Хэштег #риск | Тинькофф Инвестиции Пульс

Может, уже писал про это, если повторюсь — не беда. Мне вот иногда кажется, что у Бога отличное чувство юмора. Вот смотрите, главное, зачем придумали крипту — чтобы не зависеть от агентов, регуляторов и прочей «третьей стороны». Чтобыниктоне мог обнулитьваши деньгиросчерком пера или нажатием кнопки. И что мы видим: риск посредника именно в крипте зашкаливает! Ну если сравнивать с депозитом в Сбере, акциями на Мосбирже и прочими старыми добрымивещами… Понятно, что на холодном кошельке крипта ваша. На чтобы купить за нее квартиру или колбасу, вам таки придется вывести ее в фиат, биток в гастрономе все еще не принимают. Даже там, где якобы принимают — все равно сначала выводят в фиат (просто вывод может быть мгновенный и незаметный). Оплата в крипте была бы только там, где ценник вывешен строго в крипте независимо от ее текущего курса в фиате. Типа нам неважно, стоит биток 20 тысяч долларов или 200, нашаквартира все равно будет стоить вам 1.5 биткойна. Много вы знаете в мире таких удивительных мест? Таким образом, чтобы совершить криптофиатный обмен, причем сделать этонадоаж два раза, нам нужен шлюз. Дьявол в шлюзе. Со всеми своимиAML, KYСи прочим бесовством. В теории это нужно для того, чтобы ловить преступников. На практике, в большинстве случаев, это нужно для того, чтобы совершать преступления. Которые(снова юмор) таковыми формально не выглядят. Посредник от балды замораживает средства любого клиента. Говорит, что подозревает его в терроризме, хренизме и т.д. Требует десять справок и говорит, что будет рассматривать их полгода. Сам посредник обычно далеко, в чужой и непонятной юрисдикции. А жертва, скажем, в России. Жаловаться отсюда практически невозможно. Можно выполнить требования, но… Через полгода можно попросить еще 3 справки и взять еще 3 месяца. Повторять можно до бесконечности. В реальности мы имеем механизм, где любая биржа может не отдать средства клиенту, и это норм. Аналогично любой обменник, криптосервис и т.д. Для многих проектов фрод и скам— это основной источник их прибыли. А вовсе не «комиссия». Почти что пресловутый оффшорный форекс, некогда так популярный в СНГ. Всем потенциальным клиентам остается только следить за репутацией контор, менять небольшими порциями, искать своего проверенного контрагента и т.д. Теоретически риск посредника есть в любом банке, на любой бирже. Везде могут заблокировать и не отдать. Теоретически. Но давайте честно, где он выше: в богомерзком скуфском фиате или модной вольной крипте? Где для безопасности нужно быть продвинутым юзером, а где простой бабушкой? Рисков в крипте куча, от «потерял ключ доступа» до «поставил в транзакции запятую не там, и отдал в 10 раз больше». Но сейчас именно про риск посредника. В остальных случаях ты сам себе враг, можно им не быть. Но вот риск посредника — самый подлый, главный и неизбежный. Напомню, что крипта создавалась как раз, чтобы его не было…

⛽️ ЕвроТранс ( ): похоже, это уже не просто кризис, а фактический крах основного бизнеса. Сеть АЗС «Трасса», проработавшая около 30 лет, полностью приостановила работу. «Газпромбанк Лизинг», которому принадлежат заправки, начал изымать все 57 объектов, ранее переданных ЕвроТрансу в лизинг. Из них 53 находятся в Подмосковье. По имеющимся данным, 40 заправок уже опечатаны, остальные планируют изъять до конца недели. Фактически компания лишается основного источника выручки. Продажи топлива, кофе и хот-догов больше не будут приносить ей прежний доход. У группы остаются электрозарядные станции и другие активы, но вряд ли они смогут компенсировать потерю всей сети. 📉 Что делать владельцам облигаций? Ситуация крайне тяжёлая. Компания уже допустила дефолты по выплатам, а перспективы возврата вложенных средств выглядят сомнительно. Держателям облигаций необходимо следить за процедурой банкротства и заявлять свои требования в установленном порядке. При этом рассчитывать на возврат всей суммы не стоит. Требования владельцев необеспеченных облигаций относятся к третьей очереди реестра кредиторов. С учётом долговой нагрузки и потери основного бизнеса вероятность получить значительную часть вложенных денег невелика. 🤔 Но меня продолжает интересовать один вопрос. Согласно отчётности за первое полугодие 2026 года, запасы топлива компании оценивались примерно в 31 млрд рублей. На фоне происходящего хотелось бы увидеть полноценную отчётность и понять, что стало с этими запасами и куда направлялись полученные от их реализации деньги. Не исключаю, что очередной полноценной отчётности мы уже не увидим. ⚠️ Кто может быть следующим? На прошлой неделе я писала о тревожных сигналах у Мосгорломбарда ( ). Компания уже допускала технические дефолты по выплатам купонов, а доходность её облигаций выглядит чрезвычайно высокой. Но высокая доходность в такой ситуации — не подарок инвестору, а компенсация за риск потерять вложенные деньги. Я бы трижды подумала перед покупкой таких бумаг. И всё равно не стала бы их покупать. История ЕвроТранса ещё раз показывает: когда доходность облигаций становится аномально высокой, сначала нужно оценивать не потенциальную прибыль, а вероятность возврата собственных денег. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💡 Купон 21,75% при ключевой ставке 14,00% — разница 7,75 п.п. это не бонус, а цена риска 📊 А что если я выбираю облигацию просто потому что ставка купона выше — и даже не задаю себе вопрос, а почему она выше? Сама по себе цифра ставки купона ничего не говорит о качестве бумаги — её нужно сравнивать с базовым уровнем доходности на рынке. Таким уровнем служит ключевая ставка ЦБ: её не меняли с 23 октября, она держится на 14,00% годовых, следующее решение — 18 декабря. Сегодня, 9 ноября, в портфеле приходит купон по облигации Брусника 002Р-05 — 17,88 ₽ на бумагу, ставка 21,75% годовых, рейтинг эмитента A-. Разница со ставкой ЦБ — 7,75 процентного пункта. Эти 7,75 п.п. — не подарок эмитента и не признак того, что бумага выгоднее других. Это премия за кредитный риск: чем сильнее компания отличается от условного «без риска» уровня ключевой ставки, тем больше рынок требует заплатить за то, что она может не вернуть долг или не выплатить купон в срок. Чем шире разрыв — тем выше оценённый рынком риск, а не «тем лучше сделка». Поэтому наша облигационная стратегия не ищет бумаги с самой высокой ставкой купона на рынке. Правило смотрит на сочетание: кредитный рейтинг эмитента (не ниже A-) и то, насколько доходность компенсирует разрыв к ключевой ставке — высокая ставка при слабом рейтинге или слабом соотношении к ставке ЦБ сама по себе привлекательной бумагу не делает. Что сделать сегодня: откройте в приложении карточку любой своей облигации и вычтите из её ставки купона 14,00% — текущую ключевую ставку. Чем больше получившаяся разница, тем выше кредитный риск, который рынок в эту бумагу уже заложил, и тем внимательнее стоит смотреть на рейтинг эмитента рядом с этой цифрой. Это не рекомендация по конкретной бумаге — только пример того, как читать ставку купона относительно ключевой ставки. Лайкни 👍, если тоже раньше смотрел только на верхнюю цифру ставки, не сравнивая её с ключевой. А в комментариях — как вы для себя решаете: высокая ставка это хорошая находка или сигнал присмотреться повнимательнее?

## Здравствуйте, мои старые и новые подписчики. Спасибо вам за то, что читаете мои опусы, а новым подписчикам - спасибо за интерес к ним и за подписку. Лучший друг мой - я сам, но и худший враг мой - тоже я сам... О чем это я...? О рисках и потерях, но и о прибыли☝. Финансовая грамотность, финансовая дисциплина и финансовая безопасность включают кроме прочего, одно правило, один принцип: всегда (!) иметь НЗ - неприкосновенный (!) запас, финасовую подушку. И нет трогать её ( а надежнее - и пополнять), никогда не трогать. Не скрою: звучит идеалистически и категорично, но можно прикинуть и реальную сумму! Когда совсем плохо с деньгами, то выделяем: время, мозги ( у меня - какие уж есть😁), тетрадку, карандаш и ластик.. И задаем себе - прямо, в лоб, стукнув кулаком по столу - вопрос о необходимых и не необходимых тратах. Примечания: - излишние траты - сразу нафиг на (неопределенное, скорее всего) время; - внутри системы необходимых трат тоже ( скорее всего) можно варьировать : временем покупок, ценами / скидками, аналогами и т. д.; Начиная работать руками, сразу ввёл самое железное из всех железных правил: 50% заработка - на инструмент (есть деньги в семье или у меня / нет денег, нужны деньги / не нужны - не колебет). И ввёл второе правило: не покупать плохой/ дешевый инструмент ( спасибо англичанам за :"я не настолько богат, чтобы покупать дешевые вещи". В 2021 году пришёл на фондовый рынок... И что же я увидел: Ба! Да тут применимы эти же правила! Если уж начал работать на бирже, то: Надо поддерживать "стоимость" депозита. Ещё лучше - наращивать депозит. ☝При этом я советую определить источники роста депозита и соотношение их в процентах напр. : 😁30%- пополнение/ 70% - рост депозита ( хаха, мечты или круглосуточное трейдерство😁😱😁); можно простой вариант: 50%/50% - на сколько за месяц вырос депозит - столько и вложить. Можно ( и так делают) : регулярными пополнениями на постоянную сумму, однако это - при минусе и минусе увеличивающемся - самообман и сливание денег ☝ если минус 5 % за месяц, то надо срочно "перетряхивать портфель" - так советуют учебники, но для ру фонды это, думаю, условно и малоприменим😁🧐🧐🤔😁😁 Пути выхода из минусов есть, и они разные для разных целей на бирже и разных стратегий. И тут закономерноно, логично вернуться к теме "инструменты": немцы ( не проверял) говорят: хороший инструмент - половина работы. И выбор биржевых инструментов - тоже очень и очень важен для цели работы на бирже - получения прибыли. Надо выбирать надежные инструменты, пусть и не сулящие золотые горы с молочными реками и берегами из ... 🤔фиг с ним😁, пусть будет - из халвы.😁 Какие инструменты надежны? На бирже - по большому счету - никакие; но есть - с минимальным риском. Я бы с них и начинал работать ( именно - работать, а не - играть) на бирже. Дочитавшим - спасибо. Не иир, не панацея, но и не плацебо😀 ( имхо).

## биржи Сегодня хороший день и без всякой торговли. Здравствуйте. В переписке с одним человеком постоянно возникает противоречие подходов, взглядов на фондовый рынок РФ. Я вижу себя умудренным и дальновидным. И поэтому склонен к пессимизму. Мой визави имеет, на мой мудрый и прозорливый взгляд, явный избыток оптимизма. Как же ? Как же так? Кто правее? На что ж это влияет? Вдруг - на мои деньги??! Ввожу критерий: "риск" - самый заметный при работе на бирже и самый значимый, если цель сохранить депозит и только потом цель преумножить его. Смотрим с т.з. этого критерия на 1. оптимизм излишний, необоснованный оптимизм склонен не видеть или преуменьшать риски, а это - путь к уменьшению депозита на часто неправданных ожиданиях ростаа активов; надо всегда задавать вопросы: а на чем, собственно говоря, основан мой (такой приятный мне же) оптимизм? Эти основания надежны? вера в источник информации, доверие к автору публикации - это потенциальный риск потери денег; 2. пессимизм пессимизм основан на критическом мышлении ( хоть каком: есть оно - уже хорошо) ; он, внося долю скепсиса, позволяет минимизировать, уменьшить риски; не говорю о недоверчивости вообще - ко всем и ко всему: важна слепая вера в нформацию, которая может повлиять на мое, например, решение о биржевых инструментах: покупать// продавать// держать// игнорировать. В качестве обобщения: Оптимизм, увеличивая явные и скрытые риски, может ( легкхо!) уменьшить наши депозиты; Пессимизм ( критический подход к информации, к прогнозам) - наоборот - помогает сберечь и преумножить депозит разумными вложениями. ## Сами слова "пессимизм" и "оптимизм" эмоциональны и не совсем подходят для передачи моих измышлений, которые, надеюсь, все же понятны читающим. ## Здоровья и спокойствия, ясности мыслей всем прочитавшим. P. S. Смайлики не ставил - прошу меня извинить.

🏦 МГКЛ: −17% за день. Это паника или уже КРЕДИТНЫЙ РИСК? ⚠️ Акции МГКЛ завершили вчерашние торги падением почти на 17% — до 1,545р. Причина — информация о приостановке ФНС операций по счетам материнской компании и восьми из одиннадцати «дочек». В публикациях фигурирует сумма 1,22 млрд рублей, но здесь важно не ошибиться: это не означает, что на счетах лежало 1,22 млрд и все деньги оказались заморожены. Речь идёт о суммах ограничений и требований, а не о подтверждённом остатке денежных средств. И сама блокировка счёта ещё НЕ равна дефолту. Компания заявляет, что продолжает обслуживать клиентов, а задержек по облигациям ранее не допускала. По двум дочерним обществам процедуры уже прекращены. Но рынок пугает другое: Проблема затронула не одно небольшое юрлицо, а материнскую компанию и большую часть периметра группы. Для бизнеса, где оборотный капитал постоянно проходит через ломбарды, ресейл и торговлю золотом, ограничения по счетам могут влиять на расчёты с контрагентами и доступную ликвидность. При этом МГКЛ пока не представила инвесторам подробную таблицу: — какие ограничения продолжают действовать — из-за чего они возникли — какая сумма действительно подлежит уплате — когда ожидается полное снятие блокировок 📊 По итогам первого полугодия у группы были сильные цифры: выручка 27 млрд рублей, EBITDA 1,81 млрд, чистая прибыль 553 млн. Но при оценке кредитного риска важна не только прибыль в отчёте, а наличие реальных денег для текущих расчётов и обслуживания долга. 🔖 Мой вывод: покупать только потому, что акция «подешевела на 17%», я бы не торопился. Позитивный сценарий — компания быстро снимает ограничения и раскрывает подтверждённый запас ликвидности. Негативный — блокировки затягиваются и начинают мешать работе дочерних обществ.

💰 Облигация платит 15,03%, вклад — 13,06%, и разница — не бесплатный бонус ⚖️ «Бомба))) Спасибо за позитивчик». Эта реакция случилась под одним из прошлых выпусков «Мегановостей». Похожий эмоциональный позитив возникает у многих, когда они впервые сравнивают доходность облигации со вкладом: цифра выше — значит облигация выгоднее, и разбираться вроде не в чем. На деле за разницей в доходности спрятаны два конкретных риска, которых у вклада просто нет. Сегодня, 26 октября, по графику приходит купон по облигации ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-06 (держим в &Мега_Облигации) — 12,33 ₽ на бумагу, ставка 15,00% годовых. В пятницу, 23 октября, бумага закрылась по 998,10 ₽ при номинале 1000 ₽ — чуть дешевле номинала, а значит купленная по этой цене бумага реально приносит 15,03% годовых, на 0,03 процентного пункта больше объявленной ставки. Для сравнения: по данным Банка России, максимальная ставка по вкладам в десяти крупнейших банках на вторую декаду октября — 13,06%. Разница с облигацией — почти два процентных пункта в пользу облигации. Это не подарок, а плата ровно за два риска. Первый — кредитный. Вклад в банке из топ-10 застрахован государством: что бы ни случилось с самим банком, вкладчик получает свои деньги обратно в пределах 1,4 млн ₽ на человека в одном банке. У облигации такой страховки нет вообще — есть только кредитный рейтинг эмитента (у ЭР-Телеком Холдинга сейчас это A), который показывает устойчивость компании, но ничего не гарантирует. Второй — ценовой. Сумма на вкладе не меняется ни на рубль от того, что происходит на бирже. Цена облигации меняется каждый торговый день — сегодня она чуть ниже номинала, и это добавило доходности те самые 0,03 процентного пункта сверх купона. Но то же правило работает и в обратную сторону: вырастет цена выше номинала — фактическая доходность окажется ниже заявленной ставки, как бы высоко она ни была написана в карточке. Что сделать сегодня: откройте в приложении карточку любой своей облигации и сравните три числа — ставку купона, кредитный рейтинг эмитента и то, насколько цена отличается от номинала. Разница с текущей ставкой по вкладам (13,06%) — не бонус, а цена за эти два риска, и держать это в голове полезнее, чем просто радоваться более высокой цифре в карточке. Это не рекомендация по конкретной бумаге — только пример того, как читать разницу в доходности между вкладом и облигацией.

21: 20 Запись. Хеджирование — это налог на страх Классическая теория учит: если боишься падения — купи защиту. Купи пут-опцион на акции, открой шорт на индекс, застрахуй облигации. Кажется, что хедж делает портфель неуязвимым. Но это иллюзия. Хедж — это не защита. Это плата за страх, что капитал может сломаться. Иллюзия защиты в век машин Сегодня рынок — это не просто акции и облигации. Это серверы. Каждый месяц крупные фонды обновляют свои HFT-алгоритмы (высокочастотной торговли). И эти алгоритмы не знают о твоих опционах. Они не знают о твоих страхах. Они видят только данные. Представь ситуацию. Выходит плохая новость. Первый алгоритм, который обновился на этой неделе, мгновенно сбрасывает пакет акций или облигаций, обваливая цену на 10%. Второй алгоритм из другого фонда, который тоже работает на опережение, видит это падение и сразу играет на понижение. Запускается цепная реакция — каскадная ликвидация. Но есть и другие механизмы, которые добавляют топлива в этот пожар. Например, гамма-хеджирование. Когда цена резко падает, продавцы опционов вынуждены покупать или продавать базовый актив, чтобы застраховать свои собственные риски. Их действия не зависят от эмоций — это чистая математика. И эта математика только усиливает падение. Или маржинальные требования. Когда цена идет против позиций, брокеры требуют пополнения счетов. Алгоритмы автоматически закрывают позиции тех, у кого не хватает средств. Где в этот момент твой хедж? Пока ты ждешь, что купленный опцион сработает и спасет тебя, ликвидность исчезает. Спреды расширяются. Твоя страховка сгорает, потому что в момент тотального домино она никому не нужна. Ловушка «умного» хеджа Трейдеры любят хеджироваться, когда рынок начинает трясти. Они думают: «Я пережду в хедже, а потом вернусь». Но хедж — это не бесплатно. В момент паники страховка (опционы или шорты) становится баснословно дорогой. Ты покупаешь защиту на пике страха, отдавая последние резервы. А когда паника проходит, твой хедж сгорает, превращаясь в убыток. Ты пытаешься защитить хрупкий капитал, но в итоге платишь дважды: сначала за страховку, а потом — за разворот рынка. Иная логика Добавим от себя: если капитал устроен так, что не ломается, хеджирование теряет смысл. Капиталу, который не ломается, не нужно платить за защиту. Он принимает удар как часть движения. Если рынок падает — он использует падение. Если растет — фиксирует. Ему не нужна страховка, потому что он сам себе страховка. Тот, кто хеджирует, — признает, что его структура уязвима. Он боится, что цена пойдет против него и разрушит всё. Он платит рынку за право не бояться. Тот, у кого капитал выстроен правильно, — не платит. Он не боится, потому что нет точки, куда удар доходит целиком. Здесь нет войны с классиками. Классики не ошибались — они писали для другого измерения. Их правила работают там, где рынок зависит от людей. Но в измерении, где правят HFT-алгоритмы и каскады, эти правила не спасают. Это просто другая система координат. Хедж — это костыль для хрупких. Структура — это способ жить без костылей. Предупреждение для тех, у кого нет структуры Если ты прочитал это и подумал: «Значит, можно вообще не хеджировать и плевать на риски» — ты идешь ко дну. Хеджирование — это налог на страх. Но если у тебя нет структуры, этот налог — единственное, что не дает тебе разориться прямо сейчас. Твоя хрупкая позиция без хеджа — это просто лотерейный билет. Пока у тебя нет капитала, который устроен как несокрушимая форма, — хеджируй. Плати этот налог. Потому что без него ты потеряешь всё. Но помни: хедж спасает от убытка, но не делает тебя архитектором. Он делает тебя заложником страховой компании. 20.10.2026 «Хедж — это не защита капитала. Это плата за страх, что капитал может сломаться. Структура не боится, поэтому не платит.» E_M_NonLin 14.09.1981

16:10 Запись. Каскадная ликвидация: почему резерв не спасает --- В трейдинге есть понятие, от которого стынет кровь у любого, кто торгует с плечом — каскадная ликвидация. Это когда падение цены запускает принудительное закрытие позиций одних трейдеров. Их продажи роняют цену еще ниже, что запускает ликвидацию следующих. И так по цепочке, пока рынок не рухнет в бездну. Это не случайность. Это математика хрупкой структуры. Ловушка «умного» резерва Многие думают, что знают секрет выживания. Они говорят: «Я всегда держу резерв. У меня есть заначка на случай просадки. Я не жадный, я оставляю 20% или 30% кэша». Звучит разумно. Но в каскаде это не работает. Если у тебя есть маржинальная позиция, твой резерв — это просто отсрочка. Ты докупаешь на падении, думая, что спасаешь позицию. А каскад только набирает скорость. И вот твой резерв заканчивается, а цена падает еще на 10%. И тогда брокер приходит за твоей позицией. В каскаде резерв не спасает. Резерв просто становится дополнительным топливом, которое ты сам закидываешь в печь. Почему случаются каскады Каскад — это результат того, что все игроки оказались в одной лодке. Все вошли с плечом, у всех стоят стопы в одном и том же месте, все рассчитывают на свой «резерв». В момент, когда цена проходит болевую точку, срабатывает эффект домино. Ты не можешь продать, потому что все продают. Ликвидность исчезает. Резерв тебе не поможет, потому что твой резерв — это просто цифры на экране, которые брокер аннулирует принудительным закрытием. Иная логика Добавим от себя: если капитал устроен так, что может быть ликвидирован — у тебя нет капитала. У тебя есть позиция брокера, которую он тебе одолжил. Структура, которая не ломается, не нуждается в резерве для спасения. Она изначально устроена так, что ликвидация к ней не применима. Тот, кто держит резерв, боится не успеть. Тот, у кого капитал устроен правильно, не боится, потому что у него нет точки, где срабатывает принудительное закрытие. Он не играет в игру «успей выскочить». Он просто не входит в ту дверь, где стоит капкан. Предупреждение для тех, у кого нет структуры Если ты прочитал это и подумал: «Значит, мне просто нужен резерв побольше, чтобы пересидеть каскад» — ты ошибаешься. Если у тебя есть плечо или маржа, то при начале даже микроскопического каскада твой резерв тебе не поможет, если у тебя нет правильной структуры. Каскад может съесть любую подушку. Пока у тебя нет структуры, которая вообще не зависит от маржинальных требований, твой резерв — это иллюзия. Не пытайся перехитрить каскад, если не понимаешь, как на самом деле устроено поле, на котором он играет. 20.10.2026 «В каскаде выживает не тот, у кого больше резерв. А тот, кого не за что ликвидировать.» E_M_NonLin 14.09.1981