$SBER (Сбербанк) Сбер — это уже не просто «госбанк с дивидендами». Экосистема Сбера включает маркетплейс, облачные сервисы, ИИ-разработки, финтех и страховой бизнес. Однако ключевой драйвер по-прежнему — чистый процентный доход на фоне высокой ключевой ставки. Сбер остаётся самым ликвидным и надёжным активом на российском рынке с дивидендной политикой 50% от чистой прибыли по МСФО. Главный риск — геополитика и санкционные ограничения, которые могут повлиять на трансграничные расчёты и международные корреспондентские отношения. Тем не менее, для консервативных инвесторов Сбер — это «якорь» портфеля: предсказуемый денежный поток, высокая дивидендная доходность и минимальные кредитные риски благодаря государственной поддержке. Из всех финансовых активов SBER — наиболее защищённый от рыночной волатильности, хотя и с меньшим потенциалом роста, чем у T.

$T (Т-Технологии / Т-Банк) Как устроен бизнес. Это уже не просто банк, а IT-экосистема. 54,1 млн клиентов на конец 2025 года (34,3 млн активных). Компания активно развивает некредитные направления: 5,7 млн инвесторов (+22%), 1,6 млн клиентов МСП. Доля некредитных доходов превышает 38%. На чём зарабатывают. Выручка за 2025 год — 1,43 трлн руб. (+49%). Чистая прибыль — 192,4 млрд руб. (+57%). ROE — 29,1% за год, а в 4К2025 на операционном уровне — 37,1%. Компания продолжает агрессивные M&A: интеграция Росбанка, покупка сервиса «Точка» для МСБ, а в марте 2026 — покупка Авто.ру за 35 млрд руб.. Внешние факторы. Ключевая ставка ЦБ (влияет на чистый процентный доход), регуляторные ограничения, конкуренция с Сбером и другими экосистемами. Компания делает ставку на «AI-First» — ИИ генерирует 15% кода и закрывает 45% обращений. Почему интересна. Т-Технологии торгуются по мультипликаторам классического банка, но растут темпами технологического стартапа. Сплит акций 1 к 10 должен привлечь розничных инвесторов. Это главный игрок на российском финтех-рынке с огромным потенциалом монетизации экосистемы. Но высокая долговая нагрузка (86,8% обязательств к активам) — норма для банка, но требует мониторинга.

$MDMG (MD Medical Group — «Мать и дитя») Как устроен бизнес. Лидер частной медицины в России, специализация — женское и детское здоровье. На конец 2025 года — 90 медобъектов в 35 регионах, включая 14 многопрофильных госпиталей. На чём зарабатывают. Выручка за 2025 год выросла на 31,2% до 43,5 млрд руб.. EBITDA — 13,3 млрд (рентабельность 30,6%). Чистая прибыль — 11 млрд. Компания приобрела сеть клиник «Эксперт» за 8,5 млрд руб. и Ильинскую больницу. Уровень долга — практически нулевой: чистый долг / EBITDA = 0,03x. На чём теряют. Рентабельность по чистой прибыли снизилась с 30,7% до 25,4% из-за роста амортизации после покупок и увеличения расходов на персонал. Более половины выручки пока приходится на акушерство, гинекологию и педиатрию — это демографический риск. Компания это осознаёт: доля многопрофильных направлений уже достигла 47%. Внешние факторы. Демография (рождаемость), курс рубля (импортное оборудование), конкуренция с государственной медициной. Компания может направлять на дивиденды до 100% прибыли — по итогам 2025 года ожидается около 88 руб. на акцию. Почему интересна. Практически бездолговая компания с растущей выручкой и дивидендной доходностью выше рынка. Главный вопрос — сможет ли MDMG успешно диверсифицироваться от «матери и дитя» в сторону многопрофильной медицины. При текущих мультипликаторах это выглядит как качественный защитный актив.