Зачем покупать акцию целиком, если можно взять фьючерс?

На 300 акций Сбера нужно около 81 600 ₽. Биржевое гарантийное обеспечение трёх фьючерсов на те же акции составляет примерно 15 700 ₽. Кажется, ответ очевиден: взять фьючерс, а освободившиеся деньги отправить в денежный фонд. Но небольшой залог ещё ничего не говорит о стоимости такой покупки. За возможность оплатить акции позже тоже приходится платить. Сколько стоит отсрочка 29 сентября около 12:55 мск акцию $SBER предлагали по 272,08 ₽. Декабрьский фьючерс $SRZ6 в пересчёте на одну акцию стоил 280,58 ₽. Один контракт соответствует 100 акциям, поставка назначена на 18 декабря. Разница составляет 8,50 ₽ на акцию, или 2550 ₽ на пакет из 300 штук. Именно эту сумму должен сначала отработать дополнительный доход свободных денег. Возьмём одинаковые 100 000 ₽ и сравним покупку 300 акций сейчас с получением того же пакета через три фьючерса в декабре. Допустим, в декабре Сбер стоит 272,08 ₽ и акции поставляются по этой же цене. Промежуточных дивидендов в примере нет. Все результаты до НДФЛ. На тарифе «Инвестор» покупка акций стоит 0,3%. При поставке фьючерса эту комиссию тоже придётся заплатить. Дополнительный расход второго варианта составляет около 84 ₽ за открытие трёх контрактов. Всего доходу свободных денег нужно покрыть примерно 2634 ₽. Какие деньги действительно освобождаются После обычной покупки акций и комиссии останется около 18 100 ₽. Их тоже можно разместить в денежном фонде $TMON@ . Покупка и продажа этого фонда в Т-Инвестициях идут без комиссии. В варианте с фьючерсами оставим 30 000 ₽ деньгами. Из них около 15 700 ₽ приходится на нынешнее биржевое обеспечение, ещё 14 300 ₽ оставляем для ежедневных расчётов и возможного роста ГО. Финансовый результат контракта регулярно зачисляется или списывается рублями, поэтому одного залога на весь срок может не хватить. В фонд после комиссии открытия отправится около 69 900 ₽. Значит, дополнительно работают примерно 51 800 ₽. Остаток в 18 100 ₽ приносил бы доход и при обычной покупке акций. Чтобы заработать на этих дополнительных деньгах нужные 2634 ₽, фонду необходимо вырасти примерно на 5,1% до декабрьской поставки. Это доходность примерно за 80 дней, а не за год. Размер денежного запаса можно выбрать иначе. Если оставить 20 000 ₽, порог снизится примерно до 4,3%. Но сверх нынешнего ГО останется лишь около 4300 ₽. Если их не хватит на списания, придётся продавать паи, и работающая сумма уменьшится. К поставке в любом случае нужно заранее освободить деньги для полной оплаты акций. Насколько достижим такой доход По статистике Т-Капитала, с 28 августа по 25 сентября расчётная стоимость пая TMON выросла примерно на 0,98%. Расходы фонда уже учтены в этой величине. Сохранение такого темпа дало бы около 2,8% за 80 дней. Это ориентир при прежнем темпе роста, а не зафиксированная доходность до декабря. Получается заметный разрыв: примерно 2,8% при наблюдаемом темпе фонда против необходимых 4,3% или 5,1%, в зависимости от денежного запаса. Оба порога предполагают, что вложенную сумму удаётся сохранить в фонде до подготовки к поставке. По этим ценам и при таком темпе денежного фонда я бы выбрал обычную покупку Сбера. Дополнительные деньги действительно работают, но их доход покрывает лишь часть стоимости отсрочки. Смысл замены акций фьючерсом появляется, когда меняется это соотношение, а не просто потому, что для входа нужен небольшой залог.