Часть 2

Добрый день, уважаемые Инвесторы. Зафиксировал более 85 000 рублей на Т-Технологиях за один день — и снова купил обратно Добрый день, уважаемые инвесторы! Вчера, 14 сентября, зафиксировал прибыль по акциям T . После очередного вброса Дональда Трампа об "энергетическом перемирии" весь рынок взлетел, и мне удалось зафиксировать более 85 000 рублей прибыли. Что случилось на рынке? Трамп написал в Truth Social, что Украина и Россия якобы договорились не наносить удары по энергетическим объектам друг друга. Реакция рынка была мгновенной и жёсткой: индекс Мосбиржи в моменте взлетал на 4,5%, до 2382,82 пункта, а по итогам дня закрылся ростом на 3,51%, до 2361,08 пункта. В лидерах роста оказались "Роснефть" ROSN (+7,5–9,6%), Ozon OZON (+7%), "Газпром" GAZP (+5,7%) и "Новатэк" NVTK Проблема в том, что ни Москва, ни Киев эту договорённость публично не подтвердили. Более того, источники Financial Times прямо говорили, что финального соглашения нет — вопрос находится "в стадии проработки". За долгое время инвестирования я хорошо усвоил одно правило: после любого необоснованного вертикального роста наступает коррекция минимум в 50% от этого роста. А учитывая, что Трамп очень любит выдавать желаемое за действительное и объявлять будущее как уже наступившее — сигнал зафиксировать прибыль на таком росте был для меня однозначным. Логика простая: если триггер роста — это неподтверждённое заявление одного человека в соцсети, а не реальное соглашение сторон конфликта, то риск быстрого отката кратно выше, чем при росте на подтверждённых фундаментальных новостях. И буквально в течение нескольких часов после ралли начали появляться материалы, что никакого "энергетического перемирия" по факту нет — переговоры идут, но окончательной договорённости стороны не подтвердили. На следующий день, 15 сентября, IMOEXF начал коррекцию — рынок стал переваривать разрыв между эмоциональной реакцией на заголовок и реальным положением дел на переговорах. Индекс, поднявшийся накануне почти к трёхмесячным максимумам, столкнулся с локальным откатом именно там, где и следовало ожидать по правилу "50% от роста". Я снова выкупил всю позицию по акциям Т-Технологий. Фундаментальная история компании для меня не изменилась ни на йоту — рост клиентской базы, расширение кредитования и сильные позиции в цифровых сервисах остаются интактными. Всё ещё считаю Т-Технологии одной из лучших долгосрочных идей на российском рынке, а вчерашняя волатильность на новостном шуме — просто хорошая возможность зайти с большим количеством акций после фиксации прибыли на пике эмоций. С уважением к вашему терпению, ваш #green_dollar

Дорогие инвесторы! Сегодня хочу обсудить с Вами еще одну новость:"4 сентября PIKK получил требование от мажоритария о принудительном выкупе оставшихся акций по 551,4 рубля за штуку. 7 сентября совет директоров рассмотрит вопрос о делистинге, реестр фиксируют 20 октября 2026 года." Давайте вспомним как это начиналось? Октябрь 2025 года. ПИК отменяет дивидендную политику и предлагает обратный сплит акций 100:1. Котировки падают примерно на 30% — рынок понимает: компания готовится к смене публичного статуса. Февраль 2026 года. АО "Недвижимые активы" направляет первую обязательную оферту на выкуп 15% капитала по 473,5 рубля за акцию — цена рассчитана как средневзвешенная за период с августа 2025 по февраль 2026 года. Банк России признаёт оферту не соответствующей законодательству из-за методики расчёта. Март 2026 года. "Недвижимые активы" подают повторную оферту, пересчитав средневзвешенную цену за другой период — с апреля по октябрь 2025 года. Новый расчёт даёт 551,40 рубля — эта цифра в итоге устоит и станет финальной ценой принудительного выкупа спустя полгода. Тут многие Инвесторы ПИКа знакомятся с понятием "squeeze-out". Что дто такое? Squeeze-out — механизм принудительного выкупа акций у миноритариев, который статья 84.8 закона "Об акционерных обществах" разрешает применять мажоритарию, консолидировавшему более 95% голосующих акций. Согласие остальных акционеров не требуется: бумаги списывают с брокерского счёта, а взамен зачисляют деньги по цене, которую определяет независимый оценщик. Оспорить условия можно только через суд, доказав, что цена занижена. Что происходит сейчас? 4 сентября 2026 года "Недвижимые активы", консолидировавшие 98,0071% капитала, направили требование о выкупе оставшихся акций по 551,4 рубля. У миноритариев на руках остаётся около 13,2 млн акций, или 1,99% капитала. А что с бизнесом? Пока цена выкупа "варилась" в переговорах с регулятором, у ПИКа за первое полугодие 2026 года: выручка снизилась на 12%, до 290,1 млрд рублей; чистая прибыль упала в 2,2 раза, до 14,7 млрд рублей; EBITDA сократилась на 17%, до 49,2 млрд рублей; обязательства выросли на 3%, до 1,5 трлн рублей. Миноритариям предложили цену, привязанную к историческому периоду 2025 года, без учёта текущего состояния компании в 2026-м. Дежавю: "Детский мир"... История с ПИКом — не первая на рынке. "Детский мир": в ноябре 2022 года объявил выкуп по 71,5 рубля, в октябре 2023 года начал допраунд по той же цене, а к завершению делистинга в октябре 2024 года последние этапы выкупались уже по 51,22 рубля — почти на треть дешевле. Акционеры, которые тянули с решением, получили меньше тех, кто вышел раньше. Почему миноритарии теряют? Цена выкупа определяется через средневзвешенную за прошлый период, который мажоритарий может пересматривать в свою пользу — именно так произошло с ПИКом после отказа ЦБ. Squeeze-out лишает миноритариев права голоса в переговорах о цене. После делистинга бумаги перестают торговаться — исчезает возможность продать актив кому-то ещё. Практика "Детского мира" показывает: поздние раунды выкупа иногда идут дешевле первоначальной оферты. Как в тексте песни Metallica в "Sad But True" — "I'm your dream, make you real" — мечта миноритария о справедливой цене каждый раз оборачивается решением, которое принимают за него и без него. Грустно, но факт. Акции ПИК в портфеле сегодня — вопрос логистики выхода к 20 октября. Цена 551,4 рубля родилась из бюрократического пересмотра расчётного периода после вмешательства ЦБ, а компания за это время показала ухудшение всех ключевых операционных метрик. Общий урок: если free-float эмитента падает ниже 5%, риск принудительного выкупа резко растёт, а сама цена может определяться правилами, которые мажоритарий способен менять в свою пользу. История ПИК и "Детского мира" — системный паттерн российского рынка, который стоит учитывать заранее... ...Sad, but true... Ваш #GREEN_DOLLAR #ПИК #делистинг #squeezeout #миноритарии #ДетскийМир #Metallica #рискменеджмент

Добрый день, уважаемые инвесторы! Фиксирую прибыль по Т-Технологии. Я не верю в «розовые мечты». Как это было? 1 сентября я открыл позицию по акциям Т-Технологии. В тот день бумага торговалась в районе 255 рублей, в консолидационном диапазоне 246–259 ₽, а индекс IMOEXF по итогам основной сессии прибавил скромные 0,39%, до 2187,33 пункта — то есть тогда никакой эйфории на рынке ещё не было. Сегодня закрываю позицию по цене около 264,7 ₽. Держал позицию с 1 по 6 сентября. Что произошло на рынке? Индекс Мосбиржи подскочил на новостях о визите спецпосланников США — Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Москву и Киев. Хронология была показательной: 3 сентября: зеленский сообщил о планах визита, индекс за день прибавил 2,94%, закрыв вечернюю сессию на 2246,59 пункта 4 сентября: ТАСС подтвердил информацию — индекс за одну минуту прибавил ещё 1%, впервые с 13 августа перевалив за 2250 пунктов Максимум дня — 2255,66 пункта. Акции T шли ровно тем же путём: с 254,62 ₽ на закрытии 2 сентября до 264,50 ₽ к 3 сентября. За неделю бумага прибавила 15,22 ₽, или 6,10%. Ключевая мысль от профессионалов: Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков сформулировал это точнее меня: «Рынок снова покупает не фундаментальные изменения, а вероятность геополитического разворота». Слово «снова» здесь ключевое. Вспомните 25 августа: тогда индекс подскочил на 3,39% просто на сообщении CBS, что директор ЦРУ Рэтклифф приехал в Россию. Чем закончилось? Правильно — откатом, а в середине августа рынок вообще показал самое резкое падение за четыре года. Почему я не жду быстрого восстановления? Судя по новостной риторике, позиция России стала жёстче, а требования к уступкам со стороны Украины — выше. При этом сами Уиткофф и Кушнер должны были приехать ещё в июне — Путин и Трамп договорились об этом в телефонном разговоре, но визит так и не состоялся. Технически ситуация тоже не располагает к эйфории. Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций» указывает на динамическое сопротивление по локальным пикам 2026 года — область 2270 пунктов. А акции T за год потеряли более 20%, при 52-недельном диапазоне 220,10–3543,00 ₽. И тут вспоминается Slipknot Строчки из «Psychosocial» с альбома All Hope Is Gone попадают в ситуацию как нельзя точнее: «Fake anti-fascist lie... I tried to tell you, but... Your purple hearts are giving out... Can't stop a killing idea» Критики трактуют «purple hearts are giving out» как иронию над тем, что доблесть и жертвенность обесцениваются в текущем контексте, а «fake anti-fascist lie» — как комментарий о поверхностных, лицемерных позициях американских политиков. По сути песня — о неискренности и о том, что люди никогда не признают свою вину и всегда ставят свои приоритеты выше. Знакомо, правда? Именно этим сейчас торгует наш рынок — надеждой на чужую искренность. Мой вывод 1.Фиксирую прибыль — рост на геополитических заголовках не имеет фундаментальной опоры 2.Держу кэш — до подтверждённого закрепления индекса выше 2200–2250 пунктов 3.Жду точки входа — волатильность по T ещё даст возможности. Главное — не вестись на розовые мечты о быстром окончании конфликта. Один визит — это ещё не мирное соглашение. А для нашего портфеля разница между «вероятностью разворота» и «разворотом» измеряется реальными деньгами. #T #IMOEXF #Мосбиржа #фиксацияприбыли #геополитика #Slipknot #Psychosocial