Хэштег #бизнесидёт | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Евротранс опять штормит. Цена вернулась. Что дальше? Приятель, смотрю на $EUTR. Акция снова там, где мы брали год назад — около 122 рублей. Но давай посчитаем честно. За год мы получили 34,5 рубля дивидендами. Итого доходность 30%. Пока индекс падает на 15%, Евротранс даёт треть сверху. Неплохо, правда? Что случилось сейчас. Новость неприятная — к дочке компании подали иск на 3 млрд рублей. Это уже серьёзно. Не чек, а целый арматурный прут. Плюс череда событий: то ФНС счета блокировала, то облигации в стакан размещали. Ощущение, что компания живёт в режиме «одна передряга в месяц». Бывает ли дым без огня? Хороший вопрос. Но есть другая сторона. Предварительные результаты за 2025 год: выручка растёт, EBITDA перевалила за 24 млрд, долг — 60 млрд. Это 2,4 EBITDA. Четыре года подряд компания сокращает долговую нагрузку, наращивая прибыль. Темпы роста впечатляют. Иск в 3,5 млрд — это максимум 2-месячная EBITDA. Неприятно, но не смертельно. У нефтетрейдеров такое бывает: контрагенты задерживают платежи, возникают споры. МСФО-отчёт прольёт свет на структуру баланса. Что по цифрам. Компания торгуется по 0,09 P/S и 3,3 EV/EBITDA. P/E пока не посчитать до отчёта, но динамика сильная. Дисконт за риск — адекватный. Рынок уже всё заложил в цену. Риск есть? Да, риск есть. И немалый. Но компенсация за этот риск кажется достаточной. И для акций, и для облигаций Евротранса. Моя позиция. Сижу, наблюдаю. Цена вернулась на уровни входа. Дивиденды уже в кармане. Бизнес продолжает расти. Иск — повод для волнения, но не для паники. Как говорит мой знакомый: «Пока компания зарабатывает больше, чем должна, — она живёт. А живой бизнес всегда имеет цену». Буду смотреть отчёт. Там станет понятнее.

Евротранс. Расплатились, утёрлись и поехали дальше. Приятель, помнишь ту драму в выходные? ФНС заблокировала счета, акции упали на 3%, народ в чатах рвал волосы и кричал «Всё пропало!»? Сегодня $EUTR спокойно выплатил все купоны. Налоговая задолженность погашена. Облигации пошли вверх, акции следом . А те, кто продавал на панике, теперь сидят с кэшем и думают: «А почему я опять повёлся?» Теперь по фактам. Сумма долга была 223 млн рублей. Для Евротранса это примерно 1% от EBITDA за прошлый год. Не критично, не смертельно, просто неприятно. Но рынок есть рынок. Он любит драму. Увидел красный флаг — побежал. А потом, когда выясняется, что флаг был просто забытой на ветру тряпкой, бежать обратно уже поздно. Моя ставка сыграла. Я писал в воскресенье: «Скорее всего, технический косяк. Разблокируют за 1-3 дня». И держал позицию. Сегодня вторник. Прошло ровно два дня. Купоны выплачены, налоги заплачены, бизнес работает. Заправки открыты, бензин продаётся, деньги идут. Паникёры опять будут ждать дефолта. Из-за 1% EBITDA. Серьёзно? Мораль, приятель. Рынок — это не про то, чтобы бежать быстрее всех. Это про то, чтобы видеть за шумом реальность. Когда счета заблокировали, я задал себе один вопрос: «Это проблема бизнеса или проблема бухгалтера?» И ответил: бухгалтера. Потому что бизнес не рухнет из-за 223 млн, когда обороты — миллиарды. Потому что кредиторы не отвернутся из-за технической заминки. Потому что паника — плохой советчик. Что теперь. Евротранс продолжает работать. Оценка остаётся низкой (EV/EBITDA около 3), риски уже учтены в цене, а те, кто испугался, остались за бортом. Я держу дальше. Жду годовой отчёт МСФО. Там будет понятнее. А паникёрам — спасибо за ликвидность. Спокойной ночи, приятель. И не лови ножи.