Хэштег #арензапро | Тинькофф Инвестиции Пульс

АКРА повысило рейтинг «АРЕНЗА-ПРО» до ВВВ+(RU) Агентство АКРА повысило кредитный рейтинг лизинговой компании «АРЕНЗА-ПРО» (бренд «Аренза 360») до уровня ВВВ+(RU), прогноз «Стабильный». •Почему повысили: 📈 Рост капитала: Показатель достаточности капитала (ПДК) вырос до 27,6%, а генерация капитала за 5 лет превысила 300 б.п. 📊 Бизнес-профиль: Компания небольшая (портфель ~3,6 млрд руб.), но показывает семикратный рост за 4 года. Является нишевым лидером (оборудование для общепита) и одним из лидеров по количеству сделок. 🏢 Управление: Прозрачная структура, наличие крупного институционального инвестора (25%) усиливает контроль. •Риски и нюансы: ⚠️ Высокая зависимость от ключевого лица (основатель является и гендиректором, и основным владельцем). ⚠️ Сохраняется проблема "старой" дебиторской задолженности и изъятого имущества (18% от капитала). ⚠️ Ликвидность пока сдерживается отрицательными операционными потоками в отдельные периоды. •Планы: Компания фондируется в основном через облигации (60% пассивов), но может начать активнее привлекать банковское финансирование. {$RU000A106GC4}

АРЕНЗА-ПРО — лизинговая компания на этапе активного роста, но с давлением на ликвидность ОФС: 62/100 (Не индивидуальная инвестиционная рекомендация!) На основе анализа РСБУ за 9 месяцев 2025 года формируется картина быстрорастущего лизингового бизнеса с сильным операционным потенциалом, но растущими кредитными рисками и оттоком денежных средств. 🟢 ЧТО РАДУЕТ (Сильные стороны) 1. Рост масштабов бизнеса: Активы компании выросли с 1,7 млрд руб. на конец 2023 г. до 2,4 млрд руб. на 30.09.2025 г. (+42%). Компания уверенно наращивает лизинговый портфель. 2. Высокий рост выручки: Доходы от обычных видов деятельности выросли на 38% г/г (с 458,6 млн до 634,5 млн руб.). Основной драйвер — услуги финансовой аренды (лизинг), которые выросли на 43%. 3. Устойчивый собственный капитал: Капитал увеличился на 56% за 2 года (с 426 млн до 667 млн руб.). Нераспределенная прибыль выросла в 4 раза (с 76,5 млн до 319,4 млн руб.). 4. Чистая прибыль: Прибыль за 9 мес. 2025 составила 143 млн руб. (+31% г/г), что подтверждает эффективность операционной модели. 5. Высокое обеспечение по договорам: Полученное обеспечение по договорам лизинга составляет 9,65 млрд руб. — почти в 4 раза превышает размер лизингового портфеля, что снижает кредитные риски. 🔴 ЧТО ТРЕВОЖИТ (Критические риски) 1. Рост долговой нагрузки: • Совокупный долг: 1,54 млрд руб. (1,02 млрд долгосрочных + 0,52 млрд краткосрочных займов) • Debt/Equity = 2,31x (норма <1x) — на 1 руб. капитала приходится 2,31 руб. долга • За год долг вырос незначительно, но остается на высоком уровне 2. Качество лизингового портфеля под давлением: • Резерв под ожидаемые кредитные убытки (ОКУ) вырос в 2,5 раза — с 43,8 млн до 109,4 млн руб. • Доля резервов в чистой инвестиции в лизинг выросла с 2,2% до 5,5% — признак ухудшения качества дебиторской задолженности 3. Отрицательный денежный поток: • Сальдо денежных потоков за период: -61,9 млн руб. • Денежные средства сократились с 93,1 млн до 31,2 млн руб. (-66%) • Операционный денежный поток (не раскрыт явно), судя по динамике, находится под давлением 4. Рост дебиторской задолженности и резервов: • Общая дебиторская задолженность выросла до 2,38 млрд руб. • Резерв по сомнительным долгам вырос на 46% (с 142,8 млн до 209,2 млн руб.) 5. Снижение ликвидности: • Коэффициент текущей ликвидности: Оборотные активы / Краткосрочные обязательства ≈ 3,6 — формально высокий, но значительная часть оборотных активов — дебиторская задолженность с сомнительным качеством • "Реальная" ликвидность с учетом качества дебиторки вызывает вопросы 💎 СВОДНЫЙ ВЕРДИКТ «АРЕНЗА-ПРО» — это представитель лизингового бизнеса на стадии активного роста с умеренными рисками. Компания демонстрирует сильную операционную динамику, но платит за это ростом долга и ухудшением качества активов. •Операционно — бизнес растет двузначными темпами, лизинговый портфель расширяется, выручка увеличивается. •Финансово — классическая "ловушка роста" для финансовых компаний: рост требует фондирования, долг накапливается, качество портфеля ухудшается, ликвидность сжимается. Инвестиционный вывод: Компания представляет собой умеренно рискованный актив с хорошим операционным потенциалом. Ключевые риски связаны с качеством лизингового портфеля (рост просрочек и резервов) и способностью обслуживать долг в условиях высоких ставок. Бизнес-модель устойчива, но требует пристального контроля за уровнем дефолтности лизингополучателей. {$RU000A106GC4}