Хэштег #норникельпроденьги | Тинькофф Инвестиции Пульс

От лаборатории до рудника: как инновации дают $100 млн эффекта 📌Новые разработки — один из важных драйверов развития «Норникеля». Сегодня совокупная годовая экономическая отдача от внедренных решений превышает $100 млн. Вот несколько проектов, которые уже дают измеримый результат. 🧪 Палладий для стекловолокна Новый материал на базе палладия для производства стекловолокна снижает массу изделий и открывает новый рынок применения металла. Разработка создана «Норникелем». Экономический эффект в 2025 году — $6 млн. ▶️Моделирование подземных буровзрывных работ Внедрение инструмента создания оптимальных проектов бурения очистных камер (цифровых паспортов) снижает разубоживание руды пустой породой и бетоном. Экономический эффект — $16 млн. 🖥 ИИ-оптимизация обогащения Объединенные в единую систему алгоритмы на основе методов машинного обучения и ИИ анализируют состояние технологического процесса, управляют оборудованием в режиме реального времени и автоматически повышают производительность без дополнительных потерь. Экономический эффект — $12 млн. 🔥Сквозная оптимизация металлургического передела Определение оптимального содержания железа в файнштейне позволило сбалансировать Норильскую и Кольскую площадки по производительности и сократить потери металлов. Результат достигается за счет экспресс-контроля состава расплава в процессе конвертирования. Экономический эффект — $7 млн.

Про долговой портфель Норникеля и стратегию управления ликвидностью Мы продолжаем серию публикаций на тему наших финансовых результатов – сегодня расскажем про долговой портфель Норникеля и стратегию управления ликвидностью. По итогам первого полугодия 2025 года совокупный долг Норникеля составил 12,7 млрд долларов, а чистый долг– 9,9 млрд долларов (без учета лизинговых обязательств). При этом коэффициент «Чистый долг/EBITDA» сейчас 1,9, а за последние 10 лет он фиксировался на уровне 1,2. 💡Норникель – экспортная компания, поэтому нам важно иметь диверсифицированную валютную структуру кредитного портфеля. Так, в январе-июне 2025 года 62% наших долговых обязательств были в рублях, 24% - кредиты с привязкой к доллару и 14% - номинированы в юанях. Кроме того, в этом году наша компания оперативно отреагировала на оживление внутреннего валютного рынка и смогла разместить облигации в долларах США и юанях на общую сумму 3,4 млрд долларов с купонной доходностью в диапазоне 6,7-8,0%. Это позволило нам нарастить валютную компоненту кредитного портфеля, рефинансировать существенный объём долга в рублях с высокими номинальными процентными ставками. В ближайших планах размещение нового выпуска с привязкой к доллару США для рефинансирования более дорогих источников фондирования. ☝️Для финансовой устойчивости компании важен и график погашения обязательств – в портфеле Норникеля доля краткосрочных обязательств составляет 30%, долгосрочных – 70%. Краткосрочные обязательства представлены в основном облигациями - еврооблигациями, замещающими облигациями и биржевыми облигациями в юанях - с погашением до конца 2025 года, а также офертами по бондам, номинированным в долларах США, со сроками предъявления в первом полугодии 2026 года. В условиях сложной рыночной конъюнктуры – отсутствия доступа к зарубежному финансированию и ограниченной ликвидности на внутреннем рынке – важно обеспечить компанию достаточным запасом резервного капитала. За прошедший год нам удалось как существенно улучшить условия погашения кредитного портфеля, так и сформировать неплохую подушку ликвидности и финансовых резервов – так, объем подтверждённых кредитных линий сейчас составляет сумму около10 млрд долларов США. Их при необходимости будем привлекать для исполнения долговых обязательств на горизонте как минимум до 2027 года. ❗️Мы считаем, что ключевой задачей при управлении долговым портфелем является сохранение финансовой стабильности компании, минимизация рисков вынужденного рефинансирования и обеспечение достаточного объёма финансовых ресурсов для операционной и инвестиционной деятельности, особенно на фоне значительных вызовов внешней среды. Для нас комфортным является уровень чистого долга к EBITDA <2,0х. Безусловно, макроэкономические факторы, такие как динамика курса рубля и изменение цен на металлы, могут способствовать превышению данного показателя. Однако, текущий рыночный консенсус-прогноз указывает на реализацию сценария с девальвацией рубля до конца года. Убеждены, это безусловно окажет положительное влияние на наши финансовые результаты и уровень долговой нагрузки. 📌Более подробная информация про наши долговые показатели, кредитные рейтинги и облигации раскрыта на сайте {$GKU5} {$GKZ5}

Про долговой портфель и финансовую стабильность Поддержание финансовой устойчивости компании – один из ключевых приоритетов стратегии Норникеля. Однако, «финансовая устойчивость» — понятие обобщенное, это совокупность множества факторов, которые могут различаться в зависимости от масштабов бизнеса, отрасли, в которой работает компания. В данном посте мы расскажем, какие параметры финустойчивости наиболее важны в металлургическом секторе и какие риски могут возникнуть в случае ухудшения финансового положения эмитента ценных бумаг. 💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»? Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента. 💡Как рассчитывается долговая нагрузка Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по итогам 1П 2025 г. совокупный долг Норникеля составил 12,7 млрд долларов, а чистый долг – 9,9 млрд долларов. без учета лизинговых обязательств. В структуре портфеля доля краткосрочных обязательств – 30%, долгосрочных – 70%. Краткосрочные обязательства представлены в основном облигациями с погашением в ближайшие 12 месяцев. Для погашения обязательств мы традиционно используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга. 💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля? Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец отчетного периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг. ☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании - при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого. По состоянию на конец июня 2025 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,9, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,2. В текущей экономической ситуации - недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны - сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов. ❗️Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.

Владимир Потанин, президент «Норникеля», прокомментировал актуальные вопросы экономики и бизнеса на съезде РСПП 📍 Бизнес адаптировался к санкциям и научился защищать себя от их негативного влияния. Хотя санкции незаконны и являются формой давления, важно следовать политической линии, обозначенной государством. 📍 Последние три сложных года стали для бизнеса возможностью продемонстрировать обществу свою значимость, показать, что предприниматели делают много полезного для страны. Это шанс возродить традиции хорошей репутации предпринимателей и промышленников. 📍 Многие наши компании, да и вообще наша экономика в целом, в достаточной степени пострадала от непоследовательного поведения наших партнеров. Поэтому никаких оснований с раскрытыми объятиями встречать эти первые сигналы потепления у нас нет. Мы работаем в прежнем режиме, хотя, конечно, будем готовы установить эти связи с нашими старыми партнерами. 📍 Бизнес выбирает страны с качественной юрисдикцией и хорошим инвестиционным климатом. Россия отвечает этим требованиям и способна привлекать зарубежные компании без каких-либо вступительных взносов. 📍 Высокая ключевая ставка усложняет инвестиционную деятельность и удорожает кредиты. Однако высокая ставка — это следствие сложной мировой макроэкономической ситуации, а не ее причина. Бизнесу следует готовиться к стабильной напряженности на долгий период, а вопрос снижения ставки пока лучше отложить. 📍 Россия может занять достойное место в новой мировой экономической системе, которая формируется сейчас. У нас хорошие технологические, экспортные и кадровые возможности. 📍 Большинство месторождений редкоземельных металлов (РЗМ) на территории РФ мало изучено, а при их освоении не помешала бы технологическая поддержка иностранных партнеров. В ряде случаев результаты сделанных во времена СССР геологических исследований были утрачены, поэтому все это сейчас нужно восстанавливать. Мы над этим думаем и работаем. 📍 Высокая процентная ставка и санкции привели к увеличению расходов на обслуживание кредитов и рабочего капитала, что стало причиной отказа от дивидендов «Норникеля» в прошлом году. Возвращение дивидендов зависит от улучшения финансовой ситуации компании. 📍 Перейти от стратегии умеренного к агрессивному росту возможно только при улучшении внешней среды: доступе к технологиям, финансированию и партнерам, а также при стабилизации ситуации на мировых рынках. 📍 Переговоры по совместному проекту с китайскими партнерами идут активно. Концепция уже согласована с правительством, подробности станут известны к лету этого года.

Важные факты нашей отчетности по итогам 2024 г. Сегодня мы представили результаты за 2024 г. по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Отметим, что открытые и честные коммуникации с инвесторами всегда были приоритетом Норникеля, в этот раз мы традиционно сохраняем высокий уровень раскрытия корпоративной информации. 📌Все материалы уже опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам и акционерам» ☝️2024 год во многом стал продолжением 2023 года: санкционное давление на бизнес, новые ограничения в отношении финансовой инфраструктуры, продолжающееся падение цен на никель и палладий — вот основные негативные факторы, которые продолжали оказывать отрицательное влияние на наши результаты. ☝️Остановимся на наиболее важных фактах и цифрах отчетности: 🔹За счет внедрения программы операционной эффективности и последовательной работы менеджмента с расходами нам удалось полностью нивелировать инфляционное давление и сократить денежную себестоимость на 3%. 🔹Мы сумели преломить негативную тенденцию роста оборотного капитала, который был серьезным вызовом для компании в течение последних 3 лет. Ожидаем, что в 2025 году нам удастся сократить чистый оборотный капитал на 1 млрд долл. 🔹Продолжаем реализацию инвестиционной программы, которая составила 2,4 млрд долларов. Важным достижением прошедшего года стало снижение вредных выбросов в Норильске на 24% год-к-году – это значит, что «Серная программа» на Надеждинском металлургическом заводе работает. 🔹В текущем году планируемые инвестиции составят 2,2 млрд долл. (215 млрд рублей). Наша стратегия в текущих условиях - повышение эффективности, нацеленной не только на сокращение расходов, но и на рост производства. Также продолжаем работать над созданием новых сфер применения наших металлов - инвестируем в исследования и научные разработки, развиваем с партнерами совместные проекты на территории России. 🔹Компания удерживает долговую нагрузку на управляемом уровне, мы разработали комфортный график погашения кредитного портфеля и сформировали запас резервного долгового капитала. 🔹Скорректированный свободный денежный поток на выплату процентов по долговым инструментам и лизингу вышел в положительную зону и составил $335 млн 🔹«Норникель» смог адаптироваться к санкционным вызовам и ограничениям, связанным с прекращением поставок зарубежного оборудования. Не так давно мы заключили соглашение с БЕЛАЗом, планируем запустить новое перспективное направление — производство современной горной техники, соответствующей лучшим мировым стандартам. ☝️В условиях сохраняющейся турбулентности сырьевых рынков и высоких геополитических рисков, нашим абсолютным приоритетом является поддержание финансовой устойчивости компании, повышение операционной эффективности и инвестиции в перспективные рынки и технологии будущего. В этой связи менеджмент компании будет рекомендовать Совету Директоров не выплачивать дивиденды за 2024 год.

Финансовые итоги 2024 года: адаптация в условиях «идеального шторма» Прошлый год стал для «Норникеля» временем испытаний, но и новых возможностей. Несмотря на падение цен на ключевые металлы, логистические сложности и давление санкций, компания сохранила устойчивость, сократив затраты и завершив крупный экологический проект. 🔹Выручка от продаж снизилась на 13% до $12,5 млрд из-за падения цен на никель и металлы палладиевой группы. В то же время мы смогли сократить операционные затраты на 3% до $5,1 млрд — за счет программы операционной эффективности, а также за счет снижения курса рубля и сокращения налога на добычу полезных ископаемых. 🔹Из хороших новостей: наш флагманский экологический проект Серная программа на Надеждинском металлургическом заводе вышел на проектную мощность, в результате чего выбросы диоксида серы в Норильском промышленном районе упали на 390 тыс. тонн. При этом эффективность очистки серосодержащих газов составила внушительные 99,1%. 🔹Что касается других ключевых финансовых показателей по итогам 2024 года, прибыль до налогов и сборов (EBITDA) снизилась на 25% до $5,2 млрд из-за сокращения выручки и действия временных экспортных пошлин в течение всего 2024 года. Доходность по этому показателю снизилась до 41%. Объем инвестиций снизился на 20% до $2,4 млрд. Чистый долг вырос на 6% до $8,6 млрд. ☝️Владимир Потанин, президент «Норникеля» прокомментировал результаты: «Бизнес «Норникеля», как и всей российской экономики, продолжает находиться под серьезным внешним давлением. Санкции и ограничения, а также продолжающееся падение цен на наши ключевые металлы крайне негативно влияют на наши выручку, рентабельность и способность генерировать денежный поток. Тем не менее, в 2024 году нам удалось «сгруппироваться» и переломить ситуацию. Фокус менеджмента на денежной себестоимости привел к ее снижению на 3%, тем самым мы практически полностью нивелировали инфляционное давление. Наши приоритеты остаются неизменными: выполнение всех обязательств перед сотрудниками и государством, поддержание финансовой устойчивости «Норникеля» и консервативный подход к управлению долговой нагрузкой». 📌Подробнее о финансовых результатах 2024 года можно прочитать по ссылке:

Базовые компоненты нашей инвестпрограммы Уважаемые подписчики, инвесторы и акционеры! В последние дни мы много рассказывали про наши инвестиционные планы. Напомним, Совет директоров утвердил бюджет на 2025 г. в рамках которого общий размер инвестиций составляет 215 млрд руб. (около 2,1 млрд долл.). Кроме того, Владимир Потанин, Президент компании, поделился своим видением долгосрочных планов развития компании, где вложения в модернизацию производства, освоение новых рынков и технологий, экологические программы играют ключевую роль. 📌Подробно об этом мы рассказывали здесь и здесь ☝️Сегодня подробно остановимся на нашей инвестпрограмме. Отметим, кстати, что согласно рейтингу журнала Forbes, Норникель входит в ТОП-10 крупнейших инвесторов в России, и мы в этом списке - единственная компания из металлургического сектора. По итогам первого полугодия 2024 г. размер инвестиций Норникеля составил около 1 млрд долл., прогноз по итогам года - около 3 млрд долл. Отметим, что такой дисбаланс в течение года связан с тем, что основной объем капиталовложений традиционно приходится на второе полугодие – это связано с особенностью контрактации и оплаты услуг. В то же время, итоговый размер инвестиций может по факту несколько отличаться от прогноза ввиду влияния обменного курса, пересмотра графиков инвестиционных проектов и оптимизации условий платежей по ряду капитальных проектов. 📌Какие проекты и направления включает наша программа в 2024 г.: 🔹Базовая инвестиционная программа – традиционно 50-60% объема всех инвестиций направляем на поддержание и обновление основных фондов: модернизацию инфраструктуры (энерго- и газоснабжение), приобретение оборудования, инвестиции в промышленную безопасность; 🔹Проекты роста и развития – это прежде всего финансирование горных проектов, расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) и Южного Кластера в Заполярном филиале. Дальнейшая разработка Южного Кластера позволит нам увеличить объем добычи руды с более высоким содержанием МПГ (металлов платиновой группы), а строительство 3-ей очереди обогатительной фабрики позволит увеличить объем переработки руды с 10,5 до 18,0 млн тонн в год, повысить качество никелевого концентрата и улучшить экологическую ситуацию в регионе; 🔹Экологические проекты – здесь мы системно инвестируем в реализацию Серной программы: этот экологический проект был успешно запущен в октябре 2023 г. и позволит нам в ближайшем будущем решить унаследованную проблему выбросов диоксида серы в Норильском регионе. В этом году в результате внедрения проекта выбросы уже заметно сократились, в 2025 г. комплекс по утилизации серы выйдет на полную мощность, а начиная с 2026 г. вредных выбросов от Надежинского металлургического завода практически не будет. 📌Всю информацию о нашей инвестиционной программе мы детально раскрываем в годовом отчете и презентациях для инвесторов, в рамках раскрытия финансовых результатов за 6М и 12М

Фокус нашей стратегии сегодня - повышение производственной эффективности, сокращение расходов и рост производства Владимир Жуков, Вице-президент по работе с инвесторами, принял участие в сессии «Диалоги об инвестициях: стратегии эмитентов в условиях жесткой ДКП» в рамках международного форума «Россия Зовет!». На сессии, посвященной ключевым вопросам инвестиций в производственный сектор, представители различных индустрий (металлургия, недвижимость, транспорт, телеком и других отраслей) обсудили, как адаптировать стратегии под текущие экономические реалии. Коротко расскажем, о чем говорил Владимир Жуков: 🔹Высокая конкуренция за персонал в горно-металлургической отрасли, которая активно растет и развивается в России, является одним из основных внутренних вызовов для компании; 🔹За последние 10 лет Норникель инвестировал в Россию суммарно около 24 млрд долл., Например, по итогам 2023 г. наши инвестиции составили около 3 млрд долл, а Норникель - единственная компания из металлургической отрасли - вошел в ТОП-10 крупнейших инвесторов в России в рейтинге Форбс; 🔹Наши основные приоритеты: модернизация производственных активов в Норильске, увеличение добычи руды, создание с нуля крупнейшего гринфилд-проекта в горнодобывающей отрасли – Быстринского комбината в Забайкалье, реализация крупнейшего в России экологического проекта по сокращению выбросов в Норильске. Кроме инвестиций в производственные активы, существенная часть наших вложений была направлена на выполнение социальных и экологический обязательств; 🔹Наша стратегия в текущих условиях - повышение эффективности, которое нацелено не только на сокращение расходов, но и на рост производства. Например, в следующем году хотим компенсировать половину влияния инфляции в рублевом выражении за счет мероприятий по повышению операционной и производственной эффективности; 🔹Что касается долгосрочных инвестиций – тут планируем, согласно нашей базовой инвестиционной программе, умеренный рост производства к 2030 г., в основном за счет роста добычи на существующих рудниках, расширения мощностей по обогащению руды, повышения качества производимой продукции. Также работаем над созданием новых сфер применения наших металлов - инвестируем в исследования и научные разработки, занимаемся диверсификацией downstream в производство высокотехнологичной продукции; 🔹Несколько примеров новых производств, использующих металлы из нашей производственной корзины. Совместно с «Росатомом» разрабатываем крупнейшее литиевое месторождение – Колмозерское в Мурманской области, вместе с Русской нержавеющей компанией строим завод по производству нержавеющей стали, также открыли передовую на сегодняшний день лабораторию в России по разработке прекурсоров и катодных активных материалов (CAM) – основного компонента литиевых батарей – и теперь совместно с «Росатомом» работаем над созданием производства катодных материалов; 🔹Коротко про финансы: совокупный долг компании составляет около 10 млрд долл. Последние пару лет мы рефинансировали валютный долг более дорогим рублёвым, ввиду недоступности валютных источников капитала; 🔹Мы удерживаем уровень долговой нагрузки на управляемом уровне, разработали комфортный график погашения кредитного портфеля и сформировали запас резервного долгового капитала; 🔹По итогам первого полугодия наши процентные расходы по обслуживанию долга выросли на 70%, а в годовом выражении превысили 1,3 млрд долл. Но рост этих расходов частично компенсируется девальвацией рубля и находится на контролируемом уровне; В условиях «идеального шторма», нашим абсолютным приоритетом является поддержание финансовой устойчивости компании, повышение операционной эффективности и инвестиции в рынки и продукты будущего.

Эксперт РА подтвердил наивысший кредитный рейтинг Норникеля – что это означает для инвестора? Крупнейшее российское рейтинговое агентство – Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности Норникеля на уровне ruAАА, прогноз по рейтингу стабильный. 🔹Что означает высокий кредитный рейтинг Норникеля? По мнению экспертов, высокая оценка Норникеля обусловлена умеренно сильной оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокими показателями маржинальности, комфортной долговой нагрузкой и высокой ликвидностью. Отдельно аналитики отмечают высокое качество корпоративного управления и стратегического планирования, прозрачность финансовой отчётности, положительную кредитную историю и платёжную дисциплину Норникеля. При формировании рейтинга также учитывались: существенные запасы производимых металлов; формирование основной части выручки за счет поставок конечным потребителям, а не трейдерам; получение доходов в иностранной валюте, при операционных и большей части капитальных затрат в рублях. Эксперты отметили также диверсифицированный продуктовый портфель Норникеля, включающий металлы, спрос на который, как ожидается, будет продолжать расти. ☝️Стоит отметить, что высокий уровень рейтинга позволяет нам привлекать заемное финансирование на более комфортных условиях и иметь возможность диверсифицировать кредитный портфель. Несмотря на непростые рыночные условия, корпоративное управление и финансовое планирование остается в компании на высоком профессиональном уровне, что отмечают независимые авторитетные эксперты рынка – и это безусловно важно для любого инвестора при оценке перспектив роста акции. 🔹Что такое кредитный рейтинг и что он значит для инвестора? Кредитный рейтинг – это, по сути, оценка кредитного риска, т.е. способности компании отвечать по своим финансовым обязательствам. Потенциальным инвесторам независимый рейтинг помогает оценить, насколько компания надежна, сможет ли она сохранить финансовую устойчивость в сложных экономических условиях, велика ли вероятность дефолта. 💡Финансовая устойчивость компании, безусловно, не является гарантом роста стоимости акции - на это также влияет рыночная конъюнктура, спрос на производимые товары, волатильность валют, изменение рынков сбыта и другие факторы. Однако, информация о кредитном рейтинге, безусловно, поможет инвестору избежать покупки акций проблемной компании, либо - при изменении рейтинга в худшую сторону - правильно взвесить все риски, связанные с этим эмитентом. 📌Найти кредитный рейтинг любой крупной компании можно на сайте соответствующего рейтингового агентства. На своем корпоративном сайте мы детально раскрываем всю информацию по теме

Навигация по блогу Норникеля: ключевые рубрики и темы Дорогие инвесторы! Рады видеть, как растет интерес к нашему блогу на . Норникель входит в ТОП-10 профилей с самой активной аудиторией на платформе Пульс, и сегодня нас читают уже более 35 тысяч подписчиков. Мы благодарны каждому из вас за интерес к нашим постам, обратную связь и активное участие в обсуждениях. Команда Норникеля ежедневно работает над созданием разнообразного полезного контента для читателей и подписчиков блога. Мы подготовили для вас навигатор по нашим ключевым рубрикам для того, чтобы можно было быстро найти интересные материалы и оставаться всегда в курсе последних новостей и событий, происходящих вокруг Норникеля. 🔍 – наша постоянная рубрика, тут мы публикуем познавательные заметки о различных металлах, их свойствах, применении и роли в повседневной жизни, а также о динамике и тенденциях развития металлургической отрасли в целом. 🏭 – это уникальная возможность заглянуть за кулисы металлургического производства. Здесь мы рассказываем о добыче и обработке металлов, погружаемся в будни работников рудников и заводов, рассказываем о технологиях и инновациях, которые делают повседневный и непростой труд горняков и металлургов безопаснее и эффективнее. 🌍 – рассказываем о регионах, где присутствуют предприятия Норникеля, делимся удивительными фото уникальной природы нашей Родины: Плато Путорана, могучие северные реки, Полярное сияние и многое другое. 📜 – вспоминаем яркие моменты из истории компании, публикуем любопытные архивные материалы. Вместе листаем страницы истории Норникеля с 1935 года. 🚀 – здесь обсуждаем будущее металлургической отрасли, рассказываем о новых трендах, таких как развитие космических технологий и ESG-повестка, которые во многом будут определять будущее индустрии. 📊 – рассказываем про финансовые показатели компании, эффективные инструменты и стратегии инвестирования, делимся комментариями и прогнозами нашего менеджмента. ☘ – рубрика, посвященная инициативам Норникеля в области экологии, устойчивого развития и социальной ответственности. 👷‍♂️ – знакомим с командой Норникеля и рассказываем об уникальных профессиях в горно-металлургической отрасли. 🎉 – поздравляем сотрудников компании и подписчиков с профессиональными и общенациональными праздниками. 🏆 – в будущем планируем запустить конкурсы для наших читателей и подписчиков с памятными призами. Поделитесь в комментариях, о чем вам хотелось бы узнать больше, и какие еще темы вы хотели бы видеть в нашем блоге?

Мультипликаторы: как оценивать металлургический сектор С начала мая ключевые российские фондовые индексы демонстрировали динамичное снижение, обновляя годовые и исторические минимумы. Столь значительное падение фондового рынка открывает перед инвесторами хорошую возможность купить акции крупнейших компаний, в том числе голубых фишек, по выгодным ценам. В нашем новом посте расскажем какие показатели эмитента оценивать в первую очередь и на что важно обращать внимание. Эффективным инструментом оценки справедливой стоимости акции перед покупкой являются рыночные мультипликаторы. Говоря простым языком – это индекс соотношения финансовых показателей компании и ее стоимости. В отличие от анализа DCF (дисконтирования денежных потоков), который подразумевает оценку стоимости акций на основе прогнозируемых денежных потоков компании, мультипликаторы позволяют быстрым и удобным способом определить, как акция оценена по сравнению с конкурентами. При этом, полученные показатели важно анализировать в сочетании с другими финансовыми метриками. Наиболее эффективным способом оценки актива являются форвардные мультипликаторы, которые рассчитываются с учетом прогнозов по выручке компании в будущем, чаще всего на горизонте ближайших 12 месяцев. Среди минусов данного подхода можно выделить использование, как правило, только открытых источников при построении анализа и вероятность ошибок в прогнозах. Ключевыми метриками для оценки компаний металлургического сектора являются показатели, базирующиеся на капитализации и стоимости бизнеса: 🔹Мультипликатор P/E (Price-to-Earnings) – это соотношение капитализации компании и ее чистой прибыли за год, т.е. стоимости акции к прибыли на одну акцию (Price/EPS). Данный инструмент достаточно распространён на фондовом рынке, однако у него есть ряд недостатков. P/E нельзя использовать для компаний с отрицательной чистой прибылью – это лишь подтвердит убыточность предприятия. Кроме того, необходимо рассматривать мультипликатор с учетом скорректированной чистой прибыли (которая исключает нехарактерные для компании единовременные доходы или расходы). 🔹Мультипликатор EV/EBITDA. EV (Enterprise Value) – это соотношение общей стоимости бизнеса (Enterprise Value) к показателю EBITDA (прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов). Данный инструмент демонстрирует ценность предприятия как для акционеров, так и для кредиторов, а также позволяет сравнивать компании с различной долговой и налоговой нагрузкой. 💡Универсальные мультипликаторы для оценки компаний металлургического сектора можно найти на специализированных бесплатных ресурсах для инвесторов или в аналитических отчетах сырьевых аналитиков. ☝️По мнению большинства экспертов, при текущих ценах и валютном курсе акции Норникеля торгуются во многом на уровне своих исторических значений. Так, средний показатель EV/EBITDA Норникеля находится в диапазоне 4,5-5,6х при среднеисторическом уровне около 5-6х. Консенус-рекомендация по акциям компании на основе публичных прогнозов брокеров, в том числе публикуемых на платформе Интерфакс - «ПОКУПАТЬ», перспектива роста стоимости акций компании в ближайший год – выше 50%. Большинство экспертов отмечают, что потенциал снижения цен в корзине металлов Норникеля почти исчерпан, что в среднесрочной перспективе будет способствовать восстановлению цен на ключевую продукцию компании.

Отчетность Норникеля по итогам 1П 2024 года: главные итоги Чуть больше недели назад мы опубликовали консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2024 года. ☝️Итоги во многом совпали с прогнозами участников рынка. Снижение ключевых показателей работы компании вызвано в первую очередь падением мировых цен на никель и палладий. Кроме того, в результате возникших в начале года проблем с трансграничными платежами и новыми логистическими ограничениями началась консолидация оборотного капитала. 💡Первая половина 2024 года была непростой и для российского фондового рынка. Август стал одним из худших месяцев с 1999 года - индекс МосБиржи снизился на 10%, что превышает показатели кризисного 2008 года. В целом, с мая падение ключевых индикаторов отечественного рынка составило 25%, что сопоставимо с крупнейшими обвалами за последние двадцать лет. Негативная динамика фондовых индексов связана с рядом макроэкономических факторов – ужесточением денежно-кредитной политики Банка России, снижением цен на нефть, влиянием геополитических факторов. При этом, динамика акций Норникеля, в целом, сопоставима с движением ключевого российского фондового индекса. 🔔Отметим, что аналитики АТОН позитивно оценивают стратегию «Норникеля», направленную на адаптацию к новым макроэкономическим вызовам. Прежде всего – это потенциальное высвобождение оборотного капитала в конце 2024 и выход в плюс показателя свободного денежного потока (FCF). 🔔По оценкам аналитиков Велес Капитал на горизонте нескольких лет разворот нисходящего тренда в ценах цветных металлов может привести к значительному росту котировок бумаг Норникеля. Схожие тенденции прогнозируют и эксперты «ВТБ Мои Инвестиции». По их мнению, потенциал снижения стоимости в корзине металлов Норникеля почти исчерпан, при этом в среднесрочной перспективе возможен рост цен на ключевую продукцию компании. 🔔Аналитики нейтрально оценивают акции компании из-за сохранения непростой конъюнктуры на рынках никеля и металлов платиновой группы. При этом, эксперты отмечают, что по итогам первого полугодия Норникель продемонстрировал уровень рентабельности по EBITDA выше прогнозируемого.

Ключевые факты отчетности по итогам 1П 2024 г. Сегодня мы представили результаты за 1П 2024 г. по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Отметим, что нам удалось сохранить высокий уровень раскрытия информации. 📌Все материалы уже опубликованы на сайте в разделе «Инвесторам и акционерам» В данном посте мы бы хотели сфокусироваться на наиболее важных моментах отчетности: 🔹Неблагоприятные внешние условия продолжают оказывать давление на бизнес компании. В отчетном периоде падение цен на никель и палладий, сложности с логистикой в Красном море, а также возросшие затруднения с трансграничными платежами крайне негативно отразились на наших ключевых финансовых показателях; 🔹Снижение выручки, прежде всего, обусловлено падением рыночных цен на металлы, а также логистическими сложностями на фоне усиления геополитических рисков. В этой связи мы продолжаем реорганизацию структуры продаж в ответ на актуальные условия глобальной рыночной конъюнктуры. На конец полугодия основным рынком сбыта для нас является Азиатский регион, на который приходится 52% продаж, при этом доля продаж в страны СНГ выросла до 17%; 🔹Программа операционной эффективности приносит свои плоды: в отчетном периоде мы сократили денежную себестоимость на 9% несмотря на значительное ускорение инфляции в России и дополнительные затраты от введения экспортных пошлин в октябре 2023 года. Среди реализуемых мер - повышение производительности труда, более бережливое отношение к горной технике и оптимизация ремонтов основных средств; 🔹Прогноз капитальных вложений на 2024 г. был скорректирован с $3,0-3,2 млрд до $3,0 млрд в связи с уточнением технических параметров отдельных проектов, оптимизацией порядка расчетов с подрядчиками и поставщиками. Мы продолжаем реализацию стратегии умеренного роста и устойчивого развития, в которую входят ключевые инвестиционные проекты в области добычи и переработки, модернизации и замены оборудования, обновление энергетической и топливной инфраструктуры, а также снижение вредного воздействия на окружающую среду; 🔹«Норникель» смог адаптироваться к вызовам и ограничениям, связанным с прекращением поставок оборудования со стороны зарубежных поставщиков, и продолжает реализацию крупных инвестиционных проектов. Благодаря завершению ремонта печи на Надеждинском металлургическом заводе в сжатые сроки мы движемся с опережением производственного графика на текущий год; 🔹Свободный денежный поток составил $525 млн, при этом денежный поток, скорректированный на выплату процентов по долговым инструментам и лизингу, был отрицательным, минус $159 млн; 🔹В условиях идеального шторма, который сложился из высоких ставок по долговым инструментам и ограниченного доступа к рынкам капитала абсолютным приоритетами для менеджмента становятся поддержание финансовой устойчивости «Норникеля» и консервативный подход к управлению долговой нагрузкой при выполнении всех социальных обязательств перед сотрудниками и государством.

Финансовые итоги первого полугодия: спад на фоне неблагоприятных внешних условий «Норникель» подводит финансовые итоги за первое полугодие 2024 года. 🔹Выручка составила 5,6 миллиарда долларов США, что на 22% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это связано с падением рыночных цен на металлы и накоплением запасов никеля и меди из-за ограничений судоходства и логистических сложностей. 🔹Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) снизился на 30%, составив 2,3 миллиарда долларов США, а рентабельность упала на 5 процентных пунктов. Операционные затраты сократились на 9% до 2,4 миллиарда долларов США, благодаря снижению курса рубля и оптимизации расходов. 🔹Капитальные вложения снизились на 34% до 1 миллиарда долларов США за счет повышения эффективности инвестиционных проектов и снижения курса рубля. Чистый оборотный капитал увеличился на 20% до 3,7 миллиарда долларов США из-за накопления запасов готовой продукции и увеличения дебиторской задолженности. 🔹Свободный денежный поток сократился на 61% до 525 миллионов долларов США, а скорректированный денежный поток составил отрицательные 159 миллионов долларов США. Чистый долг вырос на 24% и достиг 10,1 миллиарда долларов США, при этом соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,7x. 📌Полностью пресс-релиз о финансовых итогах первого полугодия доступен по ссылке #

Коротко про инвестпрограмму Сегодня расскажем о нашей инвестиционной программе и попробуем ответить на самые распространённые вопросы по этой теме. ❗️Важные цифры программы: 🔹3,0 млрд долл. – столько компания вложила в свои проекты в 2023 г., сохранив высокий уровень инвестиций в рублевом эквиваленте 🔹>50% инвестиций - было направлено на поддержание стабильной и бесперебойной работы текущих промышленных активов Норникеля 📌Ключевые направления инвестирования: 🔹Базовая инвестиционная программа – традиционно более 50% общего объема инвестиций направляется на поддержание и обновление основных производственных фондов: модернизацию инфраструктуры (энерго-и газоснабжение), покупку нового оборудования, вложения в промышленную безопасность. Одним из примеров такого рода инвестиций является модернизация печи на Надеждинском металлургическом заводе. Более подробно об этом мы писали здесь 🔹Проекты роста производства и промышленного развития – около 20% нашего инвестпортфеля составляют проекты, нацеленные на увеличение объема производства и совершенствование технологической базы. Это прежде всего проекты расширения Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) и Южного Кластера. Дальнейшая разработка Южного Кластера позволит нам заметно увеличить объем добычи руды с более высоким содержанием МПГ (металлов платиновой группы), а строительство 3-ей очереди обогатительной фабрики позволит увеличить объем переработки руды с 10,5 до 18,0 млн тонн в год, повысить качество никелевого концентрата и улучшить экологическую ситуацию в регионе; 🔹Экологические проекты – около 15-20% общего объема инвестиций направляется на реализацию Серной программы. В 2023 г. мы успешно запустили программу утилизации диоксида серы на Надеждинском металлургическом заводе, которая стала крупнейшим экологическим проектом в России за последние годы. Выполнение базовых технологических показателей программы уже в 2024-2026 гг. позволит кардинально снизить объем выбросов в Норильске; ☝️В текущем году мы подтверждаем стратегические приоритеты – фокусируемся на экологии, развиваем производство и инфраструктуру. Компания проходит пик инвестиционного цикла, в связи с чем общий объем вложений мы ожидаем на уровне 3,0-3,2 млрд долл. 💡Касательно наших дальнейших планов: сейчас проводим комплекс мероприятий по перепроектированию логистических и сбытовых цепочек, импортозамещению; по итогам работы планируем актуализировать и презентовать долгосрочную инвестпрограмму компании.

Про долговой портфель и финансовую стабильность Поддержание финансовой устойчивости компании – один из ключевых приоритетов стратегии Норникеля. Однако, «финансовая устойчивость» — понятие обобщенное, это совокупность множества факторов, которые могут различаться в зависимости от масштабов бизнеса, отрасли, в которой работает компания. В данном посте мы расскажем, какие параметры финустойчивости наиболее важны в металлургическом секторе и какие риски могут возникнуть в случае ухудшения финансового положения эмитента ценных бумаг. 💡Что включает в себя термин «финансовая устойчивость»? Когда говорят о финансовой устойчивости, в первую очередь подразумевают оценку долговой политики эмитента и кредитного портфеля компании. Политика заимствования — это принципы, на которых строится процесс привлечения и использования кредитного капитала. Внешние заимствования, как правило, необходимы для успешного функционирования и дальнейшего развития бизнеса, наличие долговой нагрузки характерно как для растущего бизнеса, так и для «зрелых» компаний. Заемные средства привлекаются как в рамках текущей деятельности (например, для закупки сырья и расходных материалов) так и для реализации инвестиционных проектов. В то же время надо понимать, что при заимствовании обязательно повышаются финансовые риски компании. Поэтому для инвесторов важно правильно оценивать и анализировать долговую нагрузку компании для того, чтобы понимать общее «финансовое здоровье» эмитента. 💡Как рассчитывается долговая нагрузка Общий долг — это совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Он формируется из краткосрочных и долгосрочных обязательств. Более репрезентативным для оценки ликвидности и финустойчивости является показатель чистого долга (сумма общего долга после вычета свободных денежных средств и их эквивалентов). Для примера, по состоянию на конец 2023 года, совокупный долг Норникеля составил 10,2 млрд долларов, а чистый долг - 8,1 млрд долларов. Порядка 40% обязательств приходилось на краткосрочные займы. В текущем году компания проходит через погашение еврооблигации, часть синдицированного кредита и несколько двусторонних кредитов. Для погашения обязательств мы используем собственные средства, доступные кредитные лимиты в российских банках, а также публичные заимствования. В целом в компании реализована сбалансированная и эффективная стратегия привлечения долга. 💡Какой показатель «Чистый долг/EBITDA» у Норникеля? Показатели общего и чистого долга необходимы для расчета коэффициентов, которые помогают аналитикам оценивать общее финансовое состояние компании. Наиболее распространенный показатель — отношение «Чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA)». В числителе указывается чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании для того, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг. ☝️Данный индикатор очень чувствителен к ухудшению финансовых показателей компании - при снижении EBITDA (например, из-за падения цен на металлы) значение коэффициента может резко ухудшиться. Это может привести к пересмотру оценки качества заемщика рейтинговыми агентствами и банками-кредиторами. Как результат – понижение рейтинга и пересмотр условий фондирования. Компании стараются не превышать значение коэффициента выше среднеотраслевого. По состоянию на конец 2023 г. коэффициент «Чистый долг/EBITDA» для Норникеля составлял 1,2, а среднее значение за последние 10 лет было на уровне 1,1. В текущей экономической ситуации - недоступности западного финансирования и высоких процентных ставок внутри страны - сохранение высокого уровня кредитоспособности является приоритетной задачей для эмитентов. Мы продолжаем придерживаться консервативного сценария управления долговым портфелем, что выражается в сохранении комфортного уровня долговой нагрузки и достаточного уровня ликвидности.

Новые налоговые ставки и металлурги – разбираемся с калькулятором ☝️Минфин на днях представил на рассмотрение Правительства законопроект о внесении изменений в Налоговый кодекс, если коротко – то для корпоративного сектора актуальные цифры новых сборов будут такими: налог на прибыль будет повышен с 20% до 25%; сборы по НДПИ - в добыче железа вырастут на 15%, в производстве минеральных удобрений — в 2 - 2,3 раза. После рассмотрения поправок Правительством изменения будут приняты Госдумой в весеннюю сессию и начнут действовать с 1 января 2025 года. Минфин аргументирует повышение налога тем, что многим российским компаниям удалось преодолеть трудности 2022 года, выйти на новые рынки после ухода иностранных конкурентов и в итоге нарастить прибыль примерно на 35% по сравнению с 2022 годом. 💡Попробуем разобраться в первой налоговой новации – повышении налога на прибыль с 20% до 25%. Разница в 5% может быть частично компенсирована налоговыми вычетами за инвестиции в расширение и модернизацию производства и развитие социальной инфраструктуры – эти возможности прописаны в новых документах, однако деталей пока нет. Кроме того, по данным СМИ правительство рассматривает возможность не продлевать экспортные курсовых пошлин (действуют до конца 2024 года). 💡По мнению ряда экспертов, наиболее защищенными представляются компании из сектора металлургии и горнодобывающей промышленности. Согласно их предварительной оценке, повышение налогов негативно отразится преимущественно на эмитентах с относительно небольшими свободными денежными потоками, низкой долей экспорта и умеренной долговой нагрузкой, так как их так называемый налоговый щит – возможность за счет использования заемного капитала снизить корпоративный налог, а значит обеспечить снижение WACC (Weighted Average Cost of Capital - средневзвешенная стоимость капитала) и повышение рентабельности бизнеса – не сработает. В отдельных случаях негативное влияние новых налоговых ставок нивелируется упомянутыми выше исключениями - например, для компаний, у которых отношение капзатрат к выручке превышает 20% или для тех эмитентов, применительно к которым пересматриваются экспортные пошлины. 💡По оценке экспертов Сбера и АТОНа, увеличение налога на прибыль до 25% для большинства компаний металлургического сектора - более «мягкий вариант», чем продление экспортных курсовых пошлин, а для компаний с низкой маржинальностью – существенно более благоприятный вариант, чем экспортные пошлины. Аналитики АТОН отдельно отмечают, что в случае увеличения налога на прибыль оценка по мультипликатору P/E у компаний металлургического секторов может вырасти на 6-7%.