Хэштег #вис_финанс | Тинькофф Инвестиции Пульс

‎🌵 Колючий обзор. ВИС Финанс. ‎ ‎🔎 Что за компания: ‎ ‎ООО «ВИС Финанс» создано инфраструктурным холдингом — Группой «ВИС» — специально для того, чтобы привлекать деньги на долговом рынке. Проще говоря: холдинг реализует крупные проекты (в транспортной, социальной, коммунальной сферах, часто в формате государственно-частного партнёрства или концессий), а «ВИС Финанс» выпускает для этого биржевые облигации. Привлечённые средства идут на финансирование этих самых проектов. ‎ ‎📊 Отчетность: ‎ ‎Основные показатели 1П 2026 ‎🔹Выручка 14,5 млрд ₽ −37% ‎🔹Операционная прибыль 0,59 млрд ₽ −90% ‎🔹EBITDA (по методике группы) 4,66 млрд ₽ −56% ‎🔹Чистый убыток −2,57 млрд ₽ ‎🔹Убыток акционеров −3,0+ млрд ₽ ‎🔸❗Чистый долг / EBITDA (LTM), общий 3,8×-2005 5,8×-2026 ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Серия: БО-П17 ‎🔹Рейтинг: АА- ‎🔹Купон: до 18% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3,5 лет ‎🔹Объем: не более 2,5 млрд. руб ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000 ₽ ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Отчетность, конечно, просто сказка. Доходность облигаций у компании растет, а финансовые показатели падают. Честно скажу, довольно печальная отчетность. Не знаю, так как не разобрался, куда улетают средства, но, на мой взгляд, даже 18% маловато для таких рисков. ‎ ‎🏆 РКП 1/5 ‎ ‎Пока кредитный рейтинг позволяет занимать не слишком дорого, но надолго ли хватит терпения у кредитных агентств? ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎

🆕Новый выпуск от ВИС Финанс с купоном до 17,25% — обзор upd: ставка купона установлена на уровне 17% ВИС Финанс — это российская финансово-инвестиционная компания, входящая в состав Группы «ВИС», крупного российского инфраструктурного холдинга, одного из лидеров рынка государственно-частного партнёрства (ГЧП) в России. Компания инвестирует, строит и управляет объектами транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры по долгосрочным контрактам с государством. Основные параметры выпуска БО-П11: - Дата размещения: 3 марта - Рейтинг: АА-, прогноз «стабильный» (НКР) - Купон: 17%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 2,5 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: ИБ Синара, Совкомбанк - Доступен неквал. инвесторам 📊Финансовые результаты (6 мес. 2025, МСФО) - Выручка: 23,1 млрд руб. (-14% г/г) - Операционная прибыль: 6,3 млрд руб. (снижение на 28 млн руб.) - Чистая прибыль: 1,1 млрд руб. (падение более чем в 2 раза) - OCF: 10,4 млрд руб. (-4,5 млрд руб. годом ранее) - Чистый долг: 75,8 млрд руб. (-2% с начала года) - ЧД/EBITDA LTM: 3,7x (4,1x на начало года) - ICR: 0,7 (1,1 годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 1,5 (без изменений) - Коэф. автономии: 0,1 (0,09 на начало года) Группа демонстрирует снижение выручки и чистой прибыли, при этом операционный денежный поток вышел в сильный плюс (10,4 млрд) после отрицательного значения годом ранее. Это ключевой позитив. Долговая нагрузка немного снизилась, однако коэффициент покрытия процентов (ICR) упал до очень низкого уровня 0,7 — это означает, что операционной прибыли недостаточно для обслуживания процентных платежей, и компания вынуждена тратить на это денежные потоки или привлекать новые заимствования. Автономия остаётся крайне низкой (0,1), бизнес сильно закредитован, но для инфраструктурных проектов с длинным циклом это отчасти объяснимо. 💼Кредитный рейтинг НКР: АА- Эксперт РА: А+ Рейтинг поддерживается лидирующими позициями эмитента на рынке ГЧП, долгосрочным характером проектов в портфеле, снижающейся долговой нагрузкой. Сдерживающие факторы: риски сокращения финансирования или удлинения сроков реализации проектов в случае снижения бюджетных доходов. ✅Преимущества - Фиксированный купон до 17,25% — неплохой вариант в своем рейтинге в условиях снижения КС. - Улучшение долговых метрик. - Сильный операционный денежный поток. - Понятная бизнес-модель в рамках ГЧП с долгосрочными контрактами и государственным участием. ❌Риски - Низкое покрытие процентов. - Падение чистой прибыли в 2 раза при стабильной операционной — следствие роста стоимости долга. - Низкая автономия (0,1). Компания работает практически на заёмном капитале, что делает её чувствительной к росту ставок и рефинансированию. - Отраслевые риски: зависимость от бюджетного финансирования, длительные сроки окупаемости проектов. 💬Общий вывод Выпуск ВИС Финанс БО-П11 выглядит как инструмент среднего риска внутри своего рейтингового сегмента. Компания демонстрирует улучшение денежного потока и снижение долговой нагрузки, плюс долгосрочная модель ГЧП с гос. участием, что добавляет уверенности. Однако критический уровень покрытия процентов (ICR) и сильная зависимость от заёмного капитала требуют осторожности. Для инфраструктурного холдинга с госучастием и длинными контрактами такие показатели не фатальны, но инвестору стоит учитывать, что выплата купонов будет обеспечиваться не столько операционной прибылью, сколько денежными потоками и новыми заимствованиями, поэтому держать эмитента на контроле нужно. В целом выпуск может подойти инвесторам, готовым принять повышенную чувствительность к ставкам и бюджетным рискам в обмен на фиксированную доходность, но требует умеренной доли в портфеле. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Подписывайтесь на мой блог — здесь я регулярно публикую разборы облигаций, эмитентов и полезный обучающий материал для инвесторов!🚀