Хэштег #микроэкономика | Тинькофф Инвестиции Пульс

🇷🇺 Российский IT-сектор - всё ли так оптимистично? Давайте разбираться В общем и целом, как мы ранее писали в обзоре, российский IT выглядит самым лучшим на нашей бирже. Однако, здесь не может не быть рисков и опасностей 📱 Многие агитируют за покупку "ВК" якобы они станут бенефициаром замедления Youtube. Корреляционное исследование показывает обратное - на графике вы можете видеть, что основной квартальный прирост пришелся на момент запуска VK Видео, даже после блокировки Instagram, а исходя из корреляции всего 27% числа пользователей платформы обусловлено просмотром длинных видео на VK (короткие не рассматриваем, их смотрят только постоянные пользователи и продвигают их сильнее). Ленту также не рассматриваем - прирост аудитории там всего 9%, совсем мало в общей структуре выручки. Таким образом, делаем вывод, что от блокировки Ютубчика ВК не зарабатывает, особенно с учетом развивающегося рынка VPN (один из них мы публиковали в основном канале). В целом я не жду от ВК стагнации, но рассматривать к покупке буду только когда технологические решения будут приносить им больше денег, чем стагнирующие видеохостинги и соцсети. _ _ _ 📱 Также многие советуют "Яндекс" якобы это сверхприбыльная экосистема. Тут пожалуй соглашусь - бизнес действительно очень серьёзный и развитый (есть и E-Com, и доставки, и такси, и подписки, и нейросети). Однако это всё в рамках юнит-экономики приносит мало денег и на первом месте всё же поисковик (37% от выручки). Бизнес поисковиков строится на рекламе, и это очень нестабильная тема - мало кому интересна такая реклама, да и блокировщики существуют очень много лет. Эту компанию я обязательно рассмотрю к покупке в случае если в структуре выручки E-Commerce и доставки выйдут на первое место. И это будет в следующем году когда снизятся расходы на обслуживание чистого долга. Сейчас покупать неразумно _ _ _ Так почему же я поставил российский IT на первое место в нашем личном топе, но крупнейшие компании оттуда мне не нравятся? Потому что есть более перспективные компании - это наша троица ГК "Positive Technologies", ПАО "Diasoft" и ГК "Астра Групп" Здесь я не вижу смысла делать микроэкономический или технико-математический анализ, так как просто вся инфа в пост однозначно не уместится 🤯 Могу чётко сказать одно: Positive мне нравится из-за исключительной важности его продукта в условиях множества кибератак и ухода иностранных компаний, Diasoft уважаю за их классное и быстрое отечественное ПО для банков и главное: попытки в блокчейн и крипту (реально уважуха за это), а Астра пусть и делает посредственные системы, однако ими пользуются ВСЕ российские военные, силовики и госучреждения, а это обеспечение продаж на ближайшие несколько лет. 📱 Разбирать вместе с вами мы будем несколько позже - там нам предстоит вникнуть в количественные взаимосвязи киберугроз с финансовыми результатами. Из нашей тройки мы выбрали именно позитивный Позитив так как там рентабельность активов выше 50% (ROE так вообще 113%), устойчивый прирост выручки около 40-60% и стабильные, хоть и маленькие, дивиденды как у аристократов, а также много крутых решений (мне нравятся паки MaxPatrol) ➡️ Продолжение следует.....

🇷🇺 Ave! Разбираемся, какие сектора лучше всех на российском рынке. Все эти компании мы добавляем в наши портфели, но как показал опрос не всем до конца ясна структура секторов, их макро- и микроэкономические зависимости 📊И так, лучшие сектора российского рынка: ✔️5. Автомобили, заправки и лизинг - сектор микроэкономически достаточно перспективный за счёт сильного роста спроса (рост числа автомобилистов и т.д.). Сюда можно отнести как производителей автомобилей, так и лизинг, и заправки. Однако есть риски - существенное снижение пром.производства и высокая ключевая ставка. В портфеле есть (ЕвроТранс и ЕвроПлан), однако сектор не лучший. ✔️4. Банки, финансы и финтех - очень прибыльный сектор, особенно финтех в связи с необходимостью развития национальных технологий и защищенности денег, у банков и бирж наблюдается сильный рост процентных и комиссионных доходов. Риски - риторика ЦБ, направленная на снижение обьёма кредитования и жёсткая ДКП. В портфеле есть, и не один (особенно финтех 😉). ✔️3. Энергетика (электроэнергия , нефть и газ) - по сектору наблюдается высокая маржинальность большинства компаний ввиду роста курса доллара (особенно экспортеры ), а также за счёт растущих тарифов, спрос в рамках которых не будет снижаться ввиду исключительной необходимости этих услуг. В портфеле удерживаю, скоро по сектору будут события ✔️2. Аэрокосмическая промышленность и двигателестроение - просто крутейший сектор. Государству как никогда нужны свои самолеты, космические аппараты и двигатели, многие производственные процессы были начаты задолго до СВО, даже при его окончании за счёт государства спрос будет всегда. Мог бы поставить на первое место, но высокая КС увеличивает издержки и, соответственно, убытки сектора. Наше мнение: "Strong Buy", будем плавно докупать ✔️1. Информационные технологии - определённо ЛУЧШИЙ сектор на российском рынке. И нам, и банкам, и гос-ву нужно своё ПО, а также его защита, поэтому упор на операционные системы и ИБ, а не на развлечения. На динамику сектора мало влияют межотраслевые балансы (разве что энергетика, но там позитив), закредитованности не наблюдаю. Скоро рассмотрим к покупке и аналитике акции этого сектора. _ _ _ 💰 Что я могу сказать в завершение - изучайте экономику, покупайте только лучшие бизнесы. Если вы найдёте ту самую компанию - считайте вы обогнали рынок в долгосрочной перспективе 🩸 "Из многих-единое"

🏛🇷🇺 Ave! Мы часто обсуждаем перспективные сектора и добавляем их к себе в портфель. А давайте разберемся какие сектора лучше обходить стороной с микроэкономической точки зрения. 🕯И так, худшие сектора рынка РФ с точки зрения инвестиционной привлекательности: ❎5. Ритейл, розничная торговля (продовольственные Пятерочка, Магнит и т.д., и непродовольственные вроде М.Видео) - сектор неплохой, но негативом являются ускорение роста сельского хозяйства в ближайшие годы, вследствие чего сильно растут операционные затраты (при отсутствии снижения спроса) у продовольственных магазинов, сильное удорожание импорта (негатив для всех), а также много нарушений обязательных требований (сектор даже при моратории часто штрафуют, весь год было много нарушений). Можно держать только долгосрочно, в рамках ближайшего года-двух тут нет никакой идеи ❎4. Авиаперевозки и экспорт услуг - самый адекватный сектор из нашего анти-топа, но всё же огромное количество подводных камней. Сильных позитивных сторон у тех же авиакомпаний (кроме перехода на бизнес-модель с высокой инвестпрограммой) мы не находим, но и откровенных минусов, кроме санкционных рисков, тут нет. Многие компании дотационные ( ) либо низкомаржинальные. Не рекомендуем сектор к покупке минимум до февраля, да и потом лучше сюда заходить пореже. ❎3. Логистика и грузоперевозки (Глобалтранс {$GLTR} и иже с ними) - из минусов снижающиеся темпы роста промпроизводства, с которым коррелирует сектор, вследствие жёсткой ДКП, а также высокая закредитованность сектора является негативом вследствие опять же высокой КС. Грузооборот за 9 мес. 2024 года снизился на 2.58% г/г, что подтверждает позитивную теорию о низкой рентабельности продаж сектора и вероятности его падения. К покупке однозначно не рекомендуем, среднесрочные шорты тоже не советую. Только ловить отскоки, среднесрочные идеи могут появиться весной. ❎2. Недвижимость (застройщики и купля-продажа недвижки) - тут один негатив. Ставки по ипотекам могут повыситься до 28-32% вследствие роста ключа, высокого фондирования, жестких МПЛ и удорожания издержек, что уже влечёт за собой снижение спроса на ипотечные продукты на ≈30%, соответственно спрос падает и на квартиры. Спрос на саму недвижку также будет падать ввиду перегретости рынка. Можно рассматривать только спекулятивные сделки, среднесрочная идея в секторе может появиться через 2-3 квартала при начале снижения ставки. Пока однозначно нет. ❎1. Микрофинансовые, микрокредитные организации - это худшее. Жёсткое регулирование сектора, неясная бизнес-модель абсолютного большинства компаний (кроме , но её я тоже обхожу стороной), полное отсутствие перспектив. Несмотря на рост процентных доходов, прибыль МФО за 9 мес. 2024 г. упала на 34%, макроэкономически за счёт ужесточения ДКУ спрос будет падать, соответственно ждем дальше снижения показателей. Определенно обходить стороной. _ _ _ 🤑 Что я могу сказать - изучайте экономику, тщательно изучайте компании перед покупкой чтобы не взять пустышку с долгами и непонятными бизнес-процессами. Всегда следуйте принципу "DYOR" 🫡 "Из многих-единое"