АйДи Коллект: риски, доходность и перспективы 2026

Войти

Отдельным сектором в ВДО являются микрофинансовые компании. Отрасль претерпевает структурные изменения на протяжении последних лет из-за ужесточения законодательства в сфере микрозаймов и тд, повышения требования к резервам от ЦБ РФ, а также из-за сложной макроэкономической обстановки в стране. Из данного сектора экономики крупным эмитентом является коллекторское агентство АйДи Коллект. В целом, финансовая отчетность приемлемая: рост активов, капитала, операционной прибыли (+25% г/г), но при этом чистая прибыль стагнирует на уровне 1,3 млрд рублей, а операционный денежный поток снизился на фоне активного наращивания портфеля и увеличения долга. Рейтинговое агентство Эксперт РА подтвердило рейтинг ВВВ- 31.07.2026 в пресс-релизе были отмечены: высокие рыночные позиции, высокая рентабельность бизнеса, низкий уровень корпоративных рисков и тд, но ключевой вопрос тут в управлении долговой нагрузкой. На конец 2 квартала на балансе было почти 2 млрд денежных средств и их эквивалентов, в начале сентября разместили выпуск на 750 млн рублей, на текущий момент прошла регистрация ещё одного нового выпуска. Учитывая общий сентимент на рынке АйДи Коллект с купоном ниже 21% разместиться не сможет, но у эмитента достаточно большая «фан-база», которая часто выкупает на первичном размещении весь объём выпуска с купонами около справедливых значений, думаю, что и в ближайшее время «фанаты» никуда не уйдут и эмитент всегда сможет не просто разместить новые выпуски, но и сделать рефинанс дешевле рынка. 21.11.2026 гасится выпуск YTM 18,43%, но куда более интересным, на мой взгляд, с точки зрения доходности является с погашением 20.05.2027 и YTM 20,23%

Всем доброго дня, хочу поделиться мнением по **АПРИ**, потому что не согласен со многими участниками рынка по данному эмитенту. На текущий момент это один из самых "пострадавших" эмитентов облигаций, но насколько рынок эффективен в данной ситуации? Пошло много домыслов и слухов, но если смотреть на полугодовую отчётность, то она вышла адекватная и, как минимум, не хуже многих других девелоперов, которые показали прямые убытки (ЛСР, Эталон и т.д.). И это несмотря на кратный рост финансовых расходов из-за роста долга и стоимости его обслуживания. Операционно компания остаётся устойчивой и сохраняет операционную маржу около 29%, что является хорошим результатом для отрасли. У компании нет никаких видимых проблем (блокировки счетов, судебные проблемы, разрывы ликвидности и т.д.). 3 августа 2026 года рейтинговое агентство подтвердило рейтинг ВВВ- со стабильным прогнозом, аргументация и разбор финансовой отчетности есть в свободном доступе https://ratings.ru/ratings/press-releases/APRI-RA-030826/. Одними из ближайших к погашению выпусков являются RU000A105DS9 объёмом в 250 млн руб. с погашением 3.11.2026 и YTM (доходность к погашению) 24,43% и RU000A10A1P9 объёмом 142 млн руб. с пут-офертой (обязательство эмитента выкупить облигацию по номиналу в случае предъявления от облигационера) 9.02.2027 c YTM 42%. На 30 июня у эмитента на балансе в строке «Денежные средства и их эквиваленты» было 975 миллионов рублей, также менеджмент компании сообщил, что есть очередная банковская кредитная линия на 1 млрд рублей, поэтому, на мой взгляд, при текущей ситуации вышеупомянутые выпуски по своему сроку и доходности не просто соответствуют потенциальному риску, а доходность существенно превышает риск. Буду рад подписке! RU000A106631 RU000A106WZ2 RU000A107FZ5 #АПРИ #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Очень сегодня смутил залив флоатера RU000A10DA41, допускаю, что это просто рыночная волатильность, но т.к. данный флоатер занимает большой размер в портфеле, то решил напрячь нейросеть, чтобы сделала анализ МСФО за 2025 год. Имеем одного из крупнейших игроков на рынке ГЧП и концессий. В портфеле холдинга возведение и обслуживание мостов, дорог, филармоний и медицинских центров по всей России. Главные цифры: выручка — 46,6 млрд ₽ (снижение на 6,5% из-за перехода проектов со строительства на эксплуатацию), но эксплуатационная выручка выросла на 58,5% — до 2,6 млрд ₽. Валовая рентабельность поднялась до 33,8% (было 30,2%), EBITDA маржа — 29,1%. Чистая прибыль — 2,44 млрд ₽. Долговая нагрузка — минимальная: проектный долг (71,6 млрд) защищён прямыми соглашениями с государством и не ложится на холдинг. Корпоративный долг — 24,6 млрд ₽. На счетах — 17,0 млрд ₽. Чистый долг — всего 7,5 млрд. Net Debt/EBITDA = 0,55x, что является крайне комфортным уровнем. Процентная нагрузка — ICR = 3,94x, что значительно выше безопасного порога. Но 77% долга — с плавающей ставкой, рост ключевой ставки на 1% добавит ~740 млн расходов. Главный сюрприз — денежный поток: операционный поток развернулся с –10,1 млрд до +18,2 млрд ₽. Поступления от клиентов выросли на 123%. Компания генерирует достаточно денег, чтобы покрывать все инвестиционные и финансовые потребности (соотношение 1,37x). Бэклог по строительно-монтажным работам — 250 млрд ₽ (в 5 раз больше годовой выручки). Совокупный бэклог с учётом жизненного цикла — 633 млрд, поэтому можно считать, что компания имеет загруженные мощности на годы вперед. Риски: ▫️ 99% выручки — от государства (зависимость от бюджетных платежей) ▫️ Процентный риск из-за плавающих ставок ▫️ Резервы выросли вдвое (до 9,1 млрд) — отчасти из-за банкротства одной из «дочек» ▫️ В Совете директоров нет независимых членов В общем, уже много раз смотрел на эту компанию, рейтинги у неё А+ от Эксперт РА и АА- от НКР со стабильными прогнозами, но плохо, что они старые. Но пока не вижу пока никаких кредитных рисков у данной компании, вы что думаете? #висхолдинг #облигации #инвестиции #гчп #инфраструктура #пульс #аналитика RU000A10C634 RU000A10AV15 RU000A10EES4 RU000A10EYJ1 RU000A102952 RU000A106EZ0 RU000A109KX6 RU000A107D33 RU000A10B2T8 RU000A10FJ16 Обратите внимание, сколько выпусков уже есть на рынке, т.е. если что, то легко смогут собрать на рефинанс, опыт сбора средств облигационеров компания уже имеет

АйДи Коллект, какие есть риски и стоит ли игра свеч?