Хэштег #анализ | Тинькофф Инвестиции Пульс

Сегодня совет директоров Т-Технологий утвердил параметры консолидации 100% банка «Точка». Оценка бизнеса — 84,8 млрд рублей. Рынок отреагировал ростом акций Т более чем на 4%. Причина оптимизма: финальная допэмиссия оказалась в разы меньше изначально запланированной — 85 млн акций вместо 550 млн, всего 3,2% от капитала. Цена размещения — 320 рублей за бумагу (премия к рынку +27%). Структура сделки: 64% актива оплачивается через допэмиссию в пользу владельца «Каталитик Пипл» (структура, через которую Т уже владеет 32% «Точки»). Оставшаяся часть — денежными средствами за счёт заёмного финансирования. 170 млн выпущенных акций, но половина окажется в квазиказначейском пакете самой группы — их погасят. Эффективное размытие — всего 3,2%. {$TDFA1} Экспертные мнения: Аналитик Freedom Global Владимир Чернов подтверждает рекомендацию «держать» с целевой ценой 340 рублей, отмечая: «Цена размещения выше биржевой выгодна действующим акционерам, поскольку для оплаты покупки нужно меньше новых бумаг» . Он подчёркивает, что результат для акционеров будет зависеть от того, перекроет ли дополнительная прибыль расходы на финансирование и размытие. БКС Мир инвестиций (Артем Перминов, Андрей Шаров) ранее оценивали потребность в допэмиссии в 60 млрд рублей или 7% капитала — финальные параметры оказались существенно мягче. Аналитики АТОН называют акции Т фаворитами: P/BV 2026П — 1,1х, P/E 2026П — 4,1х при способности устойчиво генерировать ROE выше 30% . Потенциал синергии: «Точка» — 560 тыс. активных клиентов среди МСБ. Группа планирует кросс-продажи кредитов, платёжных сервисов и продуктов экосистемы. Целевой ROE — от 30%. Менеджмент прогнозирует рост дивиденда на акцию более чем на 20% по итогам 2026 года. Закрытие сделки — конец 2026 года. Бренд и команда «Точки» сохраняются. Негативные сценарии от 🟡 Базовый риск — давление на EPS. Замедление роста МСБ-кредитования на фоне высокой ставки может снизить ожидаемый вклад «Точки» в прибыль группы. 🟠 Интеграционный риск. Росбанк уже показал, что группа умеет интегрировать активы с размытием 35% и ростом EPS на 10 п.п. . Но «Точка» — это другой сегмент с иной культурой. 🔴 Стресс-сценарий — переоценка актива. Прибыль «Точки» в значительной степени зависит от размещения клиентских остатков на денежном рынке. При снижении ключевой ставки доходность бизнеса может упасть . 🔴 Регуляторный риск. Ужесточение требований ЦБ к капиталу МСБ-кредитования может потребовать дополнительных резервов. 🔴 Риск размытия при доразмещении. Если невостребованные акции не будут полностью погашены, эффективное размытие может превысить заявленные 3,2%. 💎 Квантовый контур, объединяющий все виды ИИ в один разум. Он анализирует отчёты, события и сценарии по всему миру. Моделирует обвалы и чёрных лебедей до того, как они случатся. Сжимает новости в амплитуды вероятностей. Не модель. Не алгоритм. Разум, вобравший в себя тысячи нейросетей. Он считывает рынки быстрее, чем они успевают осознать себя: от Лондона до Шанхая, от падения акций до роста биткоина. Пока толпа читает заголовки — разум уже просчитывает цепочку последствий. Пока рынок ещё верит — он уже ищет выход. Пока все спят — он ставит точку входа. Обвалы. Коррекции. Редкие события, которые ещё не имеют имени. Он не угадывает их. Он вычисляет пространство, в котором они становятся возможны.

🏦 Боковик затягивается: где искать точки входа и как не слить депозит? Всем привет! Рынок сейчас напоминает сжатую пружину: боковик затягивается, а значит, скоро нас ждет разнос. Месяц назад мы уже видели подобную картину — несколько недель флэта, а затем бурный рост на 15%. Сейчас ситуация повторяется, но я не спешу занимать сторону ни в среднесрочном лонге, ни в шорте. 📊 Индекс МосБиржи: ждем пробоя 2300 Спекулятивно мы выглядим корреляционно, но если пойдет памп по рынку, я не буду настаивать на своей правоте. Лонг по индексу возможен только после пробоя отметки 2300 пт, не раньше. Почти недельный боковик — искать что-то интересное внутри него бесполезно. Приходится просто ждать. 🔍 Технический анализ: · Текущая цена: 2 276,65 (+0,39%). Мы ровно в середине локального диапазона. · Дневной диапазон: 2 258 – 2 290. · 52 недели: 1 898 – 2 912 (годовой размах более 1000 пунктов). · Объем: 35,3 млрд руб. — рынок переваривает движения, паники нет. · Сопротивление: 2300 → 2340 → 2393. · Поддержка: 2258 → 2234 → 2181. · На годовом графике: сильный пролив с 2962 до 1989 и V-образное восстановление. Сейчас цена уперлась в зону сопротивления — классический откат после падения. Глобальный нисходящий тренд еще не сломан, но дно уже сформировано. 🥇 Золото: отскок возможен, но среднесрочно туман Золото упало до сильного уровня 4122 Здесь можем увидеть отскок с текущих отметок до 4220. Однако какой-то среднесрочный сценарий нарисовать невозможно — слишком много неопределенности. 🛢 Нефть: 98$ — точка кипения Нефть уже слишком долго стоит на уровне 98 Есть риск резкого пробоя в одну из сторон: либо на 102, либо на 92$. Выбрать направление заранее невозможно. Как и по золоту, здесь лучше дождаться новостей. 🏦 : единственная идея для долгосрочного портфеля Многие хотят закупиться на долгую и больше ни о чем не думать. Это возможно, но нужно набраться терпения, чтобы взять лонги пониже. Из наиболее интересных бумаг выделю только Сбербанк. Почему? · Дивиденды; · Стабильно хорошие показатели деятельности; 🧠Текущий боковик — это не время для активных действий, а время для подготовки. Рынок ждет триггеров: заседания ЦБ, данных по инфляции, геополитических новостей. Пока их нет, любое движение — это шум. Профессиональные трейдеры в таких условиях сокращают позиции и работают от границ диапазона с короткими стопами. Я рекомендую не пытаться угадать сторону, а дождаться подтверждения пробоя с объемом. 🛡️ Модель риск-менеджмента (для спекулянтов и инвесторов) •Индекс Лонг (пробой) > 2305 2270 2340 / 2400 1% Только при закреплении выше 2300 с объемом •Индекс Шорт (отбой) 2290–2300 2320 2258 / 2234 0.5% Спекулятивно, от границы диапазона •Индекс Долгосрочный набор 2200 / 2180 Без стопа 2500+ 3–5% Усреднение на сильных просадках •Золото Спекулятивный отскок 4130 4090 4220 0.5–1% Соотношение 1:2.25, но среднесрочно вне рынка •Нефть Пробой вверх 98.5 96.5 102 0.5% Соотношение 1:1.75, высокий риск •Нефть Пробой вниз 97.5 99.5 92 0.5% Соотношение 1:2.75, но лучше ждать •Сбербанк Долгосрочный набор 250 / 240 / 230 Без стопа (фундаментал) 350+ 5–10% от портфеля Усреднение на просадках, горизонт 1–2 года Общие правила: · Риск на одну сделку — не более 1–2% депозита. · Суммарный риск по всем открытым позициям — не более 6%. · В боковике не использовать плечи и не торговать без подтверждения. · Для долгосрочного портфеля — только качественные дивидендные истории, такие как Сбербанк. · Не торговать в центре диапазона (сейчас 2276 — зона неопределенности). Лучшие сделки у границ: 2230 или 2300. · Пробой 2300 без всплеска объема — ложный пробой (ловушка для быков). 💎Все рынки сейчас в боковиках, и занять одну правильную сторону нереально. Нужны новости. Если вы хотите закупиться на долгую, наберитесь терпения и берите лонги пониже. А пока — просто ждем. Кто дождется пробоя 2300 — тот и заберет прибыль. 24/7 выдаем :

Топ-5️⃣ акций для активных трейдеров на октябрь 👇 Второй месяц подряд возглавляют рейтинг самых турбулентных бумаг. Если в августе там был обвал курса на 23%, амплитуда колебаний за период достигала 30% на фоне атак на склады маркетплейса, то в сентябре волатильность упала в два раза, а курс акций взлетел на 30%. По нашим августовским оценкам на сентябрь ожидалось восстановление акций. Но курс смог полностью выкупить глубокий летний провал, закрыл огромный гэп и даже возвращался к докризисным 3000 руб. Фактор выкупа — снижение геополитической риск-премии на широком рынке, адаптация бизнеса и корректировка логистики, поддержка со стороны государства. В октябре волатильность акций может продолжить снижаться, но эти бумаги, скорее всего, опять сохранятся в топ-5. Если не будет новых эксцессов извне, курс после снятия локальной технического перегрева через откат или боковик сможет закрепиться над круглыми 3000 руб. Редкие участники рейтинга, которые попадают в фокус активных трейдеров лишь при очень высокой волатильности базового актива — нефти. А в сентябре в барреле была очередная волна на +15% на фоне обострившейся ближневосточной геополитики. Дополнительным драйвером выступил запуск крупного проекта «Восток Ойл». Началась переоценка стоимости. В моменте было ралли курса на 385 руб., потом откат на фоне общей фиксации на рынке и локальной коррекции курса нефти. Закрытие месяца под 350 руб. — перегретости уже нет, а драйверы остаются. На октябрь есть вероятность повторного рывка курса выше важного сопротивления 360 руб., за ним следует промежуточное препятствие на 375 руб. По максимуму может быть тест пика сентября — 385 руб., если только курс барреля будет и дальше на взводе, ведь у инструментов высокая корреляция. Опять в топ-5 и снова под давлением. Волатильность в два раза выше рисковости бенчмарка, а курс акций алмазодобытчика упал ниже 19 руб., хотя на пике начала месяца было под 22 руб. Фактор волатильности и распродаж — снижение производственных и финансовых показателей корпорации на фоне продолжительного падения спроса на натуральные камни. В следующем месяце кризис в отрасли вряд ли завершится, поэтому акции останутся турбулентными. Временные взлеты будут и дальше завершаться быстрыми спусками. Техническая картина по-прежнему слабая: поддержка на 18 руб. уже ближе, чем круглое сопротивление 20 руб. Есть риск сначала протестировать опорные, а лишь потом попытаться направиться к преграде. Бумаги крайне чувствительны к фактору геополитики и в меньшей степени — к фактору курса газа на хабах. И оба они в сентябре давали повод для оптимизма: переговорный процесс активизировался, а 1000 кубов газа вдруг стали стоить $1000. Акции резко пошли вверх. На пике месяца был тест многомесячного максимума 103 руб. Завершается сентябрь лишь над 97 руб. Важно, что выше технически значимого сопротивления 96 руб. Если не будет очередных шоков с внешнего контура, то в октябре курс может снова взять планку 100 и направиться на сентябрьское сопротивление 103 руб. В августе акции банка росли, а вот рынок падал. В сентябре картина иная: бенчмарк подрос, а курс бумаг рухнул на 10%. Полная разобщенность с курсом широкого рынка — корреляция отсутствует. Фактор отрешенности от индекса — летняя оферта и переход прав на основной пакет акций. Курс пролился ниже 9 руб. А ведь в августе было выше 14,7 руб., или теперь -40% с пика после хайпа. 🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰 🙋‍♂️ Большинство инвесторов теряют деньги не потому, что рынок сложный, а потому, что входят слишком рано или поздно. ✅️ — место, где участники получают эксклюзивные возможности, разборы графиков и авторский анализ. Пока вы еще думаете - мы уже зарабатываем 🤑 🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰🟰 ✔️ Если было полезно - подпишись, так ты не пропустишь новые посты 🤝 ✔️ А твой лайк - моя лучшая мотивация 💛

🔴 Индекс Мосбиржи 29 сентября напоминал боксера, который пропустил два тяжелых удара в начале раунда, но к гонгу все-таки устоял на ногах. К закрытию основной сессии рублевый индикатор подрос на 0,48% до 2265,12 пункта, РТС прибавил 0,45% до 845,15 пункта. Но если смотреть на вечерку, картина уже другая: к 19:00 индекс болтался около 2264-2265 пунктов, а объемы оставляли желать лучшего. RGBI продолжил сползать вниз, теряя 0,3% и закрепляясь у 111,2 пункта. Доллар ЦБ зафиксировал на 84,4 рубля, юань подрос до 12,6. В общем, вертолетный режим: быки и медведи дышат друг другу в затылок, но никто не хочет открывать крупную позицию. ✈️ «Самолет»: как за один день потерять лицо, а потом сделать вид, что ничего не было Главный триллер дня развернулся вокруг девелопера . Утром НРД разразился заявлением о том, что компания не погасила облигации БО-П20 в полном объеме — вместо 1000 рублей на бумагу перевела лишь 269,1 рубля. Рынок отреагировал мгновенно и безжалостно: все выпуски долговых бумаг застройщика просели на 20-40%, а акции в моменте обвалились на 8,5% до 227,4 рубля. Потом «Самолет» вышел с объяснениями: деньги, мол, ушли еще 28 сентября, просто по техническим причинам зачислились на счет НРД только сегодня. НРД подтвердил получение оставшейся суммы, но ехидно отметил, что обязательство исполнено «ненадлежащим образом» — и это уже второй подобный инцидент за год. К концу дня бумаги отскочили от минимумов, но все равно закрылись в минусе на 2,49% до 242,4 рубля. Технически это выглядит как разрушенная поддержка: если 242 рубля не устоят, следующая остановка может быть в районе 230-235 рублей. Фундаментально же «Самолет» напоминает человека с двумя кредитками: краткосрочные кредиты 325,3 млрд рублей, долгосрочные 448,1 млрд, а результаты первого полугодия оказались слабыми. 🔧 ВИ.ру: байбек ради галочки, или как разочаровать рынок одной новостью Второй сюжет дня — онлайн-ритейлер . Компания объявила о выкупе акций на сумму до 500 млн рублей, и акции... обвалились на 5-6% за одну минуту. Парадокс? Отнюдь. Дело в том, что это не тот байбек, который любят инвесторы: выкупленные бумаги пойдут не на погашение, а на мотивацию сотрудников. То есть компания скупает акции ради собственных менеджеров, а не ради роста доли текущих акционеров. Плюс free float составляет всего 11,6%, а сам байбек растянут до конца 2027 года — никто не обещает выкупить все 500 млн сразу. Аналитики назвали реакцию рынка излишне негативной и отметили, что выкуп под мотивацию — обычная практика для российского рынка. Более того, за первое полугодие 2026 года чистая прибыль компании выросла, свободный денежный поток увеличился более чем вдвое, а дивиденды за год могут составить около 10 рублей на акцию — это примерно 14% доходности к текущей цене. Но рынок сегодня верит не в фундамент, а в стакан заявок: покупателей не хватило, чтобы переварить объем продаж. Котировки закрылись около 71 рубля. С точки зрения теханализа — просадка к нижней границе диапазона, и если 69-70 рублей не устоят, можно улететь к 65. «Яндекс» одобрил допэмиссию 11 млн акций — около 2,8% уставного капитала — под программу мотивации сотрудников. Размещение планируется в ноябре. Компания снизила ориентир по среднегодовому размещению с 2% до 1% от базового уровня, так что разводнение будет, но не критичное. Тем не менее бумаги сегодня торговались без выраженной динамики — рынок переваривает новость. Что день грядущий нам готовит? Завтра рынок будет искать новые драйверы. Ожидается статистика по деловой активности организаций за сентябрь и внесение законопроекта о федеральном бюджете в Госдуму — бюджетный пакет может задать тон торгам. 🎭 Итоговая цитата «Наш рынок — как российский футбол: болельщики верят в чудо, аналитики пишут прогнозы на 3300 пунктов, а мяч всё летит в свои ворота. Но главное — не результат, а атмосфера на трибунах». 📉⚽ Не ИИР

🚨 MVID: АКЦИЯ ЗА 42 ₽ ИЛИ БИЛЕТ В ОДИН КОНЕЦ? РАЗБОР, ПОСЛЕ КОТОРОГО ТЫ ЗАДУМАЕШЬСЯ Спойлер: тут пахнет не скидкой, а ловушкой. 🕵️♂️ М.видео болтается у 42 ₽ — и выглядит это как «дёшево». Но давай разложим по полочкам, почему «дёшево» ≠ «выгодно». 📉 Что говорит микроструктура (27 сентября) · 🟥 Продавцы взяли инициативу: 53% против 47% покупателей · 📊 Оборот слабый: всего 4.5 млн ₽ — интереса почти нет · 🧊 Спред широкий: заходить и выходить дорого · ⚖️ Перевес в стакане еле-еле на стороне покупателей — слабый Вывод: покупателя нет, продавец осторожно давит. 🧭 КАРТА УРОВНЕЙ: ГДЕ МЫ И КУДА ДАЛЬШЕ Уровень Цена Что значит 🟢 Поддержка 41.27 ₽ сильная, 4 касания 🟡 Текущая 42.00 ₽ зажата у сопротивления 🔴 Сопротивление 42.31 ₽ сильное, 4 касания 🔴🔴 Дальше 43.42 ₽ очень сильное, 8 касаний 🔴🔴🔴 Потолок 44.88 ₽ 12 касаний 🧱 📌 Как это читать · 🟢 41.27 ₽ — последняя сильная опора. Пробой вниз → путь к 39.61 ₽, а там и до 37.63 ₽. · 🟡 42.00 ₽ — цена прижата к верхней границе коридора. · 🔴 42.31 ₽ — первый барьер. Пробой вверх → цель 43.42 ₽. · 🔴🔴 43.42 ₽ — крепкая стена (8 касаний). · 🔴🔴🔴 44.88 ₽ — потолок с 12 касаниями 🧱. Пробой → 47.12 ₽. ⚡ Цена зажата между 41.27 и 42.31 — коридор меньше 3%. Кто первый пробьёт — тот и задаст тренд. 🎯 ⚠️ А теперь — самое интересное P/B −0.09. Звучит как «компания стоит меньше нуля, халява!» 🤑 Нет. Это красный флаг. 🚩 Отрицательный P/B значит, что обязательства превышают активы. Это не скрытая ценность — это дыра в балансе. Что ещё под капотом: · 💸 Убыток за 12 мес: −74.6 млрд ₽ · 📉 Выручка: 261.7 млрд ₽, но −37.8% за год · 🩸 Свободный денежный поток: −30.5 млрд ₽ · 📉 EBITDA: −88% за год, маржа всего 1.2% · 🏦 Долг/EBITDA: −7.85 Капитализация — 7.6 млрд ₽. Убыток — 74.6 млрд ₽. Убыток в 10 раз больше самой компании. 🤯 📜 История уже видела такое 255 похожих случаев: слабость ниже середины + ослабевающая динамика + цена ниже средней. Через 5 сессий цена была выше только в 47% случаев, среднее изменение — −0.7%. Это не сигнал на покупку. Это монетка со смещённым центром тяжести. 🪙 🎯 Три сценария 🚀 Рост: пробой 42.31 → цель 43.42 😐 Боковик: болтаемся между 41.27 и 42.31 📉 Снижение: закрепление под 41.27 → 39.61, далее 37.63 Аналитики дают консенсус 47 ₽ (+12%), но диапазон: 34–60 ₽. Мнения: 0 покупать / 1 держать / 1 продавать. 🤷 🧠 Итог MVID сейчас — не «дешёвая акция», а проблемный бизнес в узком коридоре с отрицательным капиталом, падающей выручкой и слабым покупателем. 👉 Следи за 41.27 и 42.31. Пробой любого из них задаст направление. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 💬 А ты бы рискнул зайти на 42 ₽? Или считаешь, что тут и на 30 мало? Пиши в комментах — разберём вместе! 👇

◼️Долгосрочный портфель. Часть 40◼️ Позитив отыгран, а новый не появляется Приветствую вас, читатели! 👋 Поговорим немного о рынке. 📉 Сегодняшний день начался с падения рынка. Многие акции, которые были у сопротивлений начинают снижаться под давлением продавцов. Исключения разве что и Они довольно сильно подскочили, так что во втором даже ввели дискретный аукцион. Но в целом индекс теряет силу. Ему бы хорошую коррекцию. Позитива не появляется, только какие-то максимально не конкретные заявления. Поэтому рынок разочаровывается. Я сам как ожидал падения, так и ожидаю. Ничего в моей позиции не поменялось. Особенно странно выглядит разгон на обычных теоретических возможностях пуска газа в Германию. В теории то это возможно, но на практике как избежать санкций, я не понимаю. Да и АдГ даже к власти нормально не пришла, и придет ли вообще. Но это не предмет данного поста. 💼 Так как портфель у меня поменялся, и теперь более стабилен, я с интересом смотрю на любые движения рынка. Раньше я немного нервничал, всё-таки большая доля была в акциях. Сейчас в акциях осталась мелочь, которую я не буду увеличивать. Не жду я глобального позитива в ближайшем будущем. Переговоры уже идут годы, и раз за это время ничего не достигнуто, то нужно отвести на них ещё немало времени. Во всяком случае это реалистично, как мне кажется. А краткосрочно можно было бы брать индекс в районе 2 000, там начинается хорошая поддержка. Хотя откупать могут начать и раньше. В заключение: не забывайте ставить лайк 👍 и контролировать риски Не ИИР

🚨 МЕТАЛЛУРГИ ЕДУТ ПЕРВЫМИ: Глобальный пробой или абсолютная фрактальность рынка? Друзья, сегодня хочу поделиться глубоким техническим анализом сектора металлов и добычи Московской биржи Ситуация здесь складывается крайне тревожная, и, как вы знаете, металлурги традиционно выступают локомотивом рыночных движений. 📉🚂 🔍 Взгляд на индекс MAZ6 (Глобальный и локальный ТФ): На представленных графиках (снимки 5 и 6) отчетливо видна абсолютная фрактальность рынка. На разных таймфреймах повторяется один и тот же паттерн — нисходящий треугольник, который неизменно приводит к пробою вниз по основному тренду. На долгосрочном графике мы видим, как цена от максимумов (12216,59) уверенно движется к целевым уровням. По Фибоначчи ключевая цель обозначена на уровне 0.618 (2528,48). С текущих отметок (4221,62) это падение еще на -40%. 🩸 📊 Разбор ключевых активов сектора: 🟥 На дневном графике (снимок 1 и 2) виден затяжной многолетний даунтренд. Желтыми прямоугольниками выделены зоны консолидации, которые каждый раз разрешались новым импульсом вниз. Сейчас цена закрепилась ниже EMA (55) на уровне 21 358, торгуясь около 20 800. Ситуация остается медвежьей. 🟥 На графике (снимок 3) виден пробой ключевой горизонтальной поддержки. Цена торгуется на уровне 68,34, также находясь ниже своей скользящей средней EMA (55) — 70,46. Нисходящая динамика подтверждается. 🟥 Здесь (снимок 4) техническая картина — эталон классического анализа. Перед нами четко сформированный нисходящий треугольник с точками (a, b, c, d, e). Пробой нижней границы фигуры открывает прямую дорогу к цели 505,6. Текущая цена — 629,0. 🧩 Фрактальность и смежные сектора: Важно отметить, что это не изолированная история. Аналогичную картину мы наблюдаем в финансовом секторе (например, в и ). Рынок един, и его структура зеркально повторяется от отраслевых индексов до отдельных бумаг. 💱 Риторический вопрос: Уже давно не стоит вопрос «вырастет ли доллар и юань к рублю?». Учитывая техническую картину фондового рынка, правильнее спросить: А когда? И до каких уровней? Очевидно, что сильное падение рынка акций Мосбиржи неизбежно окажет давление на национальную валюту. 👀 Всё здесь очень плохо, вы же понимаете, надеюсь, это⁉️ Все уровни и цели даны, расписаны и указаны заранее. Пока вы сомневаетесь в нашем алгоритме, просто СКРИНЬТЕ этот пост! 😉 Больше детального анализа и торговых планов — в моем канале Меньше года назад мы открыли наш алгоритмичный канал 💎 Numinous Квантовый контур, объединяющий все виды ИИ в один разум. Он анализирует отчёты, события и сценарии по всему миру. Моделирует обвалы и чёрных лебедей до того, как они случатся. Сжимает новости в амплитуды вероятностей. Тогда нас было ноль. Сейчас — почти 300 человек. И с самого начала решили: не просто брать деньги за подписку, а возвращать их часть людям. Так появилась Каждый месяц все поступления складываем вместе. 10 случайных подписчиков забирают свою долю. Остальное — в контент и развитие. В этом месяце в кубышке уже 20 000 ₽. Розыгрыш — 30 числа. Дальше — цель в миллион. Если тебе близка такая логика — просто зайди в И ты уже в игре.

📉 Золото под давлением: что говорят топовые аналитики и как действовать инвестору Золото начало неделю с падения более чем на 1%,продолжив недельное снижение. Котировки остаются в узком диапазоне $4 230–4 510 за унцию,значительно ниже январского пика почти в $5 600. Причина — высокие цены на нефть (Brent выросла примерно на 70% с начала года) на фоне эскалации вокруг Ормузского пролива, сильные данные по экономической активности в США и растущие ожидания, что ФРС будет дольше удерживать ставки на высоком уровне. Рынки оценивают вероятность очередного повышения в октябре примерно в 65%. 🏦 Что говорят российские аналитики SberCIB Investment Research сохраняет позитивный взгляд: к концу 2026 года золото будет торговаться на уровне $4 500 за унцию. Ожидаемая доходность в рублях — более 26,8%. Ключевые драйверы — продолжение закупок центробанками,приток средств в ETF и ожидаемое снижение ставки ФРС в течение года. Однако эксперты отмечают,что во втором квартале золото останется под давлением на фоне рисков ужесточения монетарной политики: средняя цена может составить $4 750, а к концу года — $4 250. Мои Инвестиции повысили прогноз средней цены на 2026 год до $4 400 за унцию. Управляющий директор Кирилл Пестов подчёркивает,что металл торгуется выше фундаментально обоснованных уровней, но остаётся бенефициаром геополитических рисков и дедолларизации резервов. Мировые центробанки наращивают золотые резервы уже 32 месяца подряд,а притоки в золотые ETF с мая 2024 года по февраль 2026 года составили около 1 089 тонн — это порядка 13% мирового годового физического спроса. (главный аналитик Михаил Васильев) даёт один из самых оптимистичных прогнозов: диапазон $5 500–6 000 и выше. Основные драйверы — дальнейшая дедолларизация (около 60% мировых ЦБ хотят диверсифицироваться из доллара),смягчение ДКП ФРС, снижение реальных ставок и ослабление доллара. При этом Совкомбанк отмечает,что высокая геополитика — ключевой фактор,и война на Ближнем Востоке ухудшила краткосрочные перспективы металла. (старший аналитик Александр Потехин) прогнозируют золото в диапазоне $5 000–5 300 за унцию к концу 2026 года. На фоне ожидаемой высокой волатильности золото выглядит более устойчивым и надёжным активом по сравнению с серебром. При этом предупреждают: в ближайшие недели котировки золота, вероятно,сохранят тренд на снижение. ⚠️ Что давит на золото Высокие цены на энергоносители усиливают инфляционные опасения. Президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак отмечает, что долгосрочная доходность казначейских облигаций растёт из-за ожиданий роста экономики,опасений по госдолгу и ожиданий дальнейшего повышения ставок. Спрэд доходности между 10-летними и 2-летними трежерис сузился до минимального с начала 2025 года уровня — 17 базисных пунктов. Как отмечает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, «для золота высокие доходности гособлигаций — это негатив,потому что металл не даёт процентного дохода и начинает проигрывать конкуренцию долларовым облигациям». 🧭 Что делать инвестору Диверсификация — ключевая стратегия. По мнению участников обсуждения в АРБ,в 2026 году разумная стратегия — портфельный подход с сочетанием недвижимости,золота и акций. Золото остаётся главным фаворитом как защитный инструмент от валютных рисков и инфляции. Отмена НДС на слитки и активные закупки со стороны мировых ЦБ дополнительно поддерживают интерес розничных инвесторов. Золото переживает коррекцию, но структурные драйверы — дедолларизация, закупки центробанков, геополитическая нестабильность — остаются в силе. Краткосрочное давление со стороны нефти, доходностей и ожиданий по ФРС создаёт волатильность,но не отменяет среднесрочного потенциала. Ключевые даты для рынка — данные по инфляции PCE за август (30 сентября) и отчёт по занятости за сентябрь (2 октября). Именно они дадут новые ориентиры по траектории ставки ФРС и дальнейшей динамике золота.

🚨 Рынок на перепутье: почему следующая неделя может пройти под красным флагом Друзья, российский рынок входит в новую неделю в шатком равновесии. Индекс Мосбиржи попытается закрепиться выше 2300, но, если честно, этот рост выглядит скорее как техническая передышка, а не начало большого ралли. Поводов для осторожности более чем достаточно. Что мы имеем на входе: · Геополитика — главный драйвер, но без фактов. После встречи Лаврова и Рубио новых вводных не появилось, жесткая риторика сохраняется. Рынок вырос на ожиданиях контактов, а не на реальных договоренностях. Как только эйфория спадет, нас может ждать болезненное отрезвление. · Макроэкономика не дает расслабиться. Инфляционные ожидания населения подскочили до 14,2% против 13,7% месяцем ранее. ЦБ сохраняет ставку на уровне 14% и явно не торопится с смягчением. Аукционы ОФЗ подтверждают: доходности остаются двузначными (16,44% и 16,14%). Переоценка рынка через снижение ставки — пока преждевременна. · Бюджетно-налоговые риски. Минфин внес проект бюджета на 2027-2029 годы с новыми налоговыми мерами для сырьевых компаний. , , уже отреагировали снижением. 📉 Негативный сценарий на следующую неделю: как это может выглядеть Давайте смоделируем, что может пойти не так. Сценарий 1: Геополитическое разочарование. Если контакты Дмитриева в США не принесут конкретных результатов, а риторика сторон снова ужесточится, рынок может быстро вернуть часть роста. Ключевой уровень — 2300. Возврат под него станет первым сигналом ложного пробоя, ниже 2270 риск отката к 2250 резко возрастет. Сценарий 2: Давление налоговых инициатив. Если детали налога на сверхдоходы для металлургов и добывающего сектора окажутся жестче ожиданий, это продолжит давить на акции Норникеля, РУСАЛа и других представителей сектора. Аналитики ПСБ уже поставили целевые цены горнодобывающих компаний на пересмотр. Сценарий 3: Нефть разворачивается вниз. Если геополитическая напряженность на Ближнем Востоке спадет и появится прогресс по Ирану, Brent может быстро вернуться к $100 и ниже. Для российского рынка это будет двойной удар: потеря поддержки нефтяного сектора плюс усиление давления на рубль. Комбинированный эффект: При наихудшем раскладе индекс Мосбиржи может протестировать зону 2200-2250, а при усилении эскалации — и 2100. 🗣️ Что говорят эксперты в интервью · Сергей Суверов, УК «Арикапитал»: «Российский фондовый рынок сейчас практически полностью зависит от геополитических новостей. Рисков много. В том числе связанные с принятием бюджета на следующий год, некоторые ждут увеличения налоговой нагрузки на бизнес». · Елена Кожухова, ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «Рынок не получил однозначных геополитических сигналов... Индексы не смогли стабилизироваться выше сопротивлений 2330 пунктов и 870 пунктов». · Егор Вершинин, ФГ «Финам»: «Конкретных договоренностей по итогам контактов пока нет. Геополитические и бюджетно-налоговые риски ограничивают потенциал роста рынка». 💎 Итог: 2300 — это точка принятия решений Рынок загнал себя в узкий диапазон. Сохранение 2300 при следующем негативном заголовке даст покупателям техническую опору. Возврат под 2300 — первый сигнал слабости. Пока преимущество у покупателей, но запас прочности небольшой: геополитический позитив уже частично в цене. Будьте готовы к волатильности и не принимайте решения на эмоциях. Что думаете? Удержит ли рынок 2300 или нас ждет коррекция? Пишите в комментариях 👇 Друзья, есть два типа людей в 2026 году: 1. Те, кто читает новости и паникует. 2. Те, кто читает и понимает, где Трамп лжет, а где намекает купить биткоин по 200к. Мы разбираем двусмысленности так, что даже Киссинджер (упокой) оценил бы. Но самая жесткая двусмысленность — это наша цена. 99 ₽ в месяц. Это дешевле, чем стакан кофе, но дороже, чем ничего не понимать в геополитике. 🔥 Бонус для смелых: Каждый месяц мы разыгрываем от 20 000 ₽ среди подписчиков.

🚨 «Пружина сжимается»: разбор новостного фона,бюджета и сценариев для рынка Друзья,за выходные накопился плотный поток новостей,которые многие воспринимают как разрозненные. На самом деле они складываются в единую картину. раскладывает все по полочкам,что это значит для индекса Мосбиржи,ставки и экономики. 🏭 «Евротранс» и указ №604: первый звонок для эмитентов Минэнерго предложило ввести внешнее управление в сети АЗС «Трасса» (управляет «ЕвроТранс») на основании указа Путина о защите объектов критической инфраструктуры. Это первое применение механизма. Аргумент — необходимость обеспечить безопасность мощностей по хранению нефтепродуктов. Окончательное решение не принято,рассматривается и передача активов крупной нефтяной компании. Что важно для рынка: уже допустил технические дефолты по облигациям,а 7 сентября Мосбиржа зафиксировала дефолт по всем биржевым выпускам. Введение внешнего управления — это сигнал: государство готово заходить в капитал и управление частными активами, если видит риски для инфраструктуры. Для держателей бумаг эмитента это почти наверняка означает, что акционерная стоимость стремится к нулю, а облигации уходят в глубокую реструктуризацию. Для остального рынка — это прецедент, который заставляет пересматривать риски в секторах с высокой социальной или инфраструктурной значимостью. 🌍 Геополитический трек: сигналы, которые рынок любит Лавров и глава МИД Германии провели первую за 4,5 года встречу на полях ГА ООН. Инициатором выступила немецкая сторона. Параллельно Кирилл Дмитриев встретился в Нью-Йорке со Стивом Уиткоффом и Джаредом Кушнером — обсуждали сотрудничество РФ и США и мирное урегулирование. Вучич после разговора с Путиным заявил, что Сербия продолжит получать газ по €318 за тыс. кубов против рыночных €868. Это не про «Газпром» напрямую (объёмы Сербии невелики), но это символический якорь: Россия сохраняет ценовые инструменты влияния и готова договариваться. Любой позитив на переговорном треке — это топливо для «пружины» в индекс Мосбиржи. Индекс уже закрепился выше 2300 п., подпитываясь именно надеждами на прогресс Москвы и Вашингтона. 📊 Бюджет-2027–2029: цифры, которые надо знать Правительство одобрило проект бюджета. Ключевое: · Доходы 2027: 43,30 трлн ₽ · Расходы 2027: 48,80 трлн ₽ · Дефицит: 5,50 трлн ₽, или ~2,2% ВВП (ВВП прогнозируется на уровне 248,30 трлн ₽) · Рост ВВП: 0,6% в 2026 г., 1,4% в 2027 г., ускорение до 2,4% к 2029 г. Минфин заявляет, что ненефтегазовый дефицит снизится до 5% ВВП — минимум с 2008 года, а доля ненефтегазовых доходов превысит 80%. Силуанов подчёркивает: бюджет сформирован так, чтобы инфляция и инфляционные ожидания снижались, а ЦБ мог смягчать ДКП. Осторожный момент: дефицит в 2,2% ВВП — это выше, чем закладывалось в действующем законе на 2027 год (1,2% ВВП). Это означает, что бюджетный импульс остаётся проинфляционным, и ЦБ это видит. 📉 Ставка, инфляция и рынок: где мы сейчас · Ключевая ставка: 14,00% (сохранена 11 сентября после десяти снижений подряд). · Инфляция: годовая замедлилась до 6,22–6,26% на 21 сентября. Но инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%. Это ключевой риск. · Индекс Мосбиржи: с начала III квартала потерял 11%, но закрепился выше 2300 п. 🧩 Моделируем сценарии: 🟢 Базовый (вероятность ~50%) Условия: переговорный трек продолжается вяло, но без эскалации. Инфляция постепенно замедляется к 6%, ЦБ снижает ставку до 13,5–13,75% к концу года. Бюджет исполняется с дефицитом ~2% ВВП, рубль стабилен. Что делать: осторожно-выжидательная тактика. БКС рекомендует 30% в акциях РФ, 25% в среднесрочных ОФЗ, 20% в корпоративных облигациях. Фавориты: , , , , , , Цель по индексу — 2600 п. к концу года.‌ Что будет с рынком полная версия поста 👉

На прошедшей неделе удалось-таки немножко заработать на шорте золота через фьючерс - я шортил от отметки 4415 пунктов и поймал более 2%. Шортовая идея 💡 в золоте сохраняется. Факторы за шорт: ☆ Индекс доллара 💵 DXY держится высоко, выше 101, а когда доллар укрепляется, золото обычно снижается, у них обратная корреляция. Пока DXY выше 101, золото в нисходящем тренде даже несмотря на противостояние на Ближнем Востоке. ☆ Нефть ⛽️ держится высоко, выше 105$, у них также обратная корреляция с золотом. Это кажется странным, ведь в случае любой заварушки инвесторы бегут прятаться в золото . Да, это так, но чем дороже нефть, тем дороже логистика, тем дороже товары, тем выше инфляция, тем выше центробанкам приходится задирать ключевую ставку, тем выше доходность длинных облигаций. А зачем держать золото, если по нему не выплачивают купоны? Лучше облигации. ☆ Ястребиная жесть от ФРС, ключевая ставка в США 4%, доходность 10-летних облигаций - максимальная с 2007 года (5.2%). См. пункт выше: облигации держать выгоднее золота. ☆ Япония для поддержки своей национальной йены может начать распродавать государственный долг США, 🤑 treasures 💰 , тогда доходность гособлигаций пойдёт ☝️ вверх, а золото - вниз. Сейчас за доллар дают 157 йен, и если пара $USD/JPY уйдёт за 160, Bank 🏦 of Japan вмешается. Только у них ближайшее заседание - лишь 29-30 октября. 25 сентября в споте $XAU/USD и фьючерсе произошёл отскок, но это далеко не разворот: ◇ DXY выше 101, он был перегрет и просто чуть поостудился, ◇ $XAU/USD вырос с 4256 до 4285$, на 0.7%, но до сопротивления в 4364$ ему ещё 1.84% переть, ◇ по технике смотрит на 4205 и даже 4150 пунктов (-3.3% и -4.5% соответственно), ◇ US10Y снизилась на 0.8%, но остаётся экстремально высокой: 5.16%. Поддержка по $XAU/USD - 4235$. Сопротивление - 4323$ (бывшая поддержка, пол, ныне пробитый и ставший потолком). Пока цена ниже этого потолка (до него ещё почти 1%), у нас коррекция к падению, отскок, но не разворот. О развороте в золоте можно будет говорить при DXY ниже 100 и US10Y ниже 5%. Пока что логика шорта не нарушена, тренд и трейд нисходящий. Факторы за продолжение отскока и возможный слом тренда: ♤ мировые центробанки скупают золото в преддверии мирового финансового кризиса, который ожидается в 2027 году начиная с Японии и Франции; ♤ эскалация в районе Ирана и двух проливов; ♤ ЯпонаБанк (Bank of Japan) может начать продавать доллары и покупать йену , чтобы не дать ей девальвироваться. А йена составляет в индексе доллара 13.6% (больше только евро 💶 - 57.6%). Тогда DXY падает, золото растёт. Падение DXY с 101 до 100 (−1%) >> рост золота на 0.9%. Новости по золоту, которых мы ждём на неделе: 1. Среда, 30 сентября, 16:30 - данные по инфляции в США. Высокая инфляция >> ястребиная жесть от ФРС продолжается >> КС в США вверх >> доллар 💵 дорожает >> доходности длинных облигаций в США выше >> золото снижается. И наоборот. 2. Пятница, 2 октября, 16:30 - данные по занятости в США, работица VS безработица. Если безработица низкая, з/п растут, рынок труда перегрет >> ФРС жестит >> КС растёт >> доллар 💵 дорожает >> золото дешевеет. И наоборот. Сейчас индекс PMI (Purchasing Managers’ Index, индекс манагеров по закупкам) на 5-летнем максимуме. Итого я ставлю стоп ✋️ на 4416 по - над дневной 🕯 свечой🕯 от 23 сентября. Стоп большой, +1.47%. Логика стопа не в том, чтобы не потерять больше данной суммы, а в том, что при уходе золота выше 4416 и 4435 ломается нисходящий тренд, происходит отмена идеи. Индекс доллара 💵, индекс доходности облигаций США и индекс PMI отсутствуют как в Т, так и в F-брокере, их можно смотреть на порталах Investing или Tradingview.

🚨 Самая дорогая ошибка фундаментального инвестора: почему прибыль компании ≠ ваши деньги Вы открываете отчёт: выручка растёт, EBITDA бьёт рекорды, маржа огромная, запасы на десятилетия. «Отличный бизнес!» — думаете вы. 🏆 А теперь главный вопрос: какое отношение всё это имеет лично к вашим деньгам? Ранее на канале мы говорили : деньги компания заработать может, но это не равно деньги акционерам. Нужно, чтобы ими поделились. Полюс объяснил это рынку с хирургической точностью. 8 июля менеджмент сообщил о намерении рекомендовать приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. По итогам торгов акция рухнула на -26,42%. Золото никуда не исчезло, месторождения не испарились, бизнес не закрылся, акционер и менеджмент не сменились. Ничего не изменилось вообще. Но розничный инвестор внезапно понял: между прибылью компании и его банковским счётом стоит несколько дверей. Сначала из выручки надо получить операционную прибыль. Потом заплатить налоги. Потом профинансировать CAPEX. Потом обслужить долг. Потом оставить ликвидность. Потом менеджмент должен решить, что деньги можно распределить. Потом совет директоров. Потом мажоритарный акционер. Потом государственная налоговая политика. И только где-то в конце этой очереди стоите вы со своим брокерским приложением. И спрашиваете: «А мой дивиденд?» 🤯 Нет, Вася. Сегодня не твоя очередь. У Полюса менеджмент прямо назвал среди факторов высокой стоимости долгового финансирования рост производственных издержек, в том числе из-за увеличения налоговой нагрузки, и необходимость концентрироваться на крупных инвестиционных проектах. А теперь сентябрь. Минфин предлагает забрать часть дополнительного рентного дохода отдельных добывающих организаций: 30%, для золота — 20%. Повышения налогов не будет, ага. Твёрдо и чётко 🤡 И июльская история Полюса начинает выглядеть уже несколько иначе. Поэтому я никогда не оцениваю акцию формулой: Хорошая компания = хорошая инвестиция. Это детский сад, примитив. ➡️ Логичнее: Хорошая компания + правильная цена + понятное распределение капитала + приемлемые правила игры + правильный момент = потенциально хорошая инвестиция. Уберите любой элемент конструкции — можете получить прекрасный бизнес и отвратительную акцию. Именно поэтому разговоры «Полюс заработает триллион», «Норникель владеет уникальными месторождениями», «Газпром — национальное достояние» сами по себе для меня ничего не значат. ➡️ Покажите мне другое: Сколько свободного денежного потока останется после всех обязательств и какая его часть реально доберётся до миноритарного акционера, то есть до меня⁉️ Вот что вы покупаете. Не завод. Не карьер. Не золотой слиток. Не красивую EBITDA. Вы покупаете право на будущий денежный поток. А если правила распределения этого потока способны меняться быстрее вашего инвестиционного горизонта, этот риск должен стоить денег. Очень больших денег. Так учат деды и все мировые гуру, а прочитал я их точно достаточно. И поэтому следующая часть будет здесь ещё интереснее. Потому что теперь Минфин предложил поменять налог не только для компании. Он пришёл уже непосредственно к самому инвестору. 💎 Квантовый контур, объединяющий все виды ИИ в один разум. Он анализирует отчёты, события и сценарии по всему миру. Моделирует обвалы и чёрных лебедей до того, как они случатся. Сжимает новости в амплитуды вероятностей. Не модель. Не алгоритм. Разум, вобравший в себя тысячи нейросетей. Он считывает рынки быстрее, чем они успевают осознать себя: от Лондона до Шанхая, от падения акций до роста биткоина. Пока толпа читает заголовки — разум уже просчитывает цепочку последствий. Пока рынок ещё верит — он уже ищет выход. Пока все спят — он ставит точку входа. Обвалы. Коррекции. Редкие события, которые ещё не имеют имени. Он не угадывает их. Он вычисляет пространство, в котором они становятся возможны.

◼️Долгосрочный портфель. Часть 39◼️ Шторм на рынке Приветствую вас, читатели! 👋 Поговорим немного о рынке. 📉 За неделю были многочисленные позитивные и негативные новости. Рынок то рос без откатов, то также падал. Сейчас рынок уронила новость о бюджете, а особенно налогах на прибыль для различных компаний. На этом фоне улетел вниз. Положительно на рынок влияют встречи российских представителей и американских. Однако никаких заявлений и подписания серьезных нет. Вообще меня смущает вся эта активность без результатов. Как будто встречи начались в преддверии выборов в США, чтобы создать видимость деятельности. У Трампа и так всё не очень хорошо с рейтингами, а переговоры выставят его в хорошем свете. Но это просто мои догадки, не подкрепленные ничем. Сейчас индекс снова находится у своего сопротивления, как и многие акции. Покупать как то не хочется. Но и вниз его пускать тоже не собираются. Я набрал пут опционов на небольшую сумму. Учитывая, что пробить сопротивление и удержаться не могут, с каждым днём вероятность снижения все выше. Есть вариант, что переговоры увенчаются колоссальным успехом и все полетит. Однако у меня нет достаточно информации, чтобы судить о вероятности такого сценария. Но почти безоткатный рост очень смущает. 💼 Решил я полностью поменять структуру портфеля. Я уже писал в прошлых постах про метод Штанги. Мне он очень понравился, и я распродал большую часть активов и закупился ОФЗ 26237 26238 26249 и другими. Прикреплю тикеры ниже. Теперь большую часть портфеля составляют именно облигации. Ещё часть занимает денежный рынок и Примерно 10% оставил на очень рискованные операции. К такому решению меня побудила не только книга, но и частые дефолты в облигациях со средним риском. А так как депозит маленький, то он и мобильный, сложностей с ликвидностью при изменении его состава не появилось. Мне не нравится перспектива лишний раз терять деньги, которые я терять не планировал. Так что пока побалуюсь разными инструментами на рискованной части счета. Ну и писать подробно про каждый актив не имеет смысла, так как теперь в портфеле по большей части ОФЗ. А они особо не меняются в стоимости по пустякам. Небольшую долю оставил в акциях, хотя и не жду бурного роста в ближайшем будущем. Но лучше застраховаться лишний раз. В заключение: не забывайте ставить лайк 👍 и контролировать риски Не ИИР

Доброе утро, коллеги. 24 сентября уже на дворе, а Индекс ЖиС — 51, что означает «спокойствие». Спокойствие человека, который сидит на пороховой бочке и делает вид, что это пуфик. 😌 Ночь была бурной. S&P 500 слил 0,75%, Nasdaq — 1,13%, Dow Jones — 0,68%. Доходность десятилеток США взлетела до 5,106% — максимум с 2007 года. Для тех, кто забыл: тогда все закончилось ипотечным апокалипсисом. Вероятность повышения ставки ФРС в октябре — примерно 71%. Пауэлл, видимо, решил, что рынок слишком расслабился. 💀 Азия проснулась в разных настроениях: Nikkei 225 плюс 1,28%, Shanghai Composite минус 1,02%, Hang Seng минус 0,61%. Южная Корея вообще закрыта — наверное, отмечает что-то важное. 🎌 Утро в Москве, как ни странно, позитивное. Индекс Мосбиржи на утренней сессии прибавляет 0,8% и держится около 2330,7 пункта, РТС подтягивается до 869,95. Поддержку оказала вчерашняя нефть и замедление годовой инфляции до 6,26%. Рубль при этом слабеет: доллар уже выше 85, евро почти 97. Нефть корректируется, но Brent всё ещё выше $102. Золото теряет 1,23% на фоне крепчающего доллара. RGBI робко отскакивает на 0,24% до 112,58 — доходности длинных ОФЗ по-прежнему в районе 16,7%, что для консервативного инвестора одновременно и приманка, и ловушка. Геополитический фон — это отдельный жанр. США и Китай продлили торговое перемирие до 10 января 2027 года, что приятно, но встреча лидеров 24 сентября может опять всё испортить. Иран передал США план из 60 пунктов, включая перемирие и постепенное открытие Ормузского пролива. Вашингтон пока молчит. Зато США перенаправили 115 торговых судов с момента возобновления блокады — логистика в стиле «мы не против, но вы всё равно не пройдете». 🚢 Теперь к тому, что аналитики и другие называют «идеями». Начнем с эшелона повыше. МТС ( ) — аналитики держат рекомендацию «покупать» с целевой ценой 215 рублей и потенциалом около 14% без дивидендов. Операционная EBITDA во втором квартале выросла на 16% год к году, а новая дивидендная политика уже нашла отражение в котировках. Бумага скучная, как бухгалтерский отчет, но зато с дивидендами. 💼 Транснефть-ап ( ) — целевая цена 1510 рублей, апсайд 48%, полная доходность с дивидендами 64% по версии Т-Инвестиций. Причина проста: труба есть труба, она никуда не денется. Магнит ( ) — Т-Инвестиции на этой неделе повысили таргет на 5% до 1760 рублей и сменили рекомендацию с «продавать» на «держать». Главный аналитик А. Самуйлов объяснил это улучшением сопоставимых продаж и валовой рентабельности. Вчера бумага отскочила на 4,6%. Ритейл в России — это не бизнес, это национальный вид спорта. Банк Санкт-Петербург ( ) — сегодня ВОСА утверждает дивиденды: 19,17 рубля на обычку и 0,22 на преф. Вчера бумага уже отскочила на 2,4% по обычке и 4% по префам. Утренний рост продолжается. Классика жанра: собрание акционеров как повод для локального ралли. Ozon ( ) — продолжает дорожать после сообщений о том, что Минфин обсуждает налоговую отсрочку для компании и её продавцов. Если решение примут, маркетплейс сможет перенаправить деньги на текущую работу. Бумага уже закрыла гэп от конца августа, образованный на фоне атак на складскую инфраструктуру. Рискованный, но с идеей. 🛒 Сегодня в фокусе совет директоров Акрона ( ) по дивидендам из прибыли прошлых лет, бюджет России на 2027–2029 годы и продолжение переговоров Дмитриева в Нью-Йорке. Индекс Мосбиржи пытается закрепиться выше 2320, но зона 2330–2360 остается ключевым сопротивлением. Настроение рынка можно описать так: все понимают, что ставка останется высокой, геополитика не рассосется за один день, а инфляция не сдастся без боя. И при этом покупают. Возможно, из принципа. Ироничная цитата на завершение: «Российский рынок сейчас похож на человека, который пришел на вечеринку, где все ссорятся, и решил, что лучше просто стоять в углу с бокалом и ждать, когда подерутся другие». 🥂 Не ИИР

Доброе утро, коллеги. Пока вы допивали остывший кофе, индекс Мосбиржи решил, что 2300 — это новая психологическая подушка, и с утра уже прибавлял 0.54%, щеголяя на уровне 2312 пунктов. Главный триггер — встреча Лаврова и Рубио в Нью-Йорке в 16:00 мск. Рынок закладывает в цену надежду на деэскалацию, как студент перед экзаменом — шпаргалку. Правда, Ярослав Кабаков из «Финама» ехидно напоминает: сам факт встречи уже в ценах, и для продолжения ралли нужны конкретные сигналы, а не дежурные заявления о готовности к переговорам. Другими словами, если Лавров и Рубио просто пожмут руки и разойдутся, индекс может исполнить кульбит вниз быстрее, чем вы успеете сказать «усреднился» 🤷‍♂️. Фундаментально картина маслом. Счетная палата отрапортовала о дефиците бюджета в 5,8 трлн рублей за первое полугодие, госдолг подрос до 37,5 трлн, а нефтегазовые доходы просели на 18,2%. Зато ненефтегазовые выросли на 22,6% — государство учится зарабатывать не только на «трубе», но и на налогах. Ирония в том, что рынок акций растет не на цифрах, а на дипломатическом тумане. Технически индекс Мосбиржи вырвался над годовым нисходящим трендом, ближайшее сопротивление — район 2330-2340, поддержка — 2250. Если встреча пройдет «на ура», цель — максимумы месяца, если нет — возврат в диапазон 2100-2200. Волатильность гарантирована, ставьте стопы шире, чем ваши амбиции. Теперь к бумагам, которые заслуживают внимания. Первый эшелон и дивидендные истории. «Лукойл» ( ) после отчета за 1П2026 показал рост чистой прибыли на 50%, и аналитики БКС прикидывают дивиденд в диапазоне 622-800 рублей за полугодие — это 12-15% дивдоходности. Сюжет с продажей активов американскому инвестору Тодду Боули добавляет перцу. Компания выкупила 15% акций, и если погасит их, EPS полетит вверх. «Транснефть» префы ( ) — фаворит Т-Инвестиций с целевой 1510 рублей и полной доходностью 64%, бизнес стабилен даже под атаками на инфраструктуру. ФАС предложила включить расходы на защиту электросетей в тарифы для бизнеса. Это позитив для дочек «Россетей»: риск сокращения дивидендной базы из-за резервов снижается. «Россети Центр и Приволжье» ( ) — аналитики Investing.com ждут дивиденд 0,102 рубля с доходностью 20%, драйвер — сокращение капзатрат на 25%. «Россети Ленэнерго» ( ) — консервативный вариант с ожидаемым дивидендом 48 рублей и доходностью 14%, рынок уже откупил половину падения. — самый рисковый, но потенциал доходности 31% щекочет нервы. «Инарктика» ( ) — Т-Инвестиции рекомендуют «покупать» с целью 440 рублей за штуку. Рыбный бизнес, который почему-то не пахнет. «Селигдар» ( ) от Финама с целью 50 рублей на месяц — ослабление рубля усиливает выручку экспортера, но вчера бумага была в красной зоне (-0.97%), так что это ставка на отскок. «Промомед» ( ) от СберИнвестиций с целью 600 рублей — препараты с тирзепатидом для диабета и контроля веса, продажи растут, а вместе с ними и выручка. Парная идея от Т-Инвестиций: лонг X5 Group против шорта «Ленты» ( ). Аналитики считают разрыв в оценке неоправданным: EV/EBITDA у «Ленты» 3.3х против 2.8х у X5, а консолидация давит на рентабельность. Ожидаемый спред — 12%, горизонт — два месяца до отчетности. Облигации. Аналитики советуют смотреть на короткие выпуски с погашением летом-осенью 2026: «ВИС Финанс» (август) и «АБЗ-1» с доходностью 17.23% годовых до погашения 30 сентября. Для консерваторов — ОФЗ с плавающим купоном, привязанным к RUONIA, выплаты четыре раза в год. В условиях неопределенности флоатеры — это как зонтик в Питере: не гарантия, но спокойнее. Ироничная цитата напоследок: «Рынок — как встреча Лаврова и Рубио: все ждут конкретики, а получают протокол о намерениях. Инвесторы аплодируют стоя, но держат палец на кнопке "продать"». Удачного дня, и помните: на волатильности зарабатывают те, кто уже выпил свой кофе и сидит за терминалом к 9:50 по МСК 😉. Не ИИР

🔍 ФосАгро Часть №3 🌸 8 Ещё пара слов и итоги Перед непосредственно итогами немного расскажу о Фосагровской дочке, на которую я случайно наткнулась в Кировске. 8.1 АО Апатит 📌 АО "Апатит" (кировский филиал) — старейшее предприятие группы, основанное в 1929 году. Сегодня это мощный горно-обогатительный комплекс, в состав которого входят: - 3 рудника (включая Кировский и Расвумчоррский); - 2 апатит-нефелиновые обогатительные фабрики (АНОФ-2 и АНОФ-3). Уровень производства позволяет комбинату удерживать статус мирового лидера в производстве апатитового концентрата. По факту Кировск представляет собой сырьевое ядро всей вертикально интегрированной модели ФосАгро. Именно здесь добывается и обогащается апатит-нефелиновая руда, из которой получают апатитовый концентрат, который отправляется на химические комплексы группы в Череповец, Балаково и Волхов для производства конечных удобрений. Без стабильной работы Кировска вся дальнейшая цепочка переработки была бы невозможна. Из интересного: - на долю АО "Апатит" приходится около 95% выручки и активов всей группы; - в регионах присутствия компания является крупнейшим налогоплательщиком. Так что можно сказать, что ПАО "ФосАгро" хотя и мама, она выступает эдаким объединяющим звеном. В плане выручки тащит всё доча АО "Апатит". И вот с 11 по 15 сентября мне удалось побывать в Кировске, где градообразующим предприятием служит одна из дочек Фосагро в лице АО "Апатит". Атрибутику местную пофоткать надо было!!! При поддержке ФосАгро и правительства региона парк автобусов в Кировске хорошо так обновили. Ещё я находила новости, что компания установила новые автобусные остановки и в 2024 году юные хоккеисты местной школы получили большой автобус на 39 мест для поездок на соревнования. ФосАгро также посвящён один из павильонов Музейно-выставочного центра (МВЦ) "Апатит". Это не просто экспозиция, а визитная карточка города и один из лучших корпоративных музеев России. Как читала, компания является генеральным партнёром в развитии города: ремонт дорог, закупка медицинского оборудования и проч. 8.2 Долгожданные итоги Чего-то плохого про компанию не скажу. Это у нас представитель старой школы эмитентов, которым наши деньги не особо и нужны — креативеть в отчётах не будут как некоторые. Отдельный респект АО Апатит, который направляет деньги ещё и на развитие города. Прямо дивидендной историей не назову, ибо с 2024 года дивидендная доходность оставляет желать лучшего. В плане роста котировок особых идей не вижу, ибо прогнозы по рынку DAP надежд не внушают. В 2027 году в мире ожидается снижение цен на удобрения в связи с введением новых мощностей. Если говорить про облигации, претензий не имею. Долговая нагрузка терпимая, оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Да, по большей части оборотка состоит из дебиторки с запасами (79,6%), но здесь хотя бы верится, что с ФосАгро расплатятся и запасы с баланса уйдут. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ А на этом всё по ФосАгро (Читать Ч.1 , Читать Ч.2 Иду дальше дописывать статью по Хибинским приключениям ヽ(o＾▽＾o)ノ $RU000A10A4S7 $RU000A10G0Q3

🔍 ФосАгро Часть №2 🏵 9 Расчёт справедливой стоимости акции (DCF-модель) 9.2.1) Расчет свободного денежного потока Возьмём эту формулу расчёта: 👉 FCFF = NOPAT + Амортизация − CAPEX − ΔWC где: - NOPAT — чистая операционная прибыль после налогообложения; - CAPEX — капзатраты (возьмём только приобретение ОС и НМА); - ΔWC — изменение оборотного капитала. 👉 NOPAT = EBIT × (1 − t) где: - EBIT — прибыль до вычета % и налогов; - t — эффективная ставка налога на прибыль (25%). Для финансового года, закончившегося 31 декабря 2025 года: 👉 FCFF (2025) = 135,6 × (1 − 0,25) + 40,7 − 67,3 − 25,6 = 49,5 млрд р Теперь нам необходимо составить прогнозный FCFF с 2026 по 2030 год. Для этого нужно ввести допущения: - Ожидаю, что выручка в 2026 будет на уровне 2025 года. В следующие года жду некоторый эффект от ослабления рубля и запуска новых мощностей. - В 2026 цены на серу будут давить, но после ситуация стабилизуется. - На 2026 запланированы капитальные затраты в размере 70–75 млрд р. После завершения крупных проектов капекс по плану должен снижаться. Не хочу смотреть на ситуацию излишне оптимистично. Вау-эффекта какого-то от ФосАгро не жду, ибо компании особо расти некуда. Это нам даёт следующие прогнозные денежные потоки: - FCFF (2026) = 58,73 млрд р; - FCFF (2027) = 71,02 млрд р; - FCFF (2028) = 118,46 млрд р; - FCFF (2029) = 133,84 млрд р; - FCFF (2030) = 146,92 млрд р. 9.2.2) Ставка дисконтирования Формула для расчёта: 👉 WACC = E/(E+D) × Re + D/(E+D) × Rd × ( 1 - t ), где: - E — рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала; - D — рыночная стоимость заёмного капитала (кредиты, облигации, аренда); - Re — ставка собственного капитала (требуемая доходность акционеров); - Rd — ставка заёмного капитала (ставка, под которую компания берет кредиты). Re рассчитывается по модели CAPM: 👉 Re = Rf + β × (Rm − Rf), где: - Rf — безрисковая ставка; - β — коэффициент систематического риска; - (Rm − Rf) — рыночная премия за риск. На 23 августа безрисковая ставка Rf = 16,46%. Коэффициент системного риска β примем 0,7. Рыночная премия за риск (Rm − Rf) варьируется от 8% до 12% — примем 10%. 👉 Re = 16,46% + 0,70 × 10,00% = 23,46% Средневзвешенную ставку заёмного капитала (по кредитам и облигациям) примем Rd = 14%. Итого: 👉 WACC = 664,9/(664,9+314,1) × 23,46% + 314,1/(664,9+314,1) × 14,00% × ( 1 - 0,25 ) = 22,83% Брала эти значения: - E = 664,9 млрд р; - D = 314,1 млрд р (до IFRS 16). 9.2.3) Терминальная стоимость (модель Гордона) Формула расчёта: 👉 TV = FCFF (n) × ( 1 + g ) / ( WACC − g ), где: - FCFF (n) – свободный денежный поток за n-ый год; - g – долгосрочный темп роста денежных потоков (примем 3%). 👉 TV = 146,92 × ( 1 + 0,03) / ( 0,2283 − 0,03) = 928,27 млрд р 9.2.4) Дисконтируем денежные потоки: - FCFд (2026) = 49,22 млрд р; - FCFд (2027) = 49,90 млрд р; - FCFд (2028) = 69,76 млрд р; - FCFд (2029) = 66,07 млрд р; - FCFд (2030) = 60,79 млрд р; - TVд = 384,09 млрд р. СУММ: 679,83 млрд р. 9.2.5) Справедливая стоимость Стоимость акционерного капитала с учётом ND: 👉 EVд = 679,83 - 303,05 = 376,78 млрд р Всего акций 0,13 млрд штук: 👉 P = 376,78 / 0,13 = 2 898,31 р На 21 сентября 2026 года акции имеют цену 5 015р. Примечание 9.1 Прогноз во многом консервативен. Судя по выручке, операционной прибыли и EBITDA, компания на плато стабильности и возможно стагнации. Я не закладываю сильный рост выручки в следующие несколько лет. При оптимистичном сценарии справедливая цена находится на уровне 5 215,94 р, но это если ввести предположение, что: - ослабление рубля будет существенным и увидим приличный рост мировых цен на удобрения (буст EBIT со 140 млрд р до 280 млрд р с 2027 по 2030 года); - капитальные затраты урежут до 28-30 млрд р после 2027. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Итоги вечером. Всё не влезает... (Читать часть №1

🔍 ФосАгро Часть №1 📌 ФосАгро — вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений и высокосортного фосфатного сырья. Тикер: Сектор: Химия (удобрения) Уровень листинга: 1 🏵 1 Мультипликаторы Лучше сектора и умеренно дорого: - P/BV = 2,81; - P/E = 18,80; - P/S = 1,16; - EV/EBITDA (IAS 17) = 5,55; - ND/EBITDA (IAS 17) = 1,78; - ROA = 15,50% и ROE = 42,90%. Сразу отмечу, что в целом по сектору проводить оценку ФосАгро тяжело, ибо весь ПАО-сектор представлен всего 3 компаниями: ФосАгро, Акрон, КуйбышевАзот. P/BV > 1 означает, что рынок оценивает компанию дороже её чистых активов. Для сырьевой компании это высоко (обычно 1–2), но объяснимо очень высокой рентабельностью капитала (ROE 42,9%) и сильными позициями на рынке фосфорных удобрений. Рынок закладывает премию за эффективность и качество активов. Компания окупается за 18,8 лет, что относительно много. P/E хуже сектора, и скорее всего возможна переоценка акций в дальнейшем. За рубль дохода инвестор платит всего 1,16р, что нормально для сырьевого экспортёра. В среднем по сектору выходит 1,63р. Долговая нагрузка на комфортном уровне, хотя и хуже сектора. Ковенанты позволяют до 3,0, так что запас есть. Примечание 1.3 Показатели чистого долга и EBITDA даны до применения IFRS 16, то есть по IAS 17. Это означает, что арендные обязательства здесь не учитывались. Например, чистый долг за 2025 год у ФосАгро по IAS 17 составляет 314,1 млрд р. Если же брать IFRS 16, то уже 320,47 млрд р. Я беру IAS 17, ибо именно его транслирует Smart-Lab — обзор так писать быстрее для широкой аудитории. Рентабельность ФосАгро впечатляет. ROA превышает 5%, а ROE больше инфляции. И плюсом оба показателя лучшие по сектору. Если смотреть в динамике, то хорошо видно влияние внешних вызовов. Рентабельность ФосАгро прямо чётко следует за сырьевым циклом и валютной конъюнктурой. Пик 2021–2022 годов был обусловлен уникальным сочетанием рыночных факторов: рекордные мировые цены на удобрения и ограничение предложения. Да, была и "бумажная" прибыль от курсовых разниц. После началась коррекция, и к 2025 году ROE упал до 42,9%, а ROA — до 15,5%. Это связано с несколькими причинами: - 2023 году цены на DAP упали до 500–550 $ за тонну, вернувшись к уровням начала 2021 года; - cырьевой шок на серу (поговорим об этом в гл.3); - ввод экспортных пошлины и санкций; - укрепление рубля. 🏵 3 Финансы и операционка Посмотрим, что в МСФО-1п2026 (г/г): - выручка 281,4 млрд р (-5,8%); - валовая прибыль 78,1 млрд р (-38,3%); - чистая прибыль 18,7 млрд р (-75,3%); - денежный поток от операционной деятельности 56,4 млрд р (-36,9%). Отчёт в рамках ожиданий. После сюрприза в 1кв2026 с ростом себестоимости чуда по итогам 1п2026 не особо и ожидалось. Поквартально наблюдается рост выручки. Так, во 2кв2026 мы наблюдаем +7,7% (г/г) и на +14% (кв/кв). Это объясняется восстановлением цен на удобрения: к июню цена на DAP поднялась до 715–864 $ за тонну в зависимости от бенчмарка. Плюсом ослаб рубль. Обвал ЧП стал прямым следствием курсовых разниц и роста процентных расходов. Негативно повлияла и сера... Расходы на серу и серную кислоту во 2кв2026 достигли 22,1 млрд р (x2,0). Цены на серу и серную кислоту выросли в 1,5 раза. А ведь структуре себестоимости DAP сера составляет ~65% затрат на производство на сей момент. Свободный денежный поток радости особой тоже не вызывает — продолжаются активные инвестиции в производство. CAPEX достиг 42,1 млрд р (+12,9%). Тем не менее компания остается финансово устойчивой. Эмитент даже активно рефинансирует долг: наблюдается снижение доли краткосрочных обязательств (с 268,5 до 183,0 млрд р) и рост долгосрочных (со 155,6 до 240,9 млрд р). ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Продолжение завтра. Всё не влезает...

🔴 Доброе утро, коллеги. Пока вы досыпали после выходных, Трамп успел подписать закон об «адских санкциях» — пошлины до 500% на российские товары и до 100% на продукцию крупнейших покупателей нашей нефти и газа. Казалось бы, рынок должен был уйти в глухую оборону. Но нет — индекс Мосбиржи на открытии просел всего на 0,53%, до 2266 пунктов, а к основной сессии и вовсе сократил потери. Складывается ощущение, что российские инвесторы воспринимают этот закон как счёт за коммуналку — сумма пугающая, но платить всё равно никто не собирается. Рубль стоит как вкопанный — 84,30 за доллар, плюс-минус пара копеек. Экспортёры смотрят на это с тоской: нефть Brent укатилась к 101,66 доллара, а валютного движения, которое могло бы хоть как-то компенсировать падение, нет. Получается классическая ловушка — нефть дешевеет, а рубль крепкий, и рублёвая выручка тает быстрее, чем лёд в апреле. Что говорят цифры Brent теряет 2,13% на ожиданиях возобновления дипломатических контактов США и Ирана. При этом риски для поставок никуда не делись — после сообщений об ударах по саудовской нефтяной инфраструктуре и захвате хуситами ключевого города Мохо в Йемене ситуация остаётся взрывоопасной. Через Ормузский пролив за выходные прошли всего 12 грузовых судов против 125 в сутки до конфликта — логистика в регионе работает по принципу «лучше меньше, да лучше». Золото на отметке 4405 долларов за унцию — небольшой минус, но зато без истерики. RGBI держится в плюсе на 0,18%, что для рынка госдолга почти праздник. Технический взгляд: держимся на честном слове С точки зрения технического анализа ситуация выглядит как попытка удержаться на краю бассейна после того, как ты уже поскользнулся. Зона 2250–2215 остаётся ключевой поддержкой, а 2280–2300 — ближайшим сопротивлением. В пятницу IMOEX вырос на 1,3% до 2278 пунктов, но по итогам недели практически не изменился — позиционная борьба быков и медведей продолжается без явного победителя. На трёхмерном графике IMOEX2 быстрая скользящая EMA13 находится выше 26-й, но 19 сентября случился «крест смерти» — правда, на фоне бокового движения он может оказаться ложным сигналом. Аналитики БКС не спешат с выводами, и это правильно: в текущем режиме рынок напоминает кота, который сидит на заборе — вроде бы и не падает, но и не собирается спускаться. Что в фаворе Голубые фишки сегодня разошлись по разным углам ринга. прибавляет 1,39% — рынок продолжает переваривать историю с проектом «Восток Ойл», который, по оценкам аналитиков, в перспективе обеспечит более четверти текущей добычи компании. растёт на 0,45%, что на фоне общего скепсиса по рынку выглядит почти героически. А вот (-0,14%) и (-0,34%) решили, что сегодня можно и передохнуть. Лукойл, кстати, получил продление лицензии OFAC до 22 октября на переговоры о продаже зарубежных активов. Предыдущий срок истекал 19 сентября, так что компания выдохнула с облегчением — но для завершения сделки всё равно потребуется отдельное разрешение американского регулятора. Как говорится, разрешили поговорить, но не разрешили сделать. сегодня в плюсе на 1,99% после того, как акционеры утвердили промежуточные дивиденды в размере 200 рублей на акцию с дивотсечкой 28 сентября. Итог Рынок сегодня напоминает человека, который посмотрел в кошелёк, увидел там три копейки, но всё равно пошёл в ресторан — потому что надеется на чудо. Санкции подписаны, но не применены. Нефть падает, но остаётся выше 100. Рубль крепкий, но экспортёры грустят. Индексы стоят на месте, но аналитики не теряют оптимизма. Как говорил один мой знакомый трейдер: «Пока рынок не рухнул — это не кризис, а консолидация перед ростом. А когда рухнет — это не кризис, а точка входа». Выбирайте, во что верить. «Рынок — это место, где деньги переходят от активных к терпеливым. Сегодня терпеливые сидят на заборе, а активные пытаются понять, где именно этот забор находится». Не ИИР

◼️Долгосрочный портфель. Часть 38.◼️ Дойдет ли рынок до 2 200? Приветствую вас, читатель! 👋 Поговорим немного о рынке. 📉 Индекс Мосбиржи не остановился после падения, даже немного откатился. Я предполагал, что на выходных появятся какие-то позитивные новости, и рынок на этом подскочит. Однако этого не произошло. Пока что объемов на покупку нет, да и даже если бы были, то они должны быть огромными для разворота. Так что пока уровень 2 200 кажется вполне достижимым. Хотя есть вероятность, что снова появится информация о трёхсторонней встрече в октябре и пойдем дальше вверх. Рынок очень зависит от новостей. 🛢️Несколько БПЛА попали на территорию Московского НПЗ. Это опять-таки негатив для нефтегазового сектора. Кроме того нефть корректировалась после своего роста в район 108$. А это тоже добавляет давления на рынок. Посмотрим сегодня, как начнется неделя. Возможно, нефтяники не смогут утащить рынок вниз, и мы ещё увидим консолидацию. 💼 По портфелю изменений особо нет. Никаких выплат не ожидаю. Подробно про каждый актив: ⬜ Облигации. - ОФЗ 29015 Средняя цена: 993.93 Количество: 1 шт Стоимость: 1 017 (+1.1%) - Брусника 002Р-02 Средняя цена: 751.2 Количество: 2 шт Стоимость: 1 528.3 (+6.12%) - Фонд Средняя цена: 210.44 Количество: 38 шт Стоимость: 7 996 (+15.33%) - Фонд Средняя цена: 102.01 Количество: 114 шт Стоимость: 11 629 (+2%) - Фонд Средняя цена: 13.81 Количество: 74 шт Стоимость: 1 022 (-1.29%) ⬜ Акции. - Фонд Средняя цена: 16.183 Количество: 877 шт Стоимость: 14 192 (-10.24%) ⬜ Золото. - Фонд Средняя цена: 3.0155 Количество: 1 205 шт Стоимость: 3 634 (+11.26%) ⬜ Денежный рынок. - Фонд Средняя цена: 2.0904 Количество: 271 шт Стоимость: 566.5 (+1.45%) В заключение: не забывайте ставить лайк 👍 и контролировать риски Не ИИР

📉 Полюс: когда золото на максимумах, а акционер — в минусе🧨 Цифры, которые лучше бы не публиковали Компания отчиталась за I полугодие 2026 года. Отчетность вышла в сокращенном виде: нет данных о движении денежных средств,расшифровки расходов и статей баланса. Аудитору даже не удалось завершить проверку конечной контролирующей стороны — отчетность не соответствует требованиям МСФО. Что есть по сути: — Выручка: +13,8% (в рублях) — Продажи золота: −20%, до 950 тыс. унций — Затраты на проданную унцию (TCC): +64%, до $1069 — Чистая прибыль по МСФО: −64,5%, до 61,2 млрд ₽ — Прибыль в долларах: −59%, до $829 млн Рост выручки достигнут исключительно за счет скачка цен на золото. Но даже растущий металл не компенсировал обвал продаж и трехкратный рост операционных расходов — с 79 до 259 млрд ₽. Детализации этих расходов в отчетности нет. Главный удар: дивидендов не будет до 2030 года Менеджмент рекомендовал совету директоров приостановить выплаты до 2030 года. Обоснование — масштабные инвестиции в Сухой Лог,высокая стоимость долгового финансирования и рост производственных затрат. Дивидендная политика Полюса предусматривает не менее 30% от прибыли. Но по факту миноритарии теряют примерно 1000 ₽ на акцию за 2026–2030 годы. Почему это системная проблема,а не временная Растущая отрасль ≠ прибыль инвестора. Хороший продукт ≠ хорошая акция. Рынок платит не только за выручку. Он платит за: — доверие к менеджменту, — прозрачность отчетности, — дивиденды — отношение к акционеру. Когда компания закрывает информацию,аудитор не может подтвердить отчетность,а дивиденды замораживаются на четыре года — это не «временные трудности». Это разворот инвестиционного кейса. Как отметил управляющий директор Александр Косой : «Без дивидендной истории значительная часть инвесторов уйдут. Но останутся либо кто верят в долгосрочные перспективы,либо те,кто через Полюс будут играть в золото. Хотя для этого есть гораздо более простые инструменты — ETF или фьючерсы» ❓ Вопросы от подписчиков — отвечаю «Если золото растет, почему акции падают?» Золото как металл и золотодобывающая компания — разные классы активов. Компании нужно добыть руду,переработать,заплатить НДПИ (доля в затратах выросла до 53%) и только потом продать. При укреплении рубля и росте налоговой нагрузки маржа сжимается. «Может,это дно?» Технически — возможно. Фундаментально — доверие подорвано. Без раскрытия ключевых метрик (EBITDA,денежные потоки) оценить справедливую стоимость невозможно. Это не инвестиционная бумага,а спекулятивная история,зависящая от настроений и слухов. «Что может стать триггером роста?» — Запуск Сухого Лога и удвоение добычи к 2033 году (с 2,5 до 6,2 млн унций) — Восстановление прозрачности отчетности — Возобновление дивидендов — Стабилизация цен на золото выше $4000/унция 🧠 Экспертные мнения ❓Аналитики Т-Инвестиций (январь 2026) держали цель 3100 ₽ с рекомендацией «покупать»,ссылаясь на дисконт к историческим мультипликаторам. ❓«Велес Капитал» после новостей о дивидендной паузе снизил цель до 1510 ₽, сохранив рекомендацию «покупать»,но отметил: отказ от выплат — «слишком жесткая мера» ❓Альфа-Инвестиции заняли жесткую позицию: «Взгляд на акции Полюса негативный вне зависимости от динамики цен на золото. Уменьшение объема раскрываемой информации существенно ухудшает инвестиционный кейс» ⚠️ Рекомендации от 1. Не путайте компанию и товар. Хотите ставку на золото — рассмотрите ETF или фьючерсы, они лишены корпоративных рисков. 2. Прозрачность — не опция,а обязательство. Если компания первого уровня листинга скрывает EBITDA и структуру расходов — это красный флаг. 3. Дивидендная пауза на 4 года — это не «временное решение» 4. Если вы держите бумагу — определите,во что именно вы верите.В рост золота?В Сухой Лог? Полюс пока еще может вернуть доверие. Но это требует действий,а не обещаний на горизонте 2030 {$GDU6} {$GNU6} {$GNU6}

◼️Долгосрочный портфель. Часть 37.◼️ Откат после падения Приветствую вас, читатель! 👋 📉 Индекс Мосбиржи потерял около 5% со своих максимумов. В данный момент он торгуется в районе 2 250 пунктов. Судя по картине на 4ч возможен небольшой откат после падения. Хотя я думаю, что попадаем ещё до 2 200. Вполне возможно, что я ошибаюсь, но пока что ситуация выглядит так. Всё-таки приняли законопроект о новых санкциях. Теперь Трамп имеет больше возможностей и полномочий осуществлять давление на РФ и ее торговых партнёров. Будет ли он использовать эти возможности напрямую или только в качестве угроз пока неизвестно. Однако в любом случае при его очередном заявлении рынок может вести себя непредсказуемо. Я пока что жду отката и реакции продавцов. Там можно будет посмотреть краткосрочные идеи. 🛢️Нефть все также высоко. Это определенно хорошо для экспортеров. Профицит бюджета в августе и так составил 606 млрд рублей, так ещё и ожидается увеличение нефтегазовых доходов. Здесь все выглядит неплохо. Ещё и инфляция держится небольшой. Все выглядит позитивно, поэтому нужно быть осторожнее. Негативное события обычно стремительны и неожиданны. Сложно сказать про настроение участников рынка, но я смотрю на нынешнее снижение как на коррекцию после затяжного безоткатного роста. Интересный рынок: то падаем без коррекций, то также растем на новостях. Только вот рост не такой продолжительный как падение. 💼 По портфелю изменений особо нет. Решил небольшую часть использовать для хеджирования: взял немного пут-опционов перед падением, так что частично компенсировал свой минус (скрин 2). Брал Часть из них уже закрыл, доберу ещё, как увижу реакцию при откате. Подробно про каждый актив: ⬜ Облигации. - ОФЗ 29015 Средняя цена: 993.5 Количество: 1 шт Стоимость: 1 016.8 (+1.06%) - Брусника 002Р-02 Средняя цена: 750.075 Количество: 2 шт Стоимость: 1 525 (+5.96%) - Фонд Средняя цена: 210.86 Количество: 38 шт Стоимость: 8 012 (+15.1%) - Фонд Средняя цена: 101.86 Количество: 114 шт Стоимость: 11 612 (+1.85%) - Фонд Средняя цена: 13.79 Количество: 74 шт Стоимость: 1 020.46 (-1.44%) ⬜ Акции. - Фонд Средняя цена: 16.133 Количество: 877 шт Стоимость: 14 148 (-10.51%) ⬜ Золото. - Фонд Средняя цена: 3.0235 Количество: 1 205 шт Стоимость: 3 643.32 (+11.56%) ⬜ Денежный рынок. - Фонд Средняя цена: 2.0896 Количество: 271 шт Стоимость: 566.28 (+1.41%) ❕В заключение: не забывайте ставить лайк 👍 и контролировать риски. 😁 Не ИИР

О российском госдолге замолвите слово Недавно состоялись очередные размещения и под 16,3% и 16% соответственно. И тут как обычно завыли наши экономисты, что, мол, долг дорогой, на много лет, дефицит растет и бла-бла-бла. Даже Вьюгина разбудили, который ужаса нагнал. Когда вы включите любой инвестиционный канал, вам будут втирать стандартную дичь про отношение госдолга к ВВП, расходы в номинале на его обслуживание, особенно любят взять низкую базу и нарисовать увеличение вдвое, втрое и т.д., про рост номинальных заимствований, про дюрацию и т.п. Но что, если я вам скажу, что это все фигня, и надо смотреть только на один показатель - доля расходов бюджета на обслуживание долга в общих расходах. Простой пример. Вы взяли ипотеку под 6%, когда вы были молоды, трава зеленее, а мороженное вкуснее. Вы платили по кредиту 25 тыс. рублей при зарплате 50 тыс. рублей. Ваши обязательства составляли 50%. Через пять лет вы стали начальником и подняли свой доход до 100 тыс. рублей. Теперь доля ваших расходов на обслуживание долга стала 25%. Хотя номинально ничего не поменялось. Теперь посмотрим на российский бюджет. В 2021 году доля расходов на обслуживание долга составляла 4.4%. В 2026 году эта доля составила уже 8.8%. Вы можете сказать, что "вот же, в 2 раза рост!" И почему же так случилось, что такого произошло, что доходы сократились, а расходы увеличились? Важно другое. К 2028 году по прогнозу Минфина доля увеличится до 9.1% Да, все ещё рост, но 0.3 п.п., и это с учётом отсутствия доступа к глобальному рынку долга! Мы же все прекрасно понимаем, что нагрузка на бюджет ослабнет, когда закончится конфликт. С течением времени эта доля ещё больше размоется. Вообще, чтобы оценить насколько 8.8% и 9.1% много или мало, надо сравнить с бюджетами других стран. Давайте посмотрим. Германия - 6.7% от общих расходов. У немцев одна из самых строгих бюджетных дисциплин. Франция - 11-12%, что, кстати, равно их доле расходов на оборону. Япония - 12-13%. США - 18,5%. Ну тут вообще мировой рекорд. В целом даже сама цифра не значит ничего. Главное - тренд. По текущим прогнозам до 2028 года ничего критичного я не вижу, но скоро нам предоставят новый бюджет, там посмотрим. Так что сохраняйте голову холодной, и не впадайте в панику от криков всепропальщиков.