Хэштег #gmknorilsknickel | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🔍 Металлический ребус: что скрывает свежий обзор «Норникеля»? Ну что, коллеги, любите загадки? «Норникель» на днях выкатил свежий обзор рынка металлов — и там столько сюжетных поворотов, что позавидует любой сериал. Давайте по косточкам. 🧵 Начнем с никеля — тут главный драйвер и одновременно источник головной боли — Индонезия. 🇮🇩 Страна, которая последние годы заливала рынок дешевым металлом, вдруг начала закручивать гайки. В 2025-м добыли 320 млн тонн руды при квоте 379 млн, а на 2026-й ориентир и вовсе существенно ниже. И это не просто цифры: новый механизм расчета минимальной цены на руду (HPM) теперь учитывает не только никель, но и железо с кобальтом. Минимальная цена выросла в два-три раза, поднимая себестоимость производства Class 1 никеля до ~$5 тыс./т. Плюс сера подскочила с $300 до $1000+ за тонну на фоне ближневосточного кризиса — а это прямой удар по HPAL-производству. Итог: профицит сжимается до ~20 тыс. тонн в 2026-м, но в 2027-м может снова вырасти до 55 тыс. Всё упирается в индонезийские квоты — рынок замер в ожидании. ⏳ Теперь медь. 🟠 Тут ценовые американские горки: с декабрьского минимума $11 285 до пика $14 097 в середине мая. Волатильность — следствие ожиданий по ставкам ФРС, геополитики в Персидском заливе и арбитражных игр между регионами. Конфликт на Ближнем Востоке влияет скорее косвенно — через цены на энергоносители и инфляционные ожидания. Самое напряженное звено — рынок концентрата: базовые тарифы на переработку (TC/RC) на 2026 год согласованы на уровне $0/т. Это жесткая конкуренция за сырье. Дефицит концентрата оценивается в 0,8 млн тонн. При этом спрос на рафинированную медь в 2026-м ожидается на уровне 28,3 млн тонн (+3% г/г), предложение — 28,6 млн. Профицит скромный — 0,25 млн тонн. И да, серная кислота теперь тоже стала фактором: для SX-EW-производств это прямая статья затрат, а в Чили и ДР Конго — еще и риск доступности. 🧪 И на десерт — металлы платиновой группы (МПГ). 💎 Тут драма: палладий и платина прошли через резкий рост и коррекцию. Сначала инвесторы бежали в драгметаллы из-за опасений по бюджету США, потом развернулись на ожиданиях высоких ставок. Запуск фьючерсов на платину и палладий на китайской бирже GFEX добавил масла в огонь — розничные спекулянты на первых порах делали погоду. Автомобильный спрос слабеет: мировое производство легковых автомобилей в 2026-м снизится на 1%, до 93 млн единиц. Но не всё так плохо: промышленный спрос на палладий вырастет на 5%, на платину — на 4% за счет электроники, ИИ-инфраструктуры и дата-центров. Первичное предложение ограничено: добыча палладия упадет на 2%, платины — останется на нуле. Итог: рынок палладия в 2026-м в балансе, платины — в дефиците 0,7 млн унций. 📉 📌 Краткое резюме: никель завязан на индонезийские квоты — чуть что, и профицит вернется. Медь держится на спросе от энергоперехода и ИИ, но узкое горлышко — концентрат и серная кислота. МПГ — классика: геополитика + автопром + промышленный спрос. ❓ А теперь вопрос к залу: ставки на какой металл вы бы сейчас пересмотрели? Медь на структурном дефиците концентрата? Или никель, если Индонезия продолжит ужесточение? Делитесь в комментариях 👇 Источник: Норникель, Обзор рынка металлов (23.06.26)