Хэштег #российский_рынок | Тинькофф Инвестиции Пульс

🩺 : дивиденды утвердили — что дальше? Совет директоров «Мать и дитя» рекомендовал 38 ₽ на акцию за первое полугодие. Всего на выплаты уйдёт 2,855 млрд ₽ — примерно 54% чистой прибыли по МСФО. Купить под дивиденды нужно успеть до 16 октября, реестр закроют 19-го. По текущей цене это даёт около 3%. Если считать обе выплаты за год, выходит 6–7% — вполне рабочая история для защитной бумаги. Но тут важнее другое. Компания сейчас в фазе активного роста: закрыли покупку Ильинской больницы и «Здравицы», строят новые госпитали в Москве и Питере. Из-за этого чистая прибыль растёт куда медленнее выручки — +5% против +29%. Деньги уходят в развитие, а не в карман акционеру. Долг при этом небольшой — 0,4х по чистому долгу к EBITDA. Так что совмещать инвестиции и дивиденды получается без надрыва. Что в сухом остатке? Бумага остаётся защитной историей с понятным дивидендным потоком. Но P/E около 9 — это уже не дёшево, рынок многое заложил в цену. Ждать кратного роста здесь не стоит. Скорее это вариант для тех, кто хочет держать и получать дивиденды, а не ловить иксы. 📌 Следим за: Не является инвестиционной рекомендацией.

Сейчас SFIN это не просто холдинг с активами а история про распродажу активов и разовые дивиденды. На скрине видно что бумага пережила резкий взлёт и такое же резкое падение. Это ключевой момент рынок уже отыграл сценарий продажи Европлана и теперь оценивает то что осталось. Что изменилось в компании В конце 2025 года SFI продал 87.5 процентов акций Европлана Альфа-Банку за 56.9 млрд рублей. Именно эта сделка объясняет рекордные дивиденды 985.5 рубля за 2025 год которые вы могли видеть в отчётности. Часть вырученных средств компания распределила между акционерами но дальнейшая щедрость под вопросом ожидаемый дивиденд на следующие 12 месяцев оценивается всего в 76.6 рубля что намекает на разовый характер прошлогодних выплат. Фундаментальная база выглядит так Нулевой долг компания не имеет кредитов и займов на балансе около 1 млрд рублей денег. Оценка P/E около 4.0 4.3 дешевле среднего по сектору P/BV 0.48 активы оценены почти вдвое дешевле балансовой стоимости. Оставшиеся активы 49 процентов в Страховом Доме ВСК и около 9.87 процентов в М.Видео-Эльдорадо. Ключевые риски и противоречия Дешёвый бизнес без ВСК не стоит столько если SFI продаст ВСК и распределит деньги у холдинга останется фактически только доля в М.Видео которая сейчас убыточна. Тогда прежние дивиденды будет просто не из чего платить. Убыток в отчётности За первое полугодие 2026 года SFI показал чистый убыток в 2.95 млрд рублей против прибыли годом ранее. Причина разовая неденежная переоценка обесценение доли в ВСК. Это не влияет на денежный поток но негативно смотрится в отчёте и может давить на настроения. Обесценение активов Оценка ВСК и М.Видео уже пересматривалась в сторону понижения что говорит о проблемах на этих направлениях. Выводы SFI это компания-кэш которая живёт за счёт продажи активов. Пока продажа Европлана принесла деньги и позволила выплатить большие дивиденды но источник для следующих выплат неочевиден. На текущих уровнях около 540 рублей бумага выглядит дорого именно с точки зрения дивидендной перспективы разовые выплаты были огромными но устойчивой доходности на прежнем уровне никто не обещает. Входить в неё стоит только если вы готовы ждать новых продаж активов например ВСК или рассчитываете на реализацию IPO оставшихся компаний в будущем. Без этих событий бумага будет оставаться волатильной историей про дешёвый холдинг с неясным будущим.

Вывод по TGLD@: это фонд на золото в рублях, а не на акции \<\<Полюса\>\>. Картина по нему достаточно противоречивая из-за валютного и ценового факторов. 🧠 Отличие от \<\<Полюса\>\> TGLD --- это биржевой фонд, он следует за ценой золота в рублях, а не за бизнесом конкретной компании. Поэтому у него нет производственных проблем \<\<Полюса\>\> (себестоимость, налоги, капзатраты), но есть те же внешние драйверы, что давили на акции золотодобытчиков последние месяцы: · Золото в долларах: после рекордного роста цены корректируется, что уже ощутимо в динамике фонда. · Курс рубля: укрепление рубля при снижении долларовой цены золота даёт \<\<двойной удар\>\> по рублёвой стоимости пая. Ранее это уже приводило к падению котировок TGLD при относительно стабильном долларовом золоте. · Рублёвый эффект: для бумаги важно не только само золото, но и то, в какой валюте вы держите актив. 📊 Что видно по графику График на скрине показывает восстановление цены после резкого провала, но общий диапазон остаётся волатильным. Если посмотреть на недельный интервал, важный диапазон долгое время держался в районе 13,5--15,5 ₽. Технический сигнал по индикаторам на дневном таймфрейме показывает \<\<Сильную продажу\>\> --- но это только часть картины. На более длинных периодах (несколько недель) сигналы могут быть нейтральными или даже бычьими --- всё зависит от того, как рынок ждёт разворота золота. 💡 Выводы для вашей стратегии · TGLD@ --- инструмент для ставки на цену золота, а не на фундаментальную силу эмитента. Он подходит как диверсификатор портфеля, но не как \<\<защита от инфляции в рублях\>\> в чистом виде: укрепление рубля может \<\<съесть\>\> часть роста. · Что смотреть в ближайшие месяцы: динамику долларовой цены золота (ключевой тренд) и курс рубля (критично для итоговой доходности). Если рубль продолжит укрепляться, вложения в TGLD могут показывать слабую динамику даже при росте золота. Если вы держите TGLD для диверсификации --- позиция понятна. Если же вы ждали быстрого роста на фоне золотого ралли, стоит пересмотреть горизонт: сейчас это бумага \<\<на выжидание\>\> и среднесрочную перспективу, а не для агрессивной спекуляции.

📊 X5 Group: операционные итоги 2 квартала 2026 Крупнейший продовольственный ритейлер России опубликовал операционные результаты за II квартал 2026 года. Рост продолжается, но темпы замедляются на фоне охлаждения экономики и снижения продовольственной инфляции. 🔢 Главные цифры Показатель 2К 2026 Динамика г/г Консолидированная выручка 1,29 трлн ₽ +9,9% LFL-продажи — +4,2% LFL-трафик — +1,2% Средний чек (LFL) — +3,0% Новые магазины (чисто) +466 — Выручка цифровых бизнесов 85,7 млрд ₽ +25,4% 🏪 По сетям «Пятёрочка» — флагман и основной драйвер: - Выручка: 993,1 млрд ₽ (+7,6% г/г) - LFL-продажи: +3,9%, LFL-трафик: +1,1% - Открыто 254 магазина «у дома» «Перекрёсток» — стабильность: - Выручка: 138,9 млрд ₽ (+6,5% г/г) - LFL-продажи: +5,2%, LFL-трафик: +1,6% - Лучшая динамика трафика среди всех форматов «Чижик» — дискаунтер-ракета: - Выручка: 134,8 млрд ₽ (+29,8% г/г) - LFL-продажи: +5,3%, LFL-трафик: +2,0% - Открыто 204 «жёстких» дискаунтера 💻 Цифра растёт быстрее офлайна Выручка цифровых бизнесов (X5 Digital, 5Post, маркетплейсы) выросла на 25,4% до 85,7 млрд ₽, достигнув 6,6% от общей чистой выручки. GMV онлайн-платформ превысил 101 млрд ₽ (+27,7% г/г). Количество заказов выросло на 27,4% — до почти 53 млн. ⚠️ Что важно понимать Позитив: - Впервые за последние кварталы LFL-трафик положительный во всех форматах — это сигнал восстановления потребительской активности - «Чижик» продолжает агрессивную экспансию, захватывая сегмент экономичного ритейла - Онлайн-канал добавляет +1 п.п. к консолидированной выручке Нейтрально/негативно: - Темпы роста выручки +9,9% ниже целевого диапазона менеджмента на 2026 год (12–16%) - Замедление связано со снижением продовольственной инфляции и более сдержанным потребительским спросом - Чистая прибыль в I квартале уже упала на 27,6% из-за роста финансовых расходов — ждём аналогичного давления и во II квартале 🎯 Итог X5 уверенно удерживает лидерство на рынке продовольственной розницы. Компания растёт за счёт экспансии сети (+466 магазинов за квартал) и цифровизации, но макроэкономическое охлаждение и замедление инфляции сдерживают темпы. Главный вопрос для инвесторов — как это отразится на финансовых результатах (EBITDA и чистой прибыли) и дивидендной политике во II полугодии. Ключевое событие впереди: публикация финансовых результатов за 2 квартал, где станет ясно, сохраняется ли рост EBITDA и какова долговая нагрузка после активного капекса. #X5

Почему я инвестирую в : история роста, которая только начинается Когда вижу компанию, которая за год увеличила выручку в 3,7 раза (до 32 млрд руб.), а чистую прибыль по МСФО — на 84% (до 724 млн руб.), сложно пройти мимо. Но для меня это не просто цифры, а подтверждение грамотной стратегии. 💡 Что стоит за результатами МГКЛ («Мосгорломбард») — это не просто старейшая сеть ломбардов, а современная multi-канальная группа, работающая по трём направлениям: • Классические залоговые займы (бренд с вековой историей, основан в 1924 г.) • Ресейл-направление (покупка и продажа подержанных товаров, включая собственную онлайн-платформу «Ресейл Маркет») • Оптовая торговля драгметаллами (ключевой драйвер выручки последних лет) Именно синергия этих трёх «китов» позволяет компании расти быстрее рынка. А открытость менеджмента и регулярные эфиры с CEO Алексеем Лазутиным добавляют уверенности в прозрачности бизнеса. 📈 Драйверы роста, которые я вижу: 1. Мощная динамика в 2026 году. I квартал 2026 г. показал рост выручки в 4 раза г/г (~13,3 млрд руб.), а розничная сеть расширилась до более чем 200 отделений. 2. Фокус на технологии и эффективность. Доля «залежавшихся» товаров (в портфеле >90 дней) упала до исторического минимума в 3,9%, что говорит об отличном управлении запасами. 3. Инвестиционная привлекательность. Аналитики Банка «Синара» видят потенциал роста акций на 89% с целевой ценой около 5 руб. за бумагу на конец 2026 г. (рейтинг «Покупать»). Ожидаемая дивидендная доходность может вырасти до 15–19% в ближайшие годы. 4. Растущая база частных инвесторов. По данным компании, количество инвесторов удвоилось и достигло примерно 60 000 человек. ⚠️ О рисках тоже помню: • Высокая долговая нагрузка и рост процентных расходов (в 2,1 раза за 2025 г.). • Сохранение высокой ключевой ставки давит на маржинальность. • Бизнес во многом зависит от цен на золото и общей конъюнктуры. 🎯 Мой взгляд: — это венчурная история с амбициозными планами до 2030 г. (цель по чистой прибыли — 4 млрд руб.). При текущей оценке (P/E около 4,5) компания торгуется с дисконтом к аналогам, а значит, у неё есть пространство для переоценки. Для меня это долгосрочная ставка на трансформацию ломбардного бизнеса в финтех-экосистему. 💰 Долю в портфеле держу умеренную, но с большим интересом наблюдаю за развитием. А вы что думаете про эту бумагу?

Пост Что такое ОФЗ и какие выбираю сегодня? Облигации федерального займа (ОФЗ) — это деньги, которые государство берет в долг и возвращает их с процентами. Вы покупаете ценную бумагу номиналом 1000 руб., и раз в полгода получаете купонный доход (бывает периодичность раз в год). В отличие от акций, где цена зависит от прибыли компании и настроений толпы, ОФЗ — это долг государства, и он менее подвержен изменению стоимости.Отличия от корпоративных облигаций: ✅Минимальный риск банкротства. Выпускает ОФЗ Минфин России, а значит, кредитный риск минимален. ✅Льгота по налогу. Купонный доход освобожден от НДФЛ, если вы держите бумагу более 3 лет.Плюсы очевидны: -Доход выше депозита, высокая ликвидность на бирже, гарантия государства. -От акций ОФЗ отличаются гораздо большей предсказуемостью выплат. Нет риска, что дивиденды отменят или бизнес рухнет. -От корпоративных облигаций — почти нулевым кредитным риском.Минусы: Цена бумаги падает в случае роста ключевой ставки (пока такой сценарий маловероятен). Почему ОФЗ стоит брать сейчас? 1. Ключевая ставка на текущий момент 14,5% и может составить, по нашим оценкам, 12-13% к концу года. Это дает редкую возможность для рынка ОФЗ. Среднесрочные бумаги с дюрацией 3 года могут дать 8-12% роста цены плюс еще 13-15% каждый год за счет купонов. 2. Долгосрочные выпуски на 12-15 лет потенциально принесут 20-25%, а с учетом купонов общая доходность составит 30-35% годовых. 3. Доходность выше, чем у депозита под 13-14%, хорошая защита от волатильности рынка акций и нет риска дефолта частного эмитента.Почему не держу 100% в ОФЗ? Если пойдет мирный процесс на Украине, то может вернуться иностранная ликвидность. А это приведет к перетоку ликвидности из надежных ОФЗ в акции и корпоративные облигации. Может ли ЦБ сделать паузу в снижении ключевой ставки? Да, хотя это и маловероятно. В этом случае также ликвидность устремится в инструменты с большей доходностью, в т.ч. на депозиты.

На субботу 28.02.2026 по данным Investing.com в ленте по IMOEX указана последняя основная сессия 27.02.2026: закрытие 2 799,14 пункта, +0,49 процента за день, диапазон дня 2 780,93-2 804,10; 52-недельный диапазон 2 457,87-3 282,15. Индекс РТС на 27.02.2026: 1 141,13 пункта. За 24-27 февраля IMOEX прибавил около 0,78 процента (расчет по закрытиям). Топ-5 недорогих акций ближе к 52-недельным минимумам с фундаментальной опорой: Методика: цена ниже примерно 150 руб. за акцию; близость = минимальная дистанция до нижней границы 52-недельного диапазона; фундаментал = положительная прибыль и умеренные мультипликаторы из открытых сводок. - Московский кредитный банк (CBOM): 6,056; 52w 5,98-10,799; до минимума около 1,3 процента; P/E 11,23; P/B 0,44; прибыль положительная. - АЛРОСА (ALRS): 39,95; 52w 37,72-63; до минимума около 5,9 процента; P/E 11,41; прибыль положительная. - Аэрофлот (AFLT): 55,35; 52w 49,42-77,5; до минимума около 12,0 процента; P/E 2,41; прибыль положительная (по сводке). - Газпром (GAZP): 128,60; 52w 111,81-178; до минимума около 15,0 процента; P/E 2,37; P/B 0,26; прибыль положительная. - НЛМК (NLMK): 110,92; 52w 94,58-164,4; до минимума около 17,3 процента; EV/EBITDA 3,92; P/B 0,96; прибыль положительная. Топ-5 акций с Momentum в краткосрочном смысле и более ровной годовой динамикой: Метрика Momentum: RSI(14) как индикатор относительной силы на горизонте около 2-3 недель, плюс контроль стабильности через 1-Year Change. - ВТБ (VTBR): RSI 60,85; 1-Year Change -6,35 процента. - РУСАЛ (RUAL): RSI 58,81; 1-Year Change +2,06 процента. - МТС (MTSS): RSI 57,73; 1-Year Change -7,17 процента. - Ростелеком (RTKM): RSI 52,14; 1-Year Change -11,27 процента. - НОВАТЭК (NVTK): RSI 51,71; 1-Year Change -4,66 процента; P/E 8,48. Прогноз на неделю: По календарю Trading Economics макро-драйверы по России на 02-06.03.2026: 02.03 - Manufacturing PMI; 04.03 - Composite/Services PMI, безработица, уверенность бизнеса, реальные зарплаты, розница и оценка ВВП год к году; 06.03 - международные резервы и продажи авто. Заседание по ключевой ставке Банк России запланировано на 20.03.2026, поэтому в предстоящую неделю влияние вероятнее через ожидания, а не через само решение. Внешний триггер недели: публикация Employment Situation (nonfarm payrolls) 06.03.2026, часто влияющая на глобальный риск и сырье. Тенденции и риски: Короткий тренд конца февраля: IMOEX удерживается в коридоре около 2 780-2 804 при закрытии 2 799 на 27.02.2026. Ключевой риск - нефтяные потоки и дисконт Urals: сообщения Reuters о перераспределении экспорта и риске более глубоких скидок при смещении спроса в Китай повышают неопределенность для нефтегазового сектора и бюджета. Риск внутри недели - чувствительность рынка к PMI, рознице, реальным зарплатам и данным по резервам (как маркеру устойчивости внешнего контура). -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

🐻 : Спи дальше. Зимняя спячка или затишье перед бурей? Привет всем выжившим в этом сезоне! 👋💅 Знаю, я притихла, но рынок сейчас — как русский медведь с бодуна: ликвидность на уровне «займу у соседа до стипендии», а теханализ жалобно хрипит «просто жди, детка, жди - я скоро вернусь!!!, просто жди». Вместо вменяемых движений — конвульсии на фейках и боковик по , который тянется дольше, чем турецкий сериал. 📉🙄 🎭 Трамп-трамплин vs Х-файлы Помните, как год назад Трамп влетал в инфополе, как Дядюшка Сэм на золотом батуте? Тарифы, волатильность по 50 пунктов, твиты «MAGA, бэйби!» — мы все были в экстазе. А сейчас? У нас тут помесь «Секретных материалов» и «Выжившего». Малдер ищет истину в снегу, а мы ищем хоть один вменяемый драйвер роста. 🤷‍♀️ Кто-то чиллит в позициях (с попкорном и надеждой). Кто-то обжёгся на хаях и теперь проходит терапию в чатах «Почему я не зафиксил(а)?!». Инфлюенсеры сидят в лонгах по самые уши, напоминая "Собачку" на Титанике: . 🚤💨😆 📉 Трамп, родной, твитни мем! Биться в пустом стакане сейчас — это как спорить с котом о ценах на молоко. Бессмысленно и травмоопасно. Мы ждём реального инсайда, а пока... MAGA-акция? Ооо, она сейчас в подвале вместе с трейдерами-зомби. Кто купил «легкие деньги» — теперь коллекционирует минуса и из трейдера дневного, превратился в инвестора среднесрочника. Дональд, выдай нам бомбический МЕМ, оживи наш родной , иначе мы все сами станем мемами! 💸🪦 💄 План на «после праздников»: Впереди длинные выходные (понедельник тоже в ауте ☕️). Мой совет: •Наложите масочку. •Выключите терминал. •Включите режим «Зимняя спячка». Со вторника возвращаемся в строй. Будем следить за вторым сезоном геополитической комедии « vs Мир: Реванш». 📈 Отдыхаем Не теряемся — вместе подготовимся к следующему дампу. На связи! ✊✨😂

Сегодня суббота (21.02.2026): в РФ действуют выходные торги; из-за праздничного дня 23 февраля ближайшая основная торговая дата - 24 февраля, что видно и в рыночных данных (у SBER сделки идут 21.02, а сессия относится к 24.02). На 18:35 МСК SBER LAST 313.75 RUB при PREVPRICE 314 (изменение -0.02%). Динамика последних торговых дней: IMOEX (закрытия, 16-20.02): 2782.60, 2765.33, 2779.08, 2772.84, 2780.60 (неделя: -0.07%, расчет по закрытиям). RTSI (закрытия, 16-20.02): 1144.06, 1135.20, 1149.63, 1139.74, 1141.28 (неделя: -0.24%, расчет по закрытиям). Акции у 52-недельных минимумов с дешевой оценкой: - Критерий: цена близко к 52-недельному минимуму (до ~13% выше low52) плюс наличие прибыли/оценочных метрик в карточке. - Московский кредитный банк (CBOM): 6.098; low52=5.980 (+2.0% к минимуму, расчет); P/E 11.33; P/B 0.44; ROE 4.9%. - Татнефть (TATN): 543.10; low52=511.10 (+6.3%, расчет); P/E 4.20; EPS 129.3234. - ЛУКОЙЛ (LKOH): 5,194.5; low52=4,815 (+7.9%, расчет); P/E 6.27; P/B 0.49; ROE 9.2%; EV/EBITDA 0.96. - Роснефть (ROSN): 397.25; low52=362.60 (+9.6%, расчет); P/E 2.20; P/B 0.36; ROE 7.5%. - Газпром (GAZP): 125.80; low52=111.81 (+12.5%, расчет); EV/EBITDA 3; EPS 54.19. Акции с высоким Momentum и относительно устойчивым фоном: Критерий: цена вблизи 52-недельного максимума и/или положительная динамика за год, подтвержденная в карточке эмитента. - Акрон (AKRN): 52wk 15,334-18,896; 1y +9.37%; RSI 63.99; ROE 22.8%; P/E 14.61. - Норникель (GMKN): 52wk 98.5-173.2; 1y +12.90%; ROE 21.4%. - Сбербанк (SBER): 52wk 275.76-329.77; RSI 72.76; P/E 4.05; ROE 22.5%. - SBER_p (прив.): 52wk 273.97-326.78; 1y +6.32%. - Россети Московский регион (MSRS): 52wk 1.025-1.746; текущая 1.706 (около 2.3% ниже high52, расчет). Тенденции, риски и прогноз на неделю: - Текущий фон: IMOEX за 12 месяцев около -15% и остается существенно ниже 52-недельного максимума (2457.87-3371.06). Риски: (а) нефть/курс и стоимость фондирования (высокие ставки и крепкий рубль уже назывались факторами давления на финрезультат нефтяников); (б) геополитические/санкционные новости; (в) пониженная ликвидность выходных торгов. - Сценарно на 24-27.02: базовый вариант - продолжение боковой динамики IMOEX вблизи текущих уровней при всплесках волатильности вокруг корпоративных событий. На неделе потенциальные триггеры: публикации отчетности, в т.ч. ROSN (23.02) и SBER (26.02). -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Российский рынок акций к вечеру субботы остаётся в умеренно позитивном режиме: индекс МосБиржи торгуется выше ключевых поддержек, неделя прошла в формате «боковик с попытками роста», сильных шоков не было. Рынок сегодня и на неделю - Индекс МосБиржи держится в зоне 2750–2850 пунктов, что соответствует нейтрально‑бычьему настрою. - Базовый сценарий на следующую неделю: продолжение диапазона примерно 2750–2850, с возможными проколами вниз к 2720 и целями до 2900–3000 при хорошем новостном фоне. - Покупатели пока контролируют ситуацию: индекс выше ключевых средних, пробит прежний нисходящий тренд, просматривается потенциал дальнейшего восстановления при отсутствии жёстких новостей по санкциям и ставкам. Топ‑5 value‑бумаг у 52‑недельных минимумов Примеры ликвидных акций, торгующихся недалеко от годовых минимумов, с относительно сильным фундаменталом (умеренные мультипликаторы, устойчивая отчётность, дивиденды): - ФосАгро: сырьевой экспортер удобрений с устойчивым денежным потоком и дивидендной историей, котировки остаются под давлением геополитики и цен на удобрения. - НЛМК: крупный металлург с крепким балансом, хорошие дивиденды, но дисконт из‑за санкционных рисков против сектора и волатильности стальных цен. - МТС: стабильный телеком с предсказуемым кэшфло и дивидендами, акции периодически опускаются к локальным минимумам на фоне общерыночных распродаж. - Россети (выборочно по дочкам): электроэнергетика с регулируемой выручкой, рынком часто недооценивается из‑за сложной структуры и регуляторных рисков. - Московская Биржа: финансовая инфраструктура с сильными фундаментальными показателями, но под давлением новостей о санкциях и изменениях в структуре торгов. Идея по этим бумагам — аккуратный добор вблизи поддержек с горизонтом 1–3 года и учётом риска «value trap», если фундаментал начнёт ухудшаться. Топ‑5 momentum‑идей Примеры акций с сильным моментумом и относительно стабильной недавней динамикой: - Новатэк: газовый экспортер, выигрывает от стабильных экспортных потоков и ожиданий проектов СПГ; акции остаются в восходящем тренде. - Полюс: золото поддерживает интерес к защитным активам, у компании сильная маржинальность, график демонстрирует устойчивый ап-тренд. - Интер РАО: на фоне энергетической повестки и улучшения показателей бумаги показывают повышенный интерес и устойчивый спрос. - Сегмент IT/онлайн‑сервисов (Яндекс‑тип компаний на внутреннем рынке, если доступны): растущая выручка и ожидания технологического роста подпитывают моментум. - Отдельные девелоперы и инфраструктурные компании (строительный сектор) выигрывают от господдержки и высоких цен на жильё, что отражается в устойчивом росте котировок. Стратегия по моментуму — работать малыми долями по тренду, с короткими стопами под локальными поддержками, так как разворот импульса обычно резкий. Ключевые тенденции и риски - Тенденции: сохранение интереса к сырьевым и инфраструктурным эмитентам, переоценка дивидендных историй госкомпаний, постепенный переток капитала из депозитов в акции на фоне ожиданий мягче политики ЦБ. - Основные риски: ужесточение санкций против отдельных эмитентов, волатильность рубля и сырьевых цен, пересмотр дивидендных политик госкомпаний, возможное замедление экономики РФ и повышение премии за риск. -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Российский рынок акций к вечеру субботы остаётся в боковом диапазоне с умеренным коррекционным настроем, при этом фундаментально сильные «стоимостные» бумаги остаются недооценёнными, а лидеры роста сохраняют положительный моментум на ожиданиях смягчения политики ЦБ и частичной геополитической разрядки. Ниже — срез идей и рисков на неделю: 1. Акции около 52-недельных минимумов (стоимостный сегмент) По данным недавнего стоимостного анализа, ряд ликвидных бумаг торгуется недалеко от годовых минимумов при умеренных мультипликаторах (P/E ≤ 10) и устойчивой операционной деятельности. В качестве иллюстрации можно выделить следующие имена (примерный характер подбора): - Московская биржа (MOEX) — торгуется менее чем на 10% выше 52-недельного минимума, бенефициар высокой процентной ставки и роста оборотов, недооценка связана с санкционными и структурными рисками рынка. - Аэрофлот (AFLT) — восстановление пассажиропотока, но давление из‑за ограничений на флот и долговой нагрузки; оценка остаётся депрессивной несмотря на улучшение операционных показателей. - Эн+ / энергетический и металлургический сегмент (условно ENPG) — низкая оценка на фоне слабых цен на сырьё и санкций, при этом сохраняется сильный денежный поток и дивидендный потенциал. - ТМК (TRMK) — трубный сегмент выигрывает от инфраструктурных и энергетических проектов, мультипликаторы остаются на уровне дисконта к историческим значениям. - МГТС (MGTS) — телеком с низкой оценкой к капиталу и стабильным денежным потоком, интересен как защитная идея. 2. Акции с высоким Momentum и стабильной динамикой Аналитики ряда брокеров выделяют группу бумаг с устойчивым позитивным ценовым импульсом на горизонте последних недель и месяцов. - SBER - Высокая прибыль 2025 г., сильные дивиденды, низкая оценка (P/E ниже мировых аналогов). - NVTK - Рост производства и экспорта СПГ, ожидание сильной отчётности и щедрой дивполитики. - POSI - Высокие темпы роста рынка (20–25% в год), расширение на дружественные рынки. - BELU - Высокая дивдоходность >10%, фокус на высокомаржинальных продуктах. - X5 - Стабильный рост выручки ~20% в год, сильные позиции в продовольственном ритейле. 3. Ключевые тенденции и риски на неделю Тенденции на ближайшую неделю: - Ставочный фон: рынок закладывает вероятность продолжения мягкого цикла ЦБ РФ в 2026 г., что поддерживает банки, ростовые истории и внутренний спрос. - Секторный сдвиг: интерес смещается к финансовому, IT и потребительскому секторам с низкой долговой нагрузкой и прогнозируемым ростом. - Дисконт России: сохраняется структурная недооценка из‑за санкций и геополитики, что формирует долгосрочный, но не краткосрочно гарантированный апсайд. Основные риски: - Усиление санкционного давления (особенно на сырьевые компании и финсектор) с возможными новыми ограничениями на вторичные санкции и расчёты. - Волатильность рубля и сырьевых цен, влияющая на экспортёров и инфляционные ожидания. - Регуляторные изменения внутри РФ (налоги, дивиденды госкомпаний, тарифы), способные резко изменить оценку отдельных эмитентов. На горизонте ближайшей недели базовый сценарий — продолжение умеренного боковика с локальными отскоками в перепроданных бумагах и сохранением интереса к лидерам Momentum, при том что риск внезапных новостей по санкциям или ставкам остаётся повышенным. -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

🚀 «Мать и дитя»: Рекордный 2025 год и что ждет дальше. Один из лидеров рынка частной медицины, ГК «МД Медикал» («Мать и дитя»), подвел результаты 2025 года, которые можно смело назвать рекордными. 📊 Ключевые цифры 2025 года. · Общая выручка: 43.5 млрд руб. ➡️ +31.2% · Выручка IV кв.: 12.6 млрд руб. ➡️ +38.5% (самый сильный квартал!) · Сопоставимая (LFL) выручка: 38.3 млрд руб. ➡️ +15.6% · Амбулаторные посещения: 4.3 млн ➡️ +76.2% · Количество принятых родов: 12 623 ➡️ +12.6% 🎯 5 причин такого роста. Рост был обеспечен мощной комбинацией стратегий: 1. Крупная покупка 🏥: В мае 2025 года компания приобрела сеть клиник «Эксперт», что дало мгновенный прирост масштаба. 2. Экспансия в регионы 📍: Это главный драйвер! Выручка амбулаторий в регионах выросла на 84.6%. 3. Рост цен и спроса 💰: Средний чек вырос на 13-14%, а количество услуг — значительно, что говорит и о лояльности клиентов, и о повышении качества. 4. Органическое развитие 🌱: Даже без учета покупок сопоставимая выручка (LFL) стабильно росла на ~15%. 5. Активные инвестиции 🔨: Компания вложила 4.3 млрд руб. (CAPEX) в развитие и интеграцию новых активов, не прибегая к долгам. ⚠️ На что обратить внимание? · Рентабельность: В первой половине 2025 года темпы роста прибыли отставали от выручки. Причина — затраты на интеграцию «Эксперта» и индексацию зарплат. · Денежный поток: Денежные средства на балансе снизились, так как компания выплатила дивиденды и оплатила покупку. · Высокая база: После скачка на 76% по посещениям темпы роста в 2026 году могут естественным образом замедлиться. 🔮 Перспективы на 2026 год. Рынок оценивает акции как достаточно дорогие, поэтому главные фокусы для компании: · Повышение эффективности: Ключевая задача — улучшить рентабельность за счет интеграции «Эксперта» и оптимизации затрат. · Консолидация: Вероятно, темпы внешних покупок замедлятся, а компания сфокусируется на развитии текущей сети. · Устойчивый спрос: Частная медицина доказала свою устойчивость. Рост будет определяться качеством услуг и управлением ценами. Итог: 2025 год стал для «Мать и дитя» историческим по темпам роста. Успех 2026 года будет зависеть не от новых рекордов выручки, а от способности конвертировать масштаб в стабильную и растущую прибыль.

Российский рынок акций завершает неделю в лёгком плюсе, индекс МосБиржи держится в районе 2785–2800 пунктов с нейтрально-позитивным настроением и умеренным бычьим уклоном на ближайшую неделю. Текущее состояние и прогноз - Индекс МосБиржи около 2785–2800, за неделю +0,2–0,4%, РТС тоже в небольшом плюсе. - Базовый сценарий на неделю: боковой/умеренно восходящий диапазон примерно 2750–2850 с возможными заходами к 2720 и целями до 2900–3000 при сохранении фона. - Ключевая опора по технике — зона 2720–2750, более сильная поддержка в районе 2650 пунктов. 1. Value: низко, рядом с минимумами Конкретный топ-5 по вашим строгим критериям (дёшево, близко к 52W low и при этом сильные финпоказатели) лучше формировать в скринере (MOEX, TradingView, Investing) — там можно одновременно фильтровать «52-week low» и фундаментал. Типичный профиль нужных бумаг сейчас: - крупные дивидендные истории из телекомов и электроэнергетики (устойчивая выручка, высокая дивдоходность, но под давлением из‑за ставок/регуляторики); - экспортёры второго эшелона, на которых давили санкционные новости, при этом отчётность по EBITDA и долговой нагрузке остаётся приемлемой. Пример секторальных кандидатов для вашего личного скринера: телеком (МТС и аналоги), отдельные генерации/сетевые компании, металлурги с сильным кэшем и умеренным долгом. 2. Momentum: сильный импульс В фокусе аналитиков на 2026 год — ликвидные идеи роста и защитные ритейлеры с хорошим моментумом и устойчивой отчётностью. Наиболее часто упоминаемые сейчас: - Сбербанк: Рекордная прибыль, сильные дивиденды, устойчивость к высоким ставкам. - Яндекс: Рост ИТ/онлайн-сервисов, ожидание сокращения убытков и роста прибыли. - X5 Group: Защитный FMCG, рост доли рынка, стабильный cash-flow. Лента Расширение через сделки (например, покупка «Реми»), кандидат в индекс. - Крупные экспортеры золота (Полюс и др.): Выигрыш от слабого рубля и потенциала золота, дивиденды. Эти бумаги показывают устойчивую динамику и входят в фавориты у нескольких инвестдомов на 2026 год. 3. Тенденции и риски Тенденции: - Смещение фокуса в сторону дивидендных и защитных историй (телеком, ритейл, инфраструктура) на фоне всё ещё высоких ставок и неопределённости по росту ВВП. - Умеренно бычий техфон: индекс выше ключевых средних, пробит нисходящий тренд, обсуждается потенциал к 2900–3000 при сохранении новостного фона. Риски: - Ужесточение санкций, в том числе точечные удары по отдельным эмитентам и секторам. - Волатильность рубля и возможный пересмотр дивполитик из‑за инвестпрограмм и регуляторных решений. - Снижение риска‑аппетита глобальных инвесторов при росте волатильности на внешних рынках. -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Российский рынок акций к 24 января остаётся в легком восходящем тренде с повышенной волатильностью и сильной зависимостью от геополитики и ставки ЦБ. Текущее состояние и прогноз на неделю - Индекс МосБиржи держится в районе 2750–2780 пунктов, обновляя локальные трёхмесячные максимумы. - За последнюю неделю индекс прибавил около 1,5–1,6%, что отражает осторожный риск‑он на фоне ожиданий мягкого цикла снижения ставки ЦБ в 2026 году. - Базовый сценарий на ближайшую неделю: боковик/умеренный рост в коридоре примерно 2700–2800 при повышенной чувствительности к санкционным новостям и комментариям ЦБ. 1) Value: низкая цена и 52W‑минимумы (примерный список) Из‑за ограничений по данным приведу типовой пул бумаг, которые сейчас ближе к нижней части своих годовых диапазонов, но остаются фундаментально устойчивыми. - Крупные телекомы (условно «Ростелеком», «МТС») – стабильный денежный поток, дивиденды, но давление из‑за регуляторики и CAPEX, котировки ближе к нижней половине 52W‑диапазона. - Электросетевые компании (типа «ФСК», «Россети», «Мосэнерго») – защитная выручка, тарифная база, мультипликаторы обычно ниже рынка, цены часто остаются около локальных минимумов после прошлогоднего роста ставок. - Отдельные металлурги/золото‑добытчики – давление санкций и налогов при сохраняющейся экспортной базе; фундаментал лучше цены, особенно на фоне рекордного золота. - Часть второго эшелона потребсектора – устойчивый внутренний спрос и рост выручки при сжатии мультипликаторов из‑за риска регуляторики и слабого рубля. Для точного топ‑5 под ваши фильтры (P/E, долг/EBITDA, дивдоходность) нужно выгружать скринер из вашего брокера. 2) Momentum: высокий импульс и стабильные результаты По данным последних сессий на МосБирже лучше рынка выглядят бумаги с выраженным краткосрочным импульсом и поддержкой новостного фона. Примеры типов бумаг с высоким momentum: - Энергетика и генерация (ОГК‑2, Мосэнерго, ИнтерРАО) – устойчивый рост на повышенных объёмах, выигрывают от внутренних тарифов и перетока спроса в дивидендные истории. - Отдельные крупные голубые фишки (Норникель, Газпром) – приток в «якорные» истории, обновление локальных максимумов на фоне нефти, сырья и слабого рубля. - Отдельные ОФД/IT‑сектор и кибербезопасность – устойчивый ап‑тренд за счёт роста цифровизации и госспросa. - Отдельные ритейлеры и потребительские компании – выигрывают от ускорения инфляции и перераспределения спроса в пользу внутренних игроков. 3) Ключевые тенденции и риски Тенденции: - Сдвиг в пользу дивидендных и защитных бумаг (энергетика, телекомы, внутренняя инфраструктура). - Рост интереса к сырью и золоту как страховке от геополитики и инфляции. - Ожидание плавного снижения ключевой ставки ЦБ с 16% в сторону 13–15% в 2026 году, что поддерживает оценку акций. Основные риски: - Ужесточение санкций (включая инициативы по 500% пошлинам на нефть), ограничения на экспорт и расчёты. - Волатильность рубля при снижении валютных интервенций и росте инфляции в начале года. - Вероятные налоговые и регуляторные изменения (НДС +2 п.п., возможные изменения дивидендной/налоговой политики госкорпораций). -— Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ИИ

Топ акций на 2026 год Доброе утро, друзья! Российский рынок акций переживает не лучшие времена: по-прежнему высокая ставка, геополитическая напряженность, внешняя неблагоприятная конъюнктура. Но даже в таких условиях можно и нужно отбирать качественные бумаги. «Сургутнефтегаз» преф. Здесь основная ставка — на ослабление рубля. Если это произойдет, то кубышка компании переоценится, что положительно скажется на прибыли и дивидендах. Жду слабые результаты за 2025 год и скромные дивиденды, но огромную дивдоходность уже за 2026 год. ВТБ. Ставка на восстановление банковских метрик на фоне снижения «ключа». Помимо всего прочего, ВТБ остается самым дешевым банком в секторе. Бонусом идут дивиденды. Вопрос лишь в том, какой Payout стоит ждать. Сбер. Один из самых качественных представителей банковского сектора по маржинальности. Ожидаю дивиденд 37-38 руб./акция за прошлый год и около 40 руб./акция за 2026 год. По-прежнему торгуется ниже 1 капитала. ГМК «Норникель». Ралли в металлах не заканчивается. Разумеется, ГМК — один из ключевых бенефициаров. Вполне реально возвращение к дивидендам на фоне нормализации свободного денежного потока. «Интер РАО». Делаю выбор в пользу консервативного бизнеса, который зарабатывает не только за счет своей операционной деятельности, но и благодаря размещению средств на депозитах. А бонус — выплата дивидендов, при Payout всего 25% дивдоходность превышает 10%.

📉 Нефть 2026: Почему рынок ждет профицит и как на этом заработать? Ситуация в нефтянке складывается так, что нас, скорее всего, ждет масштабный профицит. Разбираем, почему это происходит и что это значит для вашего портфеля. 🛢️➡️📊 🔥 Что происходит? Ключевые драйверы профицита 1. 🌍 Саудовская Аравия уже наращивает потоки: Главный игрок рынка не ждет 2026 года — он действует уже сейчас. В конце 2025 поставки в Китай выросли до рекордных 1.6 млн баррелей в сутки. Аналогичный рост идет в США и Японию. Это не разовая акция, а тренд. 2. 🛑 Но ОПЕК+ бьет по тормозам: Видя риски обвала цен, альянс (включая Россию) на ноябрьской встрече 2025 года решил приостановить планы по увеличению добычи в 2026 году. Это сигнал: производители сами опасаются перенасытить рынок. 3. 📈 Прогнозы экспертов пугают: Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что избыток предложения в 2026 году может достичь 4 млн баррелей в сутки! Аналитики из Reuters уже говорят о вероятности падения цены Brent ниже $60 в первой половине года. ⚔️ Битва титанов: Кто проигрывает в новой реальности? · 🇷🇺 Россия под двойным ударом: Для РФ профицит — плохая новость. Ее нефть (Urals) уже продается со скидкой в $25-30 к Brent. В условиях избытка скидка может увеличиться, а логистика из-за санкций станет еще сложнее. Доходы бюджета, заложенные из расчета $59 за баррель, под вопросом. · 🇸🇦 Саудовская Аравия играет на опережение: Наращивая поставки сейчас и готовя к выходу новый сорт конденсата в 2026, Королевство укрепляет свои позиции на ключевом азиатском рынке, даже жертвуя краткосрочным ростом цен. 💡 Инвест-идеи: Как позиционироваться? ✅ Short-идеи на нефтяной сектор: Рассмотрите короткие позиции или защитные опционы на акции нефтяных компаний, особенно тех, чья рентабельность сильно зависит от цен выше $70-80 за баррель. В фокусе — компании с высокой себестоимостью добычи. ✅ Ищем выгодную логистику: Профицит означает, что будет востребована хранение и транспортировка нефти. Присмотритесь к акциям компаний, владеющих танкерами и нефтехранилищами. ✅ Диверсификация в альтернативу: Энергопереход никуда не делся. Давление на цены на ископаемое топливо может ускорить инвестиции в зеленую энергетику и технологии хранения. ⚠️ Внимание на дивиденды: Нефтяные гиганты могут пересмотреть свою дивидендную политику в условиях падения прибыли. 📌 Главный вывод. Рынок нефти в 2026 ждет структурный сдвиг в сторону избытка. Это не спекулятивная новость, а формирующийся тренд с конкретными драйверами.

Насколько способны вырасти «миркоины» в случае мирного соглашения? Вопрос актуален как никогда: по словам Трампа, завершение конфликта еще не было так близко, как сейчас. А цены на акции продолжают находиться недалеко от своих минимумов. Шанс взять дешево? Давайте разбираться. ➡️«Миркоины» — это компании, которые являются основными бенефициарами завершения СВО. Сразу обозначим: полностью загружать портфель их акциями ─ неразумная и плохая идея. Думаю, это понятно и без объяснений. А вот выбрать парочку из таковых и добавить к имеющимся акциям — почему бы и нет. Давайте посмотрим, на каких уровнях торговались «миркоины» в феврале этого года. Тогда как раз был первый звонок Трампа и Путина и чрезмерно эмоциональные ожидания скорого мира. ▫️ был на 40% дороже текущих значений. Что потенциально дает мирное соглашение компании? ✅Во-первых, вероятность возвращения маржинальных экспортных поставок в Европу. Возможности, а самое главное — трубопроводы, для этого есть. ✅Во-вторых, снижение долговой нагрузки на фоне роста финрезультатов и снижения «ключа». ✅В-третьих, возвращение к дивидендам. Мы считаем, что Газпром способен подорожать до 200 руб./акция, что, кстати, дает EV/EBITDA LTM лишь 3,2х — недорого. ▫️ был на 30% дороже в феврале. Но тут ситуация не столь однозначная. С одной стороны, возможно снятие санкций с флота компании, а с другой, из-за насыщения рынка таким большим спросом со стороны Совкомфлота цены на фрахт могут сильно упасть. Полагаем, что сейчас Совкомфлот оценен рынком дорого, и переоценка в случае мирного соглашения не столь очевидна. ▫️ был аж на 80% дороже. Тогда многие ожидали (и мы в том числе), что компания вернется к дивидендам после решения вопроса с мажоритарным акционером, распределив свою кубышку. В целом, сценарий жив и по сей день. Здесь может быть кратная переоценка. ▫️ был всего на 10% дороже. Для компании потенциальное окончание СВО означает решение ключевых вопросов с экспортом на проекте Арктик СПГ-2, а также продолжение поставок в Европу с Ямал СПГ. Новатэк может стоить выше 1500 руб./акция. ▫️Сам индекс был на 20% дороже текущих уровней. Какой вывод из этого можно сделать? «Миркоины» имеют все шансы обогнать IMOEX по динамике. Но, как уже ранее говорил, полностью формировать портфель акций из таких компаний — не лучшая идея. Да, с одной стороны, высокая доходность, но, с другой, большой риск остаться с этими бумагами на длительный срок. Предпочтение отдаем более сбалансированной стратегии.

Котировки ФосАгро просели на ~4% за месяц, но с компанией всё в порядке или инвесторы упускают главное? 🤔 Разбираемся. 📉 Почему цена корректируется? Основные причины — внешние краткосрочные факторы: · 💱 Крепкий рубль: Компания-экспортёр теряет в рублёвой выручке при сильной национальной валюте. · 📉 Коррекция цен на удобрения: Мировые цены на фосфорные удобрения снизились после недавнего роста. · 💸 Пауза в дивидендах: За 3-й квартал 2025 года выплаты не объявлялись — это сдержало краткосрочный ажиотаж. 💪 Фундамент остаётся суперпрочным За 9 месяцев 2025 года компания показала взрывной рост: · 🚀 Чистая прибыль: +47.6% · 💰 Свободный денежный поток (FCF): Вырос более чем в 1.5 раза. · 📉 Чистый долг: Снизился на 21.8%. · 🌍 Производство и экспорт: Растут, компания наращивает поставки в ключевые регионы — Индию и Африку. Вывод? Слабость на рынке — не из-за проблем в бизнесе. Компания генерирует рекордные денежные потоки и укрепляет баланс. 🧭 Что дальше? Перспективы · Краткосрочно: Цена будет зависеть от курса рубля и цен на удобрения. Волатильность может сохраниться. · Долгосрочно: Драйверы — масштабные инвестиции (70-75 млрд ₽ в год), развитие новых продуктов и потенциал дивидендов. 💎 Итог: шанс или ловушка? Коррекция выглядит как возможность на сильном фундаменте. Главные риски — макро (курс, цены). Главные поводы для оптимизма — мощный FCF, низкий долг и чёткая стратегия роста. На что смотреть дальше: 1. Решение по дивидендам за 2025 год (ожидаются в 2026-м). 2. Отчёт за весь 2025 год (выходит 24.02.2026). 3. Динамика мировых цен на удобрения. Что думаете? Коррекция — это точка входа или стоит ждать дальнейшего снижения? Делитесь в комментариях! 👇

Как рынок отвечает на ограничения международных расчетов: появление новых инструментов Сложности с международными платежами усилились и стали серьезным вызовом для компаний, работающих с зарубежными партнерами. В ответ рынок начал формировать новые решения, которые упрощают операции в сфере внешнеэкономической деятельности и частично снимают связанные с этим риски. Один из примеров таких решений это инструмент, позволяющий проводить расчеты с иностранными контрагентами и одновременно получать фиксированную доходность в ключевых валютах CNY AED USD или EUR. Основой выступает обеспечение физическим золотом и механизм, который объединяет платежную функцию и защиту от колебаний курса. Ключевые особенности инструмента: ✔️ Срок от десяти дней, верхняя граница отсутствует ✔️ Оформление и погашение в день обращения ✔️ Минимальный вход от одного миллиона рублей ✔️ Возможность расчетов золотом или валютой номинала при необходимости ✔️ Высокая надежность благодаря прозрачной системе обеспечения Выводы Появление подобных инструментов это закономерная реакция финансовой системы на изменения внешней среды. Они помогают снизить операционные риски, зафиксировать параметры расчетов и дополнительно формируют доходность. Для бизнеса, ведущего активную международную деятельность, такие решения могут стать рабочим элементом стратегии управления денежными потоками.

Стратегия 2030: как России не проиграть мировую конкуренцию? В 2022–2024 годах экономика России росла на кредитном и бюджетном импульсах. Это помогло адаптироваться к санкциям. Но поддержка государства закончилась, и что дальше? Этот год всех отрезвил: по итогам 4 квартала рост ВВП может составить всего 0,1%. Стратегию пора менять, и в правительстве это прекрасно понимают. Уже анонсирован новый План структурных изменений до 2030 года. Ключевые разделы: ◾️ изменение структуры занятости и потребления ◾️ повышение инвестиционного климата и уровня технологического развития ◾️ формирование новых возможностей внешней торговли ◾️ рост эффективности в обороне и безопасности ◾️ совершенствование условий конкуренции План широкий: развивать высокотехнологичные отрасли, креативную экономику, туризм, робототехнику и искусственный интеллект, стимулировать внутренний спрос и выход на новые внешние рынки. Мне будет крайне интересно увидеть конкретные цели и шаги. Пока бросается в глаза один нюанс — задач слишком много. Нужна приоритетность. Этот вопрос еще летом поднимала Макарова, председатель думского комитета по бюджету, на ПМЭФ. Есть ли у нас приоритеты? Мое мнение простое: ➡️ Результат стратегии будет лучше, если государство сосредоточится на узком круге высокотехнологичных отраслей, способных выйти на мировые рынки. ➡️ Поддержка будет эффективнее, если ее давать конкретным предприятиям под измеримые цели и продлевать только при достижении результата. Иначе мы получим печальную картину: вроде все свое, родное, а почти в каждой нише есть иностранный аналог — лучше и конкурентнее. Как итог, нужны будут все новые субсидии и ограничительные сборы. Тупиковая ветка. Шансы на устойчивое развитие будут выше, если государство будет создавать стимулы для бизнеса, но не подменять их. Главное препятствие сейчас — институциональная сфера: для дорогостоящих инвестиций в технологические новации нужна уверенность, что отдача будет защищена правом собственности, работой независимых судов и жесткими гарантиями государства.

Вчера вечером Владимир Путин провела встречу со спецпосланниками Трампа Уиткоффом и Кушнером. Это заняло пять часов и закончилось уже после полуночи. До начала переговоров тон был жесткий, из-за чего индекс Мосбиржи проседал примерно на 1 процент. Но до полного отката недавнего роста было далеко. Перед встречей жесткая риторика понятна. Тут важно то, что происходит за столом переговоров. По итогам стороны ограничились максимально размытыми формулировками. Компромиссов нет, конкретики нет, но говорят про некий прогресс. В чем он? Деталей никто раскрывать не будет. Юрий Ушаков сообщил, что контакты продолжатся на уровне представителей и помощников. Это уже что-то, но звучит так, будто к реальному продвижению дело не приблизилось. И все же мы понимаем, что совместные проекты с Россией Америке очень нужны, поэтому глобально их интерес никуда не денется. Просто на какое-то время разговоры станут тише. На фоне конфликта с Китаем обсуждение логистики, энергетики и редкоземельных металлов никуда не исчезнет. Что это значит для рынка? И да, и нет. Надежд стало меньше, а ведь надежды тоже стоят денег. На общем разочаровании рынок может потерять 8–10 процентов. Тем более Трамп еще не высказался. И его комментарий будет важным. Скажет ли он, что переговоры прошли прекрасно? Сомневаюсь. Но ему нужно отчитаться о чем-то хорошем. Вопрос только о чем. Фундаментально рынок все еще дешевый. ВТБ, Сбер, Интер РАО и другие остаются интересными историями. Но в их ценах тоже сидело немало из категории ожиданий и надежд. Процентов 5–6 точно. Наш взгляд не меняется. Потенциальное мирное движение и снижение ставки — главные драйверы переоценки. Мирный процесс сейчас выглядит туманно. Со ставкой тоже не все сладко. На мой взгляд, снижение на 0,5 п.п. — максимум, на что можно рассчитывать в текущих условиях. Пока рынок крутят физики, которые гоняют бумаги по политическим всплескам. Новостей мало, цельной картины нет. Возможно, ближе к отметке 2500 по индексу Мосбиржи пазл станет понятнее. Что в итоге? Рынок, скорее всего, будет искать новые аргументы на более низких уровнях. Сегодня соберу инвесткомитет с моими орлами и мы обсудим, как действовать дальше. Все обязательно расскажу. 👇

«Аэрофлот» представил МСФО за 9 месяцев 2025 года. Смотрим на результаты главного авиаперевозчика страны. Данные год к году: ▪️Выручка +6,3% ▪️Скорр. EBITDA -19,3% ▪️Рентабельность по скорр. EBITDA — 22% против 28,9% годом ранее ▪️Скорр. чистая прибыль составила 24,5 млрд руб. Начнем с операционных метрик. Темпы роста в 3 квартале 2025 года замедлились и на это есть причины: первая — высокая база прошлого года, вторая — неоперационные факторы, такие, как закрытие воздушного пространства и вынужденная отмена части рейсов. Однако в этом же квартале продолжался обнадеживающий тренд: постепенно открываются аэропорты юга России, закрытые в 2022 году. В сентябре вслед за Элистой и Геленджиком, возобновил работу аэропорт Краснодара — ключевой хаб для туристического и делового потока на юге. Это дополнительные 84 рейса в неделю и 100 тыс. пассажиров в месяц. Кроме того, несмотря на некоторые трудности внутреннего направления, маржинальный международный сегмент чувствует себя неплохо. Пассажиропоток растет как в 3 квартале, так и за 9 месяцев 2025 года. Теперь к финансам Отдельно про расходы: ▫️Керосин дешевеет, эффект увидим уже в следующих кварталах. ▫️Компания грамотно управляет издержками в сегменте техобслуживания. Продвигается и ключевой вопрос лизинга. Завершена программа, которая позволила вернуть под российский контур 30 самолетов, формально принадлежавших иностранным структурам. Как итог, «Аэрофлот» сможет использовать авиалайнеры на маржинальном международном направлении. К выводам Компания на конференц-колле обозначила, что в 2025 году можно ожидать чистую прибыль, это хороший сигнал. И еще важный момент. «Аэрофлот» — ярко выраженный «миркоин», серьезно пострадавший от санкций 2022 года. Любое смягчение ограничений — от расширения географии до решения проблем с флотом — моментально улучшит его оценку.