчитать цену по средневзвешенной за шесть месяцев до корпоративных событий, которые придавили котировку. Итог — 551,4 рубля, на 16,5% выше первоначальной цены. Защита миноритария сработала. Но сработала не автоматически по закону, а потому что регулятор вмешался вручную. Разница между этими вариантами — 78 рублей на акцию. 🔄 Это зеркало той же проблемы, что и в ВТБ Есть ровно два способа уменьшить долю миноритария в бизнесе. Первый — размыть. Выпустить новые акции, доля падает, прибыль на акцию тает. Ровно это делает $VTBR своей восьмой допэмиссией с 2007 года. Второй — выкупить. Дойти до 95%, объявить squeeze-out и вывести миноритария по цене, которую назначает сам мажоритарий. Формы противоположные, суть одна: стоимость переходит от миноритария к контролирующему акционеру. 📊 Что я забираю в чек-лист Смотрю не только мультипликаторы, но и долю мажоритария. Выше 95%, набранных через оферту — живой риск принудительного выкупа. От 75% до 95% — мажоритарий проводит любые решения, включая допэмиссию, и это зона размытия. У ВТБ государству принадлежит 74,4%: вытеснение мне не грозит, а вот размытие уже идёт. Безопасной зоны здесь нет. Есть выбор, какой из двух рисков вы принимаете сознательно. А вы смотрите на структуру акционеров до покупки или только на отчётность?

Американцы все-такие приняли законопроект, который позволяет вводить "адские" санкции против стран, покупающих российскую нефть. Вопрос, прогнется ли Индия? Пока Индия на словах серьезно настроена отстаивать свое право покупать нефть там, где выгодно. Нефть тем временем продолжает торговаться выше $ 100. США стараются не обострять конфликт на Ближнем Востоке, но хуситы угрожают Саудовской Аравии. Поставки нефти остаются на минимальных уровнях. Ормузский пролив закрыт. Хуситы еще больше сокращают поставки нефти и газа в Европу. Сейчас Россия находится в выгодных условиях. В пятницу по некоторым облигациям Самолета доходность превысила 100 % годовых. В начале следующего года у застройщика погашение 13 выпуска и оферта по 11 выпуску. Суммарно около 30 млрд, если к выкупу подадут 100 % (это вряд ли, но на текущий момент, кажется, что будет 95+ %). Причина такого обвала - материал "Коммерсанта" об обсуждении конвертации долга перед Сбербанком. Кажется, что облигации залили излишне. По 13 выпуску риск не такой большой, какой рисуется сейчас на рынке. В стратегии к этому дню остался небольшой шорт . Шорт нефти прикрыт. Доля российских акций около 50 % от портфеля. Мастер-счет - 60000. В стратегии в пятницу спекулятивно взяты облигации Самолета вместо ОФЗ. Треть уже прикрыта в неплохой плюс. Мастер-счет - 35000. В стратегии без изменений. 56 % - в акциях, 42 % - в ОФЗ. Мастер-счет - 6000.

Судя по графику, ситуация сейчас действительно критическая: цена находится на исторических минимумах, а технические индикаторы (RSI и MACD) пока не подают сигналов к развороту. «Самолет» переживает тяжелый кризис, и принимать инвестиционные решения здесь нужно с максимальной осторожностью. 📊 Что говорят показатели · Финансовые результаты: За первое полугодие 2026 года компания получила чистый убыток в 22,3 млрд рублей, выручка упала на 31% . Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды . · Долговая нагрузка: Общий долг превышает 770 млрд рублей, из которых 30,6% приходится на Сбербанк . Идут активные обсуждения реструктуризации долга, при которой Сбер может получить управление частью бизнеса . · Риски банкротства: Уже есть прецеденты — ФНС подала заявления о банкротстве двух дочерних структур . · Аналитики: Целевая цена составляет 385 рублей на год (рейтинг «Держать») , а консенсус-прогноз по акциям указывает на диапазон 370–390 рублей . · Облигации: Доходность по некоторым выпускам превысила 40–50%, что рынок закладывает в цены как ожидание дефолта . ⚠️ Стоит ли покупать и держать Сейчас бумаги «Самолета» — это история про ожидание «мягкой посадки»: если сделка со Сбером по реструктуризации долгов состоится, шанс на выживание и восстановление капитализации есть . Однако если реализуется негативный сценарий, держатели необеспеченных облигаций и миноритарии могут потерять значительную часть вложений . · Для очень склонных к риску: имеет смысл рассматривать только как спекулятивную идею на новостях о реструктуризации. «Держать» — только на горизонте 1-2 лет с готовностью к просадкам до 0. · Для консервативных инвесторов: однозначно избегать. Высокая долговая нагрузка и убытки делают компанию крайне уязвимой, а высокие ставки по облигациям — это «плата» за реальный риск дефолта. Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, поэтому окончательное решение стоит принимать, опираясь на ваш личный риск-профиль.

Борт "Самолет П18", прошу разрешения на посадку! А также борты П11, П14. У нас ценный груз - высокая доходность! Заливное блюдо в котировках бумаг - одно из самых нелюбимых среди облиговодов. Особенно когда приправлены особым перчиком дефолта. А он будет? Давайте разбираться. Цифры из отчёт каждый инвестор уже посмотрел и обсуждать там нечего - ситуация невесёлая. Но заливное пошло больше из-за новостей, что идут переговоры о реструктуризации долгов перед Сбером (крупнейший кредитор Самолета), причем с вероятностью передачи активов под сам банк, вернее под его дочки типа "Сбербанк инвестиции". Кажется что госпомощь, о которой просил Самолет некоторое время назад, пришла, но не в той форме, какую ожидали ) Теперь посмотрим на вещи без эмоций. 1) Структуры Сбера и ВТБ далеко не раз заходили в активы разных крупных застройщиков, и Самолет тут - вовсе не удивительное исключение. Дефолтов на таких событиях не было. Если есть возможность продать актив головному кредитору в счёт упрощения долга - чего б не сделать? 2) Когда вы должны банку миллион - это ваша проблема. Когда миллиард - это проблема банка. А Самолет должен Сберу намного больше. Дефолтить и банкротить крупные активы, а затем возиться с достройкой и судами - это тоже сложная и болезненная процедура. Просто так запускать её, если есть варианты проще и дешевле - незачем. Ключевое слово "если". 3) Сбер, равно как и Самолет, меньше всего волнуют проблемы облиговодов, т.е. нас с вами. Что, первый раз дефолт что ли? Побугуртят и успокоятся. Тем более что разговоры идут о реструктуризации не-облигационного долга, который больше и важнее. 4) Банкротить/дефолтить саму компанию нет никакого практического смысла. А вот разного рода рестракты, принудительные конверты облиг в акции, допки и прочие сюрпризы - смысл есть. Есть ещё важная деталь. Крупного капитала в облигации Самолета заходило много, это было видно по первичным размещениям. Крупный капитал никогда не паникует (в отличие от частников), да и вообще не занимается такими спекуляциями. А без его действий рынок становится тонким. И паник сейл просто группы инвесторов пробивает цену довольно быстро: покупателей на такой объем продаж слишком мало. Выводы во всём этом простые: - Облиги Самолета давно являются спекулятивным инструментом, несмотря на высокий рейтинг. Брать их в инвест-портфель, увидев высокие купоны и доходность было инвест-ошибкой у консервативных инвесторов и это не проблема Самолета. - История 100% будет нервной и волатильной, выброс облиговодов за борт совсем не исключен. Если вы не готовы к такому - бумаг Самолета в вашем портфеле быть не должно. - Если вы готовы к риску и спекуляциям - необходимо точно определить размер депо, какой отводите под Самолет. Лично я отвёл 2%, на выпуск П18. При определённых обстоятельствах могу расширить до 5% (на краткосрочные выпуски, типа П11, П14). - Если будет допка по акциям - подберу после пролива.

Меня нет в пульсе, но я хочу сделать комьюнити подарок. Обсуждаем в комментариях) Ближайшее погашение у ГК Самолет 28 сентября 2,5 млрд + в этом периоде купонов на 500 млн. выплат (примерно) 15.09.26 вышло раскрытие о доп.эмиссии во флоатере Самолета на 3 млрд.рублей. Ранее этот выпуск разместился также на 3 млрд. под КС+0 с погашением 2031 году. (22% YTM с учетом стоимости в 75%). Вероятно, зеленый друг) дарит деньги компании на погашение и купоны по облигациям. Или вы всерьез думаете, что компания будет просто так регистрировать доп.эмиссию в настолько нерыночном выпуске? Нерыночный флоатер Самолет 2Р5 ранее помог пройти оферту на 2,5 млрд. Сейчас котировки облигаций исходят из версии, что будет в лучшем случае реструктуризация по долгу, а зеленый друг заберет через спец.застройщиков все, что приведет к неизбежному падению корпоративного центра, но какие последствия будут для рынка? Рыночное фондирование для всего сектора на этом закончится. В апреле 2026 года в результате переговоров Уральская Сталь получила решение от основных банков-кредиторов (основа зеленый друг) о проведении реструктуризации задолженности Группы и ее материнской компании. Тогда спасли и выплатили 10 млрд. по облигациям Уральской Стали, с целью не допустить смерти рыночного фондирования сектора. Падение никому неизвестной Уральской Стали предотвратили, но падение ГК Самолет неизбежно! Что изменилось за пол года? «Слишком большой для падения» в текущей политической конъюнктуре и колоссального веса влияния на весь сектор - это не аргумент, а факт. Мы уже видим, как всех застроев и их публичный долг тянут. Платит ли вам АПРИ по купонам? «Компания ООО «Сбербанк Инвестиции» приобрела долю ООО Специализированный застройщик «АПРИ Нева» для реализации масштабного жилищного проекта в Ленинградской области» Зачем платить сейчас, если в итоге всех облигационеров кинут? Оттянуть время до крупных погашений после нового года или обрести понятный трек развития, уже сейчас, а не когда «грохнет» в случае с Уральской Сталью? Зачем зашел Казахстанский фонд Fonte Capital, который в августе 2026 года купил 17,58%?

Кто из российских «голубых фишек» может стать дефолтником Сразу оговоримся: классический дефолт «голубой фишки» (Роснефть, Газпром, Сбер, РЖД) — сценарий из разряда фантастики. У них есть доступ к господдержке и кредитным линиям, которые банкам выгоднее продлить, чем обрушить весь рынок . Но если смотреть на технические дефолты (задержки выплат, ошибки в купонах) и компании, которые рынок ошибочно причисляет к «слишком большим, чтобы упасть», — картина интереснее. Вот топ-10 кандидатов, у которых сочетаются огромный долг и слабые метрики: 1. Почта России — долг по облигациям ~142 млрд ₽. Уже допускала технический дефолт в марте 2026-го (ошиблись в купоне на 1 копейку). Долговая нагрузка запредельная: Чистый долг/EBITDA в разы выше, чем у Роснефти . 2. Самолёт — долг ~104 млрд ₽. В мае 2026-го опоздали с выплатой купонов на пару часов. Доходность его облигаций (до 33%) красноречиво говорит: рынок закладывает риск . 3. Роснефть — крупнейший облигационный долг в стране: 4,9 трлн ₽. Номинально страшно, но нагрузка умеренная (1,8x). Вопрос не в дефолте, а в том, что случится с рынком, если у гиганта возникнут проблемы с рефинансированием . 4. Газпром — долг 3,9 трлн ₽. Проблемы с европейским экспортом и налогами давят на денежный поток. Технически — «слишком большой», но прецеденты техдефолтов у госкомпаний уже есть . 5. Дом РФ — долг 3,1 трлн ₽. Системно значимый институт развития, но именно такие структуры первыми попадают под давление при ужесточении бюджета . 6. Сбербанк — долг 2,2 трлн ₽. Флагман банковской системы. Дефолт невозможен без коллапса всей финансовой системы, но техдефолт по мелким выпускам не исключён . 7. РЖД — долг 1,9 трлн ₽. Инфраструктурный монополист с огромной инвестпрограммой. Денежный поток стабилен, но долг растёт быстрее выручки . 8. ВТБ — долг 1,9 трлн ₽. Второй по размеру госбанк. После 2022-го живёт в режиме ручного управления, любые задержки выплат мгновенно становятся новостью . 9. ЕвроТранс — уже дефолтник, но поучительный. Долг 29 млрд ₽ — «всего лишь», но это крупнейший полноценный дефолт на рынке. Схема с возвратным лизингом и скрытыми обязательствами показывает: даже сеть заправок с выручкой может рухнуть, если долги прятали . 10. Гарант-Инвест / Монополия — дефолтники 2025-го. Не гиганты, но имели рейтинг BBB. Их крах доказал: «инвестиционный рейтинг» больше не гарантия. Слабые метрики + низкий рейтинг = дефолт . Главный вывод: дефолты в 2025-2026 сместились в сегмент рейтингов A и ниже. У «голубых фишек» риск — не банкротство, а технические сбои и реструктуризации. Следите за новостями: если компания начинает «опаздывать на пару часов» — это первый звонок . --- Хештеги:

Вероятность дефолта облигации "Самолет" — С 14 по 18 сентября облигации "Самолет" упали на ~30%. Идут панические распродажи, участники рынка в панике. Сбербанк является одним из крупнейших кредиторов. Причина падения: Сбер может получить в управление часть бизнеса «Самолёта» в рамках решения долговых проблем девелопера. ✔️ Появилась возможность реструктуризации долга. ✔️ В последние дни в информационном фоне появились сообщения об исках о банкротстве к дочерним структурам «Самолёта». Возможные варианты развития событий (Я выделяю два сценария). 1. Лучший для держателей облигаций. Сбер реструктурирует кредиты Компания получает более комфортный график погашения, а Сбер получает контроль над частью проектов или дополнительное обеспечение (Пока наиболее вероятный). Держателей облигаций не затронет. 2. Реструктуризация затронет и облигации. Теоретически, могут изменить сроки погашения, купоную доходность, график выплат и т.д. (Это один из худших сценариев для держателей облигаций) ВАЖНО СЛЕДИТЬ ЗА УСЛОВИЯМИ СДЕЛКИ СО СБЕРОМ. ⚡️На рынке происходит передел долгового рынка. Сначала дефолт ЕвроТранса, теперь ЦБ собирается провести расследование. Тут девелопер ПИК уходит с рынка, а рейтинговые агентства в спешке снижают рейтинги эмитентов. Ну и про рекордное количество дефолтов не стоит забывать. Рынок облигаций из тихой гавани попал в серьёзный шторм. Мнение: Жду ли я дефолт "Самолета"? Нет. А вот возможную реструктуризацию долга вполне возможно. Но, если Если Сбер и «Самолёт» договорятся именно о реструктуризации банковских кредитов, паника уйдет. Я продолжаю держать данный выпуск. Ситуация спорная, но продавать не планирую.

Всем доброй ночи 💤 Вот смотришь на график , аж плакать хочется. С того момента, как начали повышать ключевую ставку в 2024 году, котировки компании упали почти на 93%🤯 А так красиво рассказывали истории про дикий рост компании, про байбэки, про расширение территорий строительства, про скупку земель… Печально, что по своей наивности верил в это всё, держал акции с расчетом на хорошую прибыль и, по итогу, закрыл позицию в минус в районе 900₽. Некоторые подписчики знают, что у нас в семье две квартиры от Самолета, по одной из них даже успели отсудить немного денег за задержку и ремонт. Только вот по второму пункту деньги с января 2025 года получить не можем из-за моратория. Исполнительный лист лежит у приставов, а они ничего поделать не могут, пока действует ограничение до конца текущего года. Если честно, мы с супругой потихоньку перестаем верить, что эти деньги вообще получим. Ведь даже после снятия данных ограничений средств у застройщика может и вовсе не остаться. Просто как-то представить страшно, сколько у компании на сегодняшний день долгов скопилось за время этого моратория😱 Мы живем в новой квартире почти год и знаем о многих проблемах по всему ЖК. Вот яркие примеры таковых🔽 ➖заезжали с задержкой почти в один год, а некоторые жильцы в нашем подъезде на первом этаже получили свои квартиры еще через год после нас. ➖многие косяки в квартирах, в особенности по окнам, так никто и не пришел исправлять. Созванивались с подрядчиками. Ответ всегда один: «Самолет не платит, мы не придем». ➖по всем домам зимой выявилась проблема промерзания стен между секциями. Обещали летом все исправить, заделать щели. По факту так ничего и не сделано. Причина все та же - подрячикам не платят. ➖новые дома, которые строятся в ЖК, заметно притормозились в росте. Не хватает людей, денег не платят. ➖некоторые квартиры стоят готовые, но не хватает мебели или кухни. Собственники уточняли у подрядчиков, а те говорят, что им не заплатили или подрядчик поменялся все по той же причине. ➖уже около года обещают паркинг, который есть в плане, но никак не начнут строить. Видимо причина такая же. ➖сдача нашего дома изначально была запланирована на ноябрь 2024 года. Скоро будет ровно два года, но ни один человек не получил свои кладовки, которые покупались отдельно. ➖каждый месяц в платежке исправно платим за содержание и ремонт. Но дом со всех сторон, что в подъезде, что снаружи обшарпан и убит так, как будто ему лет 10. Никаких работ вообще не проводится. У нас в подъезде в двери разбили стекло месяца 3 назад, так даже его не поменяли. Просто вставили фанеру🙈 В общем, складывается такое впечатление, что компания потеряла связь с реальностью, и это вполне заслуженно отражено на графике акций📉 Может и до банкротства недалеко? Или государство выкупит? Подскажите, а у вас как дела обстоят? Может и лучше относятся к своим клиентам? Или же это общая проблема всех строительных компаний сейчас?🧐

Евротранс скатился в третий эшелон Мосбиржи — ЦБ проверяет его дефолт на инсайд и манипуляции · Мегановости 1️⃣ Банк России проверяет дефолт Евротранса по облигациям на признаки манипулирования рынком и инсайда, заявил зампред регулятора Михаил Мамута. Трудности с выплатами купонов начались в марте, через полгода компания допустила фактический дефолт по всем выпускам долговых бумаг. С 18 сентября Мосбиржа переводит акции Евротранса с первого на третий уровень листинга и включает их в сектор повышенного инвестиционного риска. Параллельные шаги регулятора и биржи показывают, что история Евротранса из корпоративного дефолта перерастает в разбирательство о добросовестности всего выпуска. 2️⃣ Облигации Самолета 17 сентября обвалились на 0,2-11,6% на новости о том, что Сбербанк может получить в управление часть бизнеса застройщика. Сильнее всего подешевел выпуск "Самолет2Р3" с погашением в 2029 году: на минимуме — на 11,6%, до 790 ₽. По данным источников на рынке недвижимости, передача части бизнеса Сберу обсуждается в рамках реструктуризации долгов застройщика перед кредиторами либо через вхождение Сбербанка в капитал "дочек", строящих жилье по проектному финансированию; стороны это не подтвердили и не опровергли. Готовность рынка сбрасывать облигации на неподтвержденном слухе показывает, насколько сильно инвесторы уже закладывают в цену риск реструктуризации долга Самолета. 3️⃣ Акции ВТБ 17 сентября обновили исторический минимум, опустившись на 1,9% к закрытию предыдущего дня, до 49,435 ₽ за штуку — предыдущий рекорд был поставлен 27 августа на уровне 49,56 ₽. Аналитики связывают слабость бумаг с общей негативной динамикой рынка и внутрикорпоративными решениями: в июне акционеры утвердили дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год вместо ожидавшихся 50%. За 7 месяцев 2026 года ВТБ сократил чистую прибыль по МСФО на 12,7% год к году, до 265,6 млрд ₽. Повторное обновление минимума за три недели говорит о том, что урезание дивидендов продолжает давить на котировки сильнее, чем общая коррекция рынка. 4️⃣ Сбербанк с 17 сентября повысил ставки по вкладам на 6 и 7 месяцев до 13,5% годовых — с 12,6% и 12,3% соответственно, сообщила пресс-служба банка. Повышенные условия действуют по вкладу "Лучший %" для новых клиентов и по "СберВкладу" для уже действующих. Накануне ВТБ изменил ставки по "ВТБ-Вкладу": на 3, 4 и 6 месяцев снизил на 0,1 процентного пункта, до 13,4%, а на срок от года до 2 лет повысил до 13,5-13,7% годовых. Разнонаправленные изменения ставок двух крупнейших банков показывают, что конкуренция за длинные депозиты идет активнее, чем за короткие. 5️⃣ Индекс МосБиржи $IMOEX 17 сентября упал на 1,6%, до 2248,87 пункта, индекс РТС потерял 2%, опустившись до 838,3 пункта. Давление оказали снижение Brent ниже 103,5$ за баррель и одобренный Конгрессом США законопроект об ужесточении санкций против России с пошлинами до 500%. Хуже рынка торговались Лента , подешевевшая на 6,1%, МТС , потерявшая 4,8%, Мосэнерго , снизившееся на 4,2%, и Лукойл , упавший на 3,4%. Синхронное давление слабеющей нефти и новых санкционных угроз показывает, что геополитическая премия российского рынка снова разворачивается в дисконт. 6️⃣ Моторика, крупнейший в России производитель протезов и других средств реабилитации, в I полугодии 2026 года увеличила выручку по МСФО на 62%, до 4,3 млрд ₽. Выручка от протезов выросла на 81%, до 3,4 млрд ₽. Скорректированная EBITDA выросла на 135%, до 1,2 млрд ₽, чистая прибыль — в 3,3 раза, до 1 млрд ₽. Часть роста маржи дало снижение доли R&D с 12% до 6% выручки, поэтому удержать рентабельность без роста затрат на разработки будет непросто. Лайкай 👍 комментируй 💬 подписывайся на MegaStrategy ✅

Почему паника в Самолете увеличивается?! 9,9 млрд на счетах + 11,5 млрд новых кредитов (потраченных на рефинансирование) = не хватает даже на ближайшие 3 месяца, не говоря о 2027 годе, когда нужно найти ~75 млрд. Выход один — новые заимствования, реструктуризация или допэмиссия. Без внешних вливаний выплатить П13 (24,5 млрд в январе) и оферту П11 (до 20 млрд в феврале) практически нереально. Какие есть положительные факторы: 1. недавно большие ребята вошли в акционеры Самолета на 18%. Это фонд из Астаны. 2. второй фактор - Самолет слишком большой, чтобы умереть, ибо это вызовет настоящий шторм на рынке недвижимости и может перекинуться на банковскую сферу. В какую версию верить я не знаю. Будут ли банки до конца бороться за жизнь Самолета сказать сложно, но покупатели пакета Самолета в Астане не должны быть дураками, по идее. ))) В общем, риска здесь больше чем в Балтлизе, на мой взгляд, и рынок считает так же, т к. доходности под 50% уже у Самолета. С другой стороны, можно из Л-старта переложиться, там еще рисков больше. ))) Самолёт я не держу раньше для меня доодности были слишком маленькие, а сейчас доходности через чур большие. Денег у меня сейчас нет свободных на покупку бумаг Самолёта, риска в портфеле и так зашквар. ) Будут ли спасать банки Самолёт или просто заберут активы, это большой вопрос. Иногда бывает легче спасти, потому что Самолёту нужно достроить свои объекты. Мне кажется это логично. Ну, бывает, что хромую кобылу проще пристрелить. Такое мы наблюдали в Китае с застройщиком эвергранд. У нас тоже в России есть пример Донстроя, который обанкротился.. После кризиса рынок недвижимости обвалился, и «Донстрой» не смог обслуживать долг. ВТБ отказал в реструктуризации, поднял ставки и через суды заблокировал счета компании. В итоге в 2009 году ВТБ получил контрольный пакет (50% + 1 акция) ЗАО «Дон-Строй Инвест» — структуру с жилыми проектами — за символические 500 рублей. Сбербанк пошёл по той же схеме: получил более 50% долей в «ДС Девелопмент» (коммерческая недвижимость) и бизнес-центр Nordstar Tower — тоже за символическую сумму. Основатели Блажко и Зеленов потеряли контроль над компанией. ⚡️Но все-таки "пристрелить" глагол к Донстрою не подходит. Там была реструктуризация долгов, компанию забрали банки за долги, в частности ВТБ, затем докапитализировал и после очистил от долгов. Компания до сих пор работает на рынке и является 5-ым по объемам строящегося жилья в Москве. ВТБ через продажу недвиги возвращал долги Донстроя. Но тогда был дикий спрос на недвигу, сейчас все сложнее, но в любом случае Самолет все достроит сам или под чутким руководством банков, в этом сомнения нет. Сомнения есть, что будет с облигационным долгом, ведь он около 90 ярдов! Если не выплатить облигационерам, начнется паника на рынке долга, какую мы еще не видели и девелоперам больше на рынок не прийти за рефинансированием. НАЧНЕТСЯ ЦЕПНАЯ РЕАКЦИЯ ПОСЛЕДСТВИЯ КОТОРОЙ ПРЕДСКАЗАТЬ СЛОЖНО. А это кому-нибудь надо?

‎🌵 Колючий портфель. Сделки. ‎ ‎Всем привет! 👋 У нас тут наметилась паника в некоторых эмитентах, а из бумаг «поливали» пока еще не на дно, но на глубину приличную. Просадка была примерно в 20% по стоимости тела. ‎ ‎Цены довольно интересные, а дефолта у компаний завтра я не ожидаю, однако проблемы у них отрицать не буду! Амортизацию платят, купоны поступают. Но для набора позиций пришлось прикрыть кое-какие выпуски ОФЗ. Итак, перейдем к сделкам! ‎ ‎🔴 Продажа ‎ ‎🔸 ОФЗ (26253) ‎🔹 Цена: 853.01 % ‎🔹 Количество: 60 штук ‎🔹 Сумма: +54 364,96 ₽ ‎ ‎🔸 ОФЗ (26243) ‎🔹 Цена: 685,89 ₽ ‎🔹 Количество: 60 штук ‎🔹 Сумма: +42 869,28 ₽ ‎ ‎🟢 Покупка ‎ ‎🔸 Балтийский лизинг (БО-П18) ‎🔹 Цена: 826,1 ₽ ‎🔹 Количество: 40 штук ‎🔹 Сумма: -22 196,54 ₽ ‎ ‎🔸 Балтийский лизинг (БО-П19) ‎🔹 Цена: 789 ₽ ‎🔹 Количество: 60 штук ‎🔹 Сумма: -31 926,96 ₽ ‎ ‎🔸 Балтийский лизинг (БО-П22) ‎🔹 Цена: 826,3 ₽ / 808,3 ₽ ‎🔹 Количество: 30 / 2 ‎🔹 Сумма: 25 199,1 ₽ / 1 644 ₽ ‎ ‎🔸 Самолёт (БО-П18) ‎🔹 Цена: 860,5 ₽ ‎🔹 Количество: 20 штук ‎🔹 Сумма: 17 578,2 ₽ ‎ ‎Таблицу актуализирую на выходных. Данные покупки связаны с повышенными рисками под определённую идею. ‎ ‎❓Пишите в комментариях, что думаете о кейсе БЛ и «Самолета», держите ли их бумаги и что ждёте от данных компаний. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚

🚬 Сбер спасет Самолет? (или окончательно добьёт?) Сегодня с утра в Коммерсанте вышла новость о том, что Сбербанк может получить управление в девелоперской компании Самолет, которая, как вы, наверное, знаете, в последнее время переживает достаточно сложный период. 🙃 Пока конкретики по тому, что будет делать Сбер нет, но рассматриваются следующие варианты 🔵Самый мягкий — реструктуризация кредитов, где залогом могут выступить активы бенефициаров, не имеющие отношения к Самолету Самый позитивный исход, который будет благом для бизнеса, акций и облигаций девелопера. По сути, безболезненный для держателей долга девелопера вариант, в котором он сможет сократить свою процентную и долговую нагрузку или, по крайней мере, сделать график погашения долга более комфортным, из-за чего справляться с публичным корпоративным долгом будет попроще. 🔵Более реалистичный и гораздо более жесткий — вхождение банка в капитал дочерних структур девелопера Если переводить на русский язык, то в самом жестком варианте Сбер может просто забрать себе тех спецзастройщиков, которым он выдавал кредиты в рамках проектного финансирования, которые непосредственно строят ЖК и, с которых корпцентр Самолета непосредственно "поднимает" деньги на головную компанию для последующих выплат по корпоративному долгу. Само собой, даже при таком раскладе квартиры будут достроены и дольщики ничего не потеряют, а вот для держателей бондов такой исход мы бы сочли резко негативным. По сути, Сбер просто заберет себе дочки, непосредственно генерирующие кеш, что потенциально может оставить корпцентр, а значит и держателей бондов Самолета ни с чем. 🙅‍♂️ Поэтому пока новость считаем, скорее, негативной До появления внятных деталей по рестракту мы бы ни ногой не совались в облигации и тем более акции девелопера. Сценарий, в котором держателей публичного долга просто "отрежут", сейчас стал как никогда опасным.

Почему обвалились облигации застройщиков — разбираюсь, что произошло Последние два дня портфель заметно просел именно в секции застройщиков. Разобрался, откуда ноги растут — и оказалось, что дело серьёзнее, чем казалось вчера. Главная новость — сегодняшняя, от Коммерсанта:Сбербанк, крупнейший кредитор Самолета, может получить в управление часть бизнеса девелопера — речь о реструктуризации долга. У Самолета за первое полугодие 2026 выручка упала на 31,3% год к году (до 117,4 млрд ₽), а вместо прибыли — чистый убыток 22,3 млрд ₽ (годом ранее была прибыль 1,8 млрд ₽). При этом краткосрочные кредиты компании — 325,3 млрд ₽, долгосрочные — ещё 448,1 млрд ₽, а рыночная капитализация на 16 сентября составляла всего 15,67 млрд ₽. Сбербанк — крупнейший кредитор (274,2 млрд ₽, это 30,6% всего долга группы). Какие варианты обсуждаются:🟢 Мягкий — просто реструктуризация кредитов под залог активов бенефициаров, не связанных с бизнесом Самолета. Это позитив и для акций, и для облигаций — долговую нагрузку получится снизить безболезненно для держателей долга. 🔴 Жёсткий — банк входит в капитал дочерних структур, которые строят ЖК и генерируют кэш. Аналитики "Вектор Капитал" оценивают этот сценарий как резко негативный именно для держателей облигаций: если Сбер заберёт себе прибыльные "дочки", у корпоративного центра (а значит и у бондов) может просто не остаться источника выплат. Дольщики при этом не пострадают — квартиры достроят, а вот держателям публичного долга в этом сценарии может ничего не достаться. Пока конкретики нет, аналитики советуют не наращивать позиции в бумагах Самолета до появления деталей реструктуризации. Как это тянет остальных застройщиков:Плюс к этому 14 сентября рынок нервировал ещё делистинг ПИК (второй девелопер по объёму стройки уходит с биржи на фоне слабой отчётности) и жёсткий тон ЦБ по ставке в пятницу. На этом фоне инвесторы стали пересматривать риски по всему сектору — отсюда и снижение в Броснике, ГЛОРАКСе и Эталоне, хотя у них своих негативных новостей не было. Что у меня в портфеле из сектора:🏗 ГК Самолет БО-П14 , БО-П18 , БО-П20 🏗 Брусника 002Р-04 , 002Р-05 , 002Р-08 $RU000A10F6Y5 🏗 ГЛОРАКС 002Р-01 🏗 Эталон-Финанс 002Р-04 , 002Р-05 По Самолету теперь буду следить особенно внимательно — новость свежая и потенциально серьёзная именно для держателей облигаций, а не просто эмоциональная реакция рынка, как я думал вчера. По остальным бумагам сектора пока держу спокойно: купоны идут по графику, собственных негативных новостей у эмитентов нет. Как вы теперь смотрите на Самолет в свете этой новости — держать до ясности или сокращать на всякий случай?