Хэштег #пенсы | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Небольшая история о том, как НПФ Фонд управляет моими пенсионными деньгами. Несколько лет назад работодатель вместо условной 13-й зарплаты отправил мне около 1,4 млн рублей в корпоративную пенсионную программу одного крупнейшего НПФ Фонда. Деньги заблокированы на несколько лет, поэтому остается наблюдать, как профессиональные управляющие превращают их в мою будущую пенсию. Наблюдаю уже почти 2,5 года. Пока превращение идет не очень быстро. В 2024 году фонд начислил мне 136 тыс. рублей инвестиционного дохода, в 2025-м еще 170 тыс. Сейчас на счете 1,82 млн рублей. С учетом дат всех поступлений моя среднегодовая доходность получается примерно 10,3% годовых. Пенсионный продукт обычно показывает доходность меньше частных фондов и это нормально. Но разница слишком большая, например моя среднегодовая доходность обычно выше 20%, а здесь в два раза меньше, на текущем рынке облигаций нужно умудриться получить 10%. Давайте посмотрим структуру вложений фонда. По данным НРА, на конец 2025 года около 90% пенсионных резервов фонда находилось в облигациях. 46,3% всего портфеля - ОФЗ. При этом 88% облигационной части имеют рейтинг AAA, а среднее кредитное качество активов оценивается на уровне AA. То есть никакого венчура, крипты и попыток угадать следующий Nvidia. По сути перед нами огромный консервативный облигационный фонд: почти половину денег отдали государству, значительную часть остального - крупнейшим российским заемщикам. В 2025 году индекс российских государственных облигаций полной доходности дал 23,1%, индекс корпоративных облигаций - 26,5%. Средневзвешенная доходность пенсионных резервов всех НПФ составила 16,2%, а медианная - вообще 19,5%. Мой счет за тот же период прибавил примерно 10,4%. В 2024 году ситуация была понятнее: в среднем пенсионные резервы НПФ заработали всего 8,2%, поэтому мои примерно 10% выглядели даже нормально. Но 2025 год уже интереснее. Почему возникает такая разница? НПФ не может сегодня взять все деньги и переложить их в новую ОФЗ под 17-18%. Внутри сидит старый портфель бумаг, купленных при других ставках. Есть жесткие ограничения по риску, требования к качеству активов, управляющие компании, спецдепозитарий и вознаграждение самого фонда. Поэтому высокая текущая ставка в экономике далеко не сразу превращается в такую же доходность пенсионного счета. Но как инвестору мне от этого не сильно легче. Самое забавное, что я мог бы самостоятельно купить примерно тот же набор ОФЗ и качественных корпоративных облигаций. Без сложной пенсионной инфраструктуры и с полной прозрачностью того, что лежит в портфеле. По итогу модель: максимально консервативные активы + деньги заблокированы на годы + практически нулевая ликвидность для клиента = около 10% годовых. Именно поэтому к НПФ у меня довольно сложное отношение. Их главная ценность, на мой взгляд, не в способности круто управлять капиталом. Ценность скорее в налоговых льготах, софинансировании, дисциплине накоплений и корпоративных программах. Еще кстати недавно выходило исследование от HH, где управляющие фондов имели самую высокую зарплату в РФ, там средняя около 700к =))) В общем управляйте своими деньгами сами или выбирайте УК, которая показывает хорошую доходность.