Хэштег #севергрупп | Тинькофф Инвестиции Пульс

С добрым утром! С пятницей уважаемые читатели и подписчики! Согласно сообщениям СМИ, российская парфюмерно-косметическая сеть «Рив Гош» может быть приобретена структурами Алексея Мордашова, владельца холдинга «Севергрупп», в который входит, в частности, ритейлер «Лента» . Сделка, как утверждается, находится на завершающей стадии. 📊 Оценка бизнеса и его текущее состояние: «Рив Гош»,занимающий пятое место по обороту среди российских ритейлеров косметики и парфюмерии, оценивается экспертами в 5–6 млрд рублей. Несмотря на масштаб сети (более 250 магазинов в 88 городах России), последние два года компания работает с убытками. Так, в 2024 году выручка оператора сети — ООО «Аромалюкс» — снизилась на 6%, а чистый убыток достиг 1,5 млрд рублей . 🤝 Условия сделки и потенциальные изменения: По данным источников,из числа нынешних владельцев в бизнесе может остаться лишь соосновательница Лариса Карабань. Остальные совладельцы, включая кипрскую Rive Gauche Group Ltd, планиют полностью выйти из капитала . Обсуждается возможность интеграции «Рив Гош» в существующую ритейл-структуру Мордашова — например, объединение логистики, закупок и программ лояльности с «Лентой» и аптечной сетью «Улыбка радуги», которая также была приобретена ранее . 💡 Предпосылки и возможные последствия: Соглашение о продаже,по некоторым данным, могло быть достигнуто ещё во время переговоров о покупке «Улыбки радуги» . Аналитики предполагают, что новый собственник сможет оптимизировать расходы и усилить премиальное позиционирование бренда, potentially использовав синергию с другими активами . Потенциальный покупатель: Структуры «Севергрупп» Алексея Мордашова; Стоимость сделки: 5–6 млрд рублей; География сети: Более 250 магазинов в 88 городах России; Финансовые показатели: Выручка в 2024 году — 37,4 млрд руб., чистый убыток — 1,5 млрд руб. Участие совладельцев: Лариса Карабань может сохранить долю, остальные выйдут из бизнеса; Потенциальная интеграция: Объединение с «Лентой» и «Улыбкой радуги». Таким образом, сделка может привести к значительным изменениям в структуре российского ритейла, усилив присутствие «Севергрупп» на рынке парфюмерии и косметики.

Есть ли признаки, что вернётся к вопросу выплаты дивидендов и заплатит за 2024 год? 26 марта опубликовала финансовые результаты за 2024 год. Отчет был шикарным. Однако, котировки перед отчетом выросли на 4%, а после объявления финансовых результатов за 2024 начали падение. Что же разочаровало инвесторов? Во-первых, миноритарные акционеры увидели отрицательную динамику количества посетителей в магазинах у дома в 2024 году по сравнению с 2023. Во-вторых, многие инвесторы покупали акцию LENT под идею выплаты дивидендов за 2024 год. Однако, из финансового отчета следует, что Лента направила 42 млрд. руб. на погашение долга. Более того, в декабре 2024 года Лента купила более 1500 магазинов дрогери "Улыбка радуги", но по состоянию на 31.12.2024 ещё не рассчиталась по сделке, сумма которой, по слухам, может быть не менее 20 млрд. рублей. Отсюда миноритарии сделали вывод, что дивидендов в 2025 году за 2024 ещё не будет. Тем не менее, есть основания полагать, что дивиденды всё-таки будут. В 2021 году Компания приняла дивидендную политику, согласно которой Лента вернётся к вопросу выплаты дивидендов при снижении долга. Так, при Net debt/EBITDA не более 1,5х Компания выплатит 50% свободного денежного потока, а при Net debt/EBITDA менее 1,0x - 100% FCF. Так как, на 31.12.2024 Лента снизила долг до Net debt/EBITDA 0,9х, то в соответствии с дивидендной политикой должна распределить прибыль за 2024 год. Кроме того, месяц назад появилась информация, что мажоритарный акционер Ленты - (владеет 78% акционерного капитала LENT) рассматривает возможность приобретения "Азбуки вкуса" за 35-40 млрд. руб. Похоже, что приобретение будет осуществляться на баланс Севергрупп, так как, покупатель планирует сохранить бренд. Поэтому имеются все основания полагать, что сделка будет профинансирована за счет дивидендов Ленты (34,5 млрд. руб. *78%=26,9 млрд. руб.)