Что такое дорого на рынке акций

? Всем привет! Не хотела сначала писать об этом, но не выдержала😂 Только ленивый не сказал, что рынки сейчас на хайах, слишком дорого и бла бла бла... Не поймите меня не правильно, я с этим частично согласна, в общем то сегодня об этом и поговорим. Дорого? А относительно чего? Как понять что цена высокая? Сейчас наверное кто то скажет, ну как это? на графике пики цен, другой хмыкнул и сказал ну как же есть ведь P/E. Ещё более продвинутый скажет ну как это? EV/EBITDA выше среднего за n-ное количество лет. А кто то (например я🙋‍♀️) скажу ну и что? С чего вы вдруг решили, что P/E 25 это дорого? Я заметила, что подавляющее число людей судят о цене акции, ориентируясь не на будущее, и даже не настоящее, а сравнивая ее с прошлым. Почему это ошибка? Когда люди тыкают в P/E или другие мультипликаторы и на этом останавливаются, говоря, что они выше какой то определённой цифры - это не фундаментальный анализ и нет никакого основания говорить, что дорого. Так вот, что же определяет дорого или нет на рынке акций? На самом деле ключевую роль выполняют будущие потенциальные денежные потоки и то, какой дисконт мы к ним применяем. Дисконт на самом деле - эта та часть уравнения, о которой сегодняшний пост. Есть в нем одна важная часть, про которую все говорят, но не все понимают, почему это важно. А именно, так называемый Risk Free Rate (ставка, которую вы можете получить условно без риска). Или рост вашего капитала, на процент, который вы можете получить, скажем так, «гарантированно». Для каждой страны он разный, но для акций американских компаний это 10year bond rate. (Или ставка на американские облигации в 10 лет). Зависимость очень простая: Выше 10y-bond rate - выше дисконт по акциям. Если перевести в P/E, то получаем выше ставка, ниже P/E. Поскольку акции в среднем предлагают отдачу от инвестиций на 6% выше наших 10летних облигаций. Что происходило в мировой экономике последние лет 10? Ставка облигаций неуклонно падала и сейчас составляет чуть больше процента. Соответственно, наш дискаунт настолько мал, он почти не существует... И здесь мы возвращаемся к денежным потокам... какие компании сейчас дороги? Те компании, которые стоят не адекватно тому, какие денежные потоки генерируют, учитывая нынешний дисконт. Дороги ли $MSFT {$FB} $AAPL ? Я бы сказала адекватно (на данный момент). Я не считаю, что они торгуются ниже своей стоимости, но учитывая текущее положение, они оценены справедливо. Вот, почему рынок так остро (через чур остро😂) реагирует на заявления о повышении ставок. При повышении ставок произойдёт автоматическая переоценка активов (вернее повышение дисконта на будущие денежные потоки). Вывод - вот в этот момент будет коррекция. Когда он случится и на сколько вырастет ставка, никто не знает, но что способность компаний зарабатывать реальный кеш (а не играться с нормами бух. учета) все больше будет выходить на первый план со временем 💯. Есть ли предпосылки для роста ставок? Да, абсолютно! Стоят ли рынки супер дорого? Некоторые компании - однозначно... другие - стоят адекватно обстоятельствам. P.S. Главное знайте, что лежит в вашем портфеле. Такой клише совет, но удивительно как поистине редко ему следуют. #инвестиции #новичкам