Хэштег #плавающийкупон | Тинькофф Инвестиции Пульс

Флоатеры на 1 млн ₽: как снижение ставки меняет будущий купонный поток Риски флоатеров часто недооценивают именно в тот момент, когда текущие выплаты выглядят особенно привлекательно. Плавающий купон подстраивается к базовому индикатору, поэтому высокий денежный поток сегодня может стать заметно ниже после изменения ставок. Учебный сценарий из механики выпуска: формула купона — RUONIA + 1,5 п.п. При условной RUONIA 16% ставка получается 17,5%. Если затем индикатор снижается до 10%, следующая ставка по той же упрощённой формуле составит 11,5%. Теперь посмотрим не на одну бумагу, а на позицию. Если номинал флоатеров в портфеле — 1 000 000 ₽, условный годовой масштаб купонов меняется примерно с 175 000 до 115 000 ₽ до налогов и без учёта особенностей конкретных выпусков. Разница — 60 000 ₽. Это не потеря номинала, а сокращение ожидаемого денежного потока. Именно поэтому доходность флоатеров нельзя оценивать по последней выплате. Важно смоделировать хотя бы сценарий более низкой RUONIA и проверить, устраивает ли вас новый поток. Если портфель строился под регулярный доход, изменение купона может оказаться важнее краткосрочного движения цены. Что происходит с флоатерами при снижении ключевой ставки? Не существует автоматического правила «ставку снизили — завтра купон упал». Сначала нужно посмотреть, к какому индикатору привязан выпуск, как задан период наблюдения и есть ли лаг. Но направление риска понятно: при снижении базы будущий купон по формуле обычно становится меньше. Отдельно остаётся кредитный риск. Плавающая ставка не делает эмитента надёжнее и не отменяет риск ликвидности. Поэтому вопрос перед покупкой звучит так: выдержит ли моя структура портфеля одновременно более низкий купон и ухудшение качества конкретного эмитента? Если ответ на этот вопрос неизвестен, высокий текущий купон ещё не превращает позицию в понятный источник дохода. В полной статье Psix_Invest — как сравнить флоатер с фиксированной облигацией и проверить кредитный риск до покупки.