Часть 2 Послесловие рынка: минус 18% по облигациям. Недавно, уже после всех сделок, решил заглянуть и посмотреть, что происходит с теми самыми облигациями. И был, без преувеличения, ошеломлён: ряд выпусков Уральской Стали просел более чем на 18% от уровней, на которых я принимал решение ( $RU000A10CLX3 , {$RU000A1066A1} , $RU000A10D2Y6 ). То есть, если говорить цифрами: Облигации превратились из инструмента «под погашение кредита» в источник существенной потенциальной просадки капитала. Кредит под такую опору сегодня выглядел бы не мостиком, а усилителем риска. Формально — да, я сделал всё «правильно»: •изучил отчётность, •оценил риски, •вышел из сложности, •не стал опираться на рейтинг и старые представления о надёжности. Но важно признать честно: мог и не успеть. Мог дотянуть с решением ещё пару недель. Мог поверить рейтингам и комментариям в духе «а, всё норм, переживали уже не раз». Мог оставить позицию до погашения и наблюдать, как бумага превращается в историю со «сложной судьбой». Вывод: это рынок, где даже опыт — не бронежилет. Опыт, аналитика, отчётность — всё это важно. Но текущий рынок устроен так, что: •Рейтинги запаздывают. •Отчёты быстро устаревают. •Риск эмитента может радикально меняться за месяцы. «Надёжный купон» легко превращается в минус десятки процентов по телу. Поэтому главный вывод здесь не в том, что я «красиво переобулся в воздухе» и пересел на новый автомобиль. Главный вывод в другом: Да, мне повезло. Повезло, что: В момент, когда нужен был миллион, я не стал перекладывать риск с железа на металлурга. Не стал брать дорогой кредит под потенциально токсичный долг. Не стал верить в то, что «раз рейтинг хороший, значит всё будет хорошо». Мы живём в таком рынке, где даже правильное решение часто чувствуется как удача, а не как математически гарантированный результат. Всем, кто остался в облигациях этого эмитента, искренне сочувствую и желаю нормального, по возможности безболезненного выхода из позиций. Берегите СЕБЯ для будущего спокойного мира, это и есть Ваш капитал. Иногда продать актив и купить пассив — меньшее зло, чем остаться в бумаге, которая может не доехать до погашения. P.S. с таким рынком очень тяжело работать, уже вполне логичным кажется вход на денежный рынок $TMON@ или другие "скучные" инструменты как $TBRU@ $TPAY . Но я не теряю надежды и сейчас занялся историей связанной с $LKOH . #green_dollar #облигации #уральскаясталь #кредитныйриск #авто #личныйкейс #рискменеджмент #green_dollar_story

Как я поменял актив на пассив и избежал "облигационного тарана". Часть первая. Здравствуйте, уважаемые Инвесторы! Давно не выходил на связь — было не до постов: шли крупные сделки, и на первой линии были не тексты, а решения. Хочу рассказать одну из историй последних месяцев. Это очень показательный кейс про то, в каком тяжёлом и коварном рынке нам сейчас приходится работать. Старт: хотел просто поменять машину. В начале ноября принял простое, казалось бы, решение: продать свой внедорожник Lexus и купить внедорожник Toyota — больше, выше, мощнее и при этом новый. План был максимально прагматичный: успеть до повышения утильсбора, чтобы не кормить систему лишними сотнями тысяч. Разница в стоимости машин — порядка 1 млн рублей. Варианта финансирования видел два: •Вариант 1 — кредит. Да, кредит сейчас дорогой, но у меня был план: погасить его весной 2026 года за счёт погашения облигаций Уральской Стали RU000A107U81. •Вариант 2 — не лезть в долг, а пересмотреть свои позиции в облигациях и, возможно, профинансировать покупку за счёт продажи части портфеля. На тот момент в Уральской Стали у меня была ощутимая позиция — ориентировочно более 100 000 юаней в выпуске {$RU000A107U81}, то есть ставка была не символическая, а вполне серьёзная. Облигации против кредита: теория и реальность. На бумаге всё выглядело логично: Облигации Уральской Стали — высокодоходный инструмент с приличным купоном. Кредит — дорогой, но краткосрочный мостик до погашения бумаг. План: не трогать облигации, взять кредит, весной 2026 года получить погашение и закрыть долг с минимальными потерями по процентам. Но рынок сегодня — не про красивые схемы, а про риск-менеджмент. Когда вышел свежий отчёт эмитента, картинка резко перестала быть уютной. По отчётности и аналитике стало понятно, что: •Выручка и прибыльность компании резко ухудшились. •Долговая нагрузка высокая, ковенанты нарушены, часть долгов переклассифицирована в краткосрочные. •Рынок уже начал закладывать повышенную вероятность дефолта: доходности по ряду выпусков компании улетели к стрессовым уровням. И у меня появился очень простой вопрос: "готов ли я брать дорогой кредит под залог будущих погашений эмитента, у которого растут риски?" Ответ был очевиден — нет. Решение: выйти из риска и… купить пассив. Я сделал то, что с точки зрения «учебника по инвестициям» выглядит почти кощунственно: Вышел из позиции в облигациях Уральской Стали. Отказался от идеи закрывать кредит будущими погашениями эмитента. Фактически продал актив и купил пассив — направил деньги на новый автомобиль. Машину при этом успел купить до 1 декабря и по старому утильсбору, без переплаты государству просто за факт владения. Авто радует, но тогда это решение всё равно казалось спорным: с точки зрения «чистой инвестиционной логики» вроде бы шаг назад. Но в тот момент не стмотря на достаточно дешевый индекс $MOEX или акции $SBER или $ROSN я решил покупать именно автомобиль... Продолжение следует... #green_dollar #облигации #уральскаясталь #кредитныйриск #авто #личныйкейс #рискменеджмент #green_dollar_story