Хэштег #jef | Тинькофф Инвестиции Пульс

Доброе утро ☕️ 🇺🇸 растёт 📈 🇪🇺 растёт 📈 🇨🇳 растёт 📈 🛢 растёт 📈 🌕 снижается 📉 🇷🇺 - 🌎 Рынок США пытается отскочить, но пока больше похоже на формирование разворотной модели. РФ пытается развернуться, индикаторы давно за разворот. Закрылись у границы нисходящего тренда. По ощущениям физики только и ждут его пробой, чтобы набирать лонги. По техники все правильно, но без крупняка это будет более сильный отскок и возможное формирование правого плеча. При пробое я тоже за лонги, набирал на снижении, но пока не более чем короткая спекуляция. 📆 🇺🇸 в 17:00 продажи нового жилья (май) 🇺🇸🛢️ в 17:30 запасы сырой нефти 👉 Отчёты 🇺🇸 ☀️ 14:00 ❤️ 15:00 💛 15:30 💛 🌙 23:05 💚 23:05 💛 23:05 ❤️ 🎛 #MU 23:05 💚 👖 23:10 💛 23:15 💚 👉 Отчёты 🇷🇺 🇷🇺🛢 АНК «Башнефть», ГОСА распределение прибыли, объявление дивидендов; 2023 г. (рекомендация СД 249,69 руб/ао и 249,69 руб/ап) 🇷🇺⛓ Эн+ Груп, ГОСА распределение прибыли/убытков; 2023г. (рекомендация СД - дивиденды не выплачивать) ▫️ Саратовский НПЗ, ГОСА распределение прибыли/убытков, объявление дивидендов; 2023г. (рекомендация СД 240,67 руб/ап и не объявлять дивиденды по обыкновенным акциям) 💊🧬 Фармсинтез, СД созыв ВОСА и повторного ВОСА, увеличение УК путем размещения дополнительных акций посредством открытой подписки ☎️☎️ МТС, ГОСА распределение прибыли/убытков; 2023г. (рекомендация СД - выплатить дивиденды 35,00 руб на акцию) 🛢🛢 РуссНефть, ГОСА распределение прибыли, выплата дивидендов; 2023г. (рекомендация СД - дивиденды по обыкновенным акциям не выплачивать) 🛢🛢 Газпром нефть, ГОСА распределение прибыли, объявление дивидендов; 2023г. (рекомендация СД 19,49 руб (всего 102,43 руб за 2023г.))

Экспресс-оценка компании Jefferies Financial Group Inc. (JEF) на основе мультипликаторов. Нам понадобятся: P/E, ROE, ROA и средняя скорость роста выручки за последние 5 лет. Также я оцениваю устойчивость сектора в целом. Так, финансовый сектор, к которому принадлежит компания, можно считать вполне устойчивым (в смысле выживаемости компаний, а не стабильности их выручки), а например, предприятия сектора информационных технологий или коммуникационных услуг не столь надёжны, и нужно делать на это скидку. Как? Разные оценщики делают это по-разному: кто-то "расщепляет" оценочную модель на несколько сценариев, присваивая каждому свою оценочную вероятность и затем считают средневзвешенную стоимость оценок всех сценариев; а кто-то просто, как Баффет, делает скидку на всё (margin of safety). Если бы я знал вероятности разных сценариев развития событий наперёд, я бы тоже так делал (это — ирония). Вместо этого в моей модели я просто повышаю ставку дисконтирования на среднегодовую вероятность банкротства (у меня есть на то свои математические основания, и здесь я, полагаю, несколько впереди планеты всей). Всё это вместе с разумной оценкой безрисковой ставки я загружаю в свою модель и получаю результат. Всё как бы просто, если не принимать во внимание, что модель эта писалась, шлифовалась (и продолжает) уже четыре года. Итак, данные: P/E = 5,4, ROE = 17%, ROA = 3,0%, рост выручки = 18%, безрисковая ставка = 2,5%, вероятность банкротства =~3%. Результат: 0,55. Это значит, что (как я для себя полагаю) реальная, внутренняя стоимость компании может объяснить не менее 55% рыночной цены. Иными словами, почти полцены рынок (даже сейчас, после существенной просадки) платит к обоснованной стоимости, в некотором смысле, неизвестно за что. Текущая рыночная цена JEF 27.3 USD. Значит "справедливой" я считаю цену 15 USD. Покупать бумагу по этой цене, т. е. почти вдвое дешевле, я, разумеется, тоже не готов, т. к. это долгосрочная цена, и у неё нет потенциала к росту. Я лично люблю рассматривать потенциал от 80% (можете называть это margin of safety). Сейчас, после просадки, я думаю, легко найти с потенциалом 150-200%, но пусть будет 80%. Это значит, что нужно 15 USD поделить ещё минимум на 1,80, — получим 8.3 USD. Начиная от этой цены и ниже, буду для себя рассматривать эту акцию. А пока — рано! Дополнительное замечание: Вообще говоря, P/E — плохой мультипликатор. Я его не люблю, поскольку в него входит чистая прибыль. Спросите любого финансиста, какой параметр в финансовой отчётности компании самый манипулируемый, и скорее всего, услышите в ответ именно про чистую прибыль. Вообще-то надо использовать вместо неё свободный денежный поток от операционной деятельности, но это отдельный большой разговор, как её считать. Однако как первая, грубая оценка для принятия решения, отслеживать ли данную компанию или пока рано, такой подход меня вполне устраивает.

💡 Акции банковского сектора уже продемонстрировали существенное увеличение котировок в этом году, но несмотря на это у Jefferies Financial Group еще есть потенциал для дальнейшего роста. ✅ Jefferies Financial Group - диверсифицированная компания финансовых услуг, которая занимается инвестиционным банкингом, рынками капитала, управлением активами и прямым инвестированием. 🎯Целевая цена от Oppenheimer - $37, потенциал роста +16% Основные тезисы к покупке: • Привлекательная стоимость. Акции недооценены, несмотря на то, что котировки Jefferies выросли более чем на 100% за последние 12 месяцев. Согласно данным FactSet, компания торгуется с P/E = 7.8х в 2021 году, что намного дешевле аналогов, таких как Stifel Financial #SF и Raymond James Financial , которые торгуются с P/E, равным 13.9x и 21.6x, соответственно, согласно данным finviz. • Согласно данным FactSet, за последние несколько лет руководство банка расширило возможности Jefferies в области андеррайтинга и торговли, а также смогло повысить рентабельность капитала с 2.6% до 12.8% . • Ожидается, что прибыль вырастет на 63.8% в 2021 финансовом году. У компании привлекательные темпы роста: в последнем квартале также компания отчиталась о рекордном росте выручки на 82%. • Банк сворачивает свой коммерческий банковский бизнес, поскольку планирует трансформироваться в то, что называется «чисто финансовой фирмой». 💎 Мы ожидаем дальнейший рост акций Jefferies, несмотря на уже значительное восстановление котировок банковского сектора. Этому может способствовать трансформация бизнеса компании.