Хэштег #боржоми | Тинькофф Инвестиции Пульс

Грузия, Боржоми Наверное всем знакома Вода Боржоми, которая добывается из природных источников в одноименном городе. В центральном парке Боржоми (вход платный - 10 лари) можно продегустировать воду из настоящего источника. Экскурсии здесь тоже есть) Интересный факт , что вода Боржоми, на самом деле теплая (около 38 градусов) со своим специфическим узнаваемым вкусом. Ещё, было удивительным фактом, что цвет бутылки Боржоми запатентован и имеет даже свое название) В общем, учитывая масштабы - можно закладывать целый день для отдыха в парке/экскурсий/прогулок.

Боржоми Финанс: облигации на размещении⁠⁠ Боржоми Финанс является дочерним предприятием Rissa Investments Ltd. — холдинговой компании, консолидирующей активы по выпуску бутилированной воды на территории России, Грузии и Украины. В портфель брендов входят «Боржоми», «Святой источник», "Аква Стар", "Эдельвейс" и другие. Основной акционер Группы — Alfa Finance Holdings Limited. 🚰Дата начала размещения - 20.02.2024 года, то есть сегодня, так сказать с пылу с жару. 🚰Дата погашения - 16.02.2027 года. Говорят, что трехлетние облигации раньше идеально вписывались в модель инвестирования на ИИС. Сейчас срок службы ИИС увеличен до 5 лет, но почему бы и да?😜 🚰Объем размещения - 5 000 000 000 рублей с классическим номиналом в 1 000 рублей. Изначально компания планировала установить максимальный объем в 4 млрд. рублей, но книга заявок была переподписана 3 раза. 💰Размер купона - 16,1% годовых. Как-то совсем мало, в сравнении с конкурентами. Первоначально ориентир ставки 1-го купона составлял 17,4% годовых, в ходе маркетинга он снижался трижды. 🚰Выплата купона - ежеквартально или 4 раза в год. 🚰Оферта через 1,5 года. 🚰Выпуск облигаций Боржоми Финанс-001P-02-об доступен для неквалифицированных инвесторов, но исключительно после тестирования у вашего брокера. ❗Относительно невысокая доходность оправдывается высоким рейтингом компании. РА Эксперт определил рейтинг на уровне ruA-. Настолько высокий рейтинг для компании без государственной доли - большая редкость. ❗У компании имеется один выпуск облигаций на 7 млрд. рублей, который будет погашен досрочно 23.02.2024 года. На всякий случай уточню, что это досрочное погашение опережает погашение по сроку всего лишь на 5 дней, но как торжественно звучит сам факт... 🤷‍♂По финансовой части писать особо нечего, так как последняя финансовая отчетность компании, выложенная в сети, - это годовая отчетность по РСБУ за 2022 год. Да и финансовые показатели в ней несоизмеримы с объемом выпуска.

Начало При этом уже по итогам 1П23 на фоне роста объема продаж (+15% г/г до 877 млн бутылок) выручка увеличилась на 19% г/г до 23,2 млрд руб. Около 50% продаж в натуральном выражении приносят продажи бренда «Святой источник», порядка 20% – «Боржоми», остальное – другие бренды. Группа демонстрирует стабильный уровень рентабельности по EBITDA – около 23% в 1П23 (19% – в кризисном 2022 г.). Отметим, что основной вклад в EBITDA вносят продажи бренда «Боржоми» (более 50%), «Святой источник» – более 30%, остальные бренды – существенно меньше. Группа генерирует положительный свободный денежный поток (3,8 млрд руб. в 1П23), что позволило существенно снизить долг и увеличить объем денежных средств. 👍 💡Чистый долг по итогам 1П23 сократился на 35% п/п до 7,3 млрд руб. в основном благодаря увеличению запаса денежных средств (+63% п/п до 7,5 млрд руб.). Таким образом, соотношение «чистый долг/EBITDA» составило вполне комфортные 0,8х. Краткосрочные обязательства на конец 1П23 составили 57% от общего долга и были почти полностью представлены локальными облигациями (7 млрд руб.) с офертой в феврале 2024 г. Компания объявила о досрочном погашении этого выпуска 23 февраля. Участники рынка прогнозируют, что спрос на минеральную воду в России в среднесрочной перспективе будет расти, поддерживаемый трендами на здоровый образ жизни. Как следствие Боржоми, как один из лидеров рынка, будет бенефициаром этого процесса. Кроме этого, Группа планирует развивать направление экспорта в страны СНГ. Из ключевых рисков для кредитоспособности Группы стоит отметить возможность потери активов на Украине. Однако оценка вероятности наступления этого сценария представляется невозможной. В случае его реализации и списания активов негативный эффект на финансовый профиль компании будет весьма умеренным, так как их доля в бизнесе невелика – около 10% в EBITDA по итогам 2022 г. Отметим, что рейтинговые агентства «АКРА» и «Эксперт РА» в 2023 г. подтвердили рейтинги головной компании Группы на уровне «А-» на фоне прохождения кризисного периода и снижения неопределенности. 💡Облигации компании мне кажутся интересными, но в связи с текущей ситуацией либо нас ждет погашение облигаций ( скорее всего так и будет), либо придется самому выходить. Возможно скоро появится новый (третий) выпуск, как раз для тех кто не может себе позволить потратить 1,4 млн на облигации. Тогда можно будет присмотреться к бумагам данной компании заново. {$RU000A102SK1}

💦Облигации Боржоми. Очень странные дела. Дата оферты облигаций Боржоми – 28 февраля 2024 года, а дата погашения – 20 февраля 2026 года. Была...Объем выпуск – 7 млрд рублей. Из интересного: Компания приняла решение досрочно погасить 23 февраля. При этом в приложении ТИ написано, что выпуск продолжит существование, а будущий купон составит 0,01 процент. Какие то взаимоисключающие вещи? Или погашение, или выпуск сохранится, но купон уменьшится. 🤷‍♂️ Календарь инвестора в ТИ пишет сразу все: 23 февраля – колл-опцион, 26 – погашение, 28 – оферта. Решил задать этот вопрос поддержке, пусть поработают и объяснят. На этих бумагах я и так уже заработал от 6 до 8 процентов + 2 раза получил купон, а это еще процентов 8. Не хотелось бы остаться держателем этих бумаг под 0,01 процент, поэтому лучше разобраться в вопросе и если есть риск, то лучше вовремя выйти. 💡При этом есть еще один выпуск ( доходность к оферте 17 процентов). Точнее он должен скоро появиться, но в Тинькофф его почему то не было. "Боржоми финанс" установило финальный ориентир ставки 1-го купона 3-летних облигаций серии 001Р-02 с офертой через 1,5 года объемом 4,5 млрд рублей на уровне 16,10% годовых, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Объемы меньше, но зато купон значительно выше. Ориентиру соответствует доходность к оферте в размере 17,10% годовых, купоны квартальные. Сбор заявок прошел 15 февраля с 11:00 до 15:00 мск. Первоначально ориентир ставки 1-го купона составлял не выше 17,4% годовых, в ходе маркетинга он снижался трижды. - Переподписка книги заявок доходила до трех раз, объем выпуска увеличен с не менее 4 млрд до 4,5 млрд рублей.Техразмещение запланировано на 20 февраля. Выпуск будет доступен для приобретения неквалифицированным инвесторам при прохождении теста, минимальная сумма заявки на покупку облигаций при размещении - 1,4 млн рублей. В общем эти облигации « для богатых»). 💦Мнение Газпромбанка по поводу компании «Боржоми». Группа компаний «Боржоми» (далее Группа, компания) – один из крупнейших производителей бутилированной минеральной воды на территории СНГ. Группа занимает лидирующие позиции на рынках присутствия (~20% рынка в России и около 50% – в Грузии). Основные производственные площадки компании расположены в России: четыре завода – в Московской области, Липецке, Костроме и Новосибирске (бренды – «Святой источник» «Эдельвейс»). Два завода находятся в Грузии («Боржоми»). Отметим, что у компании также есть активы на Украине (бренды «Моршинская» и «Миргородская»). Ключевым для Группы рынком является Россия – ее доля в консолидированной выручке по итогам 1П23 достигла 55% по сравнению с 53% в 1П22. В то же время доля Украины составила 25%, Грузии и Казахстана – по 5%, Беларуси – 3%, прочих стран – около 7%. Головной компанией Группы является RISSA INVESTMENTS LIMITED, которая получила кредитные рейтинги локальных агентств, бенефициары Альфа-Групп имеют долю ниже контрольной – 49,99%, правительство Грузии владеет 7,73% (пакет был безвозмездно передан в 2022 г.), прочим акционерам принадлежит 42,28%. Стоит отметить, что даже в кризисном 2022 г. Группа снизила выручку всего на 7% г/г до 38,2 млрд руб. благодаря росту цен на продукцию, который частично компенсировал сокращение продаж в натуральном выражении (-12% г/г до 1,6 млрд бутылок). Продолжение.... {$RU000A102SK1}

🍏Приходят напоминания о будущих купонах Боржоми. Приходят заранее, за неделю. Я уже подумал, что дата оферты подошла... Нет, рано ещё ( дата оферты - 28.02.2024 г). Как я понял это связано с тем, что я активировал бегунок - Напоминать о всех купонах этой бумаги. Опция не необходимая, но кому то может быть полезна. Поставить напоминание можно в календаре инвестора в приложении Тинькофф инвестиции. Об этом писал подробнее 3 февраля. Этот пост кстати набрал 199 реакций, наверное самый большой показатель за всё время. В нём так же подробнее написал про оферту... 🍎Хотел написать стоит ли продавать облигации Боржоми или предъявлять к оферте ( как оказалось до оферты и ещё далеко). Последний отчёт в Центре раскрытия информации от 25 января. Никаких негативных событий с компанией не произошло. Всё стабильно. Кредитный рейтинг подтвержден - А-. Чистый долг - 243 млн дол. Ebitda - 95 млн. Соотношение - 2,5. При нормальном финансовом состоянии организации, значение данного коэффициента не должно превышать 3. Это означает, что компания не имеет чрезмерной задолженности и в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. Чем ниже значение коэффициента, тем лучше. Не вижу смысла продавать облигации, во всяком случае пока. 💡Были ещё вопросы по некоторым облигациям. Постараюсь в ближайшее время подготовить ответы. Хорошего дня. 👍 {$RU000A102SK1}