ЗПИФ «РД»: Офисы VK и склады в Сибири. Ловушка хороших #СНГ #ВыборПодписчиков #ЗПИФ ЗПИФ «РД» (RU000A102N77) — это фонд с качественными активами и сильными арендаторами, однако текущая инвестиционная привлекательность нивелируется завышенной оценкой и неустойчивой дивидендной моделью. Фонд конкурирует с линейкой фондов Паруса ( $RU000A104172 , $RU000A1022Z1 ) При прогнозной дивидендной доходности около 10% и IRR на уровне 9% фонд торгуется с премией к аналогам (NTM P/AFFO ~12x против ~9x по рынку), что формирует отрицательный апсайд порядка -11%. Значительная часть текущих выплат обеспечена не операционным доходом, а накопленной ликвидностью, что повышает риск снижения дивидендов после 2027 года на фоне переподписания договоров аренды и возможной ликвидации фонда. Рейтинг: «Продавать» — мы не видим достаточной компенсации за принимаемые риски на текущем уровне цены. Подробные расчёты, сценарный анализ и все ключевые допущения представлены в финансовой модели фонда, которая доступна в моём канале *Не является ИИР