🥊Дебютный выпуск облигаций DDX Fitness (ООО «ИЛОН») с купоном до 20% — обзор ООО «ИЛОН» (бренд DDX Fitness) — один из самых быстрорастущих фитнес-операторов России. На начало 2026 года открыт 151 клуб в 54 городах, а до конца года планируется увеличить их число до 200. В 2025 году на долю компании пришлось 55% всех открытий новых клубов в стране. 🗒6 марта 2026 года стартует дебютный выпуск облигаций ИЛОН 001Р-01, а сегодня проходит сбор заявок. Основные параметры: - Купон: до 20%, выплаты ежемесячно - Срок: 2 года - Объем: 1 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. Игрок на рынке новый, поэтому интересно посмотреть, что из себя представляет компания и какие у нее перспективы 🆕 📊Финансовые результаты 2025 (по данным презентации эмитента) - Выручка: 17,6 млрд руб. (+83% г/г) - EBITDA: 6,5 млрд руб. - Рентабельность по EBITDA: 37% - Клиенты: более 1 млн человек - Чистый долг/EBITDA: 2,3х (против 3,2х на конец 2024 года) 📈Для понимания базы и динамики приведем ключевые показатели из аудированной отчетности за 2024 год: - Выручка: 9,64 млрд руб. (+88% г/г) - Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. (+196% г/г) - EBITDA: 4,75 млрд руб. (+105% г/г, маржа 49%) - Активы: 25,6 млрд руб. (+69% за год) - Собственный капитал: 5,35 млрд руб. (+152%) — увеличен за счет взносов инвесторов (2 млрд руб.) и прибыли - Долг (кредиты + аренда): 18,97 млрд руб. - Чистый долг: 15,08 млрд руб. - OCF: 3,9 млрд руб. (1,9 млрд годом ранее) - FCF: -3,6 млрд руб. - Коэф. тек. ликвидности: 1,9 (2,8 на конец 2023 г.) - Коэф. автономии: 0,21 (0,14 на конец 2023 г.) 💼 Кредитный рейтинг АКРА: ВВВ+ с позитивным прогнозом (октябрь 2025 г.) Ключевые факторы оценки: - Высокие оценки бизнес-профиля и географии присутствия; - Средняя рыночная позиция; - Средний уровень корп. управления; - Средний размер компании при очень высокой рентабельности; - Средняя долговая нагрузка и средний уровень покрытия процентных платежей; - Высокая оценка ликвидности при очень слабом показателе FCF, обусловленном значительными капитальными затратами. ✅Преимущества - Сверхбыстрый рост: выручка за два года выросла почти в 3,5 раза - Высокая рентабельность - Снижение долговой нагрузки: соотношение Чистый долг/EBITDA улучшилось с 3,2х до 2,3х за 2025 год. - Поддержка инвесторов: в 2024-2025 гг. проведены крупные вливания в капитал (более 2,5 млрд руб.), что укрепило баланс. - Рейтинг с позитивным прогнозом. ⚠️Риски - Высокая инвестиционная нагрузка: компания тратит огромные средства на открытие новых клубов. Свободный денежный поток устойчиво отрицательный, что требует постоянного привлечения финансирования. 💬 Вывод За два года бизнес DDX стал в разы крупнее. Снижение долговой нагрузки и вливания в капитал делают структуру баланса более устойчивой, что мы видим по улучшению автономии. Ставка 20% годовых для эмитента с рейтингом BBB+ и позитивным прогнозом выглядит привлекательно, особенно с учетом ежемесячного купона и короткого срока. Однако важно понимать: компания находится в фазе активных инвестиций, поэтому ее финансовый профиль чувствителен к внешнему фону. Это история для тех, кто готов разделить риски роста. В рамках умеренно-агрессивной стратегии — интересный вариант для диверсификации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам такой баланс риска и доходности? Возьмете? Не забывайте подписываться, здесь я регулярно публикую разборы облигаций, эмитентов и полезный обучающий материал для инвесторов! 🚀 #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #ddx_fitness #дебютный_выпуск #облигации #обзор_эмитента #финансовые_результаты #мсфо