Хэштег #30letniy_pensioner | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🪙 Долг/EBITDA = 3. Много это или мало? Показатель Долг/EBITDA (или Чистый долг/EBITDA) — это один из ключевых индикаторов долговой нагрузки. По сути, он показывает, за сколько лет компания сможет полностью погасить свои долги за счет текущей операционной прибыли. Значение около 3 считается «нормальным» усредненным ориентиром, но на практике все зависит от отрасли и стабильности бизнеса. 📊 Почему 3 — это «норма»? - Баланс риска и доходности: Коэффициент 3 означает, что компании нужно 3 года для погашения долга. Это приемлемый срок для большинства кредиторов. Значения ниже 1,5 говорят о низкой нагрузке, а выше 4–5 — о высоком риске банкротства. Ориентир для кредиторов: Банки и рейтинговые агентства часто используют эту цифру как «красную линию» в кредитных договорах (ковенантах). Превышение может грозить штрафами или требованием досрочного погашения. - Влияние на дивиденды: Многие публичные компании закрепляют в дивидендной политике, что выплаты возможны только при соотношении ниже 2,5–3. 🏭 Для каких компаний норма выше или ниже? Жестких нормативов не существует. Ориентир сильно смещается в зависимости от отрасли: Выше 3 (капиталоемкие отрасли): Допустима высокая нагрузка из-за стабильных денежных потоков. · Коммунальные услуги, Телекомы, Инфраструктура: 3.0x – 5.0x. Доходы предсказуемы и часто регулируются государством. · Строительство: 2.0 – 4.0. · Металлургия: 2.0 – 5.0. · Машиностроение: 2.0 – 6.0. Ниже 3: Низкая нагрузка, так как нет твердых активов для продажи при кризисе. · IT, Софт, Консалтинг: 0.5x – 1.5x. Высокий долг здесь — тревожный сигнал. · Нефтегазовая отрасль: 0.5 – 2.0. · Ритейл: 1.0 – 3.5. Итог: Долг/EBITDA = 3 — это усредненный «предохранитель», а не жесткая норма. Для стабильной электроэнергетики коэффициент 4 не страшен, а для венчурного IT-стартапа значение выше 2 — уже серьезный повод для беспокойства. Главное при анализе — сравнивать компанию не с абстрактной цифрой 3, а с прямыми конкурентами и средними значениями по ее отрасли.

🪙 Блокада Ормуза и угроза глобального продовольственного кризиса + рекордный рост цен на удобрения. Блокирование Ормузского пролива способно спровоцировать мировой продовольственный кризис. Стоимость азотных удобрений выросла на 40%, и ситуация продолжает ухудшаться. Через эту узкую морскую артерию проходит около половины мирового объема морских перевозок карбамида — ключевого удобрения для пшеницы и кукурузы. За первые две недели предполагаемой блокады судоходный трафик в проливе сократился на 70–75%, что мгновенно отразилось на ценах: карбамид подорожал на 40%. Критичность момента усугубляется тем, что дефицит предложения совпал с началом посевного сезона в Северном полушарии. Почему это критично: · Катар, Саудовская Аравия, ОАЭ и Иран производят удобрения на дешевом природном газе, и их экспорт полностью зависит от прохода через Ормуз. Помимо карбамида, через пролив идет 45% мирового экспорта серы (сырье для фосфатных удобрений). В Китае цены на серу уже обновили рекорд, поднявшись на 15% — до 4650 юаней. · Удар по посевной: Ключевые аграрные экономики уже ощущают шок. Индия закупает в регионе более 40% необходимых ей карбамида и фосфатов. Бразилия зависит от этого маршрута наполовину. США недополучили 25% привычного объема поставок. Бангладеш был вынужден остановить четыре из пяти своих заводов по производству удобрений. Прогнозы и последствия: По словам главы Yara (одного из крупнейших производителей удобрений в мире), если пролив останется закрытым в течение года, мир ждет катастрофа и значительное падение урожайности. Если же блокада продлится еще 2–3 недели,резкий рост цен сменится физическим дефицитом для бедных стран. Стоимость карбамида может удвоиться, что потянет за собой взлет цен на зерно, корма и, как следствие, продукты питания. 🪙 На фоне коллапса поставок с Ближнего Востока в выигрыше оказывается Россия. Являясь крупнейшим экспортером карбамида (около 15% мирового рынка), отечественные компании наращивают капитализацию. Акции «ФосАгро» выросли примерно на 14,5% за последние четыре недели. И скорее всего продолжат расти. 🪙 А что с отчётом? Компания пока отчиталась за 9 мес 2025 года. Финансы: Выручка за 3 кв. 2025 достигла ~441,7 млрд руб., EBITDA — 164,3 млрд руб., чистый долг на 9 мес. 2025 составил 254,5 млрд руб. (соотношение 1,28x). Чистый долг немного вырос. Но и чистая прибыль увеличилась на 47.6% г/г (64.8 → 95.7 млрд); Производство: За 2 кв. 2025 произведено 3,1 млн тонн продукции (+4% г/г), продажи составили 2,9 млн тонн (-2% г/г). В целом всё неплохо. Дивиденды: За 1 полугодие 2025 года выплачено 273 руб. на акцию, однако за 9 месяцев 2025 года совет директоров не рекомендовал промежуточные дивиденды из-за снижения FCF. По данным сайта Доход за 3 квартал 2025 года прогнозируется выплата дивидендов в размере 168 руб (ДД 2.59% от текущей цены). Заплатят или нет - большой вопрос. Отмена 10% экспортной пошлины так же позитивно влияет на прибыль. В 2025 году компания расширяет сеть дистрибуции и модернизирует логистику. Акции Фосагро держу. Думаю что будет можно будет увидеть позитивный отчёт за 2025 год, а с учётом текущих реалий ещё и в 2026 году. 🔝 Можно так же присмотреться и к другим производителям удобрений, типа Акрон и или производителям продуктов питания ( - хотя у Русагро там свои проблемы, или )

🪙 Экономим на связи. Часть 2 или 3. Тариф "Шантаж". Примерно год назад я писал про скидку на связь от Мегафона. Полёт нормальный, но мегафон всё равно придумал мне какой то безлимитный интернет, от которого нельзя отказаться и повысил стоимость. Но всё равно это дешевле, чем было ранее. Увидел похожий пост. Человек платил 2000 р, а теперь 400 р. За пару лет можно приличную сумму сэкономить. 👍 А кому то вообще скидку делают до 70-90%. Работает со многими операторами : Мегафон, МТС ... Схема рабочая, главное идти до конца) Думаю что таким большинство всё равно заниматься не будет, а операторы связи не обеднеют. Они и так гайки постоянно затягивают. Самое удобное, что это можно сделать через приложение Т. Просто пишете в поиске " Как перенести номер в Т-мобайл", а там уже следуете инструкциям. Потом с вами свяжется ваш оператор и будет что-то предлагать. Соглашаться или нет - дело ваше. Возможно вас устроят предложения от Т-мобайла. Там кстати есть бонусы за перенос номера. Возможно кому то будет полезно. 🪙 Есть так же подобный опыт с Ростелекомом. Там тоже был вопрос в цене, почему для новых клиентов цены ниже. Ответ - потому что. После этого я оставил завку на отключение. Позвонили, предложили. Скидку дали на год, планирую ещё на один счёт выбить скидку. Сэкономил - заработал. А разницу можно положить в свинью-копилку или в Пенсионный портфель, или . Тариф "шантаж " работает.

Норникель. Часть 2. 🪙 Цех электролиза никеля. Медь от никеля отделить относительно легко, для этого порошок смешивают с жидкостью и взбивают, никель оседает как более тяжёлая фракция. Медь легче и она поднимается выше. Такой процесс называется селективной (избирательная) флотацией. А вот с кобальтом и другими металлами всё немного сложнее. Для дальнейшего разделения металлов (в виде анодов или порошка ) нужно это все растворить. После этого методом электролиза никель как бы "нарастает" (осаждается) на электродах. Тем самым он очищается от примесей. Электролиз идёт при низком напряжении - около 2 вольт. Зато токи там приличные, и вся реакция идёт при праышеннной температуре, около 60 градусов. Цех электролиза никеля был модернизирован и сейчас он работает по современной технологии электроэкстракции никелевого порошка трубчатых печей. Она предусматривает отказ от плавки никелевых анодов. Сырьем для выпуска товарного металла является никелевый порошок, получаемый в трубчатых печах. По новой технологии при получении электролитного никеля используют нерастворимые аноды, срок эксплуатации которых составляет около пяти лет. При этом сами ванны имеют большую вместимость по количеству размещаемых анодов. Кроме того, их не надо чистить, а потери драгоценных и цветных металлов сведены к нулю. В целом применение новейших технологий позволит компании сократить операционные затраты и потери металла в процессе производства, повысить качество продукции. 👍 🪙 Отделение готовой продукции. Здесь никелевые аноды режут на более мелкие пластины, которые удобнее траспортировать и использовать в дальнейшем. Сами аноды тяжелые - около 200 кг. Одному такое поднимать очень сомнительное удовольствие, но я попробовал) Никель плотнее воды в 8,9 раз, а железа на 13%, поэтому даже небольшой объем имеет приличную массу. Далее готовый никель режется на пластины, которые упаковывают в железные бочки. Почему бочки? А почему бы и нет. Во первых, это красиво. Во-вторых, надёжно. Ничего не порвётся и не потеряется случайно. Производство бочек - это отдельный вид искусства. Нам показали это "секретное" производство. На наших глазах стальной лист превращается в готовое изделие. 👍 🪙 КАЦ. Контрольно - аналитический центр. После того как никель и другие металлы добыли и довели до нужного состояния, нужно понять что мы получили на выходе. Какова чистота металла и стоит ли такое отдавать заказчику? Чаще всего да, но бывают ошибки и исключения, правда очень редко. Чтобы качество было высоким, нужно все проверить. Для этого и существует КАЦ. Здесь специалисты проводят испытания с помощью современных приборов и определяют количество металлов в металле. 🪙Зарплаты. В Мурманском филиале средняя зарплата сотрудников около 142 тыс рублей. А в Норильске - 206 тыс. Но есть и другие бонусы: больше дней отпуска, санатории, базы, компенсация перелётов во время отпуска и т.д. В Мурманском филиале работает около 7 тыс сотрудников, а в Норникеле всего - 78 тыс. Это наверное один из крупнейших работодателей в стране, после Газпрома, Роснефти, Сбера и т.д. 🪙 Инвест программа. За последние 3 года было потрачено около 85 млрд рублей. При этом некоторые цеха имеют оборудование 60-80х годов. Но модернизация идёт своим ходом. Есть предположение, что CAPEX на дальнейшую модернизацию может быть высоким. Но есть и плюсы: Например при реконструкции экстракционного отделения компания заместила часть оборудования и программного обеспечения, которые ранее поставлялись из недружественных стран. В частности, внедрена отечественная автоматизированная система управления технологическими процессами. Возможно будет и 3 часть. Пишите ваши предложения и ставьте 👍, если было полезно. Часть 1.

🪙 Неравенство доходов и коэффициент Джини. Как распределяются доходы внутри страны и как определить велико ли неравенство? Для этого существует Коэффициент Джини (или индекс Джини). Это статистический показатель, который отражает неравенство доходов (или богатства) среди населения страны. Значение коэффициента варьируется от 0 до 1 (или от 0% до 100%), где: · 0 означает абсолютное равенство (доходы всех граждан одинаковы). · 1 означает абсолютное неравенство (один человек получает весь доход, а остальные — ничего). Чем выше коэффициент, тем сильнее расслоение в обществе: богатые становятся богаче, а бедные — беднее. 🪙 Коэффициент Джини в России В России ситуация с неравенством доходов является одной из самых острых среди крупных экономик мира. Данные разнятся в зависимости от источника (официальная статистика или международные исследования). Официальные данные Росстата. По данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат), в последние годы наблюдается тенденция к небольшому снижению неравенства, однако цифры остаются высокими. · 2023 год: Коэффициент Джини составил 0,403. · Динамика: В 2010-х годах показатель часто превышал отметку 0,420 (рекордные значения были около 0,428 в 2007-2008 годах). · Вместе с индексом Джини Росстат публикует коэффициент фондов (соотношение доходов 10% самых богатых и 10% самых бедных). В 2023 году этот разрыв составлял 14,8 раза (официально). Данные Всемирного банка / международных исследований Международные организации часто дают более высокие оценки неравенства в России из-за разных методик расчета (учет теневых доходов, капитала и т.д.). Согласно некоторым исследованиям, реальный коэффициент Джини в России может достигать 0,450–0,500, если учитывать не только зарплаты, но и скрытые доходы от предпринимательской деятельности и собственности. Почему в России высокий Джини: 1. Сырьевая экономика: Высокие доходы в добывающем секторе и смежных отраслях создают "клуб богатых". 2. Региональное неравенство: Огромный разрыв в доходах между Москвой (и нефтегазовыми регионами) и депрессивными областями. 3. Низкая доля зарплаты в ВВП: По сравнению с развитыми странами, в России меньшая доля национального богатства распределяется через зарплаты, и большая — через прибыль собственников капитала. А что там в мире?

🌲Риск дефолта... ... грозит каждой пятой корпоративной облигации в России — «Известия» По оценкам опрошенных «Известиями» брокеров, в 2026 году от 20% до 25% рынка корпоративных облигаций будут находиться в зоне повышенного риска дефолта. Это значительный рост по сравнению с прошлым годом, когда показатель составлял 15–18%. Основная причина ухудшения ситуации — затяжной период сохранения высокой ключевой ставки. Компании несут чрезмерную нагрузку по обслуживанию долга, а стоимость его рефинансирования достигла 26–35% годовых. Ситуацию усугубляет увеличение доли выпусков облигаций компаний второго и третьего эшелонов, а также бумаг малого и среднего бизнеса (МСП), которые традиционно считаются наиболее рискованными. 🌲 Можно ли считать облигации с рейтингом «А» полностью безопасными? Нет, согласно мнению экспертов в статье, облигации с рейтингом «A» на текущий момент уже нельзя считать полностью безопасными. Хотя рейтинг «А» относится к высокому уровню кредитоспособности (выше среднего), текущая экономическая ситуация вносит коррективы. Эксперты подчеркивают, что даже эти бумаги не застрахованы от рисков на фоне рекордной стоимости заимствований и общего ухудшения качества корпоративного долга. В текущих реалиях инвесторам стоит воспринимать их скорее как относительно надежные, но не абсолютно безопасные вложения, так как риск дефолта (пусть и невысокий для этого рейтинга) существует у всех корпоративных облигаций. Можно ещё вспомнить матрицу дефолтов от Эксперт РА за 25 лет. Если вероятность попасть на дефолт в 3х летнем выпуске с рейтингом А равна 3,9 %, то с рейтингом ВВВ все несколько хуже - 6,8 %, а у ВВ вообще 20%. В общем держите в голове, что рейтинг А - это почти как ВВВ или даже ВВ. Смотрите на долг и на то как компания ведёт себя, допускает ли она просрочку платежей и просит ли она денег у государства. Звоночки будут.

🪙 Т-пенсия. ПДС. Доходность негосударственного пенсионного фонда «Т-Пенсия» по программе долгосрочных сбережений за 2025 год составила 21,14% годовых. Результат был достигнут в условиях высокой волатильности на финансовых рынках и оказался выше динамики ориентирного «вечного портфеля», который фонд использует как основу в формировании своей стратегии. Основной вклад в доходность в 2025 году внесли облигации. Значительную часть портфеля на протяжении года составляли долгосрочные государственные облигации (ОФЗ), доходность которых поддерживалась ожиданиями смягчения денежно-кредитной политики. Состав портфеля фонда на 31 декабря 2025 года: 33% портфеля приходится на долгосрочные государственные облигации (ОФЗ) и корпоративные облигации. Порядка 35% портфеля размещено в инструментах денежного рынка и бумагах, привязанных к инфляции или ставке денежного рынка. Доля акций составляет 17% при целевом уровне 25%, что отражает осторожный подход в условиях слабой динамики российского фондового рынка. 8% портфеля составляют валютные облигации. 7% портфеля — драгоценные металлы на счетах в кредитных организациях. С момента запуска программы долгосрочных сбережений в 2024 году по состоянию на 31 декабря 2025 года в негосударственном пенсионном фонде «Т-Пенсия» было открыто более 400 тысяч счетов. Совокупный объем средств в рамках программы на конец 2025 года составил около 5 миллиардов рублей, включая личные взносы клиентов. 5 млрд на 400 тыс счётов - это по 12,5 тыс рублей в среднем. Немного. Да и 5 млрд это очень скромно. Сколько там лежит на вкладах? 60 трлн? Участвую в программе ПДС с прошлого года. Вложил в 2025 году 36 к, ожидаю получить 36 к в этом году + так же проодолжу пополнения. Плюс за прошлый год благодаря облигациям и инструментам денежного рынка удалось немного заработать. В целом опыт интересный, ждём деньги. Продолжаем инвестировать. Главное, чтобы правила игры не поменяли. Ну и комиссия не стала конской за это всё.

🪙А теперь про Севергрупп. Севергрупп (Severgroup): история, структура, руководство и стратегия 1. История появления и развития Формирование холдинга. Успешное развитие «Северстали» и рост капитала позволили Мордашову начать диверсификацию бизнеса. В начале 2000-х годов был создан холдинг «Северсталь-групп» (позже переименованный в «Севергрупп»), который стал инвестиционным механизмом для управления растущим портфелем активов за пределами черной металлургии. · Расширение и поглощения: «Силовые машины»: Одно из первых и крупнейших поглощений. В 2002-2004 годах Мордашов в результате корпоративного конфликта получил контроль над этим энергомашиностроительным гигантом. Goldapple (совладелец «Ленты»): В 2011 году Севергрупп приобрел 25% сети гипермаркетов «Лента», а затем увеличил долю. Далее в 2019 «Севергрупп» приобрела 41,9% акций у TPG Group и ЕБРР, а затем увеличила долю до 78,7%. Под контролем «Севергрупп» «Лента» купила онлайн-ритейлер «Утконос» (2022) и сеть «Монетка» (2023). Сейчас «Лента» активно перестраивает бизнес-модель, переходя от модели только гипермаркетов к мультиканальному ритейлеру с фокусом на онлайн-продажи. Туристический бизнес: Контроль над туроператором «Норд Стар» (бренды «Библио-Глобус» и др.) и доля в TUI Россия (позже активы были реструктурированы или проданы). Медиа: Приобретение в 2021-2022 годах значительной доли (вплоть до контроля) в медиахолдинге «СТС Медиа» (телеканалы СТС, «Домашний», «Че» и др.). - Горнодобыча: Инвестиции в золотодобывающую компанию «Нордголд» (Nordgold), которая позже была выделена в отдельный публичный актив. - Телекоммуникации и ИТ. Владение долей в телеком-операторе «МегаФон» (через структуру «Газпром-Медиа» происходил обмен активами, в итоге контроль утерян). Инвестиции в ИТ-компанию «ЯрТелеком» и создание ИТ-платформы «Севендата» для цифровизации активов холдинга. Сельское хозяйство: Инвестиции в агрохолдинг «Русское зерно» (затем проданы). 2. Структура и руководство. Фактическим владельцем и стратегическим руководителем холдинга является Алексей Александрович Мордашов. Он определяет общее направление развития. Оперативное управление активами делегировано профессиональным менеджерам и советам директоров портфельных компаний. · Управляющая компания: Для управления разнородными активами существует управляющая компания «Севергрупп», которая координирует стратегию, финансы, юридические вопросы и синергию между бизнесами. 🪙 Стратегические приоритеты на ближайшие годы: · Технологическая модернизация и повышение эффективности основных активов. · Устойчивое развитие (ESG): Значительные инвестиции в экологию, особенно в «Северстали» (снижение выбросов, замкнутые циклы воды). · Развитие компетенций в цифровизации и создание синергии между разными бизнесами холдинга через общие сервисы. · Адаптация к новым экономическим реалиям, включая поиск новых логистических маршрутов и цепочек поставок. · Консолидация и фокусировка на ключевых, стратегически важных активах с конкурентными преимуществами. «Севергрупп» трансформировался из холдинга, сформированного вокруг металлургического гиганта, в диверсифицированный частный инвестиционный холдинг с четкой фокусировкой на промышленных, инфраструктурных и медийных активах. Его стратегия направлена на долгосрочное развитие, технологическое лидерство в своих отраслях и создание устойчивой стоимости, что определяется видением его основного владельца. В целом, Северсталь - отличный актив, но подвержен циклам. А сейчас цены на металл низкие, а спрос не то чтобы высокий. Лента - тоже крутой актив, который динамично развивается. Думаю что основной акционер как раз в условиях кризиса решил сделать упор на вечном - потреблении. Д - диверсификация. А вы что думаете про деятельность Севергрупп?

🪙 Что делать когда инвестиционный портфель длительное время не показывает рост? На индексе МосБиржи за последний год вы могли заработать... Почти ничего. Индекс в минусе. И за 5 лет тоже. Дивиденды конечно немного улучшают всё, но не кардинально. Наблюдаю так же по доходности портфелей некоторых блогеров, что что-то идёт не так. Редко попадается хороший плюс за последний год. Поэтому возникает вопрос, а что делать с этим? 1. Проведите анализ. Прежде чем что-либо менять, поймите почему портфель не растет. · Проблема в рынке или в вас? Весь рынок в просадке или боковике? Тогда проблема может быть не в вашем выборе, а в макроэкономической ситуации как сейчас (высокие ставки, геополитика и т.д.). 2. Ключевые действия. а) Ребалансировка портфеля. Это первое и самое важное техническое действие. Можно продать часть активов, которые выросли относительно других, и купить то, что недооценено и просело. Это заставляет следовать правилу "покупай дешево, продавай дорого" на автомате. · Пример: в моём портфеле число облигаций выросло до 40%, что выше моей цели. Так что нужно либо продавать облигации, либо докупать акции. Либо делать и то и другое. б) Диверсификация и добавление защитных активов. Добавление облигаций — отличная идея для снижения волатильности. Когда акции падают, облигации часто растут. Они дают стабильный купонный доход, который можно реинвестировать. · Рассмотрите другие классы активов: · Золото (или ETF на золото): Защитный актив в периоды неопределенности. · Денежный рынок (фонды денежного рынка, вклады): При высоких ставках дает хороший доход с нулевым риском. Позволяет "пересидеть" бурю и накопить на будущие покупки. · Альтернативные инвестиции (например, фонды недвижимости): Могут иметь низкую корреляцию с рынком акций. Они кстати себя ведут сейчас неплохо. Как пример, фонды Парус. в) Пересмотр и отбор активов. Не менять все разом,но провести ревизию. · Выборочная замена: Избавьтесь от явных "аутсайдеров" — компаний, чьи бизнес-модели устарели, которые хронически убыточны или имеют плохие перспективы. Не продавайте просто то, что упало. Продавайте то, во что вы больше не верите. · Усиление портфеля: На освободившиеся средства купите активы с сильными фундаментальными показателями (прибыль, низкий долг, конкурентные преимущества), которые сейчас могут быть недооценены. например, электроэнергетиков ( не ИИР) - Интер РАО, дочки Россетей и т.д. г) Пересмотр стратегии. · Увеличьте горизонт инвестирования: Если вы планировали на 3 года, а рынок в стопоре, возможно, нужно настраиваться на 5-7 лет. Это психологически снижает давление. · Докупите на просадках (усреднение): Если фундамент активов крепок, планомерное докупание на падении снижает среднюю цену покупки. Это требует дисциплины и денег в резерве. · Снизьте активность: Частая торговля из-за нетерпения увеличивает комиссии и ошибки. Иногда лучшее действие — ничего не делать, кроме ребалансировки. д) Проверьте психологию и тактику · Не поддавайтесь панике. Длительные боковики (5-7 лет) — историческая норма. · Используйте стоп-лоссы и тейк-профиты для контроля рисков, если вы активный инвестор. · Ведите дневник инвестиций, где записываете причины покупки каждого актива. Это поможет принимать холодные решения. Что НЕЛЬЗЯ делать: · Продавать все в убыток на эмоциях. · Полностью менять стратегию каждые полгода. · Игнорировать диверсификацию и держать только один класс активов. Итог: Лучший подход — комбинация. Обязательно проведите ребалансировку, добавьте облигации для стабильности и защитные активы, а затем выборочно и хладнокровно замените самые слабые позиции в портфеле. Главное — действовать по плану, а не под влиянием краткосрочных колебаний рынка.

🪙 Книга «Почему одни страны богатые, а другие бедные: Происхождение власти, процветания и нищеты» Дарона Аджемоглу и Джеймса Робинсона (в оригинале «Why Nations Fail») Книга предлагает институциональную теорию, объясняющую глобальное экономическое неравенство. Не как у Паршева (во всём виноваты климатические условия и всё такое) , а совсем другой подход. Вот основные выводы из книги: 1. Ключевой фактор — политические и экономические институты. Богатство или бедность стран определяются не географией, культурой, религиией или невежеством их лидеров. Главная причина — качество институтов. Инклюзивные институты (включенные): создают условия для процветания. Политические: плюрализм, демократия, верховенство права, защита прав собственности. Экономические: равные возможности, свободные рынки, конкуренция, поощрение инноваций и инвестиций. Экстрактивные институты (эксплуататорские): ведут к стагнации и бедности. Политические: концентрация власти в руках узкой элиты, авторитаризм, отсутствие гражданских свобод. Экономические: институты, позволяющие элите извлекать ресурсы и богатство из остального общества, подавление конкуренции. Примеры: колониальные системы (например, Бельгийское Конго), диктаторские режимы (КНДР, Зимбабве при Мугабе). 2. Инклюзивные институты создают «созидательное разрушение» Процветание возникает там, где есть конкуренция и инновации. Инклюзивные институты позволяют новым идеям и технологиям приходить на смену старым (как паровой двигатель заменил ручной труд). Элиты в экстрактивных системах боятся созидательного разрушения, так как оно угрожает их власти и монополиям, поэтому они блокируют инновации, даже если те сулят экономический рост в долгосрочной перспективе. 3. Развитие зависит от «критических поворотных точек» Важные исторические события (например, эпидемии, открытие новых торговых путей, промышленная революция) по-разному влияют на страны в зависимости от уже сложившихся институтов. Позитивный цикл: Если на момент такого поворота в стране существовали относительно плюралистические институты (как в Англии в XVII веке), то событие может укрепить их и запустить путь к развитию. 4. Процветание — это результат долгосрочного политического развития. Не существует быстрых рецептов. Экономический рост не является устойчивым без развития инклюзивных политических институтов. Попытки реформ «сверху» в условиях экстрактивных институтов часто терпят неудачу, так как элита саботирует изменения, угрожающие её положению (пример — модернизация при Петре I, укрепившая абсолютизм, а не создавшая плюрализм). 5. Важность «плюрализма» и централизованного государства. Для успеха необходимы два компонента: Плюрализм — распределение политической власти в обществе широко, а не в руках узкой группы. Сильное, но подотчётное государство — способное обеспечивать порядок, права собственности и общественные блага, но контролируемое обществом. Слабое государство (как в Сомали) так же губительно, как и деспотичное. 6. Оптимистичный вывод: нет ничего предопределённого. Судьба наций не предопределена географией, культурой или историческим проклятием. Бедность — результат действий людей и созданных ими институтов. История полна примеров изменений (например, переход Ботсваны от бедности к относительному процветанию или преобразования в Японии после Реставрации Мэйдзи). Для изменений нужны: · Осознание институциональных причин неудач. · Активная гражданская позиция и давление общества на элиты. · Формирование широких коалиций, заинтересованных в изменениях. Книга утверждает, что путь к богатству лежит через построение общества, в котором власть распределена, права защищены, а каждый имеет стимул и возможность реализовывать свой потенциал. Что важнее, развитые институты или выгодные климатические условия? Что важнее для развития страны, как вы считаете?

Почему Россия не Америка. Часть 2. 🪙 В чем Паршев был прав? 1. Акцент на фундаментальные, а не конъюнктурные факторы: В 1990-е, когда все говорили о «плохих институтах» и «недостатке реформ», Паршев указал на глубинную, непреодолимую в краткосрочной перспективе причину – географию. Это был свежий и мощный аргумент. 2. Предсказание деиндустриализации: Он точно предсказал, что при открытии рынков российская промышленность (не сырьевая) рухнет под напором импорта. Что в целом и произошло в 1990-е годы. 3. Объяснение сырьевой модели: Он дал логичное обоснование, почему Россия в рамках глобального разделения труда обречена быть именно сырьевой экономикой – это единственный сектор, где «климатическая надбавка» может быть покрыта природной рентой. 4. Критика слепого копирования Запада: Его критика интеллектуальной лени реформаторов, не учитывающих контекст, была во многом справедлива. 🪙 В чем Паршев был не прав или сильно упрощал? 1. Абсолютизация климатического фактора. · Паршев практически игнорирует роль институтов, человеческого капитала, технологий и управления. По его логике, Канада, Финляндия, Норвегия, Швеция (также холодные страны) должны были бы быть бедными. Но они – одни из самых развитых и конкурентоспособных стран мира. Они нашли ниши (высокие технологии, качественное производство, эффективное госуправление), где высокая добавленная стоимость компенсирует издержки. · Он не учитывает, что холод – не только издержки, но и стимул для развития определенных технологий (энергетика, материаловедение, арктические технологии, СМП- северный морской путь). 2. Упрощенный взгляд на конкурентоспособность: · Конкурентоспособность определяется не только себестоимостью, но и качеством, инновациями, брендом, уникальностью продукта. Российский софт или научные разработки не несут «климатической надбавки» в себестоимости. · Он рассматривает экономику как производство массовых, однородных товаров (металл, станки), игнорируя сектор услуг и высоких технологий. 3. «Закрытость» как панацея: · Исторический опыт показывает, что длительная изоляция (как в СССР) приводит к технологическому отставанию, снижению качества товаров и стагнации. Протекционизм может быть инструментом для выращивания отраслей («инфантильная промышленность»), но не вечной стратегией. 4. Игнорирование внутренних проблем: · Все беды списываются на внешний фактор (конкуренцию) и климат. Но коррупция, неэффективные институты, слабая защита прав собственности, недоразвитость финансовой системы – огромные внутренние барьеры для развития, которые могут быть сильнее климатических. 🪙 Итоговые выводы. · Паршев был прав в диагнозе, но слишком радикален в рецептах. Он блестяще показал, что у России есть объективные, непреодолимые в краткосрочной перспективе ограничители, которые делают бессмысленным прямое копирование моделей теплых стран. · Однако его модель чрезмерно фаталистична. Опыт северных стран доказывает, что с помощью качественных институтов, инвестиций в человеческий капитал и инновации можно превратить климатический недостаток в конкурентное преимущество (например, норвежские технологии для шельфа). · Главная заслуга Паршева – он заставил задуматься о российской специфике не в терминах «отсталой ментальности», а в терминах физических условий, что необходимо для выработки адекватной, а не копировальной экономической политики. Часть 1.

🎄Почему Россия не Америка. После недавних событий, которые затронули многих граждан ( заморозки, снег и т.д.) вспомнил старую книгу Паршева и основные идеи из этой книги. На экономику влияет климатические условия и всё такое. Есть о чем подумать и поспорить. Книга Андрея Паршева «Почему Россия не Америка», вышедшая в 1999 году, стала бестселлером и сформировала целое направление в отечественном экономическом дискурсе. Разберем её основные идеи, выводы, а также сильные и слабые стороны. 🎄Основная идея книги. Главный тезис Паршева: Россия в принципе не может стать развитой капиталистической страной «западного» типа (как США) и повторить её экономический успех в рамках глобальной свободной конкуренции из-за фундаментальных географических и климатических условий. Паршев утверждает, что эти объективные факторы делают российское производство изначально неконкурентоспособным на мировом рынке в условиях открытой экономики. Так ли это? 🎄Основные аргументы Паршева (Почему Россия не Америка) 1. Климатический и географический фактор («Холод») как главная причина: Россия — самая холодная страна в мире (сравнивается не по минимальным температурам, а по среднегодовой и по стоимости поддержания жизнедеятельности и производства). На поддержание тепла, строительство более капитальных зданий, прокладку коммуникаций на вечной мерзлоте, более прочных дорог, отопление транспорта уходит колоссально больше энергии и ресурсов, чем в США или Европе. Это не субъективный недостаток, а объективная физическая и экономическая данность. Из-за холода себестоимость любого товара, произведенного в России, включает огромную «климатическую надбавку». 2. Невозможность конкуренции в открытой экономике: Если открыть границы для свободной торговли (как предлагали либеральные реформаторы 1990-х), то более дешевые товары из теплых стран (где нет таких издержек на обогрев) хлынут на российский рынок. Российские производители, обремененные высокими издержками, не смогут конкурировать по цене и разорятся. Страна не станет «второй Америкой», а превратится в сырьевой придаток, выживая только за счет экспорта ресурсов (нефти, газа, леса), добыча которых в условиях холода также дороже, но пока рентабельна. 3. Критика «абстрактного» либерализма: Паршев жестко критикует реформаторов (Гайдара, Чубайса), которые, по его мнению, слепо копировали западные модели, не учитывая физико-географическую специфику России. Он сравнивает их с человеком, который, увидев, как сосед на «Мерседесе» разбогател на продаже компьютеров, бросает свое хозяйство в заполярном поселке и тоже пытается продавать компьютеры, но терпит крах, потому что его издержки (отопление магазина, доставка) несопоставимо выше. 4. Выводы: Неизбежность протекционизма. России для сохранения несырьевой экономики необходима жесткая протекционистская политика – высокие таможенные пошлины, контроль за движением капитала, поддержка своих производителей. Страна должна быть в значительной степени экономически автономной («закрытой»). Отказ от догмы «открытого рынка»: Интеграция в мировую экономику на чужих условиях для России губительна. Нужна модель развития, основанная на внутреннем спросе и ресурсах. Государство как главный модернизатор. Только сильное государство может преодолеть климатическое неравенство, перераспределяя доходы от сырья в развитие инфраструктуры и промышленности. Что думаете, был ли Паршев прав?

🎄Про обмен иностранных ценных бумаг. Задал вопросы поддержке в Т-инвестициях. Вот их ответы. Что нужно сделать, чтобы подать альтернативное поручение по продаже иностранных активов? Подать поручение можно до 31 января 2026 года включительно: – Поручение подается по каждому счету отдельно. – В поручении будут указаны все заблокированные ИЦБ на счете (выборочно подать поручение нельзя); – Поручение подается по всем счетам с ИЦБ (по одному счету подать нельзя); – Дробные акции не учитываются: подаются только целые бумаги (например, при 100,25 бумаг - 100, при 0,25 - 0). Заключение сделок станет возможным только после получения всех необходимых разрешений от российских и иностранных регуляторов. На данный момент такие разрешения ещё не получены. То есть гарантий нет. Весь процесс может занять до одного года. Сделки по обмену или продаже могут быть исполнены полностью, частично или не исполнены вовсе — в зависимости от внешних обстоятельств, на которые мы повлиять не можем. Также важно учитывать, что возможность мгновенной реализации российских ценных бумаг (РЦБ), которые вы можете получить в результате обмена, может быть ограничена — в зависимости от требований российского законодательства, условий выдаваемых разрешений или других факторов. Преимущества процесса (если он будет реализован): 1. Возможность обмена ранее недоступных для обращения ИЦБ на российские ценные бумаги или их эквивалент. 2. Появление шанса вернуться к управлению частью активов, которые сейчас находятся в состоянии блокировки. Какие расходы? Будет ли налог на материальную выгоду, на всю сумму ( или часть) как это было при редомициляции ( в некоторых случаях) ? К расходам можно отнести комиссию брокера: если сделка состоится — полностью или частично — удержат комиссию не более 5% от стоимости российских ценных бумаг (РЦБ), которые будут зачислены на ваш счёт в результате обмена или продажи. Возможность возникновения материальной выгоды. Теоретически может возникнуть налогооблагаемая материальная выгода, если в день заключения сделки цена РЦБ, рассчитанная в соответствии с порядком из поручения, окажется ниже минимальной цены сделки с аналогичной бумагой, заключённой в этот день на торгах Московской биржи. В таком случае разница может быть признана доходом в натуральной форме, подлежащим налогообложению. Что будет с фондами Finex? По фондам FinEx аналогичный порядок, как и по другим заблокированным иностранным ценным бумагам: рассматриваем возможность обмена всех заблокированных иностранных ценных бумаг (ИЦБ). На текущий момент мы не устанавливаем требований и ограничений по типу, эмитенту или категории активов. Однако важно понимать, что окончательный перечень активов, которые могут быть включены в процесс обмена или продажи, будет зависеть от условий, установленных: 1. Контрагентами, участвующими в сделке, 2. Регуляторами — как российскими, так и зарубежными, 3. Полученных разрешений, включая санкционные и правовые ограничения. В сухом остатке : процесс может занять год, комиссия до 5%. Ещё можно попасть на налоги. Но зато есть шанс получить что-то вместо заморозки. Правда не понятно что... Может акции Сбера, а может ВТБ с Газпромом и не факт, что получится продать сразу и купить что-то нормальное. Думайте... Пока считаю что можно поучаствовать. До 31 января время есть. У меня иностранных акций и фондов достаточно много, поэтому есть желание разморозить хоть что-то. А вы планируете участвовать в этом раунде разморозки?

🎄Кризис «Делимобиля»: стоит ли инвестировать на фоне рейтингового падения? Агентство АКРА понизило кредитный рейтинг «Делимобиля» до уровня BBB+(RU) с негативным прогнозом, переведя его облигации в категорию высокодоходных долговых обязательств (ВДО). Непосредственной причиной стали сбои в работе сервиса из-за отключений мобильного интернета, негативно повлиявшие на выручку. Ключевые риски · Пик долговой нагрузки: В 2026 году компании предстоит погасить половину всего долга. · Рост стоимости заимствований: Снижение рейтинга сделает новое финансирование более дорогим, усиливая долговое бремя. · Критическая ликвидность: Краткосрочные обязательства (14.2 млрд руб.) многократно превышают денежные средства (2.5 млрд). Коэффициент текущей ликвидности (0.55) указывает на серьезные трудности с оплатой текущих счетов. · Низкая маржинальность: При росте выручки на 14% валовая маржа обрушилась с 18.5% до 7.8% за 9 месяцев 2025 года. Потенциальные возможности · Стабилизация операционной деятельности: Компания рассчитывает войти в «белый список» Минцифры, что должно исключить будущие сбои. · Интерес со стороны крупных игроков: «Делимобиль» остается привлекательным активом для возможной покупки (например, со стороны Сбера), что может стать спасением для инвесторов. Финансовое здоровье: тревожные сигналы Отчетность за 9М 2025 (РСБУ) рисует тревожную картину: · Чистый убыток: −2.4 млрд руб. (против прибыли годом ранее). · Проблема с долгом: Отношение чистого долга к EBITDA превышает 6x, а коэффициент покрытия процентов (ICR) — менее 1.0. Это означает, что операционная прибыль не покрывает даже процентные расходы (4.3 млрд руб.). · Капиталоемкая модель: Даже при положительном операционном денежном потоке (OCF +5.4 млрд) все средства уходят на выплату процентов и поддержание парка. Высокая сезонность (40–50% выручки летом) делает денежные потоки крайне нестабильными. Вывод: Ситуация может развиваться по сценарию «Уральской стали», где обязательства в итоге были исполнены, однако прямой дефолт в 2026-2027 гг. без реструктуризации долга или притока капитала остается вероятным. Компания испытывает системный кризис на фоне высоких ставок и общей низкой маржинальности каршеринга. Доходность по некоторым выпускам облигаций выросла до 30-37%, что отражает высокие риски рынка. Несмотря на это, ряд фондов (например, TBRU) продолжают удерживать позиции. В данной ситуации стратегия может варьироваться от выжидательной до осторожного сокращения доли этих бумаг в портфеле в ожидании прояснения долговой ситуации. {$RU000A10AV31}

🎄Какие компании в России могут вырасти и заработать от роста цен на медь? Прошлый год для меди оказался успешным, цены выросли примерно на 35-40%. Россия — один из крупнейших в мире производителей меди. Ключевые игроки, которые напрямую выиграют от роста спроса и цен: 1. "Норникель" (ГМК "Норильский никель") · "Норникель" — крупнейший в мире производитель палладия и высокосортного никеля, но также и важный производитель меди (≈ 400 тыс. тонн в год, Top-15 в мире). · Преимущества: Уникальные месторождения с высоким содержанием металлов. Медь для "Норникеля" — побочный продукт при добыче никеля, что означает очень низкую себестоимость её производства. Каждый рост цены на медь почти полностью уходит в прибыль. · Риски: Высокие операционные риски (арктическое расположение), исторические проблемы с экологией, зависимость от морских путей логистики, геополитические санкции (хотя медь напрямую не под санкциями, есть ограничения по финансированию). Доля меди в выручке «Норникеля» значительно выросла и по итогам первого полугодия 2025 года достигла 31%, став крупнейшим источником дохода компании на тот момент, опережая даже никель, несмотря на волатильность цен, вызванную новостями о пошлинах на медь в США и ситуацией на месторождении Грасберг, в то время как цены на никель снижались из-за профицита. Кажется что 2026 год для Норникеля может быть удачным. Остаётся вопрос с дивидендами, будут или не будут платить? Пока чёткого понимания нет. 2. УГМК (Уральская горно-металлургическая компания) — непубличная. · Это крупнейший в России производитель меди (более 40% российской добычи, около 800 тыс. тонн в год, Top-10 в мире). Полностью вертикально интегрированная компания: от рудников до производства катодной меди и медной продукции (кабели, прокат). · Компания не торгуется на бирже, но она контролирует активы, часть которых представлена в виде публичных компаний, косвенно связанных с медным трендом. 3. ПАО "Русская медная компания" (РМК) — непубличная. · Второй по величине производитель меди в России (после УГМК). Активно развивает новые проекты (например, "Томинский ГОК"). Как и УГМК, является частной компанией. 4. Металлоинвест (также непубличный) и АО "Михайловский ГОК" ·"Михайловский ГОК" — в первую очередь гигант по производству железорудного концентрата. Однако на его производстве также попутно извлекается медный концентрат. Для МГОК медь — это ценный побочный продукт, увеличивающий общую выручку компании. Объёмы не сравнить с "Норникелем" или УГМК, но для самой компании это плюс. Ключевые выводы для инвестора: · Самый чистый и ликвидный публичный актив — акции "Норникеля". Их стоимость сильно коррелирует с ценами на цветные металлы, включая медь. · Косвенная игра: Через производителей конечной продукции (кабельные компании, электротехнику), но на их маржу также влияют и другие факторы (конкуренция, спрос со стороны строительства и ВПК). · Главный риск для российских компаний: Не цены на медь, а геополитика и санкции. Доступ к технологиям, финансированию и ключевым рынкам сбыта (Европа) ограничен. Основным рынком сбыта становится Азия (Китай, Турция), что может создавать логистические сложности и дисконт к мировым ценам. · Глобальная альтернатива: Международные инвесторы смотрят в сторону чистых медных гигантов: Freeport-McMoRan (США), Codelco (Чили), BHP (Австралия/Чили), Rio Tinto, Glencore. Итог: Медь — металл, критически важный для будущего. Российские компании, особенно "Норникель" и активы УГМК, обладают значительным потенциалом для роста выручки и прибыли на этом тренде. Однако их инвестиционная привлекательность будет в значительной степени определяться не фундаментальными факторами спроса на медь, а внутрироссийской деловой средой и внешнеполитической конъюнктурой. Акции Норникеля продолжаю держать в портфеле.

🪙 Почему медь — это металл будущего? Медь — это фундаментальный металл для мировой энергетической и цифровой трансформации. Её уникальные свойства (высокая электропроводность, теплопроводность, коррозионная стойкость, пластичность) делают её незаменимой в ключевых трендах XXI века: 1. "Зелёный" переход и электроэнергетика: · ВИЭ (Возобновляемые источники энергии): Ветряные турбины и солнечные электростанции требуют в 4-5 раз больше меди на единицу мощности, чем традиционные ТЭС. Например, одна ветряная турбина содержит до нескольких тонн меди. · Сети электропередач: Для интеграции прерывистой энергии солнца и ветра нужны масштабные, "умные" и протяжённые сети. Это огромные объемы медных кабелей. 2. Электрификация транспорта (EV — электромобили): · В электромобиле меди в 3-4 раза больше, чем в машине с ДВС (двигателем внутреннего сгорания) — около 60-80 кг против 20 кг. Нужна для электродвигателей, батарей, инверторов, проводки. · Развитие сетей зарядной инфраструктуры — это также сотни тысяч километров медных проводов. 3. Цифровизация и урбанизация: · ЦОДы (центры обработки данных), 5G сети, бытовая электроника, "умные" дома и города — всё это основано на медных компонентах для передачи данных и энергии. 4. Дефицит предложения: · Новые крупные месторождения меди обнаруживаются редко, а их разработка (от поиска до запуска) занимает 10-15 лет и требует огромных капиталовложений. · Качество руды на старых месторождениях падает, что увеличивает себестоимость. · Экологические стандарты ужесточаются, затрудняя открытие новых проектов. Вывод: Мир ставит амбициозные цели по декарбонизации (ноль выбросов к 2050 году), а для этого необходимо удвоить производство меди в ближайшие 20-25 лет. Это создаёт мощнейший структурный дефицит, который будет поддерживать высокие цены на медь в долгосрочной перспективе. Почему потребность в меди в мире будет расти? · Политические: Программы "Green New Deal" в США, "European Green Deal" в ЕС, углеродная нейтральность Китая к 2060 году. · Технологические: Бум EV, энергетический переход, развитие AI и ЦОДов. · Экономические: Инвестиции в инфраструктуру, особенно в развивающихся странах. · Предложение: Отстаёт от спроса, создавая структурный дефицит на рынке. Во второй части поговорим про Россию и про отдельные компании. Такие как Норникель Можно ещё почитать здесь:

🎄Лучшие идеи на 2026 год. По версии некоторых ( большинства) инвест домов. Пока еще далеко не все инвест стратегии посмотрел на 2026 год, но уже можно сделать подборку самых популярных идей. Топ-10 идей на текущий момент: Яндекс, Озон, Х5, Сбер, Т. Транснефть, Полюс, Новатэк, ХХ, Интер РАО. Причем 11 из 12 делают ставку на Яндекс. А на Озон, Х5, Сбер, Т делают ставку 10 из 12. Посмотрим как компании отчитывались в 2025 году. Яндекс. Выручка за III квартал составила 366,1 млрд рублей, увеличившись на 32% год к году. Скорректированный показатель EBITDA за III квартал — 78,1 млрд рублей, или 21,3% от выручки. Чистая прибыль составила 34,6 млрд рублей, а скорректированный показатель вырос на 78% год к году, до 44,7 млрд рублей. Яндекс отчитывается сильно лучше, чем другие компании в секторе. Так что почему бы и не держать такое в портфеле. Озон. Отчет за 3 квартал 2025 г. • Общая выручка выросла на 69% г/г и составила 258,9 млрд руб. благодаря росту выручки от оказания услуг и процентной выручки. • Скорректированный показатель EBITDA вырос на 28,3 млрд руб. до 41,5 млрд руб. Рентабельность скорректированного показателя EBITDA как доля от оборота (GMV) с учетом услуг выросла на 2,0 п.п. г/г и составила 3,8% благодаря значительному росту валовой прибыли. • Прибыль за период составила 2,9 млрд руб. в 3 квартале 2025 г. по сравнению с убытком за период в размере 0,7 млрд руб. в 3 квартале 2024 г. Прибыль за период в 3 квартале 2025 г. была достигнута благодаря существенному увеличению операционной прибыли и положительному эффекту от признания отложенных налоговых активов. Х5. За 9 мес 2025. Выручка компании выросла на 20,3%, достигнув 3,4 трлн рублей. Однако на фоне роста оборота чистая прибыль сократилась почти на 28%, до 65,7 млрд рублей (годом ранее — 91,1 млрд). Причина — рост издержек, давления на маржу и удорожание заёмного капитала. EBITDA показала лишь умеренный рост — 317,9 млрд рублей (+3,1%), что говорит о снижении операционной эффективности. Валовая прибыль прибавила 17,1%, достигнув 812,2 млрд рублей. X5 активно развивает цифровые направления: Vprok, 5Post, экспресс-доставку и Много лосося. Сеть X5 продолжает экспансию: на 30 сентября под управлением находилось 29 тыс. магазинов, из них 25 тыс. Пятёрочек, 998 Перекрёстков и 2,9 тыс. Чижиков. Сбер. Показатели отчёта за девять месяцев 2025 года: • чистая прибыль группы — более 1307 млрд рублей, рост на 6,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года; • чистые процентные доходы — 2567,8 млрд рублей, рост на 18%; • чистые комиссионные доходы — 614,7 млрд рублей, рост на 0,5%; • операционный доход до резервов — 3078,7 млрд рублей, рост на 17,4%; • совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов — 504,0 млрд рублей, увеличение в 1,8 раза по сравнению с прошлым годом. В целом все стабильно. Чистая прибыль растет, хоть и не сильно. Т. Общая выручка Группы за III квартал 2025 г. увеличилась на 39% год к году, до 367 млрд руб. По итогам 9 месяцев 2025 г. выручка Т превысила 1 трлн руб., показав рост на 69% по сравнению с аналогичным периодом 2024 г. По итогам 9 месяцев 2025 г. операционная чистая прибыль Группы превысила 120 млрд рублей, показав рост год к году на 43% Рентабельность капитала Группы по итогам III квартала 2025 г. составила 29,2%. Отличный рост в 2025 году, ждем отчета за весь год. В целом неплохая подборка, по сути это лучшие компании на российском рынке. Держать их в портфеле и ожидать мирного плана, снижения ключевой ставки или еще каких то позитивных новостей вряд ли является ошибкой. Тем более что на фоне кризиса некоторые компании даже смогли показать рост финансовых результатов. Но надо помнить, что даже лучшие аналитики ошибаются. Можно вспомнить их прогнозы за 2025 год. Там попаданий в лучшем случае было около 40% , так что не ИИР.

🎄Рост ВВП и будущее. Прогнозы роста ВВП (по данным на конец 2025 г. и начало 2026 г.) показывают, что Индия продолжает быстрый рост, становясь 4-й экономикой мира к 2025 году ( и третьей к 2050 ), Китай ожидается около 4,8% в 2025-м с замедлением до 4,2% в 2026-м ( 1 место в 2050 г) , США сохранят лидерство по номинальному ВВП ( 2 место к 2050 г) , а Россия ожидается рост в 1,5% в 2025-2026 гг. благодаря госрасходам и несмотря на риски. Недавно отчитывались о росте в 1 % за 2025 год. Если вычесть рост промышленности от СВО, то скорее всего рост в районе 0 или он даже отрицательный. В общем богатые страны богатеют ( США, Китай), а растущие - растут ( Индия). А нам куда? К умным или красивым? Пока не ясно. Скорее никуда. К 2050 году ВВП РФ может составить 4,5 трлн долларов. Хотя что нам эти доллары, может сразу в рублях или юанях? При этом экономики Китая и США могут быть в 8-9 раз больше, чем экономика РФ. Да и сейчас они больше примерно в 10 раз. Отставание от Индии, Китая, США будет только расти. Естественно, санкции нам на пользу, идеи чучхе и всё такое. Противостояние с Натой пока тоже кажется очень сомнительной идеей. Кто-то может Венесуэлу за 30 мин, а кто-то Киев за 4 года и то под вопросом. Это другое, я понимаю. Кто то может в автомобили, а кто-то только в АвтоВАЗ. Можно, а зачем? Путин поручил Правительству и ЦБ в 2026 году восстановить темпы роста экономики и инвестактивности с учетом удержания инфляции на уровне 4-5%. - Также обеспечить "обеление" отдельных секторов экономики, особое внимание обратив на значимое увеличение собираемости налогов. - Повысить производительность труда. - Ускоренно внедрять перспективные технологии. Звучит как словесные интервенции. Нужно, нужно, нужно... Ещё вчера. А что для этого было сделано? Возможно какие то выгодные условия для бизнеса есть? Как увеличить собираемость налогов при их увеличении, при этом экономика не растёт, а бизнес закрывается или уходит в тень? Технологии внедрять? Зачем? Чтобы налоги собирать? Чтобы сжигать деньги сами знаете где. Инфляция 4-5%. На заборе тоже много чего написано. В общем пока есть только какие-то предложения, но реальных дел и результатов нет. Посмотрим как там будет в 2026 году.

🎄🌲🎄Стратегия на 2026. Сила внутреннего рынка. Идея чучхе. Стратегия от компании Атон. Обычно у них интересные стратегии. В этот раз это книжка на 186 стр, но постараюсь изложить кратко. На пару страниц) Основной прогноз по индексу Московской биржи — достижение 3 300–3 500 пунктов в течение года, что предполагает потенциал роста около 25% относительно текущего уровня. На рынке сохранится высокая волатильность на фоне геополитических событий. Что нас ждет? Снижение процентных ставок. Нормализация премии за риск. Переток денег из депозитов в акции. Фавориты: Озон, Х5, Яндекс, Т, Сбер, Ренессанс, Новатэк, Русал, Полюс, Интер РАО. 2 эшелон: Лента, Циан, Мать и дитя, Эн+. Есть и другие варианты развития событий: негативный и позитивный. Первый – 2400-2600 по индексу, второй – 3800-4000. Интересно, кто нибудь прогнозирует рост до 5000? В прошлом году Цифра отличились. Ожидаемые дивиденды в 2026 году. Средняя дивидендная доходность российского рынка акций составляет 10%. Топ-5 бумаг с самой высокой дивидендной доходностью — ЦИАН (30%), ВТБ (~28%), Х5 (20%), МТС (17%) и «Хэдхантер» (16%). При этом для части компаний столь высокие выплаты будут разовыми, и их дивидендная доходность должна нормализоваться в последующие годы. Суммарный объем дивидендов за 2025 год снизится примерно на 30% год к году из-за падения прибыли компаний, прежде всего экспортоориентированных. К концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12%, а ее среднее значение по году видится в районе 14%. По полной доходности лидером может стать ВТБ, Глоракс, Яндекс, Интер РАО, ОЗОН. Облигации. На рублевом рынке облигаций в лидерах корпоративные бумаги: Авто финанс банк, АФК, Балт лизинг, ЛСР, ГТЛК, ДелоПортс, ДельтаЛизинг, Х5, Инарктика, Медскан, Яндекс, МТС, РЖД, Ростелеком, Сбер, Селектел, Томская область, Ульяновская область, Эталон финанс. В основном это бумаги с рейтингом ААА – А, но есть и ВВВ. Доходность в среднем 15-21 процент ( к погашению), дюрация – 1,2-2 года. 🎄Эффект от новых налогов. Повышение НДС до 22% на всю продукцию, кроме социально значимых товаров и других операций, ранее не облагаемых НДС больше всего повлияет на такие компании: - Яндекс, Икс 5, лента, Озон, Хэндерсон, Все инструменты, Фикс Прайс, М.Видео - Эффект на EBITDA может составить минус 3-5%. - НДС на трансграничные покупки через маркетплейсы. Постепенное снижение порога доходов для обложения НДС 60 млн руб. →10 млн рублей к 2028 г. Так же эти меры приведут к снижению EBITDA примерно на 1-3 пп. - Повышение ставки страховых взносов для работников ИТ компаний. Эффект на EBITDA может составить минус 2-5%. Российский рынок акций —один из самых дешевых по показателям P/E и EV/EBITDA. Российский рынок торгуется с дисконтом около 20% к ближайшей развивающейся экономике — Турции. Рынок России почти в 5 раз дешевле, чем рынок США по P/E 2026 года. Ожидаемая дивидендная доходность — 8,2% за ближайшие 12 месяцев — существенно превышает показатели других развивающихся и развитых рынков. В общем рынок дешёвый, надо брать. Но не всё подряд. Если кардинально ничего не поменяется в геополитике, то не стоит ждать большого роста. Дивиденды - есть интересные истории, но супер дивидендов стоит ждать только у некоторых компаний. А так скорее даже снижение. 🎄Надежда на свои силы. Вспоминается идея Чучхе. Чучхе — это государственная идеология Северной Кореи, основанная на принципах самобытности, самостоятельности и опоры на собственные силы, что означает, что человек является хозяином своей судьбы, но в рамках строгой партийной и вождистской системы. Это сочетание философской концепции «человек решает всё» с национальным консерватизмом, самодостаточностью (автаркией) и культом личности вождя, оправдывающее закрытость страны и подчинение личности коллективу. Как людям живётся в Северной Корее? Можно почитать на эту тему или фильмы посмотреть... Успешных инвестиций.

🎄🎄🎄 Новогодний стол. Недавно попадалась новость, что новогодний стол на 4х человек может выйти примерно на 10 тыс рублей. Причем там есть и шампанское, вино, коньяк, салаты, фрукты, овощи и даже икра. Появилась идея по созданию подобного новогоднего стола, но за меньшие деньги. Напитки было решено не включать, так как каждый пьет то, что он пьет. Кому то нужно вино, кому то шампанское с коньяком или даже пивом. Кто-то вообще алкоголь не пьет. Все продукты и напитки можно купить в ближайшем КБ, Пятерочке, Магните, Винлабе или других подобных заведениях. Итак, что мы имеем. Блюда: 1. Панна-котта с мандаринами. 4 порции по 150 г. 2. Блинчики с форелью и творожным сыром. 650г. 3. Рулет закусочный сырный с курицей. 280г. 4. Крылышки куриные в соусе терияки. 190г 5. Салат Столичный.1350г 6. Овощное ассорти. 300г. 7. Бифштекс из мяса курицы с картофельными дольками. Картофель – 600 г, бифштекс 4 шт по 140 г. 8. Рулет из курицы с черносливом: 320 г. В итоге в меню оказались 5 закусок общим весом 1740 г, на человека 430 г. Полноценное горячее блюдо в 290 г на человека. Порция салата по 330 г на человека. Десерт - 150 г на человека. Всего 1205 г еды на человека. Должно хватить. Цена этого всего 1994,6 р. Получилось дешевле, чем посчитали в РИА Новости. Правда без красной икры, зато с красной рыбой. Нет сыра и колбасы, но зато есть мандарины. Блюда были приготовлены, проверены. Все работает. Шампанское Абрау-Дюрсо, трофейное – мне не очень зашло. Но оно и не включено в итоговую цену. Эксперимент можно назвать удачным. Можно назвать это репетицией нового года. А вы планируете собирать стол на Новый год? Какой бюджет планируете? Сильно изменились цены на продукты за последний год? Напоминаю что официальная инфляция что-то около 6 процентов за год.

🌲Балтийский лизинг. Проблемы у компаний с высокой долговой нагрузкой. За последнюю неделю облигации Балтийского лизинга выпуск 19 упали в цене на 3 процента, остальные выпуски тоже немного упали. Доходности соответственно выросла. Так же упали облигации Уральской стали, Делимобиля, Кокса и т.д и т.п. В общем компании с высокой долговой нагрузкой и близкие к ВДО страдают сильно. Доходность по некоторым облигациям Делимобиля ( 3 выпуск) достигла 40 процентов и более, Уральская сталь (05) – 50 %, Кокс (06) – 48%. Монополия вообще при смерти. В чем причина? Риски растут, появились компании с преддефолтным состоянием. Участники рынка боятся рисков ( а когда они не боялись?) и выходят из таких активов. Плюс ключевая ставка снижается, но не сильно. А следующий год может нас удивить ростом инфляции, а значит и ставка может снижаться не так быстро. Долговая нагрузка и кредитный рейтинг: Монополия – 11х, ВВВ Делимобиль –6,4х, А Уральская сталь –15х, А Кокс – 17х, ВВВ+ Балтийский лизинг – 5х, АА- Основная проблема – это относительно высокие рейтинги при росте долговой нагрузке. Если комфортным считается Долг к EBITDA в районе 3х, то у этих компаний все сильно хуже. И не факт, что в следующем году станет сразу лучше. Вот что пишет Эксперт РА про рынок лизинга. По итогам 9 месяцев 2025 года объем нового бизнеса сократился на 48% относительно аналогичного периода прошлого года и составил 1,38 трлн руб. Высокие процентные ставки оказали негативное влияние как на спрос со стороны клиентов, так и на их платежеспособность. Последнее подтолкнуло лизинговые компании снизить риск-аппетит, что с учетом падения инвестиционной активности бизнеса привело к сокращению количества лизинговых сделок на 38% за рассматриваемый период. 🌲Про Балтийский лизинг. По состоянию на 30 июня 2025 года совокупный процентный долг «Балтийского лизинга» составлял 154 млрд рублей, из них 98,5 млрд — банковские кредиты, 55,5 млрд — выпущенные долговые ценные бумаги. Соотношение «Долг/Собственный капитал» в этот период было 5,6x (154 млрд / 27,3 млрд). Этот показатель высокий в абсолютном выражении, но типичен для капиталоёмкого лизингового бизнеса. Способность обслуживать долг вызывает опасения, об этом говорит коэффициент покрытия процентов (ICR) — приблизительно 1,2x. Сжатие маржи и рост кредитных убытков сокращают прибыль, доступную для обслуживания долга. «Балтийский лизинг» имеет высокую зависимость от заёмного капитала, что делает его уязвимым к экономическим спадам и шокам процентных ставок. 🎄Что делать? Снижать риски или их повышать ( докупать ВДО) ? Можно искать неэффективности. Есть компании с относительно крепким балансом, у которых уровень долга умеренный и есть еще запас жирка на 2026 год. В такие ВДО наверное можно зайти, но лучше контролировать ситуацию ( читать отчеты, следить за изменением рейтинга). И лучше делать это не на большой процент от портфеля. Например выделить на такие эксперименты 10-20 % от всех облигаций в портфеле. В конце концов главное – это сохранение капитала. Из Балтийского Лизинга ( как и из Интерлизинга, Делимобиля и др) пока не выхожу, но и докупать не тороплюсь. Стараюсь акцентировать внимание на более безопасных историях. Вчера писал про облигации А101. Оставил заявку на размещение в новых выпусках.

🪙 Что можно сделать до конца года? 22 декабря. Осталось примерно 1,5 недели до Нового года. Что можно сделать до конца года? 1. Открыть ИИС. Можно будет получить налоговый вычет и не платить налоги по окончанию срока ИИС. С 2027 года минимальный срок владения ИИС ежегодно будет увеличиваться на год. Пока же срок ИИС – 5 лет. Лучше это сделать пока такая возможность есть. Тем более что это ни к чему вас не обязывает. 2. Если ИИС открыт, то можно довести сумму на нем до 400 тыс рублей, тогда в следующем году вы можете получить максимальный налоговый вычет равный 52 тыс. рублей. Можно так же приобрести на эти 400 тысяч ОФЗ с доходностью 14 процентов или корпоративные облигации с доходностью 15-20 процентов. Например или А с учетом налогового вычета можно получить доходность 28-33 процентов. Причем риски здесь минимальные. Либо можно рассмотреть для покупки акции с дивидендами: Татнефть, Сбербанк, Лукойл и т.д. 3. Проверьте налоги. Налог будет удержан в январе 2026 года. Есть немного времени, чтобы его уменьшить. Сделки закрытые в убыток будут учтены при расчете налогооблагаемой базы (если она у вас высокая). Уменьшаем налогооблагаемую базу. В 2021 году я частично фиксировал прибыль и налогооблагаемая база была в районе 900 тыс рублей. При этом продав часть активов (позже купив их обратно) получилось уменьшить налог со 129 тыс до 89 тыс рублей. Пришлось потратиться на комиссию брокеру, но это оказалось выгоднее, чем платить полный налог. Обработка данного отчета занимает 5 рабочих дней, считайте неделя. Так что лучше все делать заранее. 4. Заплатите налоги. На имущество и транспортный налог, хотя уже немного поздно, это нужно было сделать до 1 декабря. Но лучше поздно, чем никогда. Заплатите и спите спокойно. 5. Открыть счет ПДС. И пополнить его до 36 тыс рублей. В следующем году государство добавит к нему еще 36 к. Мне тоже нужно пополнить счёт, а то 36 к пока не набирается. Что еще можно сделать до наступления Нового года? Поставить елку или поставить финансовые цели на будущий год? Спасибо за внимание. Успешных инвестиций.

🪙 Что будет со ставкой и что под это можно купить? Совет директоров Банка России на заседании 19 декабря может рассмотреть снижение ключевой ставки до 16% годовых, считают большинство опрошенных ТАСС экспертов. Некоторые эксперты считают, что ставку могут снизить до 15,5%, но таких меньшинство. Но есть и менее популярные идеи: оставят без изменений или понизят на 1,5-2%. Мое мнение, что скорее снизят на 0,5-1 %. Инфляция снижается, так что есть все основания для снижения. Но быстрое снижение вряд ли возможно. Что под это можно купить? Если ставку снизят, то можно под это покупать как акции так и облигации ( спасибо, кэп!). Ничего нового не скажу, думаю и так это все понимают. 🌲Акции. Думаю, что вырастут в основном те компании, у которых высокие долги. Чем больше долг, тем потенциально меньше придется платить за его обслуживание при снижении ставки. АФК с их чистыми долгами более 1,3 трлн рублей. Застройщики : Самолет, ПИК, ЛСР и т.д. У некоторых застройщиков высокие долги, а снижение ставки для них может быть благоприятным. Снижение процентов по ипотеке может привести к росту продаж. Но опять же 0,5-1 % большой роли не сыграют. Газпром. По версии Форбс – это компания с самым высоким долгом в России. Чистый долг – 5,8 трлн рублей. Снижение даже на 1% по платежам – это уже экономия для компании 58 млрд рублей в год. МТС. Долг – 480 млрд рублей. Идея такая же – ниже ставка, больше экономия по долгам. Возможно и дивиденды будут в большей безопасности. Сюда же можно добавить Роснефть ( долг 2,7 трлн), Эн + ( 800 млрд), Норникель ( 830 млрд) и т.д. 🎄Облигации. Я бы отдал предпочтение относительно надежным компаниям. В ноябре делал подборку из таких бумаг. Кредитный рейтинг АА и А. Пример: Балтийский лизинг. БО-П16. Евротранс. 001Р-05. Делимобиль. 001Р-06. ГТЛК. 002Р-08. АФК. 002Р-01 ВУШ. 04. Биннофарм. 4 и 5 выпуски. Селигдар. 001Р-03. Селектел 06Р. Ещё недавно можно было найти выпуски с доходностью к погашению 16-20%, причем со сроком на 2-3 года. Сейчас ситуация меняется, по некоторым выпускам доходность даже немного выросла. + Меняются кредитные рейтинги, меняется ситуация с долгами и появилась пару компаний с высокой вероятностью дефолта ( правда не в этой подборке). В конце концов можно выбрать ОФЗ и зафиксировать доходность на несколько лет в районе 14 %, или заработать на дальнейшем снижении ставки. ОФЗ 26238 и 26248 никто не отменял. Пишите ваши прогнозы по ставке и что под это дело интересного можно купить.

🪙 Ростелеком и пользовательский опыт. Недавно был пост про пользовательский опыт. Но там слишком много теории и нет практики. И причем здесь вообще Ростелеком? Недавно увидел рекламу от Ростелекома. Предлагают для новых клиентов тарифы раза в 1,5-2 ниже, чем я плачу сейчас. Интересно. Мне же как постоянному клиенту могут тоже такое подключить? Ведь могут же? Нет. Поддержка пишет про другие тарифы, а этот лишь для новых клиентов. После этого диалог закончился и почему-то приложение у меня перестало работать. Помню подобное было, когда я тоже с ними ругался из за низкого качества связи. Совпадение? Получается что более интересные тарифы есть только для новых клиентов. Похоже на кейс с Мегафоном. Тогда я тоже выяснял почему мне повышают цены ( а новым клиентам делают скидки), после того как я решил перейти на Т-мобайл и уже оставил заявку на перенос номера они мне предложили тариф на 70% дешевле на год и далее тоже более дешевый тариф. Причем с сохранением всех пакетов по связи, СМС и интернету. Видимо нужно показать, что ты настроен серьезно отключиться и тогда они идут на уступки. Посчитал на коленке, что за последние несколько лет мы заплатили ( плюс еще счет у родителей) около 100 тыс рублей только за интернет + телевидение. Вроде как за 5+ лет сумма набегает немалая. Каков опыт? - Скорость интернета у Ростелекома упала в разы за последнее время. Видимо мобильный интернет умирает, все переходят на проводной. Отсюда и рост нагрузки. Если почитать отзывы, то жалоб там много. - общение в чате обычно ни к чему не приводит. Проводят диагностику. У вас всё хорошо. - Роутер на 100 Мбит/с, тариф на 300. По факту вечером может быть 20-30 Мбит/с или даже ниже. - К постоянным клиентам отношение такое себе. Обычно приходится говорить с роботом, потом подключается оператор. + Отключения бывают достаточно редко. Но в целом опыт общения и взаимодействия с компанией у меня скорее негативный. Но как компания, Ростелеком имеет ряд плюсов – это практически монополист на рынке. Госуслуги, интернеты проводные и т. д- это всё Ростелеком. 38 процентов акций принадлежит Росимуществу. Почти 30 % – ВТБ, ВЭБ – 3,3 %. Такая вот гремучая смесь. Аналог Газпрома, только в телеком услугах. Большая и неповоротливая машина. Но при этом они выполняют ряд важных функций. 🪙 Что с финансами? За 5 лет выручка выросла с 546 млрд до 830. EBITDA – 194 – 316 млрд. Чистая прибыль – было 23, стало 0,5 млрд. Падение. Расходы на персонал выросли со 136 до 218 млрд. Хотя людей стало работать меньше. Долг вырос с 404 млрд до 623. Чистый долг тоже сильно вырос, более чем в 1,5 раза. + Капитализация за 5 лет упала раза в 1,5. Хотя мы знаем по высказыванию представительницы Интер РАО, что капитализация нам не важна и вообще инвесторы не сильно нас интересуют. Думаю что здесь картина аналогичная. Ростелеком никуда не денется и скорее всего продолжить радовать инвесторов дивидендами в 5-8%. В целом не так плохо, если ключевая ставка снизится. Но пока очень сомнительно, особенно на фоне роста долга. Есть ли у компании планы на будущее? Сложно сказать. Скорее всего цели и задачи - это удерживать лидерство, модернизировать сети и т.д. Но каких то планов на увеличение выручки и прибыли раз в 10 придумать сложно. Скорее всего впереди рост расходов, так как оборудование дорожает, а тех кто его может продать больше не становится. Продолжение...

🪙 Пользовательский опыт и как его применять. ПО ( или User Experience, UX) - это мощный, но часто недооцененный инструмент для инвестора, особенно в рамках философии, которую проповедовал Питер Линч. Как пользовательский опыт помогает оценить компанию? Оценка качества продукта или услуги (Инвестиционная идея №1): Как это работает: Вы сами используете продукт, заходите в магазин, пользуетесь приложением или сервисом. Удобно ли это? Работает ли оно без сбоев? Выглядит ли лучше, чем у конкурентов? Что это говорит инвестору: Качество UX — прямое отражение менеджмента, корпоративной культуры и внимания к деталям. Компания, которая не может сделать удобный продукт для конечного пользователя, может иметь глубинные проблемы с операционной эффективностью. Понимание конкурентного преимущества: Как это работает: Сравните UX компании с UX ее главных конкурентов. Почему вы выбираете именно этот сервис? Из-за скорости, дизайна, экосистемы, уникальных функций? Что это говорит инвестору: Превосходящий UX может быть частью экономического рва — тем, что удерживает клиентов и не позволяет им уйти к конкурентам, даже если цена выше (например, Apple). Выявление тенденций и «сарафанного радио» (Раннее обнаружение): Как это работает: Вы замечаете, что новый сервис или продукт начинает появляться в вашем окружении. Люди рекомендуют его, делятся позитивным опытом. Вы сами становитесь лояльным клиентом. Что это говорит инвестору: Это может быть ранним сигналом роста. Компании, которые создают продукты, вызывающие восторг у пользователей, часто имеют огромный потенциал для роста выручки. Оценка лояльности клиентов и жизнеспособности бизнес-модели. Платёж за приложение вызывает у вас сожаление или вы делаете его легко? Пытаетесь ли вы найти обходные пути, чтобы не платить? Рекомендуете ли вы продукт друзьям? Что это говорит инвестору: Готовность платить и низкая оттока клиентов — ключевые финансовые показатели. Отличный UX напрямую на них влияет. 🪙 Выводы из книги «Метод Питера Линча» Питер Линч, легендарный управляющий фондом Magellan, был ярым сторонником идеи «инвестируй в то, что знаешь». Пользовательский опыт — это и есть практическое применение этой мантры. «Инвестируй в то, что знаешь» Линч призывал обычных людей искать инвестиционные идеи в повседневной жизни: в магазине, на работе, в увлечениях. Ваш личный положительный или отрицательный опыт как потребителя — это и есть «знание». Если продукт впечатляет вас, вашу семью и друзей, это стоит исследовать дальше как потенциальную инвестицию. «Десятикратники» и раннее обнаружение: Линч искал акции, которые могут вырасти в 10 раз. Часто такие компании начинают с продукта, который вызывает восторг у небольшой группы пользователей. Если вы среди этих первых восторженных пользователей, у вас есть шанс распознать будущего «десятикратника» на ранней стадии. Предостережение Линча: «Опыт — это начало, а не конец анализа». Это ключевой момент. Линч никогда не покупал акции, основываясь только на том, что ему нравится продукт. Пользовательский опыт — это источник гипотезы, который должен быть проверен фундаментальным анализом. После того как продукт понравился, нужно изучить: Финансы: Выручка растет? Прибыльна ли компания? Каков долг? Баланс: Есть ли финансовые проблемы? Оценка: Не слишком ли дорого стоит акция (высокий P/E)? Конкуренция и перспективы: Есть ли у конкурентов возможность скопировать этот UX? Есть ли у компании планы на будущее? Вывод: Пользовательский опыт — это мощная «линза», через которую можно увидеть реальное качество бизнеса, его конкурентные преимущества и лояльность клиентов. В философии Питера Линча он служит идеальным источником идей для дальнейшего глубокого анализа. Однако, как всегда предупреждал Линч, восторг от продукта не должен заменять собой проверку финансовых показателей. 🪙 В следующей части напишу про свой пользовательский опыт с одной компанией. Если интересно, то ставьте 👍 и 🚀

🪙 Дивидендный порфтель. Как составить портфель, чтобы получать высокие дивиденды в 2026 году? Портфель на 200 тыс рублей, средняя возможная див доходность такого портфеля около 15 процентов. Последний раз писал про этот портфель еще в апреле 2024 года. Решил внести изменения, так как далеко не все компании продолжают платить высокие дивиденды. Какие компании «убрал» из этого портфеля? Металлурги – НЛМК, Северсталь. Компании из нефтегаза – Татнефть, Роснефть, Сургутнефтегаз прив, Газпром, Башнефть. У нефтяников сейчас большие проблемы, так что высокие дивиденды откладываются. Санкции, да и в целом бочка сейчас достаточно дешевая. 🌲Что добавил? Икс 5, Россети Центр и ЦиП, МТС, Банк СПБ, Интер РАО. И у других дочек Россетей есть хороший потенциал в плане дивидендов, на ближайшие несколько лет точно. Если конечно все это дело не отменят. Икс 5 уже анонсировали дивиденды в январе 2026 года. МТС. Не смотря на долги и прочие проблемы, компания все равно продолжает платить максимальные дивиденды. Див доходность такого портфеля может составить около 15%. Это сопоставимо с доходностью некоторых ОФЗ, причем остается еще и потенциал для роста. Не стал добавлять сюда идеи типа Газпрома, SFI, ВТБ , так как дивиденды либо не платятся, либо имеют эпизодический характер, либо не понятна дальнейшая судьба компании. Пишите, что думаете на счет дивидендного портфеля. Стоит ли вообще сейчас уходить в акции или лучше сделать акцент на облигациях?