Наблюдение: $HEAD - Тестирование горизонтального уровня сопротивления (2723) в рамках крупной зоны консолидации и сформированных технических параметров для таймфрейма (1D). Ближайший трендово-динамический уровень сопротивления - (~2773); Ближайший горизонтальный уровень сопротивления - 2723; Ближайшая горизонтальная зона поддержки - (~2623) Сопроводительная информация - Show note. *Публикации формата "Наблюдение" учтены в общей таблице отчетности посредством доказательной базы платформ Pulse, TradingView (Раздел Observations) https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ **Публикация не относится к формату определения будущего направления движения цены, цель публикации в рассмотрении текущих технических параметров на момент написания. #аналитика #рынок #теханализ #идея #трейдинг #обзор #акции $HDH7 $HDZ6

System: $HEAD *Закрытие Реализация сценария нисходящего тренда после пробоя горизонтального уровня поддержки (2705). Тестирование уровня поддержки (2630). Ветка публикаций идеи: 1. Анонс https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/aa03ce2e-63c7-4343-aa57-5525679ea585 ; 2. Исходный пост (Закрытый) https://www.tbank.ru/invest/social/profile/White_forest/980d06e7-e25d-4c2b-ab9a-6946d0c7d37e ; 3. Post 2 (Закрытый) https://www.tbank.ru/invest/social/profile/White_forest/0d742343-ad74-4e53-ad75-325d99edaa16 . Идея закрыта 2630 (+2.65%). Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. Новые идеи доступны на @White_forest ✅Еженедельные идеи в рамках правил системной торговли. ✅Определение ключевых уровней и точек взаимодействия. ✅Подробная и прозрачная отчётность более 2000 идей. ✅Консультация и ответы на вопросы в рамках публикуемого контента. Публичная отчетность по текущим и предыдущим публикациям/идеям/заметкам https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1 #аналитика #рынок #теханализ #идеи #трейдинг #акции $HDH7 $HDZ6

$HEAD Куда делся «лишний» кэш и почему дивиденды теперь частично в долг** В середине 2024 года на счетах «Хэдхантера» было 27,3 млрд рублей, 66% всех активов. Два года спустя, к 30 июня 2026 года, эта сумма сократилась до 7,8 млрд. 12 августа совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 200 рублей на акцию, а уже 17 августа группа привлекла 15 млрд рублей по кредитным линиям на год по плавающей ставке. Cоотношение долга к EBITDA составляет около 0,3–0,5. Однако история с «лишним» кэшем закончилась. 1. Часть кэша — авансы клиентов HH работает по предоплате: деньги поступают сразу, а выручка начисляется постепенно. На 30 июня 2026 года предоплат было на 11,8 млрд рублей, а кэша на 8 млрд. Даже если учитывать только себестоимость обслуживания авансов (примерно 45%), свободных средств остаётся около 2,7 млрд рублей, что значительно меньше пиковых 23 млрд в 2024 году. Кэш начал накапливаться в 2022–2024 годах из-за ограничений, наложенных кипрским холдингом на выплаты. Это был эффект временной заморозки, а не особенность бизнеса. 2. Предоплаты перестали расти Рост авансов в денежном потоке был следующим: +2,9 млрд (2023 год), +2,5,+1,9, −1,6 млрд в первом полугодии 2026 года. В итоге операционный поток сократился на 26% (с 9,1 до 6,7 млрд рублей), хотя прибыль выросла с 7,6 млрд до 8,1 млрд. Прибыль растёт, но денег становится меньше. 3. Прибыль 2024 года — ложный ориентир Рекордные 23,9 млрд рублей прибыли в 2024 году были достигнуты за счёт процентов по заблокированному кэшу, курсовой переоценки и нулевой налоговой ставки. В 2025 году прибыль составила 18 млрд рублей, что на 25% меньше, хотя выручка выросла на 4%. Реальная база прибыли составляет около 15–16 млрд рублей по МСФО или 18 млрд рублей по скорректированной прибыли. 4. Сколько платят В 2025 году дивиденды составили 466 рублей на акцию: • 136% от прибыли по МСФО; • 116% от скорректированной прибыли (при политике 60–100%); • 94% от свободного денежного потока. В 2025 году выплаты были покрыты деньгами. В 2026 году это уже не так: FCF за первое полугодие составил около 6,3 млрд рублей, а дивиденды около 8,6 млрд рублей. Все выплаты и выкуп акций за 2026 год составят около 24,5 млрд рублей против FCF в размере 16–18 млрд рублей (по моей оценке). Разницу покроет кредит. 5. Как холдинг платит без денег На счёте МКПАО «Хэдхантер» всего 18 млн рублей. Операционным бизнесом он владеет на 85,71% через «Хэдхантер Груп ПИЭЛСИ», оставшиеся 14,29% принадлежат миноритариям. Дивиденды HEAD финансируются беспроцентными займами от дочерних компаний, а не дивидендами от PLC: • Декабрь 2024: дивиденд 40,02 млрд рублей ← заём 40,02 млрд рублей; • Октябрь 2025: 10,36 млрд рублей ← 10,4 млрд рублей; • Май 2026: 10,38 млрд рублей ← 13,7 млрд рублей. Долг холдинга перед дочерними компаниями составляет 64,5 млрд рублей под 0%, из них 40 млрд рублей со сроком погашения до декабря 2026 года. Если выплачивать дивиденды от PLC, около 14% уйдёт миноритариям PLC. Это их законная доля, но тогда группа потеряет живые деньги. Как закроют долг, неясно. Декабрь 2026 года — ключевая дата. 6. Байбэк С мая было выкуплено около 1,4 млн акций (3% в обращении). Казначейские акции не получают дивиденды, поэтому выплата на каждую оставшуюся акцию растёт уже сейчас. Но есть риск: без погашения акции могут снова выйти в обращение. 7. Бизнес В первом полугодии 2026 года выручка снизилась на 0,7%, выручка от МСБ на 12,4%, а сегмент «доступ к базе резюме» на 19,5%. Маркетинг упал на 20%. Прогноз на год — «до +8%». Чтобы выйти в плюс, нужно сильное второе полугодие. Вывод Бизнес сильный, но текущие выплаты частично финансируются за счёт кредитов. Устойчивый дивиденд без привлечения заёмных средств, по моей грубой оценке, составляет 350–400 рублей в год (13–15%), а не 450+. Покупать акции ради дивидендов можно, но важно учитывать эту цифру и следить за денежным потоком. Не является инвестиционной рекомендацией. $HDH7 $HDZ6 #хэдхантер #дивиденды #дивиденднаядоходность