Хэштег #долгосрочныйпортфель | Тинькофф Инвестиции Пульс

▌ Когда вокруг штормит: кто держит удар на рынке Рынок сейчас похож на море в непогоду — волны бьют по палубе, и кажется, что всё вот-вот пойдёт ко дну. Индекс Мосбиржи падает уже 13 недель подряд, и эта картина способна выбить из колеи даже самого стойкого инвестора. В такие моменты хочется просто закрыть терминал и переждать бурю где-нибудь вдали от этого хаоса. Но если присмотреться внимательнее к волнам, можно заметить удивительную вещь: не все корабли тонут с одинаковой скоростью. Есть те, кто держится на плаву увереннее других, словно у них балласт надёжнее или корпус крепче. На фоне общего падения IMOEX есть бумаги, которые снижаются медленнее рынка, а иногда и вовсе идут против течения. Это фундаментально сильные компании и проверенные временем «дивидендные коровы». Пока закредитованный сектор и переоценённый IT тяжелеют под грузом проблем, акции вроде «Сбера», «ДомРФ» или «Ленэнерго» продолжают торговаться на своих уровнях. Они как маяки в тумане — дают ощущение стабильности. Даже среди ликвидных бумаг периодически выстреливают «Мосэнерго», «Лента» или «Транснефть». Их рост может быть скромным, но именно он доказывает главное: интерес инвесторов к качеству никуда не делся. Представьте, что рынок — это смена времён года. Сейчас глубокая зима, которая кажется бесконечной. Но именно зимой деревья копят соки под корой, чтобы весной выстрелить молодой листвой. Наш инвестиционный портфель работает так же. Пока на улице мороз, мы проверяем свои запасы, укрепляем позиции и ждём тепла. Для нас это важный сигнал. Когда горизонт расчистится и ветер переменится, именно эти устойчивые активы первыми расправят паруса и покажут опережающую динамику. Поэтому сейчас самое время не паниковать, а спокойно перебрать свой портфель, оставив в нём то, что имеет прочный фундамент. Не гонитесь за быстрыми сделками. Просто уделите час своего времени спокойному анализу. Возможно, вы давно присматривались к акциям крепкой компании? Когда пена сойдёт и горизонт расчистится, именно те, кто сохранил холодную голову и веру в качество, будут вознаграждены. В такие минуты важно помнить: за самой тёмной ночью всегда наступает рассвет. 🌅 С уважением, Команда проекта TradingSuccessBlueprint

Поговорим про брокерские комиссии и не только: Обязательно ставь лаик репост спасибо что уделил 20 сек своего времени Вариант 1: Эмоциональный / Предупреждение («Для новичков») Вас разоряют не просадки, а «незаметные» комиссии. 🕵️♂️ Смотрите правде в глаза: брокер зарабатывает не тогда, когда вы зарабатываете, а когда вы торгуете. Пока вы гоняетесь за 1% профита, спред, комиссия за сделку и плата за плечо съедают 0.5-2% оборота. Кажется, ерунда? Посчитайте за год: 100 сделок в месяц × 12 месяцев = 1200 сделок. Даже при комиссии 50 рублей за круг (туда-обратно) — это 60 000 рублей с пары копеек. А если у вас интрадей с крупным плечом — комиссия за перенос позиции убивает на корню любую стратегию. Вы торгуете чтобы заработать? Или чтобы оплатить брокеру новый офис? Мораль: Проверьте тариф. Если у вас «доходная стратегия» приносит 10% годовых, но комиссии съедают 8% — вы просто спонсор брокера. 🙅‍♂️ Миф о «бесплатном» обслуживании развеян. 💸 В 2024 году конкуренция за клиента бешеная, но брокеры хитрят. Они убрали плату за обслуживание счета? Отлично. Но добавили скрытые комиссии: 1. Расширенный спред на неликвидных бумагах (вместо 1 копейки — 5). 2. Плата за вывод средств чаще 1 раза в месяц. 3. Депозитарные и информационные (за уведомления по СМС!). 📊 Что делать? Возьмите выписку за последние 3 месяца. Посчитайте сумму «Депозитарные услуги» + «Биржевые сборы» + «Комиссия за торговую операцию». Делите на ваш оборот. Получили больше 0,05% от оборота за день? Меняйте тариф на фиксированный или уходите к дисконтному брокеру. Держишь 10 лет? Посчитай, сколько отдал брокеру. Кажется, что если не торгуешь активно — комиссии не страшны. Зря! «Комиссия за обслуживание счета» 150-300 руб/мес — это 1800-3600 руб в год. За 10 лет это 36 000 руб, которые не работали и не приносили сложный процент. Добавьте сюда комиссию за покупку актива (разово) и депозитарий. 🎯 Лайфхак: Выбирайте тариф с абонентской платой, если у вас портфель > 300к. Если меньше — ищите вариант без платы за обслуживание, но с чуть большей комиссией за сделку. За 5 минут в личном кабинете можно сэкономить до 20 000 рублей в будущем. Потратьте это время. ✅

По поводу привилегированных акций Сбербанка (SBERP) и их «стояния на месте» — ситуация кардинально отличается от ЕвроТранса, с которым мы разбирались выше. Здесь нет катастрофы, а скорее временное затишье перед потенциальным дивидендным ралли. Если кратко: актив — качественный и надежный, но сейчас рынок смотрит в другую сторону. Вот подробный анализ. 📊 Фундаментальный анализ: почему «не растёт» прямо сейчас Сбер — это буквально «народная» акция (почти 7% портфеля частных инвесторов — это именно SBERP) . Бизнес чувствует себя отлично: рекордная прибыль (январь 2026 года — плюс 21,7% год к году), высокая рентабельность капитала (22%) и четкий план по дивидендам (50% от чистой прибыли) . Однако котировки топчутся (~320 ₽) по трем основным причинам: 1. Фактор высоких ставок: Банки — это классические «заложники» жесткой ДКП ЦБ. Инвесторы опасаются замедления кредитования и роста просрочек, пока ставка не начнет устойчиво снижаться. Деньги сейчас перетекают в более доходные облигации и фонды ликвидности, а не в банковский сектор . 2. Риск «навеса» предложения: На рынке висят разговоры о возможном обмене заблокированными активами нерезидентов. Если большой пакет акций Сбера «разморозят» и он выйдет на рынок, это создаст давление на цену. Объем неизвестен, и это нервирует крупных игроков . 3. Ложное впечатление от графика: На вашем скриншоте виден провал до 212 ₽ в 2026 году. Не пугайтесь — это не обвал бизнеса, а технический дивидендный гэп. После отсечки акция упала ровно на размер выплаченных дивидендов (~34-38 ₽), и сейчас она как раз закрывает этот разрыв . 📈 Технический анализ: что говорят индикаторы С точки зрения графиков, ситуация сдержанно-позитивная: · Тренд: Краткосрочно, среднесрочно и долгосрочно — восходящий. Цена находится выше ключевых скользящих средних (EMA 20, SMA 50 и 200), что подтверждает силу бумаги . · Сигнал: Сводный индикатор — «Держать» (соотношение 6 покупок к 3 продажам). RSI около 68-69 пунктов — это близко к зоне перекупленности (70), но пока оставляет пространство для маневра вверх . · Уровни: Ближайшая поддержка — 307-308 ₽, сопротивление для штурма — 311-312 ₽ . 🎯 Стоит ли покупать и какие перспективы? В отличие от ЕвроТранса, здесь ответ — скорее «да», но с пониманием горизонта. Аналитики сходятся во мнении: Сбер — один из главных бенефициаров будущего цикла снижения ставки ЦБ. · Дивидендный драйвер: Ожидаемые дивиденды за 2025 год — 37-38 рублей на акцию. Это дает доходность около 11-12% годовых к текущим ценам (320 ₽). Объявление дивидендов (ориентировочно апрель-май) исторически разгоняет котировки . · Целевые ориентиры: Консенсус-прогноз экспертов (РБК, КИТ Финанс) на горизонте 12 месяцев — диапазон 340-380 рублей за акцию. Потенциал роста составляет 15-20% без учета дивидендов . Резюме для стратегии: Если ваш горизонт — хотя бы полгода-год, текущие уровни (~320) выглядят привлекательно для долгосрочного входа. Это не ракета, которая улетит завтра на 20%, но надежный актив с понятным фундаментальным апсайдом и защитой в виде крупных дивидендов. Риски: неожиданный сюрприз от нерезидентов или введение новых налогов на банки (НДС на карты или налог на сверхприбыль) .

Разбор дивидендной идеи для долгосрочного портфеля💼 МТС – крупная российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи, фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного телевидения, а также услуги по продаже контента. Когда рынок нестабильный, я в первую очередь смотрю не на «истории роста», а на понятность бизнеса и выплат. МТС здесь – классический пример. • Во-первых, доходы. У компании прозрачная модель: связь, B2B, экосистема, финтех. Это позволяет бизнесу системно расти. В 2025 году выручка и EBITDA растут двузначными темпами, и в 2026 этот тренд сохраняется – за счёт аккуратной индексации тарифов и роста новых направлений (реклама, финтех, IT-сервисы). Результаты МСФО за 3 квартал 2025: ▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г) ▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г) ▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г) ▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г) • Во-вторых, долг. Да, долг большой, и именно поэтому идея работает при снижении ставки. Около 2/3 долга – с плавающей ставкой. ЦБ снижает ставку → расходы на обслуживание долга падают → больше денег остаётся акционерам. Когда ставку повышали – МТС было тяжело. Сейчас ситуация зеркальная. • В-третьих, дивиденды. МТС платит стабильно и много. Компания – «дойная корова» АФК Системы. Согласно планам менеджмента, компания будет выплачивать дивиденд в размере 35 руб./акцию (16% див. доходность) в ближайшие несколько лет. Важно: дивиденды МТС выше доходности длинных ОФЗ, но при этом: • купоны по облигациям не растут • дивиденды компании со временем могут увеличиваться Почему акции МТС интересны? Если смотреть трезво, у многих компаний сейчас: • слабый рост выручки из-за спада спроса • неопределённость по дивидендам • доходность, которая уже не сильно лучше облигаций МТС на этом фоне выглядит выигрышно: • платит больше облигаций • растёт устойчивее рынка • исторически до дивидендной отсечки показывает результат лучше IMOEX Если ставка ЦБ уйдёт к 13% и ниже, рынок будет переоценивать такие компании. Условная логика простая: • при ставки ЦБ ~13% акция может стоить около 259 ₽ (+14% к текущим) плюс 15–16% дивиденда, который можно реинвестировать. В сумме - около 30% годовых с относительно низким риском. Дополнительные драйвены роста: • возможное IPO дочерних компаний (Adtech, Erion, Юрент) • при стабилизации долга МТС может пересмотреть дивидендную политику Риски тоже есть 1. Основной риск - регулирование. Компания хочет индексировать тарифы, ФАС традиционно сопротивляется. Этот конфликт вечный, посмотрим, где будет компромисс. Мои мысли: МТС – это история для определённого макроцикла, снижения ставок и фокуса инвесторов на надёжность и выплаты. Именно поэтому такие акции в текущем режиме рынка должны быть в долгосрочном портфеле. Когда экономический фон станет резко благоприятнее, рынок может снова полюбить цикличные истории. Но по экономике и логике денег МТС остаётся одной из самых надёжных идей сейчас. Компания сохраняет стабильный рост. Телеком направление за 9 мес. 2025 г. выросло на 9% г/г, а направление рекламы и ИТ-сегмент выросли на 28% и 11% соответственно. На этой неделе я зайду в сделку в долгосрочном портфеле. Пока ищу точку входа.

Одна из самых спокойных идей на рынке, которая выплачивает отличный дивиденд👨‍💻 Разберем отчётность Транснефти по РСБУ 9М 2025. Отчет формата МСФО для Транснефти первичен, так как много дочерних компаний, но для общего понимания как отработало ядро бизнеса анализировать РСБУ нужно. Результаты хорошие: небольшой рост операционной прибыли и рост чистой прибыли выше инфляции при том, что налог на прибыль вырос почти в 3 раза с 18 до 50 млрд. Существенно помогают процентные доходы от накопленных денег. На следующей неделе должен выйти отчет по МСФО (вероятно, хороший), после чего посмотрим размер дивиденда по итогам 9М 2025 Как драйвер переоценки👇🏻 ФАС ПРЕДЛАГАЕТ С 1 ЯНВАРЯ 2026Г ПОВЫСИТЬ ТАРИФЫ НА УСЛУГИ ТРАНСНЕФТИ ПО ТРАНСПОРТУ НЕФТИ В СРЕДНЕМ НА 5,1% Это, конечно, не уровень 2023-2025, но тоже вполне достойно. Рост добычи нефти должен помочь нарастить объем прокачки. Качественная дивидендная фишка, ждем снижение ставки и справедливую переоценку до дивидендной доходности 15%. Высокие выплаты возможны из-за стабильного бизнеса и сильных балансовых показателей предприятия. Доходы Транснефти не зависят от динамики цен на энергоносители. Тарифы на транспортировку нефти и нефтепродуктов регулируются государством и ежегодно индексируются. По итогам последнего отчетного периода чистый долг отрицательный - равен минус 263,6 млрд рублей Драйверы роста: неплохая отчётность на фоне высокой ключевой ставки и нового налога, с этого года тарифы будут проиндексированы, что практически нивелирует повышение налогов. ОПЕК+ рассматривает возможность ослабления ограничений, что увеличит объёмы прокачки. Также у компании отрицательный чистый долг, она не страдает от высокой ставки, а наоборот, зарабатывает на ней. Есть небольшая кубышка. 🟠Среднесрочная цель: 1450₽ 🟠Долгосрочные цели: 1640-1700₽

Допэмиссия ВТБ. Что думаю? Большой разбор. Приближающееся вторичное публичное предложение (SPO) акций ВТБ и перспектива щедрых дивидендов делают банк одним из самых обсуждаемых активов на рынке. Дивидендный драйвер является наиболее понятным для рынка катализатором стоимости. • Сбор заявок на участие в размещении по открытой подписке продлится с 16 по 18 сентября 2025 года включительно, но может быть завершён досрочно по решению эмитента. • Ожидаемая дата объявления цены размещения акций — 19 сентября 2025 года. • ВТБ начал предварительный сбор заявок на дополнительный выпуск обыкновенных акций объемом до 1,264 млрд бумаг — около 23,5% от текущего количества. • Сбор заявок продлится с 16 по 18 сентября, а цена будет объявлена 19 сентября. • Цена не превысит 73,9 рубля за акцию — уровень закрытия накануне старта процедуры. Процесс размещения разделен на два этапа. Сначала до 94,8 млн акций будут предложены текущим акционерам, имеющим преимущественное право покупки. Основной же объем - до 1,17 млрд акций - будет размещен через открытую подписку на бирже для всех желающих инвесторов. Важно, что цена не превысит цену закрытия торгов 15 сентября, которая составила 73,9 рубля за акцию. Торги новыми акциями, как ожидается, начнутся уже в день объявления цены, 19 сентября. Допэмиссия - важный шаг для ВТБ в выполнении стратегии по укреплению капитальной базы, необходимой для роста бизнеса и выполнения нормативных требований. Допэмиссия также важна для будущих дивидендных выплат, поскольку увеличение капитала создаст основу для стабильных выплат акционерам в перспективе. Ситуация кардинально меняется благодаря государственному решению финансировать капитальную программу Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) за счет дивидендов ВТБ. Это создает устойчивый внешний стимул для высоких выплат. Дивиденды💰 Согласно консенсус-прогнозам, чистая прибыль ВТБ в 2025–2026 гг. составит 449–416 млрд рублей, или 34–31 рубль на акцию. При условии выплаты 50% от чистой прибыли (что выглядит реалистичным), дивидендная доходность может достичь 23–21% в 2025–2026 годах. Спрос на данный момент превышает в 6 раз. Если цена будет приближена к рыночной, навес будет минимальным. Если цена будет существенно ниже - игроки вполне могут сразу начать продавать появившиеся акции, дабы зафиксировать прибыль. Но текущие рыночные котировки торгуются у исторических минимумов по мультипликаторам. Рентабельность собственного капитала (ROE) ВТБ сохранится на уровне 14–12% по итогам 2025–2026 гг. Исторически этот показатель колебался от 3–4% до 22–23%, а в стабильные периоды находился на отметки 12%. Мультипликатор P/B: При ожидаемом ROE в 12-14% (вдвое ниже, чем у Сбера) справедливым выглядит мультипликатор 0.5х к капиталу (для Сбера мы применяем мультипликатор 1.0х). 💡Рассматриваю ВТБ как инвестиционную долгосрочную идею. Есть самый понятный для рынка драйвер – дивиденды. Что делать инвестору? Два варианта участия: участвовать на SPO или через некоторое время после проведения допэмиссии. На самом размещении, вероятно, будет предложен дисконт к рыночной цене. Следует учитывать, что объем размещения большой, и в связи с этим аллокация (доля удовлетворенной заявки) для инвесторов может быть лучше, чем в размещениях 2023-2024 годов. Однако важно помнить о стандартном риске таких сделок – возможности получить неполную аллокацию. Мои мысли: хорошая цена, будем смотреть, сколько реализуют. Новость позитивная для ВТБ. Цена допэмиссии часто совпадает с минимумами по акциям, поэтому планирую докупить в долгосрочный портфель. ВТБ стал существенно более открытым для инвесторов: публикуются подробные пресс-релизы и презентации, полная отчетность по МСФО, проводятся Дни инвестора. Снижение ключевой ставки прямо пропорционально влияет на динамику прибыли. Вероятность дальнейшего снижение ставки большая, поэтому планирую докупать в долгосрочный портфель.

На этом аккаунте Пульса находится только пенсионный портфель! Вчера докупал немного Роснефти в долгосрочный портфель. Разбор компании делал здесь и здесь. Низкие цены на нефть, укрепление рубля и высокая ключевая ставка создают сложные условия для нефтяных компаний. По сути, нефтяник попал под слабую конъюнктуру + повышенные сборы от государства. Не будь ничего этого, сейчас бы наслаждались приятными дивидендами и ростом акций. Как быстро отыграется компания? За прошедшую часть 2025 динамика акций в минусе на 27%. Что позволит её улучшить? Девальвация, рост цен на нефть. Если первая зависит от государства, то вот второе — исключительно геополитика. За 3 года Роснефть сократила задолженность почти в 2 раза. Часть долга номинирована в валюте, поэтому укрепление рубля положительно сказывается на валютных обязательствах (они уменьшаются). По Роснефти сохраняется долгосрочный интерес, когда заработает Восток ОЙЛ. Даже если санкции продолжат действовать, покупатели, уверен, найдутся. Большой плюс, что нефтяник развивает собственную инфраструктуру и будет в меньшей степени зависеть от посредников. Рост добычи ОПЕК+ окажет давление на нефтяные котировки, но одновременно увеличит объёмы продаж компании. В случае ослабления рубля это может положительно отразиться на выручке. Компанию держу и докупаю. Среднесрочные цели: 520-535₽ Долгосрочная цель: 580₽

На этом аккаунте Пульс размещен только пенсионный портфель. Добрал объём до 900.000₽ в идеи Т-техно. Докупил в долгосрочный портфель. Т-технологии отчиталась по итогам 1кв 2025. Главные цифры: • В первом квартале 2025 года выручка компании увеличилась в два раза по сравнению с первым кварталом 2024 года и составила 332 миллиарда рублей. В первом квартале 2024 года выручка составляла 166 миллиардов рублей. • Чистая прибыль в первом квартале 2025 года увеличилась на 50% и составила 33,5 миллиарда рублей, в то время как в первом квартале 2024 года она составляла 22,3 миллиарда рублей. • Количество клиентов выросло на 19% и достигло 50 миллионов, что на 19% больше, чем в первом квартале 2024 года, когда их было 41,9 миллиона. • Рентабельность капитала в первом квартале 2025 года составила 24,6%, что на 7,1% меньше, чем в первом квартале 2024 года, когда она была равна 31,7%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 33 рубля на акцию по результатам первого квартала 2025 года. Т-Технологии не исключают buyback акций при отклонений капитализации от реальной стоимости бизнеса — группа. Мои мысли: идея выглядит привлекательно также для среднесрочного и долгосрочного портфелей. Немного меньше половины выручки приходится на банковский сегмент. Остальное зарабатывают с других финансовых направлений. Благодаря этому и удаётся расти при любой конъюнктуре. По поводу выкупа акций: считаю эту идею оправданной, в ней нет ничего плохого, сохраняю позитивный взгляд на банк. Продолжаю держать позицию в долгосрочном портфеле. •Среднесрочные цели: 3550-3650₽ •Долгосрочные цели: 5900-6000₽

Продолжаем держать в долгосрочном портфеле акции Т-технологии📈 Важно: на этом аккаунте Пульс находится только пенсионный портфель!!! Недавно докупали акции Т-техно в среднесрочный портфель. Давайте чуть больше разберемся в данной идее👨‍💻 Отчитались лучше ожиданий, рентабельность самая высокая в секторе. Идея выглядит привлекательно также для среднесрочного и долгосрочного портфелей. Т-Банк не имеет ограничивающих факторов. Минусов практически не вижу. Интеграцию с $ROSB завершили, рентабельность высокая, доходы наращивают. Немного меньше половины выручки приходится на банковский сегмент. Остальное зарабатывают с других финансовых направлений. Благодаря этому и удаётся расти при любой конъюнктуре. Мои мысли: сохраняю позитивный взгляд на банк. У него продолжает расти транзакционная часть бизнеса, при этом с покупкой Росбанка появился дополнительный капитал, который позволит в будущем активно расти, дополнительно к этому, у банка появилась возможность выплачивать дивиденды, не нагружая капитал. За счет совершения сделки с Росбанком капитал Т-Банка вырос с 295 до 503 млрд руб. В дальнейшем это позволит банку продолжать активно выдавать кредиты с высоким уровнем эффективности (под ROE 30%+). Продолжаю держать позицию в долгосрочном портфеле. • Среднесрочные цели: 3550-3650₽ • Долгосрочные цели: 5900-6000₽

ВАЖНО: на этом аккаунте Пульс только пенсионный портфель! Покупаю в долгосрочный портфель по текущим (0,6911₽) на 1/2 часть от суммы сделки. Плохой отчёт. Непонятная история. Так тогда в чем идея? Давайте разбираться👇 Начнём с недавнего отчета. Компания "Южуралзолото" отчиталась за 2024 год по РСБУ. Убыток вырос на 32% до 7,2 млрд рублей». • Выручка снизилась на 26% до 25 млрд руб. • Операционная прибыль упала в 13,6 раз до 0,5 млрд руб. • Убыток - 7,2 млрд руб. (в 2023 году убыток - 5,5 млрд руб.) Вроде цены на золото бьют рекорды и недавно торговались на максимумах, как компания получила убыток? Отчетность по РСБУ неполная, так как включает результаты компаний только Уральского хаба, где в 2024 году была приостановлена добыча руды по указанию Ростехнадзора. Есть Сибирский хаб, где производство золота в 2024 году выросло на 15,4% до 231 тыс. унций (Уральский хаб произвел всего 109 тыс. унций). Поэтому важно дождаться МСФО отчета, он планируется в этом месяце, где будут совсем другие результаты. Такая вот тёмная лошадка и совсем неприметная история. Сегодня цена на золото выросла на 3% и достигла уровня 3071$. Мои мысли: ЮГК сейчас работает в полную силу. Ограничения продлились около 5 месяцев, достаточно много для негатива в отчётности. Но благодаря удачной конъюнктуре, золотодобытчик может выйти в плюс по прибыли, как это и было в 2023 году. У ЮГК новый крупный инвестор — компания, входящая в Группу Газпромбанка. Продавал акции основной акционер. Говорится, что средства пойдут на погашение долговых обязательств. Акции ЮГК становятся ещё доступнее. Мосбиржа допустила их к вечерним торгам, а также включила в свой индекс. Цены на золото высокие, поэтому котировки ЮГК будут переоцениваться выше и догонять рост Полюса. Зона добора: 0,6650-0,6500₽ Цели: 0,9-1-1,1₽

Разбор отчетности за 2024 год: стоит ли покупать? 📈💰 💡 Главное: ФосАгро продолжает рост на фоне сложной макроэкономической обстановки: выручка +15,3%, но давление на маржу и рост долга требуют внимания. Разбираем подробно. 🔎 Ключевые цифры за 2024 ✅ Выручка – 507,7 млрд руб. (+15,3%) 📈 Причина: увеличение объемов производства и продаж + восстановление цен на удобрения. ❌ EBITDA – 177 млрд руб. (-3,3%) 📉 Маржа снизилась с 41,6% до 34,9%. Причины: рост себестоимости, расходы на персонал и экспортные пошлины. 🔹 Чистая прибыль – 84,5 млрд руб. (-1,9%) Практически на уровне прошлого года. Это хороший знак: компания стабильно зарабатывает. ⚠️ Свободный денежный поток (FCF) – 29 млрд руб. (значительно ниже прошлого года) Основная причина – рост капзатрат и изменение оборотного капитала. 📌 Долг – 325,4 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA выросло до 1,84x (против 1,22x в 2023). 📢 Важно: несмотря на рост долга, рейтинги AAA от Эксперт РА и АКРА говорят о высокой устойчивости компании. ⚙️ Операционные показатели 📌 Производство удобрений: +4,3% (11,8 млн тонн) 📌 Продажи фосфорных удобрений: +6,1% 📌 В 4-м квартале EBITDA +9,3% квартал к кварталу Вывод: Производственные показатели растут, что позитивно для будущей выручки. ⚠️ Риски и вызовы 🚨 Снижение маржи: Цены на удобрения восстанавливаются, но рост затрат снижает прибыльность. 🚨 Долговая нагрузка: Хотя рейтинг высокий, нужно следить за динамикой. Уровень 1,84x – пока в пределах нормы, но если превысит 2,0x, это может стать тревожным сигналом. 🚨 Макроэкономика: Санкции, курс рубля, процентные ставки – это может повлиять на стоимость капитала и платежеспособность покупателей. 🚨 Дивиденды под вопросом: Снижение FCF может ограничить выплату дивидендов. 🎯 Инвестору: что делать? ✅ Лонг на фундаментале: ФосАгро – лидер рынка удобрений, инвестиции в производство продолжаются, спрос на продукцию стабилен. ✅ Следим за маржой и FCF: Если маржинальность начнет восстанавливаться – это хороший сигнал к росту акций. ✅ Долговая политика: Компания уже снизила риски, погасив еврооблигации на $500 млн в январе 2025. Это позитивный шаг. 🚨 Возможная волатильность в краткосроке: Рынки могут нервно реагировать на макроэкономику, поэтому важен горизонт инвестирования. 🔮 Итог: стоит ли покупать? 📊 ФосАгро – интересный актив для долгосрочного инвестора 🎯 Держим или покупаем с горизонтом 2+ лет, но следим за маржинальностью и FCF. Моя стратегия: осторожный оптимизм, возможные коррекции – точки для входа. ‼️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ✍️ Что думаете? Пишите в комментариях! 🔥