Профиль инвестора Zoya_invest | Т-Инвестиции Пульс

подписчиков

подписки

Всем доброго дня, меня зовут Зоя. Я как и вы - Инвестор. На рынке торгую более 6 лет, есть опыт работы и на Америке, веду стратегию в Финам. Здесь за новыми знакомствами и интересными обсуждениями. Автор стратегии на российском рынке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

Ролики

Zoya_invest

25 апреля

Не скрою — вчерашнее заседание ЦБ по итогам решения о снижении ставки расстроило Все понимаю: нестабильная внешняя конъюнктура, возможность замедления мировой экономики, куча проинфляционных факторов. Вроде бы все ясно — нужна осторожность. Но когда ЦБ говорит об отсутствии признаков того, что экономика находится в переохлаждении…Здесь как-то душа начинает волноваться. Ну как же… А данные января? А февраль? Тут же идет ответ: «Динамика первого квартала связана с жесткой экономической политикой, которая была год назад, а также временными факторами. Оперативные данные говорят о том, что экономика восстанавливается, ожидания предприятий выросли», — утверждают в регуляторе. Да, разная оценка состояния экономики объясняет расхождение ожиданий рынка и ЦБ. Раз нет сокращения экономики, то ускорять снижение ставки не нужно. А робкие надежды на то были. И вот далее — самое неприятное Если перевести с языка ЦБ на русский — ставка на конец года может быть и 12,5-13. Если не 13,5. Ну, иначе говоря, в этом году ЦБ может взять паузу в снижении ставки и по итогам понизить ее всего на 100 б. п. Ставка в следующем году может быть также повыше предыдущих оценок. То есть RGBI по итогам года может не быть 130-135. От силы 126-128. Темпы роста цен на облигации могут быть ниже. Далее — ипотеку, если не льготную, придется брать в конце года под 14-14,5%. То есть девелоперам по прежнему не стоит радоваться так же, как и металлургам, и всем остальным. Ну как-то… не слишком уютно Опять же, все понимаю, ЦБ не хочет, чтобы народ активно побежал тратить деньги. Да и курс при таких темпах снижения ставки, вряд ли сильно надеяться на ₽88-90 за доллар не стоит. Как бы на ₽70 и ниже не ушел. Практический вывод — с длинными ОФЗ не спешим. Флоатеры — будут пользовался спросом. Фонды ликвидности, дающие 14-14,5% также будут востребованы. Длинные ОФЗ никаких 25-30% и более процентов не дадут. В лучшем случае 15-18%. Ну а рынок облигаций с фиксированным процентом пока на паузе. Впрочем как и акции — явно не до них. У меня лишь один вопрос А что будем делать, если инфляция в ближайшее время будет еще тормозить. Если население вообще перестанет тратить? Если экономика снова покажет как мы любим говорить, отрицательный рост? Впрочем…. ЦБ будет и здесь на коне. Риски учли, инфляцию заставили идти к таргету, курс стабилен. Претензии — не к ЦБ. Ну а остальное…. это к другим ведомствам. Тем более, что экономика вроде бы как оживает. А если нет? P. S. И все же я полагаю, что достаточно скоро ЦБ увидит резкое замедление инфляционных ожиданий и снова смелее станет подходить к вопросу снижения ставки. Так что несмотря ни на что, свой личный прогноз на конец года — 12% — НЕ МЕНЯЮ. И тогда все же и снижений ставки в этом году будет еще не менее 3. Да и облигации в итоге дадут 20-25% минимум. Ну RGBI по концу года все же 130 будет. Посмотрим. И наберемся терпения.

Zoya_invest

21 апреля

Золотой купол Хаос в Персидском заливе нарушил рост цен на золото и серебро, которые выпали из фокуса внимания инвесторов на фоне энергоносителей и удобрений. Возникает вопрос: это временно или цены на драгметаллы уперлись в потолок? Если посмотреть на график цены золота, то можно заметить, что торгуется оно очень технично, всякий раз отскакивая от ключевых средних после обвала. Это говорит о том, что восходящий тренд все еще в силе, и пока мы наблюдаем лишь коррекцию. После того, что было с золотом в 2024-2025 годах, коррекция была бы закономерной независимо от происходящего в Ормузском проливе. Однако это влияет. Например, Турция на неделе до 27 марта продала порядка 3,6 млн унций — все, что купила за предыдущие 2,5 года. Турецкому ЦБ это было нужно для поддержки финансовой стабильности. И, возможно, именно эти продажи способствовали эпическому обвалу золота 23 марта. Однако главная проблема для золота в контексте иранского кризиса связана с риском разгона инфляции и возможным ростом ставки ФРС вместо ее снижения. Вероятность этого невелика, но все же далеко не нулевая. Именно поэтому драгметаллы с таким энтузиазмом росли в пятницу, когда рынку ненадолго показалось, что все самое плохое позади. А значит, роста ставок можно больше не бояться.К сожалению, совсем не бояться пока не получается. Тем не менее в апреле приток средств в золотые ETF возобновился после мартовских распродаж, крупные центробанки продолжают покупки золота.Иранская авантюра Трампа в моменте негативно влияет на золото, но долгосрочно — это очередной аргумент в пользу ухода от долларовых активов во что-то более надежное. Так что говорить о том, что цены куда-то уперлись, я бы не спешила. Разумеется, еще полетаем. Но тренд был и остается растущим. Просто расти каждый божий день не может даже золото. #коммодитиз

Zoya_invest

20 апреля

На этой неделе, 24 апреля, состоится заседание Банка России по ключевой ставке. Той самой ставке, из-за которой предприятия реального сектора вынуждены платить огромные процентные платежи по кредитам. И это в тяжелейших экономических условиях под гнетом санкций.По оценкам Минэкономразвития, уровень ВВП в январе-феврале снизился на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И даже если учесть разное количество рабочих дней, все равно выходит сокращение экономики. Но это в среднем по больнице, а в отдельных отраслях уже температура, как в морге.Объемы строительных работ падают двузначными темпами: -14% г/г в феврале. Тяжелая ситуация остается в строительстве жилья, где спрос ограничен запретительными ставками по рыночной ипотеке. По оценкам Дом.РФ, риски недостаточной распроданности в каждом четвертом проекте, то есть в 30 млн кв.м из строящихся 119 млн кв. м. Грузооборот транспорта уменьшился на 1,6% г/г в феврале, обрабатывающая промышленность сократилась на 2,8% г/г. А если из промышленности вычесть военно-промышленный комплекс, то объемы производства идут вниз уже 2 года. Инвестиции в основной капитал снизились на 5,3% г/г по итогам 4 квартала прошлого года.В опросах предприятий от самого Банка России тоже нерадостно. Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет. В такой ситуации предприятия сокращают свои планы по найму сотрудников: оценки наихудшие с 2020 года. Тот же опрос показывает, что абсолютное большинство предприятий (80%) не планирует повышать заработные платы в ближайший квартал. А тему того, как себя чувствует малый бизнес — лучше даже и не начинать. Так будет ли ЦБ быстрее снижать ставку? Ждать этого не стоит, потому что монетарным стимулированием, на самом деле, решить указанные выше проблемы не получится. Зато разогнать рост цен — запросто, поэтому ЦБ будет в первую очередь думать об инфляции. С ней проблем тоже хватает: рост цен остается выше цели ЦБ уже шестой год подряд. Перспективы не лучшие: высокие инфляционные ожидания делают рост цен самоподдерживающимся процессом, который очень сложно разорвать. Дополнительно накладываются серьезные риски расширения дефицита бюджета сверх плана. ✅Поэтому Банк России может ограничиться осторожным снижением ставки на 0,5 п.п. до 14,5%.#ставка

Zoya_invest

14 апреля

Доллар остается под сильным давлением в паре с рублем, в моменте снизившись на внебиржевых торгах более чем на 1% с начала сессии вторника. Пара USD/RUB опустилась в зону 75,20 руб., передвинув локальные минимумы, отмеченные на прошлой неделе. После первоначального обвала котировки частично отскочили. Укрепление рубля происходит несмотря на умеренное падение мировых цен на нефть — фьючерсы на Brent снизились на 0,8% и торгуются ниже $100 за баррель, а контракты на WTI упали более существенно на 2,6% до $96,59.Такая динамика противоречит традиционной корреляции между нефтяными котировками и курсом рубля, когда снижение цен на главный экспортный товар России обычно приводит к ослаблению национальной валюты. Рубль укрепляется 11-ю сессию подряд.Геополитический факторСнижение нефтяных котировок связано с уменьшением геополитической премии после переговоров между США и Ираном в Исламабаде 11-12 апреля. Несмотря на то, что стороны не достигли соглашения по контролю над Ормузским проливом и другим ключевым вопросам, сам факт диалога снизил напряженность на рынках.Европейские рынки акций растут сегодня на фоне надежд на прогресс в переговорах. При этом МЭА предупредило, что цены на нефть могут резко вырасти вслед за масштабами энергокризиса.Что поддерживает рубль«При усилении шансов на урегулирование украинского конфликта рубль может продолжить плавное укрепление к значениям 76-77 рублей за доллар», — прогнозирует главный аналитик Банка ЗЕНИТ Владимир Евстифеев.Рубль получает поддержку от ожиданий возможного смягчения ключевой ставки ЦБ РФ в апреле, что может усилить приток капитала на российский рынок.Ранее, 13 апреля, рубль обновил максимум с конца февраля в паре с китайским юанем на Мосбирже.Что дальшеКлючевыми факторами для курса рубля в ближайшие недели станут:Решение ЦБ РФ по ключевой ставке 24 апреля — ожидается снижение на 50 базисных пунктов в апреле, что может поддержать укрепление рубляЗаседание ФРС 28-29 апреля — решение центробанка США по процентной ставке повлияет на глобальные валютные рынкиРазвитие переговоров США-Иран — дальнейшее снижение напряженности может продолжить давление на нефтяные котировки #рубль #доллар

Zoya_invest

27 марта

Золотая лихорадка обернулась чумой За месяц золото потеряло в цене почти 12%, из которых драгметалл совершил пике на -6% за последние 5 дней. Почему один из самых надежных активов превратился в meme-stock? И что теперь с ним делать? Все эти факторы тесно переплетены между собой, поэтому важно рассматривать их в совокупности: ‼️Тотальное бегство от риска и опасения роста ставок укрепляют доллар. Это негативно для товаров, которые номинированы в нем. Даже котировка XAU.USD технически обозначает: «1 унция золота может купить меньше долларов». ‼️Золото — это лонг дюрации длинной бескупонной облигации, поэтому драгметалл чувствителен к процентным ставкам. Неопределенность вокруг политики ФРС из-за войны в Иране сужает горизонт планирования и вынуждает инвесторов перестраиваться в краткосроке. ‼️Спекулянты ждали снижения ставки ФРС, и многие позиции были в плечах. Любой переток ликвидности (например, в энергетический сектор) обостряет проблему маржинколлов, и цена рискует уйти в крутое пике. ‼️Страны, которые делали ставку на золотые резервы, будут его использовать в кризисных ситуациях. Это вполне ожидаемое явление. Например, Турция может начать продавать свои запасы на $135 млрд для защиты курса лиры в условиях войны в Иране. Золото навсегда утратило свои защитные свойства? Вовсе нет. Золото всегда было, есть и будет одним из инструментов хеджа и сохранения стоимости от инфляции. Это не доходный (income) инструмент в прямом смысле этого слова. Именно поэтому золото, как и любой другой актив, нельзя рассматривать в вакууме — только в рамках конкретной стратегии, целей и риск-менеджмента. Ценность драгметалла никуда не исчезла, это по-прежнему: ✅Надежный валютный и инфляционный хедж. Причем для российского инвестора этот фактор двойной — добавляется страховка от ослабления рубля, ведь золото номинировано в долларе. ✅Низкая (порой отрицательная) корреляция с другими классами активов. Это автоматически улучшает риск-профиль стратегии, не снижая его доходность. ✅Тихая гавань. Да, в этот период краткосрочно золото превратилось скорее в Бермудский треугольник, но долгосрочно драгметалл является одним из главных бенефициаров роста закредитованности и потери доверия к фиатным валютам. ✅Сверхликвидный актив. Можно оперативно реализовать в кэш без риска контрагента. Никто не объявит дефолт или заморозку активов. GS прогнозирует спрос на золото со стороны Центробанков в среднем по 60 тонн в месяц (≈720 тонн по году). Это ниже, чем в 2022–2025 гг., но все еще выше среднего за последние 15 лет. ✅Реальное физическое применение и уникальные химические свойства. Что делать с золотом дальше? В краткосрочном периоде все будет зависеть от того, как быстро и надежно будет достигнуто мирное соглашение между Ираном и США. Рынки пока что не охотно в него верят, учитывая растущую концентрацию военных США в регионе... По технике рисуется перепроданность. Текущие уровни показывают: минимум совпадает с 200-дневной средней. То есть поддержку цены нашли, и шансы на технический отскок достаточно велики. Но всегда есть риски, что цена может уйти ниже: чем больше неопределенности, тем выше будет волатильность. Поэтому в очередной раз предупреждаю не работайте на заемные и последние средства, соблюдайте диверсификацию.

Zoya_invest

26 марта

Отсрочка по тяжелым решениям Россия откладывает изменения в бюджетном правиле до 2027 года, сообщают источникиReuters. Решение выглядит логичным. Срочный пересмотр правила был продиктован низкими ценами на нефть и исчерпывающимися резервами. Теперь же из-за войны в Иране Россия временно получила дополнительные нефтегазовые доходы, а значит, можно подготовить системное решение на следующий год вместе с новым бюджетом, а не срочно резать расходы по живому.Какие последствия такой отсрочки?Крепче рубль в 2026 году — слабее в 2027-м. Уменьшение цены отсечения в бюджетном правиле означает постоянное ослабление рубля. Например, снижение с текущих $59 за баррель до $50 приведет к ухудшению курса рубля на 5%. Хотя мы уже успели прожить март с прежней ценой отсечения, все могли заметить влияние на рубль только лишь одного ожидания перемен.Ниже инфляция — меньше ключевая ставка. Меньшее использование нефтегазовых доходов = сокращение совокупного спроса и замедление роста цен. Банк России в таком случае сможет быстрее снижать ключевую ставку.Оптимизация бюджета тоже перенесется на 2027 год. Снижение цены отсечения приведет к меньшему использованию доходов от нефти. Расходы, вероятно, станут индексировать на величину меньшую, чем номинальный рост экономики. Также снижение расходов можно будет дополнить повышением налогов.Риски рецессии снижаются. В тот год, когда государство переходит на меньшее использование нефтегазовых доходов, уровень ВВП снижается. Теперь этот негативный эффект (~0,6% ВВП) переносится на 2027 год. То есть вместо рецессии в этом году получим два года со слабым экономическим ростом. #рубль

Zoya_invest

27 февраля

Бюджет будет экономить Друзья, всем привет! Правительство России рассматривает снижение базовой цены отсечения в бюджетном правиле. О решении объявят в ближайшие недели. Если кратко подытожить, то рубль станет слабее, а бюджету придется еще больше экономить. И все это из-за больших дисконтов на российскую нефть. Теперь подробнее. Что это значит? У нас в стране существует бюджетное правило: откладываем деньги при дорогой нефти, тратим при дешевой. А золотая середина — цена отсечения, которая в этом году составляет $59 за баррель российской нефти. Бюджетное правило также требует, чтобы и расходы бюджета соответствовали цене отсечения. То есть сейчас бюджет живет как будто при цене нефти $59. Влияние нефти на рубль также становится меньше.Снизить цену отсечения, например, до $50, означает, что бюджету придется меньше тратить, а ситуация и так непростая. Какие последствия? Курс рубля будет слабее. Если цену отсечения снизят до $50 за баррель, то рубль ослабеет примерно на 5%. Полностью подстройка завершится, когда обновленная цена в бюджетном правиле начнет действовать.Расходы федерального бюджета придется сокращать на 0,5% ВВП или 1,4 трлн рублей.Сокращение спроса со стороны государства приведет к замедлению прироста ВВП до околонулевых значений. Период слабого роста может затянуться до середины 2027 года. Для роста цен сокращение государственного спроса будет иметь чуть больший эффект, чем ослабление рубля, что приведет к небольшому снижению инфляции и чуть более быстрому смягчению ключевой ставки. Что делать инвесторам? Быть готовым к риску ослабления рубля. Для этого могут подойти валютные и замещающие облигации: есть интересные выпуски у «Акрона» в юанях, НЛМК в евро или «Фосагро» в долларах. Есть и более надежные замещайки и от государства. Также можно защититься от ослабления рубля за счет акций экспортеров, например «Норникеля». Краткосрочные сбережения можно диверсифицировать за счет фондов юаневой ликвидности, где краткосрочные процентные ставки сейчас дают порядка 10% годовых. В то же время стоит помнить, что на российскую нацвалюту влияют и другие факторы. Например, мирное соглашение и смягчение санкций могут привести и к укреплению рубля. Поэтому стоит соблюдать диверсификацию. #макро #бюджет

Zoya_invest

7 февраля

О рынке облигаций Сперва — несколько слов о неприятном. После сильного роста цен получили еще больше роста цен. С начала года уже 1,72%. В сегменте продовольственных товаров цены изменились на 0,56% н/н, в том числе на плодоовощную продукцию — на 2,7% н/н. В сегменте непродовольственных товаров цены изменились на 0,17% н/н. Годовой прирост УЖЕ оценивается в 6,5% г/г. Данные по полной корзине по итогам месяца могут сильно отличаться. Снижение ставки в феврале мы однозначно не ждем.Разумеется, на фоне этих данных российские облигации начали год со снижения цен. Способствовали этому два основных фактора. Во-первых, сезонный. Всегда, каждый год облигации снижаются после начала торгов. Инвесторы закупаются облигациями перед новым годом, чтобы провести длинные выходные, получая купонный доход. Во-вторых, как я уже сказал ранее, вышли весьма разочаровывающие данные по инфляции в январе. Насколько все страшно? Давайте разберемся подробно, посмотрев на различные эшелоны облигаций.Сперва обратимся к ОФЗ. Возьмем мою «любимую» длинную бумагу ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году. Ее цена снизилась примерно на 2,5%, с 60% до 58,50%. И это облигация с максимальной дюрацией, которая наиболее сильно реагирует снижением цены на изменение конъюнктуры. Вроде не так страшно, а вот доходность стала чуть повыше. Вместо 13,68% годовых сейчас можно рассчитывать на 14% годовых с небольшим. Мелочь, но тем не менее. А если взять более короткую бумагу? Скажем, ОФЗ 26239 с погашением через пять лет, в 2031 году. Она снизилась в цене всего на 1 п.п., с 74% до 73% от номинала. Доходность стала несущественно повыше. Вместо 14,2% годовых можно рассчитывать на 14,6%. Мне кажется, изменения не настолько уж сильны. Что в корпоративных облигациях первого эшелона? РЖД-38 с погашением в 2030 году снизилась также примерно на 1 п.п., с 111,25% до 110,25%. Бумаги предлагают отличный купон на уровне 17,90% годовых. Доходность стала чуть повыше. Вместо 14,9% можно рассчитывать на 15,60%. Если мы посмотрим Атомэнергопром с погашением в мае 2031 года, то ситуация схожая. Снижение цены со 101,75% до 100,75%. И доходность к погашению выше на 0,3 п.п.И не забывайте про потенциал роста цены при снижении ставок, который в этих длинных бумагах очень существенный. Теперь о втором эшелоне. Например, более короткий КАМАЗ БО-15 с погашением через 2 года и фиксированным купоном 18,0% годовых. А там цена почти не изменилась! Снизилась на 0,5 п.п. Доходность — тоже почти на месте. Около 16,0% годовых. Селектел 001Р-05R с плавающей ставкой купона и существенной премией к ключевой 4 п.п. — почти без изменения цены. Высокая текущая доходность. И, наконец, третий эшелон. Самолет БО-П18 с очень высоким текущим доходом. Цена вновь снижается лишь на 1 п.п. Доходность к погашению в 2029 году очень внушительна — 21,20% годовых. И ещё один пример — АБЗ-1, 002Р-03 с погашением в 2028 году. Здесь снижение на 1,5 п.п. — тоже не ужас совсем. А доходность 20,50% годовых.Какой вывод? Коррекция на рынке рублевых облигаций случилась, да. Но очень скромная. Все выглядит так, что в 2026 году в облигациях мы скорее увидим снижение доходности и рост цен, несмотря на данные по инфляции. И мы должны это использовать.Намеренно не упомянула про сектор ВДО. Вот здесь нужно быть поосторожнее. Да, можно выделить некоторую долю от совокупного количества средств на данный сегмент. Но! Не перевешивайте долю ВДО в целом. Они несут повышенные риски в период высоких процентных ставок. А реальные ставки пока остаются высокими. Резюмирую. При том, что инфляция по началу года выглядит по-настоящему неприятно, облигации нам говорят «мы верим, что это все — достаточно временное явление». Так что…. сижу в них спокойно. Будут свежие деньги — куплю ещё.

Zoya_invest

15 января

Топ акций на 2026 год Доброе утро, друзья! Российский рынок акций переживает не лучшие времена: по-прежнему высокая ставка, геополитическая напряженность, внешняя неблагоприятная конъюнктура. Но даже в таких условиях можно и нужно отбирать качественные бумаги. «Сургутнефтегаз» преф. Здесь основная ставка — на ослабление рубля. Если это произойдет, то кубышка компании переоценится, что положительно скажется на прибыли и дивидендах. Жду слабые результаты за 2025 год и скромные дивиденды, но огромную дивдоходность уже за 2026 год. ВТБ. Ставка на восстановление банковских метрик на фоне снижения «ключа». Помимо всего прочего, ВТБ остается самым дешевым банком в секторе. Бонусом идут дивиденды. Вопрос лишь в том, какой Payout стоит ждать. Сбер. Один из самых качественных представителей банковского сектора по маржинальности. Ожидаю дивиденд 37-38 руб./акция за прошлый год и около 40 руб./акция за 2026 год. По-прежнему торгуется ниже 1 капитала. ГМК «Норникель». Ралли в металлах не заканчивается. Разумеется, ГМК — один из ключевых бенефициаров. Вполне реально возвращение к дивидендам на фоне нормализации свободного денежного потока. «Интер РАО». Делаю выбор в пользу консервативного бизнеса, который зарабатывает не только за счет своей операционной деятельности, но и благодаря размещению средств на депозитах. А бонус — выплата дивидендов, при Payout всего 25% дивдоходность превышает 10%. #российский_рынок

Zoya_invest

13 января

🇷🇺 Российская экономика: прогнозы на 2026 год Доброе утро, друзья! Новый год принесет нам изменения макроэкономических трендов. Инвестору просто необходимо их понимать. Давайте без лишних эмоций пройдемся по ключевым ориентирам. ✅Я ожидаю, что российская экономика вырастет на 0,85-0,9% в 2026 году. С нами остаются дестимулирующие госполитики, включая и высокие ставки, и повышение налогов. Санкции тоже с нами. К слову, даже Минэк ждет рост только на 1,3%, консенсус аналитиков: 1,1% ✅ Инфляцию жду в районе 4,8-5,2% по итогам года. В базовом сценарии жесткая денежно-кредитная политика добьется снижения ценового давления. Но если добавить повышение налогов и тарифов, то получится снова выше цели 4%. Консенсус аналитиков: 5,1%. ✅ Полагаю, что ключевая ставка составит 13,8% в среднем по году, и 12% в декабре. Ее более быстрому снижению будут препятствовать высокие инфляционные ожидания.Консенсус ждет среднюю ставку 14,1%. ✅Курс рубля против доллара по моему прогнозу составит 88,2 в среднем по году. Из-за его текущего крепкого уровня, ужесточения санкций и снижения продаж валюты от ЦБ в рубль никто не верит.Консенсус ждет 90,3; бюджет запланирован исходя из курса 92,2. ‼️Общая картина по российской экономике ожидается такая: слабый рост, высокая реальная ставка, ослабление рубля и повышенная инфляция. Весьма мрачные прогнозы. Если же увидим мирное соглашение хотя бы в первом полугодии, тренды, конечно, будут веселее. #макро #прогнозы

Zoya_invest

16 декабря 2025

🥇Над златом не зачахнуть Золото снова готовится бить рекорд Сейчас я могу лишь повторить, что мировая финансовая система стремительно меняется, доверие к доллару и американскому долгу падает. Фактически у многих институциональных инвесторов, включая центробанки, не остается выбора, кроме как продолжать покупать золото.Если вам кажется, что рост цен на 100% за 2 года — это предел, вспомните 70-е. Когда привычная система ломается, то удивляться ничему не приходится.Ставки, инфляция, геополитика… Обстановка в мире такова, что золото практически неизбежно продолжит расти. Долгосрочно — без всяких «практически».Поэтому, если вам нужен защитный актив, то продавать золото ни в коем случае не следует. Особенно если речь идет о физическом металле. Пусть себе лежит и радует глаз.«Бумажным» золотом, будь то фьючерсы или ETF, аккуратно спекулировать можно. Если максимум пробить не удастся, то еще одна коррекция вполне может быть. Но это уже вопросы личных предпочтений.Уверенно можно сказать лишь одно: рано или поздно максимум будет пробит. Скорее, раньше, чем позже. Достаточно велики шансы, что $5 тыс. за унцию мы увидим уже в следующем году, а не в каком-то отдаленном будущем.#золото

Zoya_invest

8 декабря 2025

На рынке высокодоходных облигаций ситуация заметно ухудшилась Сразу две новости пришли из сегмента ВДО, и обе, увы, негативные. ‼️Транспортно-логистическая группа «Монополия» допустила технический дефолт по облигациям на 260 млн рублей. «Монополия» — компания крупная, в отрасли одна из самых заметных: ее активы около 28 млрд рублей. В этом масштабе 260 млн — сумма, как говорится, не та, из-за которой хватаются за сердце. Но впереди новые погашения. Я считаю, что группа в итоге справится со сложностями. ‼️Падают в цене облигации «Уральской стали». Дефолтов нет, выпуски торгуются на уровне 80–90% от номинала. Предприятие для российской промышленности ключевое, со стратегическим статусом. EBITDA за 2024 год превысила 15 млрд рублей. Текущее снижение цен почти не отражается на результатах стратегии. Я исхожу из того, что с компанией все будет в порядке, и продавать ее бумаги не собираюсь. Друзья, главное правило стратегии ВДО — это жесткая диверсификация.В периоды высоких ставок дисциплина особенно важна: риски повышены, сейчас как раз такой период.#российский_рынок

Zoya_invest

4 декабря 2025

Будет ли подарок от Центробанка под елку? Накануне декабрьского заседания Банка России усилились пессимистичные прогнозы относительно решения по ключевой ставке.Действительно, против снижения ставки играют рост инфляционных ожиданий (а они и так были высокие), ускорение кредитования и деловой активности, перегретый рынок труда. ‼️Но есть одно большое НО. Прогноз ЦБ по годовой инфляции весьма консервативный: 6,5–7,0% в 2025 году. Мы скорее идем в диапазон 6,0–6,5%. Более того, вчера президент озвучил прогноз 6%. Конечно, он не сам его считал. Думаю, это наиболее актуальные ожидания ЦБ или правительства. ✅ А раз факт по инфляции с прогнозом разминулись, то символическое снижение ставки все же можно позволить. Сейчас решение выглядит дискуссионно: снижение на 0,5 п.п. и неизменная ставка. Я чуть больше склоняюсь к снижению. Но до решения ЦБ выйдет еще много статистики, и многое может измениться. #макро #ставка

Zoya_invest

29 ноября 2025

🛢Нефть. Где у бочки дно? Друзья, всем привет! Во вторник цена барреля Brent опускалась до месячного минимума ниже $62, поглядывая уже где-то на $60.В этом году цены уже трижды тестировали этот уровень: в апреле, в мае и в октябре, но каждый раз его удавалось удержать. Даже не закрылись ниже него ни разу. Устоит ли он и теперь? Многие аналитики пугают, что в случае достижения договоренностей по Украине и ослабления санкционного давления на Россию, можно и ниже $50 упасть. Если главный риск для предложения уйдет, то избыток нефти в 4 млн барр./день, о котором пишет МЭА, будет просто некуда девать.А глобальные нефтяные спекулянты — народ очень простой: видят сообщения о прогрессе в переговорах — продают нефть. Для них нет большой разницы в количестве и сути пунктов в соглашении. Главное, что работа кипит, кто-то куда-то едет, в новостях позитив.Тем не менее вчера падение приостановилось. Не думаю, что это связано с переменой отношения к переговорам или более благодушному настроению перед Днем Благодарения.Согласно данным CFTC, которые, наконец, снова стали публиковать после шатдауна, чистый спекулятивный лонг во фьючерсах на WTI упал до минимума с 2010 года. И это случилось еще в октябре, более свежих данных пока нет. Грубо говоря, спекулянты и так преимущественно в шорте.Часть из них вполне может начать закрывать, и тогда шансы удержаться выше $60 будут довольно велики.Далее многое будет зависеть от ОПЕК. По сути, это картель напугал рынок резким ростом добычи в этом году. В первом квартале этот рост поставили на паузу и вряд ли пересмотрят это решение на воскресной встрече.Вместо этого группа решила сосредоточиться на аудите реальных возможностей своих членов по исполнению планов. Как бы не оказалось, что кто-то просто не может добыть положенное, и тогда рынок может немного расслабиться.Но все же главное для нефти прямо сейчас — это геополитика. Я не раз говорил, что быстрого решения по Украине не жду. А это скорее подразумевает волатильность, чем направленное движение вниз.Так что разговоры о $50 за баррель я нахожу несколько преждевременными. #нефть

Zoya_invest

26 ноября 2025

Мировой рынок серебра столкнулся с новой угрозой. Запасы металла в Китае опустились до десятилетних минимумов после того, как страна отправила колоссальные объемы в Лондон для покрытия дефицита. Теперь сам Китай может оказаться неспособен стабилизировать рынок, пишетBloomberg.По данным бирж, запасы на складах Шанхайской фьючерсной биржи упали до минимума с 2015 года, а объемы на Шанхайской бирже золота — минимальны за более чем 9 лет. Причиной стал рекордный экспорт: только в октябре Китай вывез более 660 тонн драгметалла.Аналитики выделяют несколько факторов, опустошивших китайские склады:«Спасение Лондона». Металл массово вывозился в Великобританию, чтобы сбить исторический дефицит на лондонском рынке, возникший из-за бума спроса в Индии и США.Страх тарифов. Трейдеры активно завозили серебро в США, опасаясь введения пошлин администрацией Дональда Трампа.Солнечная энергетика. В Китае растет промышленный спрос, так как четвертый квартал традиционно является пиковым сезоном для установки солнечных панелей.«Дефицит вызван растущим экспортом в Лондон. Напряженность может ослабнуть примерно через два месяца», — считает аналитик Jinrui Futures Цзыцзе Ву.Ситуация уже привела к бэквордации в Шанхае — когда цены на ближайшие контракты выше, чем на дальние. Это верный признак острого дефицита предложения «здесь и сейчас».В среду спотовая цена на серебро торговалась выше $52 за унцию, прибавив более 1%. За год котировки взлетели на 80%.Масла в огонь подлила налоговая реформа в Китае. Отмена возврата НДС для некоторых видов золота, продаваемого вне бирж, заставила ритейлеров переключиться на серебро. Это заметно на крупнейшем рынке Шуйбэй в Шэньчжэне.«Многие торговцы не уверены, как устанавливать цены на золото после новых правил, поэтому некоторые переключили внимание на серебро», — пояснил Лю Шуньминь из Shenzhen Guoxing Precious Metal Co.Аналитики TD Securities предупреждают: если США введут тарифы на серебро (которое недавно внесли в список критических минералов), это «запрет» металл, уже попавший в Штаты.