Выкуп ЦИАНа: шанс Т‑Технологий, роль Elbrus Capital

Войти

? Менеджмент Т-Технологий во время звонка с инвесторами сообщил, что никаких договорённостей с акционерами ЦИАНа нет. 📉 На этих новостях акции компании в моменте теряли больше 2%, но уже почти отыграли снижение. 😟 Что тут не так? Реакция рынка понятна: Т-Технологиям нужен пакет как минимум в 50% акций ЦИАНа. Если по добровольной оферте этот объём не соберут, выкуп может не состояться. Закон об АО позволяет установить в добровольном предложении минимальное количество акций, по которым должны поступить заявки на продажу. В обязательной оферте такое условие недопустимо. Таким образом, сделка Т-Технологий может сорваться из-за недостижения заявленного порога, и само по себе это не будет нарушением закона. 🤬 С другой стороны, было бы странно, если бы Т-Технологии заранее не обсуждали возможную сделку с крупнейшим акционером ЦИАНа — структурами, связанными с Elbrus Capital. Вполне возможно, что Т-Технологии не единственный потенциальный покупатель, поэтому вся оферта выглядит так странно. Но есть и ещё один важный нюанс: Т-Технологии пока могут отказаться от запуска оферты. До поступления документов в ЦИАН предложение юридически ещё не считается сделанным акционерам. ⁉️Что делать минорам? Ситуация довольно паршивая. Мы думаем, что всё в итоге получится, но в этой истории слишком много «но». Ключевой персонаж здесь — Elbrus Capital: его основатель Дмитрий Крюков через подконтрольные структуры владеет 37,5% акций ЦИАНа. Если Т-Технологии не смогут приобрести этот пакет, набрать 50% за счёт остальных акционеров будет невероятно сложно. Если у вас уже есть бумаги ЦИАНа и они куплены до последних событий, мы бы продолжили держать позицию, но за ситуацией надо следить. Покупать прямо сейчас, наверное, уже поздно. [#T](/social/hashtag/T) Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋

🔥ВТБ: допэмиссия на 547,5 млрд рублей Наш любимый банк (ВТБ) наконец-то опубликовал проспект эмиссии предстоящей допэмиссии акции👇 🟢 Параметры размещения ВТБ планирует разместить до 6,293 млрд новых акций по 87 рублей через открытую подписку. При полном размещении банк привлечёт 547,5 млрд рублей. Действующие акционеры имеют преимущественное право покупки. Здесь ничего нового нет. 🟢Размытие акционеров Количество акций увеличится на 48,7%. Доля тех, кто не участвует в размещении, сократится на 32,7%. При прочих равных для сохранения прежней прибыли на акцию банку потребуется увеличить прибыль почти на 49%. 🟢 Куда пойдут деньги Одна из заявленных целей — финансирование партнёрства с RWB, объединённой компанией Wildberries и Russ. Также средства направят на развитие основного бизнеса ВТБ. Как распределят деньги между этими направлениями, пока не раскрывается. 🟢 В чём логика партнёрства ВТБ рассчитывает получить доступ к клиентской базе RWB, нарастить кредитные и комиссионные доходы, снизить стоимость фондирования. Предполагаются новые продукты, интеграция программ лояльности и совмещение банковской сети с ПВЗ. 🟢 Главный вопрос — условия Стоимость партнёрства и ожидаемая отдача не раскрыты. Покупка определённой доли Wildberries также не обозначена. Окончательные соглашения ещё предстоит заключить, причём в проспекте отдельно допускается, что партнёрство может вообще не состояться. 🟢 Государство сохраняет контроль Сейчас его доля составляет 74,45%. Если государство не участвует в допэмиссии, а остальные инвесторы выкупают весь выпуск, пакет сокращается примерно до 50,08%. Объём размещения позволяет сохранить контроль с небольшим запасом. При этом отказ государства от участия пока не заявлен. 💰Наше мнение В целом, мнение в отношение нашего любимого синего банка не изменилось – миноритариев размывают для сомнительной, с экономической точки зрения, сделки с RWB. Учитывая все произошедшие события с WB и цену акций ВТБ в ~60 рублей, рынок рассчитывал, что размер доп.эмиссии снизится, ибо непонятно, кто всё это добро будет покупать по 87 рублей. Сбор заявок на реализацию преимущественного права приобретения акций в рамках допэмиссии пройдёт с 13 по 30 ноября. 😁Вполне возможно, итоговый объём размещения акций окажется меньше запланированного и размытие окажется не таким сильным, что станет большим позитивом для акций банка. ☠️ Правда в следующем году снова случится допэмиссия, чтобы всё же сократить долю государства до 50%... #VTBR Оставайтесь на связи с «Вектор Капитал» 👋 VTBR

🤨 Выкуп ЦИАНа по угрозой