Британский НПЗ Линдси в 2021 году продали всего за 167

WSJ называет запрет экспорта дизеля из США глупостью. Россия этот спор прошла ещё в 2018 году и только в сентябре заплатила за свой ответ 305 млрд рублей этот материал до новости о покупке дизеля Трампом вчера) но актуален ⚔️ Две позиции Редакция Wall Street Journal: «Дефицит дизеля - не результат того, что США экспортируют слишком много. Это мировой кризис переработки. Американские НПЗ снабжают своих потребителей и одновременно смягчают удар для мирового рынка» Другой взгляд: «Любой НПЗ в мире работает с явного согласия правительства страны, где он стоит, включая Америку. Это согласие всегда условно» Первые подчеркивают, что ограничение экспорта не создаст ни одного лишнего барреля. Вторые - что в дефицит никто не будет спрашивать разрешения у рынка 🌍 Пока они спорят, остальные уже решили - Россия 30 сентября продлила запрет экспорта дизеля для производителей до 31 октября, бензин закрыт до 31 января 2027 года - Китай не дал крупнейшим НПЗ разрешения на экспорт топлива в октябре - в Индии взорвалась установка на заводе MRPL мощностью 15 млн т в год, который собирался работать выше 100% загрузки до марта 2027 года - G7 объявила о выпуске до 100 млн баррелей нефти и дизеля из резервов, после того как США, по данным Reuters, предложили Германии и Франции выбор: распечатать свои запасы или получить американский запрет А министр энергетики США Райт, по данным Reuters, обзванивает переработчиков и просит ограничить экспорт добровольно 🇷🇺 Как этот спор решили у нас В мае 2018 года бензин за месяц подорожал на 5,6%. Осенью правительство договорилось с нефтяниками заморозить оптовые цены, а с 2019 года заработал демпфер: государство доплачивает НПЗ часть разницы между экспортной ценой и внутренней. То есть российский ответ на спор WSJ и Doomberg - не «запрещать или нет», а «запрещать и компенсировать». Что бывает, если компенсацию убрать, показал 2023 год. Минфин урезал демпфер вдвое, биржевые цены на бензин и дизель ушли на многолетние максимумы. 21 сентября 2023 года экспорт запретили, и на следующий день дизель на бирже подешевел на 15%. Через месяц демпфер вернули в полном объёме 💰 Сколько это стоит сейчас - в сентябре 2026 года нефтяники получили по демпферу 305,5 млрд руб. Это вторая выплата за всю историю механизма, рекорд был в апреле 2022 года, 450,3 млрд - год назад, в сентябре 2025-го, выплата была 30,5 млрд, в десять раз меньше - за восемь месяцев 2026 года выплачено около 1,2 трлн руб. - дизель на заправках, по данным Росстата за 22-28 сентября, стоил 86,77 руб. за литр 📌 Что это значит для LKOH ROSN SIBN TATN Пока экспорт закрыт, демпфер становится заметной частью денежного потока переработки. Риск в том, что он может обнулиться: при отклонении биржевой цены от расчётной больше чем на 20% по бензину и 30% по дизелю выплата за месяц пропадает. Мораторий на обнуление закончился 1 мая 2026 года. И одна деталь для тех, кто считает модели: Росстат по решению правительства больше не публикует большую часть данных о выпуске нефтепродуктов. Отчётность самих компаний становится главным источником 🧭 Кто прав Запрет экспорта действительно не добавляет баррелей, тут WSJ прав. Российский опыт показывает: закрыть границу бесплатно не получается, и вопрос только в том, кто оплатит разницу - бюджет, переработчик или водитель Источники: Doomberg, Wall Street Journal, Reuters, Минфин РФ, Росстат, Коммерсант, Интерфакс, Forbes, OilPrice. #дизель #нефтепереработка #экспорт #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика

Европа заплатила за газ Ямала СПГ 7,3 млрд евро за восемь месяцев, больше, чем за весь 2025 год. Через три месяца они запретят себе его закупать) 🧊 Что в хранилищах На конец сентября хранилища ЕС заполнены примерно на 71%, по данным S&P Global. Год назад было 82,5%, два года назад 94%. Это самый низкий уровень на старт зимы с 2013 года. В Германии около 59% 🇷🇺 Сколько из этого - российский газ Doomberg посчитал в августе: «Турецкий поток» и Ямал СПГ вместе дают Европе около 40 ТВт-ч газа в месяц. За семь месяцев 2026 года это больше 40% того объёма, который лежал в европейских хранилищах в конце июля Свежие цифры: - за первые восемь месяцев 2026 года в порты ЕС пришло 156 партий с Ямала, 11,4 млн тонн, на 10% больше, чем год назад. Почти 89% экспорта завода ушло в Европу - по «Турецкому потоку» за девять месяцев прошло около 13,2 млрд кубометров, на 1,2% больше прошлого года. В сентябре поток просел на 13% из-за ремонта на болгарской границе - фон дер Ляйен 6 октября сказала, что доля российского газа в импорте ЕС за четыре года упала с 45% до 12% 📅 Что дальше по срокам - 1 января 2027 года ЕС запрещает весь российский СПГ, включая долгосрочные контракты - с того же дня запрещён и газовый конденсат с Ямала - трубный газ должен прекратиться к 30 сентября 2027 года, с возможным исключением до 1 ноября 2027-го - при этом в правилах есть оговорка: запрет можно временно приостановить, если стране грозит срыв поставок 🚢 Флот Ямал СПГ вывозят танкеры ледового класса Arc7, которые нельзя заменить обычными газовозами. Пятью из них владеет или управляет греческая Dynagas, есть спор о том, можно ли им возить российский газ куда угодно Норвежский центр CHNL считает: если весь поток развернуть в Азию, флот сможет сделать 120-130 рейсов в год. Это больше чем вдвое меньше экспорта 2024-2025 годов. Путь в Азию длиннее, а летняя навигация по Севморпути короткая 📈 Что это значит для Мосбиржи Для NVTK 2027 год, смена логистики. Европа близко и покупает почти все, Азия далеко, и при том же флоте вывезти удастся меньше. Удар придется на объем и на цену фрахта Для GAZP «Турецкий поток» остается последним трубным маршрутом в Европу, и его срок до осени 2027 года 🧭 Что забрать Запрет объявлен давно, а покупки растут. Так ведет себя покупатель, который понимает, что заменить товар быстро не сможет Рекордные закупки накануне запрета, это сигнал проверить, не отложат ли сам запрет. В правилах ЕС такая лазейка прописана Источники: Doomberg, S&P Global, ACER, Euronews, gCaptain, CHNL, ТАСС. #газ #спг #европа #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика

Казахстанская нефть идёт через Новороссийск по трубе, где у Chevron и ExxonMobil 22,5%, а у российских участников 43,5%. Поэтому ее защищают обе стороны 🛢 Что это за труба Каспийский трубопроводный консорциум тянет около 1,4 млн баррелей нефти в сутки, это примерно 1% мирового предложения. Через него уходит почти весь экспорт Казахстана, страны без выхода к морю Началось всё в 1990-х. В апреле 1993 года Chevron получил долю в Тенгизе, потом появились Карачаганак и Кашаган, и добыча в Казахстане за десятилетие удвоилась. В 2025 году страна вышла на 2 млн баррелей в сутки 👥 Кто владеет трубой - Россия 31%: 24% под управлением Транснефти и 7% у КТК Компани - Казахстан 20,75% - Chevron 15% - Лукойл 12,5% - ExxonMobil 7,5% - СП Роснефти и Shell 7,5% - Eni, BG и Oryx - остальное 🛡 Почему это важно Когда в октябре 2025 года США ввели санкции против Роснефти и Лукойла, Минфин США отдельной лицензией разрешил операции с КТК и Тенгизом. А при вынужденной продаже зарубежных активов Лукойла КТК, Тенгиз и Карачаганак из обязательной продажи исключили. После того как в ноябре 2025 года безэкипажные катера повредили один из причалов КТК, Госдепартамент, по данным Doomberg, выразил Киеву официальный протест. А когда в конце июля 2026 года начались удары дронов по танкерам у терминала, их, по данным FT, прекратили после звонка вице-президента Вэнса Зеленскому 31 июля Для европейцев тут тоже есть интерес: казахстанская нефть даёт около 56% импорта нефти Австрии 📉 Что с объемами В первом полугодии 2026 года перевалка упала на 7,4%, до 33,35 млн тонн. План на год при этом 72 млн тонн, то есть второе полугодие должно быть заметно сильнее первого. 🇷🇺 Что это значит для Мосбиржи TRNFP управляет самой крупной долей в консорциуме и получает от него денежный поток. У LKOH 12,5% напрямую, у ROSN доля через СП с Shell Это редкий случай, когда геополитика не угрожает денежному потоку, а защищает его: слишком многие влиятельные акционеры заинтересованы, чтобы труба работала 🧭 На подумать Оценивая инфраструктурный актив, мы обычно смотрим на объем и тариф. Стоит добавить третий вопрос: кто ещё, кроме вас, заинтересован, чтобы он работал Актив с «неудобными» по нынешним временам соседями по капиталу бывает устойчивее актива, где все акционеры на одной стороне Источники: Doomberg, Интерфакс, Reuters, Financial Times. График добычи Казахстана: Doomberg по данным Statistical Review of World Energy #инвестиции #рынок #акции #новости #аналитика