🏦 Ренессанс Страхование — крупная российская страховая компания Сектор: Финансовый Цена: 67 ₽ Тикер: $RENI 💰 Финансовые показатели Выручка: • 2021 — 96,8 млрд ₽ • 2023 — 123,4 млрд ₽ • 2024 — 97,7 млрд ₽ • 2025 — 107,3 млрд ₽ • 2026, 1П — 56,5 млрд ₽ Средние темпы роста выручки — 7%. Чистая прибыль: • 2021 — 3,6 млрд ₽ • 2023 — 10,3 млрд ₽ • 2024 — 10,8 млрд ₽ • 2025 — 11 млрд ₽ • 2026, 1П — −1,4 млрд ₽ Средние темпы роста прибыли — 3%. P.S. В 2024–2025 годах показатели были пересчитаны в соответствии с новым стандартом отчётности МСФО 17. 🔎 Мультипликаторы • EPS — +19% за 7 лет • Средний темп роста EPS — 9% • P/E — 7,4 против 8,8 по индустрии • P/S — 0,33 против 3,2 • P/B — 0,95 против 1,4 • Долг/капитал — 0,001 против 5,04 • ROE — 9,3% против 12,1% • PEG — 0,9 • Цена по ROE — 55 ₽ • Цена по P/E — 86 ₽ • Модель DCF — 95 ₽ По большинству мультипликаторов компания выглядит недооценённой. Но для меня сейчас этого недостаточно, чтобы рассматривать акции к покупке. 🔗 Что происходит с прибылью? Ренессанс зарабатывает не только на страховании. Полученные от клиентов страховые взносы размещаются преимущественно в корпоративных и государственных облигациях, а компания получает доход от купонов, дивидендов и переоценки активов. В 2025 году переоценка инвестиционного портфеля принесла 9,1 млрд ₽ прибыли. Но в первом полугодии 2026 года ситуация изменилась на противоположную. Из-за падения котировок акций и облигаций во втором квартале произошла отрицательная переоценка инвестиционного портфеля. В итоге падение рынка акций и ОФЗ обошлось компании примерно в 10 млрд ₽ бумажного убытка. Он называется бумажным, поскольку активы не обязательно были проданы. Но на конец отчётного периода их стоимость необходимо переоценить по рыночным ценам, и результат отражается в финансовой отчётности. Дополнительное давление оказал рост страховых выплат. ☝️ В результате за первое полугодие Ренессанс получил убыток 1,4 млрд ₽ против прибыли 5,9 млрд ₽ годом ранее. И этот результат практически исключает дивиденды по итогам 2026 года, если только во втором полугодии не произойдёт очень сильное ралли длинных ОФЗ. Базовым такой сценарий я не считаю. 📉 Что дальше? Дальнейшая динамика прибыли Ренессанса будет во многом зависеть от рынка корпоративных и государственных облигаций. Фактически сейчас это ставка на снижение ключевой ставки и последующий рост стоимости облигационного портфеля. Но пространство для дальнейшего снижения ставки становится всё меньше. Одновременно Минфину необходимо занимать значительные объёмы средств, что может сохранять давление на доходности ОФЗ. Поэтому ближайшие перспективы я оцениваю осторожно. Сейчас мы имеем: • умеренный рост основного страхового бизнеса; • оценку около 7 P/E в оптимистичном сценарии на 2026 год; • отсутствие дивидендов; • высокую зависимость финансового результата от рынка облигаций. Я не вижу оснований ожидать от Ренессанса динамику лучше банковского сектора. При этом инвестиционная идея может раскрыться в 2027 году, если условия на рынке облигаций станут более благоприятными. Пока явных драйверов для роста я не вижу. Риски: • Рост ставки ЦБ • Снижение темпов роста страхового рынка 🎯 Справедливая цена акции — 78 ₽ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Обзор {$RDU6} $RDZ6

Наблюдение: $RENI - Успешная реализация нисходящего тренда после пробоя основной зоны и уровня поддержки (~85.30, 73.40) в рамках нисходящего тренда для таймфрейма (1W). Post 1: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/9739b642-6388-4654-bebb-a34d7f591fd6 Post 2: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/3c6d0065-cf0f-4ef1-9f34-d2b879457b8c Post 3: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/e7249d29-0253-44a6-bc29-18166182178e Post 4: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/86394704-63f2-40cb-b868-f2036961da7b Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. *Публикации формата "Наблюдение" учтены в общей таблице отчетности посредством доказательной базы платформ Pulse, TradingView (Раздел Observations): https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ **Публикация не относится к формату определения будущего направления движения цены, цель публикации в рассмотрении текущих технических параметров на момент написания. #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции $RDZ6 {$RDU6}

Наблюдение: $RENI - Реализация нисходящего тренда после пробоя основной зоны поддержки (~85.30) в рамках нисходящего тренда для таймфрейма (1W). Ближайшая горизонтальная зона сопротивления - (~85.30); Ближайший горизонтальный уровень поддержки - 73.40. Post 1: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/9739b642-6388-4654-bebb-a34d7f591fd6 Post 2: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/3c6d0065-cf0f-4ef1-9f34-d2b879457b8c Post 3: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/e7249d29-0253-44a6-bc29-18166182178e Информация для проверки идеи и дополнительные материалы - Show note. *Публикации формата "Наблюдение" учтены в общей таблице отчетности посредством доказательной базы платформ Pulse, TradingView (Раздел Observations): https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Henry_Ross/127d980c-7be6-44b6-a29c-6f51a031cbb1/ **Публикация не относится к формату определения будущего направления движения цены, цель публикации в рассмотрении текущих технических параметров на момент написания. #аналитика #рынок #теханализ_в_пульсе #теханализ #идеи #идея #трейдинг #обзор #пульс #акции {$RDU6} $RDZ6