🦋 Эффект отложенного роста. Акции России с инвестиционным потенциалом 🎯Часто причиной слабой динамики акций является то, что компания перешла в новый инвестиционный цикл. Вместо выплаты #дивидендов и #байбэков она тратит свободные средства на капитальные вложения. 🇷🇺Сейчас в России такое встречается особенно часто: бизнес заново выстраивает логистику и производство. Приведем примеры акций и отраслей, которые могут хорошо выстрелить в будущем — за счет крупных инвестиций, сделанных сегодня. 💦Как это измерить Капитальные затраты, или #CAPEX — всегда отражены в стандартной отчетности компаний по #РСБУ и #МСФО. Но сама по себе величина мало о чем говорит: у крупных компаний она ожидаемо больше по размеру, и ее нужно смотреть в сравнении с прошлыми периодами. Однако есть полезный коэффициент, который позволяет сравнивать разные компании друг с другом по размеру капитальных затрат, делая вывод о том, кто на рынке сейчас инвестирует особенно активно, а значит, имеет большие шансы на опережающий рост в будущем. Речь про CAPEX / Sales (капитальные затраты / выручка) — он соотносит инвестиции компании в новые проекты и инфраструктуру с размером выручки. В среднем по рынку это около 10%, но у многих российских компаний сейчас этот показатель в разы выше. Кто сколько инвестирует Ниже дана таблица с расчетами актуального коэффициента СAPEX / Выручка. Компании отсортированы от большего к меньшему: те, что инвестируют больше других (с поправкой на размер бизнеса), имеют больше перспектив относительно конкурентов из той же отрасли. Особенно интересно сейчас выглядят золотодобытчики и прежде всего Селигдар — самая медленная бумага в отрасли. Тем не менее, как мы видим, компания тратит сейчас около половины всей выручки на инвестиции, а это дает основания ожидать мощной отдачи на горизонте более года. Также стоит обратить внимание на энергетиков. В топ-20 выбивается сразу три ключевые фишки, но особенно агрессивно инвестирует ФСК — больше трети выручки. Для среднесрочных инвесторов это негатив (слабая динамика, нет дивидендов), но долгосрочно — безусловно, позитивный фактор. Телекомы — еще одна отрасль с высоким CAPEX / Sales. Выше конкурентов сейчас находится Ростелеком: больше четверти выручки у него уходит на инвестиции. Это одна из наиболее активных компаний, занятых импортозамещением в IT, так что все логично: она может занять львиную часть будущего рынка. ⛓Перспективные тяжеловесы Для #инвесторов, разумеется, наибольший интерес представляют самые крупные и ликвидные бумаги, поэтому стоит отдельно отметить те из них, которые выгодно выделяются на общем фоне, то есть адаптируются к новой реальности и санкциям не только на словах, но и на деле. Выше прочих (но ниже соседей по отрасли) стоит Норникель: около 24% его годовой выручки уходит на новые проекты и обновление инфраструктуры, что более чем в 2 раза превышает обычные для рынка значения. Компания явно готовится к будущему. $GAZP , несмотря на скептичное отношение рынка, тоже в числе активных инвесторов. 20% выручки расходуется на инвестиции. То есть мы можем предположить, что заявления про разворот на Восток и Силу Сибири – 2 — это не только разговоры. Из нефтяников выше прочих $ROSN , что опять же совпадает с публичными заявлениями: компания активно пробивает каналы сбыта в Китай и не Азию в целом. И тратит на свои инвестпрограммы более 12% выручки. Для сравнения, у $LKOH сейчас коэффициент ниже 5%. 🪬Кого еще можно отметить Любопытно смотрятся отдельные бумаги, у которых нет сопоставимых конкурентов, но они выделяются высокой долей капитальных затрат. Классические компании роста, находившиеся на раннем жизненном цикле еще до истории с санкциями. - #iNARCTICA (20,8%) - ИСКЧ {$ISKJ} (19,6%) - #ЕМС (17,4%) - Сегежа Групп $SGZH (17,0%) - Мать и Дитя $MDMG (15,4%) - {$OZON} (14,6%) - $POSI (14,5%) 💰Наиболее устойчивые показатели демонстрируют Мать и Дитя (хотя ЕМС и ИСКЧ инвестируют в развитие больше), Сегежа и Ozon. 📰БКС