Хэштег #финансовые_результаты | Тинькофф Инвестиции Пульс

🚗 Европлан 001Р-10: долг снижается, прибыль восстанавливается — обзор нового выпуска ЛК «Европлан» — это лизинговая компания, которая предоставляет услуги лизинга (финансовой аренды) для приобретения и дальнейшей эксплуатации легкового, грузового, коммерческого автотранспорта и спецтехники. Сегодня, 18 сентября, компания собирает заявки на новый выпуск серии 001Р-10. Размещение запланировано на 23 сентября. ✏️Параметры выпуска - Ориентир доходности: КБД Мосбиржи (1,4 года) + до 225 б.п.* - Срок: 2 года - Объём: от 5 млрд ₽ - Амортизация: по 16,5% в даты 14, 16, 18, 20 и 22-го купонов - Оферта: нет - Номинал: 1 000 ₽ - Организаторы: Альфа-Банк, Ozon Банк, Т-Банк - Доступ: неквалифицированным инвесторам *Спред предварительный и может снизиться при сборе книги. 📊 Финансовые результаты (МСФО, 1П2026) - Процентные доходы: 19,68 млрд ₽ (-34,8% г/г) - Чистый процентный доход: 8,15 млрд ₽ (-31,7%) - Чистая прибыль: 4,32 млрд ₽ (+128,9%) - OCF: +32,86 млрд ₽ против +51,28 млрд ₽ годом ранее Прибыль выросла прежде всего благодаря снижению расходов на резервы: суммарно они составили 4,88 млрд ₽ против 12,70 млрд ₽. Компания признала меньше ожидаемых потерь, но доходы основного бизнеса пока снижаются. Портфель лизинговых активов с учётом дебиторской задолженности сократился на 16,9% с начала года, до 141,27 млрд ₽. ❗️Сохраняются проблемы с изъятым имуществом: на балансе 11,83 млрд ₽ возвращённой техники. За полугодие компания признала 2,47 млрд ₽ расходов на её обесценение. 📉 Долговая нагрузка На конец июня, динамика с начала года: - Общий долг: 101,32 млрд ₽ (-25,9%) - Денежные средства: 6,86 млрд ₽ (-25,8%) - Чистый долг: 94,46 млрд ₽ (-25,9%) - Капитал: 47,20 млрд ₽ — 27,3% активов - Долг / Капитал: 2,15x против 3,22x Для лизинговой компании это заметный запас капитала на случай потерь. Долг снижается быстрее портфеля. ⚠️При этом нарушено ограничение по качеству портфеля в кредитном соглашении с банком, задолженность перед которым составляет 9,53 млрд ₽. Банк согласовал неприменение досрочного взыскания на отчётные даты первого полугодия. Немедленного требования погасить кредит нет, но вопрос остаётся на контроле. 💼 Кредитные рейтинги АКРА — AA, «Эксперт РА» — AA; оба прогноза стабильные Отмечаются сильные рыночные позиции, высокая достаточность капитала, широкая клиентская база и комфортная ликвидность. Ограничения — ухудшение качества активов, изъятая техника и давление резервов на прибыль. Ключевые преимущества и риски👇 ✅ Плюсы: высокий для лизинга рейтинг, снижение долга, значительный капитал, положительный денежный поток, короткий срок выпуска. ⚠️ Риски: сокращение портфеля и процентных доходов, потери на возвращённой технике, нарушение банковского ограничения, высокие отраслевые риски. 💬 Итог Из последней отчетности мы видим, что «Европлан» укрепляет баланс: сокращает долг и наращивает капитал. Однако рост прибыли пока не означает восстановление бизнеса, т.к. большую роль сыграло снижение резервов. При доходности до 16,39% новый Европлан выглядит конкурентно среди крупных лизинговых компаний. Например, ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07 с рейтингом AA даёт около 16,1% при более длинной дюрации — около двух лет против 1,4 года у Европлана. ГТЛК 002Р-04 предлагает около 16,6%, но имеет рейтинг AA- и высокую надбавку к цене (почти 110%). Условия Европлана выглядят разумными, однако щедрой премии нет. Если при сборе заявок доходность заметно снизят, преимущество перед вторичным рынком станет менее убедительным. Не является ИИР. Рассматриваете выпуск для своего портфеля?

🔋 Новый выпуск Россети Сибирь: флоатер КС+190 б.п. — надёжность с небольшой премией На рынок выходит ПАО «Россети Сибирь» — межрегиональная электросетевая компания, обслуживающая территории 8 субъектов РФ (Алтай, Бурятия, Хакасия, Красноярский край, Кемеровская область, Омская область и др.) Компания занимает доминирующее положение в данных регионах (доля тарифной выручки 70%). 🗓 Завтра эмитент проводит сбор заявок по выпуску 001Р-01. Основные параметры: - Купон: до КС+190 б.п., раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 5 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. При текущей КС купон составит максимум 16,9% годовых с ежемесячной выплатой. Флоатер защищает от движений ставки, при ее снижении доходность упадет, но останется рыночной. 📈Финансовые результаты (2025 г., МСФО) - Выручка: 133,4 млрд руб. (+72% г/г) - Операционная прибыль: 10,6 млрд руб. (+79%) - Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. (против убытка 862 млн годом ранее) - OCF: 18,2 млрд руб. (рост с 5,4 млрд руб.) - Активы: 113,5 млрд руб. (+20%) - Собственный капитал: 15,2 млрд руб. (+8%) - Чистый долг: 43,1 млрд руб. (-11%) - ЧД/EBITDA: 2,6х (снизилось с 3,8х) - ICR: 1,1 (улучшилось с 0,8) - КТЛ: 0,5 (был 0,27) Компания демонстрирует впечатляющий рост выручки и операционной прибыли, вышла в чистую прибыль. Долговая нагрузка снизилась, операционный поток вырос в 3,4 раза. Единственные тревожные моменты — покрытие процентов остаётся низким, как и коэффициент текущей ликвидности, но в целом по всем показателям наблюдается улучшение. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: AA+, прогноз «Стабильный» (декабрь 2025 г.) Что поддерживает: - Высокая вероятность экстраординарной поддержки от ПАО «Россети»; - Доминирующее положение в регионах; - Сильный операционный профиль; - Адекватное корпоративное управление. Сдерживающие факторы: - Средняя долговая нагрузка; - Низкое покрытие процентов. ✅Преимущества - Высокий кредитный рейтинг, надежный системообразующий эмитент с сильной поддержкой; - Сильные операционные результаты, снижение долговой нагрузки; - Ежемесячные купоны, удобно для реинвестирования; - Прозрачность и управление. ⚠️Риски - Низкое покрытие процентных расходов; - Низкий коэффициент текущей ликвидности (0,5). Формально компания не покрывает краткосрочные обязательства оборотными активами; - Регуляторные риски. Тарифы на электроэнергию устанавливаются государством, и социально-политические факторы могут ограничить их рост; - Снижение доходности при снижении КС. 💬 Вывод В целом — хороший выпуск от надежного эмитента с адекватной доходностью. Отлично подойдет для диверсификации портфеля и консервативным инвесторам, удобство денежного потока обеспечивается ежемесячными купонными выплатами. Плюс — понятная структура выпуска, нет амортизаций и оферт. Даже несмотря на проблемы с краткосрочной ликвидностью и покрытием процентов, вероятность воплощения рисков низкая из-за поддержки материнской структуры и государственной значимости. Не является ИИР. Если обзор был для вас полезен, буду очень благодарен вашей поддержке в виде реакций и подписки на блог! Здесь я регулярно публикую разборы облигаций, эмитентов и полезный обучающий контент для инвесторов 🚀

🆕 Новый выпуск «ТЕХНО Лизинг» с купоном до 24% — обзор ООО «ТЕХНО Лизинг» — лизинговая компания, специализирующаяся на финансовой аренде (лизинге) транспортных средств и оборудования. Компания работает на рынке с 2007 года и предоставляет услуги широкому кругу корпоративных клиентов. 📅 Сегодня эмитент проводит сбор заявок по новому выпуску облигаций 001Р-08. Основные параметры: - Купон: до 24%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 476 млн руб. - Амортизация: да, по 7,5% в даты 24, 27, 30, 33 купонов (погашение частями в последний год обращения) - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Велес Капитал - Доступен неквалифицированным инвесторам 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ruBB+, прогноз «развивающийся» Ранее рейтинг был на уровне ruBBB- с развивающимся прогнозом. Понижение связано с ростом объёма изъятого имущества на балансе и увеличением сроков его реализации. 📈 Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ) - Активы: 5,88 млрд руб. (-1,2% с начала года) - Собственный капитал: 539,9 млн руб. (+28% с начала года) - Выручка: 1,6 млрд руб. (+39% г/г) - Чистая прибыль: 117,9 млн руб. (рост в 2,3 раза г/г) - Чистый долг: 4,8 млрд руб. (+7% с начала года) - ЧД/Капитал: 8,9х (против 10,5х на начало года) - OCF: -181 млн руб. (-487 млн руб. годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 1,64 (1,38 на начало года) - Коэф. автономии: 0,09 (0,07 на начало года) Компания показывает неплохую операционную динамику: выручка растёт почти на 40% год к году, чистая прибыль увеличилась более чем вдвое, собственный капитал прибавил 28%. Коэффициент текущей ликвидности подтянулся до более-менее комфортных значений, отрицательный операционный поток сократился в 2,7 раза: дыра в ликвидности постепенно становится меньше. ❗️ Ключевые проблемы: • Качество активов. Рейтинговое агентство указывает на рост проблемной задолженности (изъятое имущество). • Чистый долг вырос ещё на 7% при снижающихся активах. • Долговая нагрузка (ЧД/Капитал) остается экстремально высокой (8,9х), хотя и снизилась. Для лизинга характерна высокая долговая нагрузка, однако у этого эмитента она явно одна из самых высоких в отрасли. • Автономия находится на очень низком уровне (0,09), бизнес существует практически полностью на заемные средства. ✅ Преимущества - Высокий и ежемесячный купон (до 24%); - Рост выручки и чистой прибыли; - Улучшение ликвидности и сокращение отрицательного OCF. ⚠️ Риски - Недавнее понижение кредитного рейтинга; - Снижение активов при растущем долге; - Низкая доля собственного капитала; - Высокая долговая нагрузка; - Отрицательный операционный поток (пусть и улучшается); - Амортизация в последний год. 💬 Вывод «ТЕХНО Лизинг» — классический кейс ВДО. Сейчас компания проходит через сложный этап, связанный с качеством лизингового портфеля. Изъятое имущество и последовавшее за этим понижение рейтинга — это красный флаг, за которым нужно следить. Кроме этого активы падают, долг растёт, а собственного капитала практически нет. Такой выпуск подойдёт только тем, кто осознанно заходит в высокодоходные спекуляции и готов к тому, что помимо высоких купонов могут быть новости о новых проблемах с имуществом или даже техническом дефолте при резком ухудшении ликвидности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не забывайте подписываться на блог, здесь обзоры облигаций, эмитентов и полезный контент для инвесторов!

🚂АО «Синара - Транспортные Машины» (СТМ) — обзор эмитента АО «Синара - Транспортные Машины» (СТМ) — один из крупнейших российских производителей ж/д техники, входящий в Группу Синара. Компания выпускает магистральные и маневровые локомотивы, электропоезда, путевую технику и городской электротранспорт. СТМ — ключевой поставщик РЖД, а по некоторым видам техники — единственный в России. 📊Ключевые показатели по МСФО за 1П2025 - Выручка: 54,7 млрд руб. (+2% г/г) - Опер. прибыль: 3,9 млрд руб. (-34% г/г) - Чистый убыток: -4,7 млрд руб. (прибыль 4 млн руб. годом ранее) - EBITDA скорр.: 6,3 млрд руб. (-3,7% г/г) - Чистый долг: 66 млрд руб. (+51% с начала года) - ЧД/EBITDA LTM: 5,2х (3,7х на начало года) - Коэф. тек. ликвидности: 0,87 (0,96 на начало года) - Коэф. автономии: 0,1 (0,13 на начало года) - OCF: -5 млрд руб. (было -14,2 млрд руб. годом ранее) - ICR: 0,28х (0,84х годом ранее) Выручка стабильна, но чистая прибыль ушла в минус из‑за роста процентных расходов (до 13,7 млрд руб.) на фоне увеличения долга и высокой ключевой ставки. OCF отрицательный второй год — бизнес требует финансирования. Долговая нагрузка взлетела до 5,2х EBITDA, операционная прибыль не покрывает проценты. 📉Причины ухудшения результатов 1. Сокращение заказа со стороны РЖД. Производство путевой техники и тепловозов упало в 5 раз. 2. Процентные ставки. Большая часть кредитов имеет плавающую ставку (КС + спред). Рост ключевой ставки в 2025 году просто съел чистую прибыль. 3. Вынужденная оптимизация. Компания законсервировала часть производственных площадок из-за отсутствия заказов. 🏭 Отрасль и макроэкономика Железнодорожное машиностроение России сейчас переживает структурную трансформацию. Основные драйверы: — Проект ВСМ Москва — Санкт-Петербург. Запуск магистрали планируется в 2028 году, время в пути сократится до 2 часов 15 минут. СТМ — ключевой участник проекта: «Уральские локомотивы» разрабатывают высокоскоростные поезда для ВСМ. Производство локомотивов начнется в 2026 году, первый состав будет готов в 2027-м. — Городской электротранспорт. Компания развивает производство троллейбусов и электробусов «СИНАРА». Подписан СПИК 2.0 с объемом инвестиций 430 млн руб., продукция уже курсирует в 6 городах России. — Импортозамещение. Минпромторг ужесточает требования к локализации подвижного состава, что играет на руку отечественным производителям. Основные вызовы: — Сокращение инвестпрограммы РЖД. Инвестиционная программа монополии на 2026 год сокращена на 20% — до 713,6 млрд руб. (против 890,9 млрд в 2025-м) . Это напрямую влияет на заказы для СТМ. — Высокая ключевая ставка. Учитывая большой долг с плавающими ставками, макроэкономические условия остаются крайне тяжелыми для эмитента. — Зависимость от одного заказчика. Более 90% выручки приходится на российский рынок. 💼 Кредитный рейтинг и поддержка материнской компании АКРА: А с негативным прогнозом (февраль 2026 г.) Причина смены прогноза — двукратный рост совокупного долга за два года. ❗️ Ключевой фактор поддержки — материнская структура (Группа Синара). Агентство прямо указывает положительное влияние возможности поддержки со стороны мат. структуры в случае необходимости. При этом негативный прогноз по СТМ связан именно с прогнозом по рейтингу самой Группы Синара. ✅ Преимущества - Ключевая роль в проекте ВСМ (долгосрочный драйвер роста); - Поддержка материнской компании (Группа Синара); - Сильные рыночные позиции (ключевой поставщик РЖД). ⚠️ Риски - Высокая долговая нагрузка; - Операционная прибыль не покрывает проценты; - Отрицательный OCF; - Сокращение инвестпрограммы РЖД и падение заказов; - Высокая чувствительность к ключевой ставке; - Негативный прогноз от АКРА. В следующей части разберем облигации эмитента. Если интересно, поставьте реакцию! Спасибо, что читаете. Не забывайте подписываться на блог, здесь обзоры облигаций, эмитентов и полезный контент для инвесторов! {$RU000A103G00}

💡Новый выпуск ЭнергоТехСервиса с купоном до 19% — обзор ООО «ЭнергоТехСервис» — российская энергетическая компания, специализирующаяся на строительстве и обслуживании объектов распределенной генерации, а также производстве энергооборудования на собственном заводе. Сегодня проходит сбор заявок по новому выпуску 001P-09. Основные параметры: - Дата размещения: 17 марта - Купон: до 19%, раз в месяц - Срок: 4 года - Объем: 1 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: пут через 2 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Газпромбанк, Совкомбанк - Доступен неквал. инвесторам 📊 Финансовые результаты (9 мес. 2025, РСБУ) - Выручка: 9,4 млрд руб. (+17% г/г) - EBITDA: 4,7 млрд руб. (+28% г/г) - Чистая прибыль: 473,6 млн руб. (-22% г/г) - Чистый долг: 13,8 млрд руб. (+15,7% с начала года) - ЧД/EBITDA LTM: 2,3х (2,4х на начало года) - ICR: 1,3х (1,7х годом ранее) - OCF: 52,7 млн руб. (-1,1 млрд руб. годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 1,5 (=) - Коэф. автономии: 0,14 (=) Финансовые результаты компании демонстрируют операционный рост, долговая нагрузка остается на умеренном уровне, операционный поток вышел в плюс, что тоже позитивный сигнал. Однако качество финансов несколько сдерживается снижением чистой прибыли, ростом долга и ослаблением покрытия процентов. Дополнительным фактором риска остается низкая доля собственного капитала. В целом профиль компании можно оценить как умеренно устойчивый. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ВВВ+ со стабильным уровнем (понижение с А-, февраль 2025 г.) 🖋Рейтинг компании «ЭнергоТехСервис» был понижен агентством в связи с изменением оценки финансового профиля на более консервативную из-за существенного роста стоимости обслуживания долга на фоне высоких процентных ставок. Давление на рейтинг оказало снижение коэффициента покрытия процентов при сохранении высокой текущей долговой нагрузки. При этом компания сохраняет сильные рыночные позиции и высокую маржинальность. ✅ Преимущества - Рост выручки и EBITDA; - Умеренная долговая нагрузка по ЧД/EBITDA; - Положительная динамика операционного потока; - Ежемесячный купон. ⚠️ Риски - Снижение чистой прибыли; - Рост чистого долга и слабое покрытие процентов; - Низкая доля собственного капитала; - Понижение кредитного рейтинга. 💬 Вывод ЭнергоТехСервис демонстрирует хороший операционный рост и умеренную долговую нагрузку, однако финансовый профиль сдерживают слабое покрытие процентов, рост долга и низкая доля собственного капитала. Дополнительным фактором осторожности выступает недавнее понижение кредитного рейтинга. С учётом этих рисков выпуск может быть интересен инвесторам только при достаточной премии к рынку. Для эмитента с рейтингом BBB+ справедливый уровень доходности сейчас выглядит не ниже 18-19%, поэтому ближе к верхней границе маркетинга выпуск может выглядеть привлекательно. Если же финальный купон будет существенно ниже 18%, премия к рынку станет ограниченной. Выпуск больше подойдёт инвесторам с умеренно-повышенным риск-профилем, чем для консервативных инвесторов с фокусом на более высокое кредитное качество. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам выпуск ЭнергоТехСервиса? Если пост был полезен, буду благодарен вашей поддержке в виде реакций и подписки на блог🚀👍

🥛ЭкоНива — разбор новых выпусков эмитента 🐄 Группа компаний «ЭкоНива» — вертикально интегрированный агрохолдинг, специализирующийся на молочном животноводстве, растениеводстве и переработке молока. В состав Группы входят десятки дочерних обществ в различных регионах РФ. Эмитент выходит на рынок сразу с двумя выпусками облигаций. Вот основные параметры: - Дата размещения: 16 марта - Купон ежемесячный: • 001P-01 (фикс) до 18% • 001P-02 (флоатер) до КС+400 б.п. - Срок: 3 и 2 года соотв. - Объем: 5 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Организатор: Россельхозбанк - Номинал: 1000 руб. - Флоатер только для квал. инвесторов 📊 Финансовые показатели за 1П2025 (МСФО) - Выручка: 46,5 млрд руб. (+15% г/г) - EBITDA: 20,9 млрд руб. (+14% г/г) - Чистая прибыль: 9,4 млрд руб. (-19% г/г) - OCF: 11,3 млрд руб. (+13% г/г) - Чистый долг: 81 млрд руб. (-2,8% с начала года) - ЧД/EBITDA LTM: 3х (3,4х на начало года) - ICR: 2х (3,5х годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 0,42 (0,34 на начало года) - Коэф. автономии: 0,37 (0,35 на начало года) ❗️По предварительным неаудированным итогам за 2025 год выручка компании увеличилась на 12,1% до 102 млрд руб., EBITDA составила 34 млрд руб. (в 1,4 раза больше, чем в 2024 г.), рентабельность EBITDA выросла с 27% до 33%. 🫱Компания показывает уверенный операционный рост: выручка и EBITDA увеличиваются двузначными темпами, рентабельность остаётся высокой, а долговая нагрузка снижается. Предварительные итоги 2025 года подтверждают позитивную динамику. Однако ключевой риск — структура обязательств: большая часть долга носит краткосрочный характер (д/с обязательств всего 300 млн!) из-за нарушения кредитных ковенант и переклассификации займов, что в сочетании с очень низкой ликвидностью и снижением покрытия процентов создаёт высокую зависимость от рефинансирования. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: А+ со стабильным прогнозом (январь 2026 г.) Эксперт РА: А со стабильным прогнозом (февраль 2026 г.) 🖋Кредитный рейтинг ООО «ЭкоНива» отражает устойчивое финансовое положение компании: сильный операционный профиль, высокую географическую диверсификацию и прочные рыночные позиции. Агентства отмечают очень высокую рентабельность, сильный денежный поток и приемлемый уровень корпоративного управления. При этом долговая нагрузка оценивается как средняя, а ликвидность — как удовлетворительная, что сдерживает итоговую рейтинговую оценку. ✅ Преимущества - Лидирующие позиции в отрасли; - Высокая рентабельность, операционный рост; - Господдержка и субсидирование процентных ставок (по данным из отчета); - Привлекательный ежемесячный купон. ⚠️ Риски - Критически низкая ликвидность; - Большая часть долга — краткосрочный, высокий риск рефинансирования; - Снижение покрытия процентов. 💬 Вывод ЭкоНива — сильный операционный бизнес с отличной рентабельностью и поддержкой государства, но структура долга остаётся главным риском. Компания зависима от рефинансирования краткосрочных обязательств, что создаёт повышенные риски для облигационеров. Фиксированный выпуск выглядит достаточно интересно, однако стоит дождаться финального купона и оценить премию, на мой взгляд справедливый уровень точно не ниже 17,5-18% при данных рисках. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам обзор? Если пост был полезен, буду благодарен вашей поддержке в виде реакций и подписки на блог🚀👍

🆕Новый выпуск «Арлифт Интернешнл» с купоном до 25% — обзор ООО «Арлифт Интернешнл» занимается поставками малогабаритной подъёмной техники, включая мини-краны, вакуумные захваты, подъёмники, телескопические погрузчики и другое оборудование. Приоритетные направления деятельности компании — сдача в аренду, продажа и сервисное обслуживание спецтехники. 📅Сегодня эмитент проводит сбор заявок по новому выпуску облигаций 001Р-01. Основные параметры: - Дата размещения: 13 марта - Купон: до 25%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 500 млн руб. - Амортизация: нет - Оферта: колл через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организаторы: Альфа-банк, Газпромбанк, Совкомбанк 📈Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ) - Выручка: 4,2 млрд руб. (+53% г/г) - Операционная прибыль: 1,3 млрд руб. (+79% г/г) - Чистая прибыль: 508,5 млн руб. (рост в 4 раза г/г) - Чистый долг (с учетом лизинга): 4,6 млрд руб. (+78% с начала года) - ЧД/Капитал: 4х (3,3х на начало года) - Общая сумма обязательств: 7,3 млрд руб. (+76% с начала года, 45% доля к/с и 55% д/с) - ICR: 1,87 (2 годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 0,58 (0,5 на начало года) - Коэф. автономии: 0,14 (0,16 на начало года) - OCF: 1,9 млрд руб. (781 млн годом ранее) ↗️Что говорят цифры Компания демонстрирует сильную операционную динамику: выручка и прибыль растут двузначными темпами, операционный денежный поток утроился до 1,9 млрд руб. Показатель покрытия процентов даёт умеренный запас прочности. Это обеспечивает текущую способность обслуживать долг. ❗️Однако структура баланса остаётся напряжённой: • Обязательства выросли на 76% (до 7,3 млрд руб.), при этом 45% из них краткосрочные. • Дебиторская задолженность увеличилась более чем вдвое, что повышает потребность в оборотном капитале. • Коэффициент текущей ликвидности ниже нормы, что означает зависимость от стабильного притока денег. • Автономия крайне низкая, бизнес финансируется в основном заёмными средствами. • Основной долг компании — это не кредиты, а обязательства по лизингу, поэтому мы включаем их в расчет чистого долга. Тогда ЧД в 4 раза превышает собственный капитал (без лизинга ЧД отрицательный). Это высокая нагрузка, но она характерна для лизинговых моделей. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ВВ+ со стабильным прогнозом (декабрь 2025 г. ( Рейтинг кредитоспособности обусловлен ограниченной оценкой риск-профиля отрасли, умеренно сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, приемлемой долговой нагрузкой при высокой процентной нагрузке, средним уровнем ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков. ✅ Преимущества - Сильная операционная динамика; - Высокий OCF; - Неплохой показатель ICR; - Ежемесячный высокий купон. ⚠️ Риски - Низкая ликвидность баланса; - Рост долговой нагрузки и снижение автономии; - Рост дебиторской задолженности; - Колл-опцион через 1,5 года, риск реинвестирования. 💬 Вывод Выпуск предлагает высокую доходность, что отражает как быстрый рост бизнеса, так и сохраняющиеся риски структуры баланса. Компания быстро растёт и генерирует значительный денежный поток, однако долговая нагрузка и низкая ликвидность делают эмитента чувствительным к изменениям денежного потока и оборотного капитала. Бумаги могут быть интересны инвесторам, ориентированным на повышенную доходность и готовым принимать соответствующий уровень кредитного риска. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Выпуск, на мой взгляд, будет интересен при купоне около 23,5-25%, ниже уже будет не так привлекательно. А вы как думаете, соответствует ли доходность риску? Если пост был полезен, буду благодарен вашей поддержке в виде реакций. Не забывайте подписываться, здесь регулярные разборы эмитентов, облигаций и полезный контент для инвесторов🚀

🥊Дебютный выпуск облигаций DDX Fitness (ООО «ИЛОН») с купоном до 20% — обзор ООО «ИЛОН» (бренд DDX Fitness) — один из самых быстрорастущих фитнес-операторов России. На начало 2026 года открыт 151 клуб в 54 городах, а до конца года планируется увеличить их число до 200. В 2025 году на долю компании пришлось 55% всех открытий новых клубов в стране. 🗒6 марта 2026 года стартует дебютный выпуск облигаций ИЛОН 001Р-01, а сегодня проходит сбор заявок. Основные параметры: - Купон: до 20%, выплаты ежемесячно - Срок: 2 года - Объем: 1 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. Игрок на рынке новый, поэтому интересно посмотреть, что из себя представляет компания и какие у нее перспективы 🆕 📊Финансовые результаты 2025 (по данным презентации эмитента) - Выручка: 17,6 млрд руб. (+83% г/г) - EBITDA: 6,5 млрд руб. - Рентабельность по EBITDA: 37% - Клиенты: более 1 млн человек - Чистый долг/EBITDA: 2,3х (против 3,2х на конец 2024 года) 📈Для понимания базы и динамики приведем ключевые показатели из аудированной отчетности за 2024 год: - Выручка: 9,64 млрд руб. (+88% г/г) - Чистая прибыль: 1,2 млрд руб. (+196% г/г) - EBITDA: 4,75 млрд руб. (+105% г/г, маржа 49%) - Активы: 25,6 млрд руб. (+69% за год) - Собственный капитал: 5,35 млрд руб. (+152%) — увеличен за счет взносов инвесторов (2 млрд руб.) и прибыли - Долг (кредиты + аренда): 18,97 млрд руб. - Чистый долг: 15,08 млрд руб. - OCF: 3,9 млрд руб. (1,9 млрд годом ранее) - FCF: -3,6 млрд руб. - Коэф. тек. ликвидности: 1,9 (2,8 на конец 2023 г.) - Коэф. автономии: 0,21 (0,14 на конец 2023 г.) 💼 Кредитный рейтинг АКРА: ВВВ+ с позитивным прогнозом (октябрь 2025 г.) Ключевые факторы оценки: - Высокие оценки бизнес-профиля и географии присутствия; - Средняя рыночная позиция; - Средний уровень корп. управления; - Средний размер компании при очень высокой рентабельности; - Средняя долговая нагрузка и средний уровень покрытия процентных платежей; - Высокая оценка ликвидности при очень слабом показателе FCF, обусловленном значительными капитальными затратами. ✅Преимущества - Сверхбыстрый рост: выручка за два года выросла почти в 3,5 раза - Высокая рентабельность - Снижение долговой нагрузки: соотношение Чистый долг/EBITDA улучшилось с 3,2х до 2,3х за 2025 год. - Поддержка инвесторов: в 2024-2025 гг. проведены крупные вливания в капитал (более 2,5 млрд руб.), что укрепило баланс. - Рейтинг с позитивным прогнозом. ⚠️Риски - Высокая инвестиционная нагрузка: компания тратит огромные средства на открытие новых клубов. Свободный денежный поток устойчиво отрицательный, что требует постоянного привлечения финансирования. 💬 Вывод За два года бизнес DDX стал в разы крупнее. Снижение долговой нагрузки и вливания в капитал делают структуру баланса более устойчивой, что мы видим по улучшению автономии. Ставка 20% годовых для эмитента с рейтингом BBB+ и позитивным прогнозом выглядит привлекательно, особенно с учетом ежемесячного купона и короткого срока. Однако важно понимать: компания находится в фазе активных инвестиций, поэтому ее финансовый профиль чувствителен к внешнему фону. Это история для тех, кто готов разделить риски роста. В рамках умеренно-агрессивной стратегии — интересный вариант для диверсификации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам такой баланс риска и доходности? Возьмете? Не забывайте подписываться, здесь я регулярно публикую разборы облигаций, эмитентов и полезный обучающий материал для инвесторов! 🚀

🔍Новый выпуск от «Лазерных систем» с купоном до 22% — обзор АО «Лазерные системы» — российский разработчик и производитель инновационного оборудования для промышленного применения на основе лазерных технологий (3д принтеры, системы промышленной безопасности, метеорологическое оборудование, ПО для космических исследований.) Основана в 1998 году. 🔔Сегодня эмитент проводит сбор заявок по новому выпуску БО-02. Основные параметры: - Дата размещения: 5 марта - Купон: до 22%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 200 млн руб. - Амортизация: нет - Оферта: колл через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. 📈Финансовые результаты (9 мес. 2025, РСБУ) - Выручка: 744,5 млн руб. (+36,4% г/г) - Чистая прибыль: 11,8 млн руб. (+103% г/г) - EBIT: 77,9 млн руб. (+177% г/г) - Активы: 1 670 млн руб. (+35% с начала года) - Капитал: 561,8 млн руб. (+2% с начала года) - Д/с обязательства: 204,2 млн руб. (-9%) - К/с обязательства: 904,1 млн руб. (рост почти в 2 раза) - Чистый долг: 190,8 млн руб. (+12% с начала года) - ЧД/Капитал: 0,34х - ЧД/EBITDA: около 1,2х (1,4х на начало года) - ICR: 1,27х (2,1х годом ранее, проценты выросли более чем в 4,5 раза) - Коэф. тек. ликвидности: 0,88 (1,1 на начало года) - Коэф. автономии: 0,34 (0,45 на начало года) - OCF: 99,4 млн руб. (110 млн руб. годом ранее) 👍 Компания показывает сильный операционный рост, эффективность улучшилась. Долговая нагрузка относительно капитала и EBITDA низкая. Капитал компании увеличивается за счет прибыли. Фин. автономия приемлема для капиталоемкой отрасли. ❗️ Главная проблема — ухудшение ликвидности и покрытия процентов. Коэффициент текущей ликвидности ниже 1 означает, что к/с обязательства превышают оборотные активы. Ситуация усугубляется кратным ростом процентных расходов из-за увеличения долга (появились облигации на 200 млн руб. и выросли краткосрочные кредиты). Коэффициент покрытия процентов (ICR) составляет всего 1,24 — это довольно низкий уровень, при котором любое небольшое падение прибыли сделает обслуживание долга невозможным. Помимо этого операционный денежный поток немного снизился. 💼Кредитный рейтинг НКР: ВВВ со стабильным прогнозом (август 2025 г.) Обоснование рейтинга: - положительное влияния оказывают устойчивые рыночные позиции, высокая доля ключевых активов в валюте баланса, невысокая долговая нагрузка, умеренно высокая рентабельность; - ограничивают оценку умеренно низкий уровень ликвидности, невысокая диверсификация потребителей и существенная концентрация факторов производства. ✅ Преимущества - Операционный рост бизнеса; - Низкая долговая нагрузка; - Устойчивые рыночные позиции эмитента; - Ежемесячный купон и относительно короткий срок. ⚠️ Риски - Низкая ликвидность; - Низкое покрытие процентов; - Почти двукратный рост к/с долгов; - Снижение операционного потока; - Колл-опцион создает реинвестиционные риски на горизонте 1,5 лет. 💬 Вывод Выручка и прибыль растут отлично, но обратной стороной медали стало падение ликвидности и рост процентных расходов. Компания генерирует прибыль, но испытывает проблемы с деньгами для покрытия текущих долгов. Ставка 22% выглядит конкурентной в данном кредитном рейтинге, и, на мой взгляд, зафиксировать ее на 1,5 года — неплохая идея. Но! только ограниченной долей и тем инвесторам, которые готовы следить за способностью компании рефинансировать краткосрочный долг и контролировать процентные ставки. Не для консервативных инвесторов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🤔Купили бы данный выпуск? Не забывайте подписываться на мой блог! Здесь я регулярно публикую обзоры новых выпусков облигаций, эмитентов и полезный обучающий материал для инвесторов🚀

🏦Обзор нового выпуска облигаций «Первоуральскбанка» «Первоуральскбанк» (полное название — Первоуральский акционерный коммерческий банк) — региональный банк, основанный в 1990 году в городе Первоуральск Свердловской области. Основную долю активов формирует корпоративный кредитный портфель, который представлен большей частью кредитованием лизинговых компаний и факторинговыми операциями. 📅Сегодня проходит сбор заявок на новый выпуск облигаций. Дата размещения — 13 февраля. Основные параметры 001Р-02: - Купон: 22%, ежемесячный - Срок: 3 года - Объем: 300 млн руб. - Амортизация: по 3,22% в даты 6-35 купонов - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Альфа-Банк, МСП Банк, Совкомбанк, Первоуральскбанк - Доступен неквал. инвесторам ↗️ Финансовые результаты (9 мес. 2025 г.): - Чистая прибыль: 414,6 млн руб. (+79% г/г) - Чистый процентный доход: 622,1 млн руб. (+60% г/г) - Коэффициент эффективности (CIR, соотн. доходов и расходов): 60% - ICR: 1,27x - ROA: ≈4% - ROE: ≈40% - Доля капитала в активах: 11% (10,3% на конец 2024 г.) - Норматив достаточности капитала (Н1.0): 12,75% - Норматив текущей ликвидности (Н3): 174,95% - Резервы: -79,9 млн руб. (-157,6 млн руб. годом ранее, восстановление) ✅ Рост прибыли, увеличение капитала, высокая ликвидность и рентабельность выглядят позитивно. ❗️Но очень низкий ICR означает, что банк едва покрывает процентные платежи, что повышает риск при снижении маржи или увеличении затрат. 🫱Восстановление резервов означает, что ранее были большие резервные списания. Это может быть позитивным сигналом (снижение рисков кредитного портфеля), но до конца не понятно, действительно ли качество портфеля улучшилось или банк просто снижает резервы. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ВВ со стабильным прогнозом (октябрь 2025 г.) НРА: ВВ со стабильным прогнозом (июнь 2025 г.) Рейтинг обусловлен слабыми рыночными позициями, умеренной позицией по капиталу, высокой рентабельностью бизнеса, удовлетворительным качеством активов, комфортной ликвидной позицией, а также ограниченной оценкой корпоративного управления. Согласно рейтинговому анализу Эксперт РА (по состоянию на сентябрь 2025) просроченная кредитная задолженность остаётся умеренной, но структура активов имеет концентрацию на корпоративных/лизинговых портфелях, а часть активов связана со структурами без рейтингов. Покрытие ссудного портфеля обеспечением оценивается как адекватное, но обеспеченность недвижимостью — низкая. Волатильность клиентских средств достаточно высокая из-за специфики бизнеса. 👉Это говорит о том, что качество активов не критическое, но риск связан с концентрацией корпоративных рисков (особенно в сегментах лизинга и факторинга). ✔️ Преимущества выпуска - Неплохой ежемесячный купон; - Высокий темп роста операционных результатов; - Финансовая устойчивость в части ликвидности и капитала. ⚠️ Риски - Слабый запас по процентам; - Концентрация кредитного портфеля и отраслевые риски; - Нельзя полноценно оценить качество кредитного портфеля; - Облигации малого регионального банка могут иметь более низкую оборотность и ликвидность на рынке. 💬 Вывод Ситуация не критическая, но требует осторожности. Банк в состоянии обслуживать свои обязательства в к/с перспективе, но при ухудшении экономической конъюнктуры или под давлением процентных расходов запас прочности невелик. Это типичный профиль малого регионального банка с умеренно высокими рисками, где доходность частично компенсирует риск, но требует внимательного мониторинга показателей (особенно ICR, качество активов и резервирование). 💡 В результате выпуск может быть оправдан для инвесторов с высокой толерантностью к риску, ищущих доход выше рыночного, но не подходит для консервативного портфеля, ориентированного на сохранность капитала. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Как вам выпуск? Будете покупать?

🌾Обзор нового выпуска от ПАО «Акрон» Сегодня проходит сбор заявок по новому юаневому выпуску от ПАО «Акрон». Основные параметры: - Серия: 002Р-02 - Дата размещения: 2 февраля - Купон: 7,5%, ежемесячный - Срок: 2,5 года - Объем: 1 млрд ¥ - Амортизация: по 50% в даты 30 и 32 купонов - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Табула Раса - Доступен неквал. инвесторам 🌱«Акрон» — группа компаний-производителей минеральных удобрений. Основана в 1961 году. Деятельность «Акрона» охватывает весь цикл производства удобрений: добычу сырья, производство азотных и сложных удобрений, логистику, дистрибуцию. Компания реализует свою продукцию как в России, так и за её пределами. Основные рынки сбыта «Акрона» за рубежом — Азия и Латинская Америка. 📈Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., МСФО) - Выручка: 177,9 млрд руб. (+24% г/г) - EBITDA: 71,8 млрд руб. (+60% г/г) - Чистая прибыль: 36,7 млрд руб. (+82% г/г) - Чистый долг: 119,1 млрд руб. (+15% к концу 2024 г.) - OCF: 41,1 млрд руб. (6,7 млрд руб. годом ранее) - ЧД/EBITDA LTM: 1,36х (1,7х на конец 2024 г.) - Коэф. автономии: 0,53 (0,48 на конец 2024 г.) 🍀 Финансовые результаты «Акрона» за 9 месяцев 2025 года демонстрируют сильную динамику: компания нарастила чистую прибыль, долговая нагрузка более чем комфортная, это говорит о высокой способности обслуживать обязательства. Это же подтверждает и рост операционного денежного потока. Рост коэффициента автономии и комфортный запас по покрытию процентов дополнительно укрепляют позиции эмитента. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: АА со стабильным прогнозом (ноябрь 2025 г.) НКР: АА со стабильным прогнозом (январь 2026 г.) ➡️ Оба агентства отмечают высокие рыночные позиции эмитента, низкую долговую нагрузку, высокую рентабельность и ликвидность. Сдерживающее влияние оказывает волатильность цен на удобрения. ✔️ Преимущества - Сильная финансовая база, низкая долговая нагрузка; - Надежный и известный эмитент, высокая диверсификация бизнеса. ⚠️ Риски - Валютный риск: укрепление рубля может снизить фактический доход, а также повлияет на финансовые результаты; - Отраслевая волатильность: цены на минеральные удобрения исторически подвержены сильным колебаниям. 💬 Вывод Новый выпуск от Акрона — качественный инструмент для валютной диверсификации в рамках консервативной части портфеля. Он хорошо подходит инвесторам, которые: - ценят надёжность эмитента; - понимают и принимают валютные риски, делая осознанную ставку на потенциал китайской валюты или хеджируя риски ослабления рубля. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. А вы держите валютные облигации в своем портфеле? Не забывайте подписываться на мой блог! Здесь я регулярно публикую разбор эмитентов, выпусков облигаций и обучающие статьи🚀

Новый выпуск от ООО «Элит Строй». Что предлагает нам очередной застройщик? 🔸ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет свою деятельность в г. Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге. Сегодня эмитент открыл книгу заявок по новому выпуску облигаций серии 002Р-02. Размещение запланировано на 30 января. Основные параметры: - Купон: 25,5%, ежемесячный - Срок: 1,5 года - Объем: 1 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Совкомбанк - Доступен неквал. инвесторам 📈Финансовые результаты (1 полугодие 2025 г., МСФО) - Выручка: 31,3 млрд руб. (+25,7% г/г) - Операционная прибыль: 8,8 млрд руб. (-7,4% г/г) - Чистая прибыль: 5,5 млрд руб. (+61% г/г, но с учётом изменения учётной политики) - Чистый операционный денежный поток (OCF): -32,1 млрд руб. (практически без изменения) - Чистый долг: 114,1 млрд руб. (+65% г/г) - Коэффициент текущей ликвидности: 2,29 (3,09 на конец 2024 г.) - Коэффициент финансовой автономии: 0,078 (0,081 на конец 2024 г.) - ICR (покрытие процентов): 1,00 (1,79 годом ранее) - ЧД/EBITDA LTM: 5,44x (3,79x на конец 2024 г.) ➡️ Сильные стороны 1. Рост выручки свидетельствует об активной девелоперской деятельности и расширении проектов. 2. На счетах эскроу находится 91,2 млрд руб., что обеспечивает будущий приток денежных средств. ➡️ Ключевые риски и слабые стороны 1. Высокая долговая нагрузка: коэффициент автономии крайне низкий (менее 8%), зависимость от заёмного финансирования очень высокая. 2. Ухудшение платёжеспособности: ICR упал до 1,0, операционная прибыль едва покрывает процентные расходы. 3. Отрицательный операционный денежный поток сохраняется, что усиливает зависимость от внешнего финансирования. 4. Рост чистого долга к EBITDA до 5,44x указывает на повышенные риски обслуживания долга. 👉Финансовое положение компании напряжённое. Несмотря на рост выручки, высокая долговая нагрузка и ухудшение покрытия процентов создают значительные риски для платёжеспособности. Компания сильно зависит от заёмных средств и чувствительна к изменениям процентных ставок. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: понижение с ВВВ до ВВВ-, прогноз стабильный (ноябрь 2025 г.) «...Понижение рейтинга обусловлено наблюдавшимся трендом по значительному увеличению долговой нагрузки компании на протяжении последних двух лет, а также сохраняющейся неопределённостью в оценках агентства относительно возможности её стабилизации на комфортном уровне в ближайшей перспективе учитывая сложные рыночные условия на рынке жилой недвижимости». Факторы, влияющие на рейтинг: - высокие отраслевые риски; - сильные рыночные позиции; - высокая долговая нагрузка; - комфортный уровень ликвидности; - высокая рентабельность; - низкий уровень корп. рисков. ✔️ Преимущества - Привлекательный купон; - Короткий срок; - Ежемесячные выплаты. ⚠️ Риски - Высокая долговая нагрузка эмитента; - Минимальное покрытие процентов; - Дефицит денежного потока; - Понижение кредитного рейтинга; - Отрасль сейчас находится не в самом устойчивом положении. 💬 Вывод Выпуск является классическим высокорисковым инструментом, где высокая доходность выступает платой за финансирование компании с критической долговой нагрузкой и маленьким запасом прочности. Подходит только для агрессивных инвесторов, осознающих риск финансовых проблем в случае ухудшения рыночной конъюнктуры или сбоя в реализации проектов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 🤔Как вы думаете, купон 25,5% — адекватная премия за риск в этом случае? Пишите свое мнение в комментарии! Не забывайте подписываться на мой блог! Здесь я регулярно публикую разбор эмитентов, выпусков облигаций и обучающие статьи🚀 {$RU000A105YF2}

ООО «Пионер-Лизинг» — обзор эмитента Пионер-лизинг — лизинговая компания, работает на рынке лизинговых услуг с 2005 года. Предлагает услуги по лизингу легкового и грузового автотранспорта, автобусов, специальной техники и оборудования, коммерческой недвижимости. 🔹Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ) - Выручка: 1,14 млрд руб. (+35,3% г/г) - Валовая прибыль: 822,7 млн руб. (+57% г/г) - EBIT: 675 млн руб. (+35,6% г/г) - Чистая прибыль: 22,3 млн руб. (+2,1% г/г) - OCF: -195,6 млн руб. (-826,7 млн руб. годом ранее) - Чистый долг: 3,3 млрд руб. (+3,5% к концу 2024 г.) - Коэф. финансовой автономии: 0,21 - Коэф. тек. ликвидности: 1,32 (1,46 на конец 2024 г.) - ICR (покрытие процентов): 1,07 (1,11 годом ранее) - ЧД/Капитал: 3,4х Сильные стороны: рост выручки и операционной прибыли. Это указывает на эффективность основной лизинговой деятельности и расширение бизнеса. Активы и портфель контрактов растут. ❗️ Несмотря на рост операционной прибыли, чистая прибыль очень маленькая (1,95% маржи) из-за гигантских процентных расходов (632 млн руб. при EBIT 675 млн). Коэффициент покрытия процентов (ICR) находится на грани допустимого: операционной прибыли хватает на уплату процентов с минимальным запасом. Любой рост ставок или снижение EBIT сделает компанию убыточной. Отрицательный операционный денежный поток — один из главных 🚩. Компания не генерирует реальных денег от своей деятельности. Все деньги уходят на финансовые расходы. Долговая нагрузка так же повышенная, чистый долг практически в 3,5 раза превышает собственный капитал. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: В, прогноз «стабильный» (понижение в июле 2025 г.) «...Понижение кредитного рейтинга на одну ступень связано с ухудшившимся за последний год, по мнению АКРА, качеством активов компании. Оценочная доля проблемных позиций в лизинговом портфеле не смогла продолжить позитивную динамику и закрепиться ниже 5% (пограничное значение, определяющее оценку риск-профиля, согласно методологии АКРА), увеличившись практически в два раза — до примерно 15% портфеля с порядка 8% годом ранее». 🌐 Основные макроэкономические и отраслевые факторы 1) Жесткая ДКП. Несмотря на начавшийся цикл смягчения, высокие ставки еще будут сохраняться достаточно долгое время. 2) Снижение объемов рынка лизинга; в 2025 году многие сегменты показали значительное снижение активности. Компании вынуждены конкурировать за более узкий пул клиентов и переориентироваться на специфику спроса. 3) Ухудшение качества активов: доля проблемных активов и просроченной задолженности увеличивается. ✔️ Преимущества - Динамичный рост операционных показателей. ⚠️ Риски - Высокая долговая нагрузка и низкий показатель покрытия процентов; - Риск ликвидности; - Отрицательный OCF; - Снижение кредитного рейтинга в связи с ухудшением качества активов; - Давление со стороны макро- и отраслевой среды. 💬 Вывод Эмитент демонстрирует рост, но имеет крайне неустойчивую финансовую структуру, зависящую от заемных средств. Высокий долг, отрицательный денежный поток, а также снижение кредитного рейтинга создают совокупный риск, существенно превышающий операционные преимущества. Инвестиции в облигации Пионер-Лизинга можно рассматривать только как спекулятивные высокодоходные с полным пониманием риска. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В следующей части рассмотрим облигации, которые есть у эмитента в данный момент. Если интересно, буду очень благодарен, если поддержите обзор реакцией! И не забывайте подписываться, здесь я регулярно публикую обзоры эмитентов и облигаций, а также обучающий контент 🚀

📌ПАО «М.Видео» — обзор эмитента ПАО «М.Видео» — российская торговая сеть по продаже бытовой техники и электроники, основанная в 1993 году. После слияния с компанией «Эльдорадо» в 2018 году оба бренда сформировали группу «М.Видео-Эльдорадо». 📉Финансовые результаты (1П2025, МСФО) - Выручка: 171,2 млрд руб. (-15,2% г/г) - Операционный убыток: -7,6 млрд руб. (прибыль 3,7 млрд руб. годом ранее) - Чистый убыток: -25,2 млрд руб. (-10,3 млрд руб. годом ранее) - EBITDA: 3,9 млрд руб. (падение более чем в 4 раза) - OCF: -27,4 млрд руб. (-4,2 млрд руб. годом ранее) - Чистый долг: 99,3 млрд руб. (+15,8% г/г) - ЧД/EBITDA LTM: 3,9х (2,3х на конец 2024 г.) - Собственный капитал: -7,1 млрд руб. (-20,4 млрд руб. на конец 2024 г.) - Структура долга: 94,6% к/с долга. 1. Финансовое положение группы значительно ухудшилось в 1П 2025. Компания генерирует крупные убытки и отрицательный операционный денежный поток. Отрицательный собственный капитал и высокая долговая нагрузка, сконцентрированная в краткосрочной части, создают прямую угрозу платежеспособности. Нарушение кредитных ковенантов, указанное в отчетности, формально ставит под вопрос поддержку кредиторов. 2. Руководство предпринимает меры по спасению ситуации: докапитализация на 30 млрд руб., получение подтверждений финансовой поддержки от конечного бенефициара, переговоры о рефинансировании всего краткосрочного долга. Наличие неиспользованных кредитных линий (пусть и с условиями) и положительная EBITDA, хоть и снизившаяся, показывают, что операционная деятельность, хотя и слабая, не полностью парализована. 💼 Кредитный рейтинг Эксперт РА: понижение до ВВВ, прогноз «негативный» (декабрь 2025 г.) Понижение рейтинга обусловлено слабыми финансовыми результатами за 1п2025 и высоким уровнем долговой нагрузки на фоне негативного влияния макроэкономических факторов на отрасль непродуктового ретейла. АКРА: понижение до ВВВ+, прогноз «стабильный» (июль 2025 г.) Понижение кредитного рейтинга обусловлено ухудшением оценок рентабельности, долговой нагрузки и ликвидности вследствие слабых фактических показателей. 🌎Макроэкономические и отраслевые факторы - Усложнение логистических цепочек из-за санкций и геополитики; - Волатильность курса рубля влияет на себестоимость продаж и ценовую политику; - Высокая ключевая ставка как причина высоких процентных расходов; - Рынок бытовой техники и электроники в условиях экономического спада и роста инфляции оказывается одним из наиболее уязвимых и зависимых от покупательской способности населения; - Трансформация каналов продаж, рост конкуренции с маркетплейсами. ✔️ Преимущества - Поддержка акционеров (докапитализация в 2025 году); - Известная компания, узнаваемость брендов «М.Видео» и «Эльдорадо» и широкая розничная сеть; - Сохраняется положительная EBITDA (но стремительно идет вниз). ⚠️ Риски - Плачевное финансовое состояние: глубокие убытки, отрицательный капитал и денежные потоки; - Высокая долговая нагрузка; - Проблемы в отрасли и негативное влияние макросреды; - Понижение рейтингов от агентств. ‼️ На данный момент «М.видео» находится в зоне высокого кредитного риска. Инвестиции в её облигации носят спекулятивный характер и сопряжены с высоким риском, если эмитенту не удастся рефинансировать основную массу краткосрочной задолженности, стабилизировать операционные показатели и вернуться к генерации положительного денежного потока. Скоро опубликую 2 часть с обзором облигаций М.Видео. Подпишитесь, чтобы не пропустить! 🚀 {$RU000A106540} {$RU000A109908}

⛽️ Обновление по ПАО «ЕвроТранс» — предварительные результаты за 2025 год ПАО «ЕвроТранс» опубликовало предварительные финансовые результаты по итогам 2025 года. 📊Ключевые показатели - Выручка превысила 250 млрд ₽ (рост +34% г/г). - EBITDA составила более 24 млрд ₽ (+43% г/г). - Долговая нагрузка (с лизингом) уменьшилась по сравнению с 30.09.2025, чистый долг/EBITDA опустился ниже 2,4х. 🔍Сравнение с 1П2025 В моем прошлом обзоре мы видели, что за первое полугодие 2025 у «ЕвроТранса» уже были сильные темпы роста выручки и EBITDA, но с отрицательным операционным денежным потоком, и долговая нагрузка оставалась умеренной. Теперь по итогам года пока видно, что: ✔️ рост бизнеса сохранился и усилился, выручка и EBITDA выросли примерно на треть и почти на половину соответственно; ✔️ долговая нагрузка уменьшилась в абсолюте и в относительных показателях; ✔️ компания укрепляет операционные позиции. 📎Что это значит для держателей облигаций Позитив: - Снижение долговой нагрузки — важный сигнал для долгового профиля. - Рост EBITDA повышает способность обслуживать долговые обязательства. ❗️ Важные аспекты: - Операционный и свободный денежные потоки за год пока не раскрыты; их динамика остаётся ключевой для оценки способности компании платить купоны и обслуживать долг. - Отсутствие чёткой цифры по чистой прибыли требует осторожности в оценке итогового финансового результата. 💬Итог Предварительные результаты 2025 года подтверждают, что «ЕвроТранс» продолжает укреплять свои операционные показатели и снижать долговую нагрузку при росте выручки и EBITDA. Это позитивный сигнал для облигационных инвесторов, но окончательную картину эффективности мы увидим уже после публикации полного отчёта. Держите облигации «ЕвроТранса»? Если было полезно, буду очень благодарен вашей поддержке в виде реакций! — ❤️ И не забывайте подписываться, здесь я каждый день выкладываю полезные обучающие статьи и разбор эмитентов и выпусков облигаций🚀

🛴 ПАО «Вуш Холдинг» — обзор эмитента Продолжаем разбирать эмитентов. На очереди всем известный WHOOSH — российский сервис кикшеринга и велошеринга. Один из крупнейших в стране. 🔸Финансовые результаты (6 мес. 2025 г., МСФО, ауд.) - Выручка: 5,4 млрд руб. (-14,7% г/г) - Операционный убыток: 608,6 млн руб. (прибыль 1,5 млрд руб. годом ранее) - Чистый убыток: -1,9 млрд руб. (258,7 млн руб. прибыли годом ранее) - EBITDA: 735,2 млн руб. (-73,5% г/г) - Скорр. EBITDA: 1 млрд руб. (снижение в 2,7 раза) - Чистый долг: 11,5 млрд руб. (+67% к концу 2024 г.) - ЧД/EBITDA LTM: 3х (1,6х на конец 2024 г.) - Чистый операционный денежный поток: 207,2 млн руб. (2,2 млрд руб. годом ранее) - Коэффициент автономии: 0,21 (0,33 на конец 2024 г.) - ICR (коэф. покрытия процентов): 0,54 (2,38 годом ранее, расчет через EBITDA/фин. расходы) 📉Наблюдаем достаточно сильное ухудшение финансовых показателей. Компания перешла от прибыльности к значительным убыткам на фоне падения выручки. Долговая нагрузка кратно увеличилась, упала финансовая независимость, сократился чистый поток от операционной деятельности. Ядро бизнеса — услуга аренды самокатов — по показателю «EBITDA кикшеринга» выше, чем при классическом расчете (хотя также уменьшился в несколько раз). Это говорит о том, что преимущества основной модели перекрываются огромными затратами на поддержание парка и неподъемными процентными расходами. Коэффициент покрытия процентов упал до 0,54, что означает критическую ситуацию с обслуживанием долга за счет текущей деятельности. 📌Таким образом, ключевая проблема компании в ее неспособности генерировать достаточный денежный поток для обслуживания накопленной долговой нагрузки. 📉 Ключевые тенденции по итогам 9 месяцев 2025 года (МСФО, неауд.) 1. Операционная деятельность демонстрирует сезонное восстановление: выручка снизилась на 14% г/г, но операционная прибыль осталась положительной. 2. Чистый убыток нарастает из-за долговой нагрузки: убыток достиг 1,16 млрд руб. главным образом из-за роста финансовых расходов. 3. Ликвидность сокращается при сохранении высокой долговой нагрузки: денежные средства на счетах упали в 3,7 раза (до 0,96 млрд руб.), а чистый долг остался на высоком уровне около 11,4 млрд руб. Сезонный пик улучшил операционные показатели, но не решил структурную проблему с обслуживанием долга. 💼 Кредитный рейтинг АКРА: А-, прогноз «стабильный» (апрель 2025 г.) Агентство отмечает сильный бизнес-профиль, очень высокую географическую диверсификацию и высокий уровень корпоративного управления. Оценка финансового риск-профиля базируется на среднем размере бизнеса, очень высокой рентабельности, низкой долговой нагрузке и высокой ликвидности. Давление на оценку оказывают рентабельность свободного денежного потока (FCF) и покрытие процентных платежей. 🛴Операционные результаты и отрасль По данным за 9 месяцев 2025 года видно, что экстенсивный рост масштабов (увеличение парка СИМ на 15% и числа аккаунтов на 23%) на фоне стагнации основного рынка России не сопровождается аналогичным ростом спроса, о чём говорит снижение общего количества поездок на 7% и падение активности пользователей. Это отражает зрелость российского рынка и усиление конкуренции, смещая фокус компании на эффективность и перераспределение флота. Некой компенсацией становится рост в новых регионах, прежде всего в Латинской Америке (+2,4 раза по поездкам). 💬 Вывод Ключевая проблема эмитента — растущая долговая нагрузка, которая привела к убыткам и поставила под вопрос способность обслуживать долг за счёт основной деятельности. Сезонное улучшение и рост в новых регионах не решают эту структурную проблему, а стремительное сокращение ликвидности и рост чистого долга повышают кредитные риски эмитента до существенного уровня. ➡️А в следующей части разберем облигации эмитента! Спасибо, что читаете мой блог! Буду очень благодарен, если вы поставите реакцию и подпишитесь! - ❤️

СЕО МФК "МигКредит" Александр Пустовит подвел итоги работы компании за 9 месяцев 2025 года: Несмотря на динамичные изменения в регулировании микрофинансовой отрасли, наша компания не только демонстрирует устойчивость, но и уверенно растет, укрепляя свои рыночные позиции. Мы в полной мере выполняем все обязательные нормативы, установленные Банком России, с существенным запасом прочности: - норматив достаточности собственных средств (НМФК1) находится на уровне 19% при требовании регулятора в 6%. Отмечу, что незначительное снижение в периоде связано исключительно с введением новых правил резервирования с 1 октября 2024 года. Без учета этого эффекта показатель остается стабильным и по-прежнему кратно превышает норму. - норматив ликвидности (НМФК2) также стабильно превышает требования — 138% против минимальных 100%. Этот надежный фундамент позволяет нам гибко управлять бизнесом и с уверенностью смотреть в будущее. Операционная эффективность и рост Наши операционные результаты подтверждают правильность выбранной стратегии. За 9 месяцев 2025 года мы выдали более 613 тысяч займов. Важно отметить поступательную динамику: если в январе выдачи составили 60 тысяч займов, то к сентябрю этот показатель вырос до 75 тысяч в месяц. Рост новых выдач как в сегменте PDL, так и Installment создает прочную базу для увеличения доли повторных клиентов и в среднесрочной перспективе ведет к росту числа лояльных заемщиков, что положительно сказывается на маржинальности бизнеса. Финансовая устойчивость и прибыльность Ключевые финансовые метрики свидетельствуют о здоровье и росте рентабельности компании. Чистая прибыль увеличилась на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года и составила 436,3 млн рублей. Этот рост особенно показателен на фоне изменений на рынке. По данным ЦБ, прибыль МФО продолжила снижаться и по итогам первого полугодия 2025 года составила 25 млрд руб. (-5% год к году). Чистый портфель микрозаймов «МигКредит» продемонстрировал уверенный рост на 15%, достигнув отметки в 2,4 млрд рублей. Снижение объема выдач в денежном выражении на 8%, до 8,2 млрд рублей, является отражением нашей более консервативной и взвешенной кредитной политики, что лежит в русле усилий Банка России по снижению долговой нагрузки граждан. В целом можно сказать, что «МигКредит» не только соответствует всем требованиям регулятора, но и эффективно адаптируется к новым условиям, продолжая наращивать клиентскую базу и увеличивать прибыль. Мы уверены, что выбранная стратегия обеспечит устойчивое развитие компании и в будущем. *Данные представлены на основе отчетности по ОСБУ

📊 Финансовые результаты GloraX за первое полугодие 2025: выполнение плана, устойчивый рост и рекордная маржинальность Мы продолжаем уверенно реализовывать цели на 2025 год, озвученные на Дне инвестора: по итогам первого полугодия достигнуто 42% от плана по выручке и 58% — по EBITDA. С учётом того, что вклад первого полугодия в годовые результаты традиционно составляет около 40%, мы можем с уверенностью говорить о выполнении всех ключевых ориентиров на 2025 год. Ключевые финансовые результаты за первое полугодие 2025: •Выручка увеличилась на 45% год к году – до 18,7 млрд рублей •EBITDA достигла 7,8 млрд руб. (рост на 59% г/г) •Рентабельность по EBITDA достигла 42% •Чистая прибыль выросла в 3,7 раза и составила 2,3 млрд руб •Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 2,8x 🚀 Уже 2,5 года подряд GloraX демонстрирует: • Опережающий отрасль рост выручки и прибыли • Стабильно высокую маржинальность: – Валовая рентабельность — выше 40% – EBITDA-маржа — более 30% 🎯 Такой результат стал возможен благодаря: – Эффективной реализации стратегии региональной экспансии – доля региональных проектов в выручке выросла до 22%, а их валовая рентабельность превысила 44% против 40% для столичных проектов – Контролю за издержками и росту операционной эффективности – доля накладных расходов в выручке снизилась на 3 п.п. до 12% – Продуманным сделкам M&A, в частности — приобретению ГК «Жилкапинвест» 📌 Эти результаты уже несколько лет подтверждают устойчивость нашей бизнес-модели даже в условиях масштабирования и волатильного рынка. Мы сохраняем контроль над долговой нагрузкой и гибкость для реализации новых проектов и продолжаем укреплять свои позиции как одного из лидеров отрасли. С полной финансовой отчетностью можно ознакомиться на сайте: {$RU000A108132} {$GLRX1}

Группа ММК опубликовала финансовые результаты своей деятельности за I квартал 2025 года. • Выручка Группы ММК за I квартал 2025 года составила 158 455 млн руб., сократившись к IV кварталу 2024 года на 4,3% в связи с коррекцией средних цен реализации. • Показатель EBITDA составил 19 758 млн руб., снизившись на 15,3% относительно IV квартала 2024 года. Показатель рентабельности по EBITDA составил 12,5%. • Чистая прибыль составила 3 138 млн руб., сократившись по сравнению с IV кварталом 2024 года на 73,7%. • Свободный денежный поток сократился относительно IV квартала 2024 года до -455 млн руб., в основном в связи со снижением доходности продаж. Финансовые показатели за I квартал 2025 года к I кварталу 2024 года • Выручка Группы ММК за I квартал 2025 года сократилась на 17,9% относительно аналогичного периода прошлого года, отражая снижение объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России. • Показатель EBITDA сократился на 53,1% относительно I квартала 2024 года, отражая снижение выручки и влияние инфляции затрат. • Чистая прибыль по сравнению с I кварталом прошлого года сократилась на 86,8% до 3 138 млн руб. • Свободный денежный поток также сократился относительно I квартала 2024 года, при этом снижение капитальных вложений и приток денежных средств из оборотного капитала на фоне снижения запасов частично компенсировали снижение EBITDA. Полная версия пресс-релиза: Финансовая отчетность:

Финансовые результаты за 2024 год: рекордный рост и укрепление финансовой устойчивости На первом Дне инвестора мы представили амбициозные прогнозы на 2024 год — и уже можем сказать, что превзошли их в среднем на 10%. Ключевые финансовые результаты: 🔹 Выручка выросла в 2,4 раза год к году – до 32,6 млрд рублей 🔹 Валовая прибыль увеличилась в 2,1 раза и составила 12,9 млрд рублей 🔹 Рентабельность по валовой прибыли составила 40% 🔹 Доля коммерческих и административных расходов в выручке сократилась на 3 п.п. до 16% 🔹 EBITDA выросла в 2,5 раза до 10,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 32% 🔹 Чистая прибыль компании выросла в 2,4 раза и составила 1,2 млрд рублей 🔹 Показатель ROIC увеличился на 10 п.п. до 22% (2023: 12%) 🔹 Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 2,8x (31.12.2023: 3,9x) 📈 Такие результаты – итог последовательной реализации стратегии и строгого контроля за операционными и финансовыми процессами. Мы продолжаем инвестировать в рост: в 2024 году вошли в пять новых городов, а в 2025 планируем расширить географию до 13–15 регионов. При этом долговая нагрузка и доля накладных расходов в выручке продолжают снижаться – это демонстрирует надёжность финансовой модели GloraX в условиях стремительного масштабирования, расширения географии присутствия и нестабильной рыночной среды. 📍 GloraX закрепляет за собой позицию одного из самых динамично развивающихся игроков на рынке и формирует прочную основу для будущего масштабирования бизнеса. Финансовая отчетность по МСФО: {$RU000A108132} {$RU000A1053W3}

📊 Ozon опубликовал свои операционные и финансовые результаты за III квартал 2024 года, и они впечатляют! 🚀 📈 Основные показатели: - GMV (оборачиваемый объем) достиг 718,3 млрд руб. 💰, что на 59% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года! 🎉 - Выручка составила 153,7 млрд руб. 📈, увеличившись на 41% г/г. - Скорректированная EBITDA составила 13 млрд руб. 📊, что значительно лучше, чем убыток в 3,9 млрд руб. в III квартале 2023 года. - Чистый убыток сократился до 0,7 млрд руб* 🏦, в то время как в прошлом году этот показатель составлял 22,1 млрд руб. 💡 Ozon демонстрирует высокую рентабельность. EBITDA составила 1,8% от GMV, что является внушительным успехом для компании. Замедление темпов роста GMV — это результат повышения масштабов бизнеса и акцента на рентабельности. 📉 Но хорошая новость в том, что EBITDA вновь стала положительной, благодаря активному росту доходов от рекламы и финансовых услуг, а также оптимизации логистических затрат. 📉 Реальные цифры говорят о том, что GMV, включая услуги, вырос на 59% г/г, даже несмотря на то, что базовый рост в III квартале 2023 года составил 140%! Основным фактором роста стал рост количества заказов на 48% г/г, а средняя стоимость заказа также показала положительные изменения. 💪 💵 Выручка выросла на 41% г/г, что было обусловлено сильным увеличением доходов от услуг и впечатляющим ростом процентной выручки. Валовая прибыль увеличилась в 5 раз, достигнув 27,1 млрд руб. 🏆 благодаря улучшению юнит-экономики в электронной коммерции и росту доходов от финансовых технологий. 📌 Позитивные изменения продолжаются: чистый убыток сократился до 0,7 млрд руб. за счет увеличения валовой прибыли и единовременной страховой выплаты в размере 6,4 млрд руб., связанной с пожаром на складе. 💔 Ожидается, что чистый поток денежных средств от операционной деятельности будет успешным, составив 75,3 млрд руб. с ростом в 3 раза г/г! 💸 🔮 Прогнозы на будущее также радуют — Ozon ожидает, что GMV, включая услуги, вырастет на 60–70% по итогам 2024 года, а скорректированная EBITDA будет положительной. Таким образом, несмотря на умеренные показатели по GMV, компания демонстрирует отличные результаты в сфере рентабельности. 🌟 В целом, результаты Ozon за III квартал 2024 года выглядят многообещающими. {$OZON}

🚗 Компания Европлан недавно столкнулась с негативными ожиданиями относительно своего финансового отчета за второй квартал. Однако, основываясь на операционном отчете за первое полугодие 2024 года, эти опасения пока не подтверждаются. Общее количество переданных в лизинг легковых автомобилей увеличилось на 34% по сравнению с прошлым годом, коммерческого транспорта - на 29%, а самоходной техники - на 7%. Количество лизинговых сделок также выросло на 25% по сравнению с прошлым годом. 🧐 Темпы роста замедлились по сравнению с первым кварталом, но не настолько критично, чтобы вызывать массовую распродажу акций, которые торгуются ниже 7x P/E и показывают ежегодный рост прибыли более чем на 30%. 👥 За первое полугодие количество сотрудников в Европлане увеличилось на 21,1%. Этот фактор может повлиять на квартальные финансовые показатели, поскольку увеличение числа сотрудников может привести к увеличению расходов на оплату труда. Однако, возможно, это связано с планами по расширению бизнеса, и в будущем эти расходы будут компенсированы новой выручкой. 📊 Чтобы окончательно развеять все сомнения, необходимо дождаться финансового отчета, который будет опубликован в этом месяце. Возможно, он принесет некоторые неприятные сюрпризы, связанные с ростом расходов, переоценками, созданием резервов, ростом стоимости риска и другими факторами. Однако, стоит отметить, что в первом квартале текущего года Европлан уже работал в условиях высокой ключевой ставки и смог увеличить прибыль на 33% по сравнению с прошлым годом. 🔥 Драйверами роста бизнеса Европлана остаются высокие цены на автомобили, новые налоговые реформы, которые делают лизинг выгодным, а также спрос со стороны сервисов каршеринга. Текущая цена акций может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов, готовых принять риск и волатильность. 🔥 Стратегия 🚀 содержит в своем портфеле акции компании, ждем планомерного роста. Стратегия подходит для агрессивных инвесторов, которых не бросает в дрожь при просадке - это нивелируется повышенной доходностью. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного!

🛒 "Лента" опубликовала операционные и финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Продажи компании за II квартал выросли на 59,7% год к году до 211,6 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 14,6% за счет роста LFL-среднего чека на 9,1% и трафика на 5,1%. Онлайн-продажи выросли на 29,7% до 15,4 млрд рублей. В течение II квартала "Лента" открыла 186 магазинов у дома, 1 гипермаркет, 3 супермаркета и 8 магазинов "Вингараж". Общая торговая площадь увеличилась на 33,3% до 2 358 тыс. кв. м. Валовая прибыль выросла на 68,1% до 46,5 млрд рублей, а валовая рентабельность увеличилась на 110 б.п. до 22,0%. EBITDA составила 16,7 млрд рублей, рентабельность по EBITDA увеличилась на 337 б.п. и составила 7,9%. Чистая прибыль во II квартале составила 7,4 млрд рублей. 📊 За I полугодие продажи "Ленты" увеличились на 60,8% до 413,6 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 16,4% за счет роста LFL-среднего чека на 9,8% и LFL-трафика на 6,0%. Онлайн-продажи выросли на 40,8% до 32,2 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась на 72,6% до 89,4 млрд рублей, а валовая маржа увеличилась на 147 б.п. до 21,6%. EBITDA составила 29,7 млрд рублей, рентабельность по EBITDA увеличилась на 383 б.п. и составила 7,2%. Показатель отношения чистого долга к EBITDA снизился до 1,7x по сравнению с 2,8x на 31 декабря 2023 года. --------------------------------------------------------------- 👋 Уважаемые инвесторы! Предлагаем Вам уникальную возможность инвестировать в прибыльные стратегии. Мы создали их полностью разносторонними, подходящие для каждого типа инвесторов. Наша задача - показывать результат и радовать Вас доходностью. 🔥 Важно помнить, что успех заключается не в сиюминутной прибыли, а в том, чтобы иметь финансовый план и поведенческую дисциплину и следовать им, показывая результат на дистанции. 💪 Мы стараемся специально для Вас. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб инвесторов - там вы найдете много полезного!