🔥 Новости Китая 🔥

👑 **Прогрессивная шкала добралась и до инвестиций...** Минфин представил проект изменений в налоговой системе. Предлагается включить пассивные доходы в основную налоговую базу по НДФЛ. Речь идёт о дивидендах, процентах по вкладам, операциях с ЦБ, доходах от продажи имущества. Сейчас они облагаются по отдельной шкале — 13% в пределах 2,4 млн р и 15% с превышения. Как заявил Минфин: "Ключевые принципы налоговой политики сохраняются – справедливость и эффективность налоговой системы." По оценке ведомства, изменения коснутся не более 6% населения — около 4 млн граждан. Необлагаемый порог вкладов в 1 млн р планируют сохранить, доходы участников СВО под изменения не попадут. 🤯 **Плохо или хорошо? ** Ситуация с унификацией неоднозначная. С одной стороны, изменения положительные. Верхушка и крупные собственники далеко не всегда платят НДФЛ с основной базы — они структурируют доходы через юрлица, фонды, нерезидентные схемы и проч. Общая 5-ступенчатая шкала их почти не касалась: удар принимал средний класс. А унификация действительно делает шкалу честнее: чем больше доход, тем выше ставка независимо от источника. Теперь смотрим контекст, который сей инициативу выставляет не в столь радужном свете: 📎 С 1 января 2026 года основная ставка НДС выросла до 22%. Вместе — это системное повышение нагрузки на людей, которые пытаются хотя бы сохранять деньги. 📎 В предложении Минфина нет уточнений по нерезидентам, не считая счетов "С". Для них ставка по дивидендам от российских компаний фиксированная — 15% независимо от суммы. Кто мешает большому человеку поручить часть капитала дивидендного родственнику-нерезиденту? Схема с рисками (валютный контроль, СИДН), но для крупных сумм издержки несущественны. В итоге верхушка найдёт путь, а средний инвестор с брокерским счётом заплатит по полной. 📎 Вычеты стоят на месте, а налоги растут. Лимит вычета по ИИС в 400 тыс р (на взносы) не менялся с 2015 года. Лимит по имущественному вычету в 2 млн р действует с 2008 года. При этом ставка НДС выросла, НДФЛ отпрогрессировали, цены на квартиры улетели в стратосферу, инфляция присутствует. 🤔 **Чем грозит? ** Бюджету нужны деньги, а берут их там, где проще, — с тех, кто платит в белую. Но на долго ли их хватит? Не за горами эффект Лаффера, когда налоговая нагрузка на столько большая, аж проще уж большинству населения уйти в серую по полной и снижать экономическую активность. А это в свою очередь влечёт снижение собираемости налогов. Меня удивило, что есть люди, которые не видят в этом повышении НДФЛ ничего такого: 1) Это возмущаются мультимиллионеры??? Неужели вас так много???? К простым людям 5 ступенчатая система налогообложения каким боком? 2) Эта шкала для 6% участников рынка, мы с вами простые физики, как платили 13%, так и будем платить, если вообще есть с чего. Ребят, если ситуация не касается конкретно Вас сейчас, это не означает, что до Вас не доберутся. В XIV веке в Англии тоже ввели подушный налог вначале в 4 пенса, потом сделали прогрессиным, а в конце уровняли до 12 пенсов — и это всё в пределах 5 лет. Всё закончилось восстанием Уота Тайлера. В общем, благими намерениями вымощена дорога в ад. (」°ロ°)」 🔚 **Итог **Само по себе включение пассивных доходов в общую шкалу — не катастрофа. Для большинства инвесторов ставка останется 13%. Проблема в другом! Это очередной шаг в цепочке. И каждый раз звучит "коснётся только малую часть людей". А потом оказывается, косвенно это переложено уже на нас тем или иным образом. 💬 Мне здесь ещё видится проверка реакции населения. Помню, как были предложения сделать 15%-НДФЛ с основной базы для доходов от 1 млн р в год. Тогда возмущений было много и благородно порог сделали в 2,4 млн р. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ 🦉 **Своими мыслями делитесь в комментариях. Буду рада оппозиционному мнению и не только! ** #ATs_разное #налоги #НДФЛ #инвестиции #дивиденды #ИИС

⛰️ **Слепая вера авторитетам: как профи уводят в могилу** Написание Хибинской статьи затягивается, но про горы рассказать уже хочется. Поэтому сегодня поведаю об истории, которая случилась с участниками турклуба Псковского филиала Ленинградского политехнического института. Весной 1978г турклуб объявил о походе 1 к.с. на Алтай. К моменту выхода было 27 участников, которые на бумаге разбили на 2 группы. По факту руководитель был 1, а именно Геннадий Норин — председатель турклуба. Студенты считали его опытным, ибо тот уже бывал в горах многократно. Странности начались на старте: инструктажа не проводилось, списка вещей не было, а на месте выяснилось, что в рюкзаках у новичков много ненужных вещей. 21 июля они вышли на маршрут. Всё шло хорошо. Студенты добрались до живописной поляны и поставили лагерь. Норин решил идти дальше — по новому маршруту, который не согласовывался. Путь давался новичкам тяжело. Сильные во главе с Нориным уходили далеко вперёд, а слабые отставали, а их никто не ждал... 💀 6 августа преподаватель физкультуры Виктор Игнатьев, шедший вместе с Нориным, решил поискать тропу повыше. Он крикнул: "Есть тропа!". Через мгновение он падает в реку Аргут. Она сомкнулась над ним за секунды — спасать стало некого. Смерть человека на глазах ввела некоторых студентов в состояние истерики. Дальше становилось хуже. Новички не умели двигаться в горах правильно — начались камнепады. Одной девушке камень попал в голову, а ещё одной — в живот. Она потеряла сознание и не могла двигаться. Норин с крепкими ребятами дошёл до лагеря, поставил палатку, развёл костёр. Они готовили ужин и пили чай. Когда один из студентов, Владимир Колесов, догнал их и спросил: "Почему здоровые мужики греются у костра, а девчонки несут больную?" — его даже не удостоили ответом. Потом Норин всё-таки собрал 10 человек и пошёл за помощью в деревню. Остальные 16 студентов остались ждать в горах. Через 4 дня в лагере приземлился вертолёт, забрали травмированных. Норин прилетел на этом же вертолёте и пообещал забрать оставшихся следующим рейсом. А потом отвёл Колесова в сторону и признался: следующего рейса не будет. Кинул ему карту, сказал выводить группу самостоятельно — и улетел. На 16 человек оставили 5 буханок хлеба и 1,5 кг сахара. Продукты быстро кончились. Пытались перейти горную реку, но сил не было. Вернулись на прежнее место и ждали вертолёт, который так и не прилетел. Спасение пришло случайно: через лагерь проходили туристы из Барнаула, поделились едой и помогли выйти к пастухам. На комиссии в институте Норин сказал, что не бросал студентов, а всё объяснил Колесову. Маршрут был простым, и непонятно, почему они не выходили. Что просил пилота вернуться, но тот отказался. На вопрос, почему не обратился к руководству аэропорта или спасателям, ответил: «Причины для беспокойства не было». Почему студенты шли за ним? Почему не остановились после первой смерти? Норин являлся авторитетом — опытным туристом и председателем клуба. Спорить с ним никто не решался. 📊 **О биржевом рынке** На рынке всё устроено по сути так же. Стоит найти нам эксперта, так и норовящего показать свою профессиональность (которая буквально переходит в маркетинг), и мы верим, что он знает, как лучше. И даже готовы покупать входы в его закрытые каналы. У меня тоже есть авторитеты, но я им слепо не верю. Читаю, анализирую и бывает высказываю своё оппозиционное мнение. Отдельно отмечу, что дискуссии с такими людьми мне очень нравятся, ибо они продуктивны и интересны. Закончу тем, что ни в горах, ни на бирже чужое мнение не должно быть истиной в последней инстанции. Даже если его произносит очень уверенный человек, который "знает маршрут как свои пять пальцев". #ATs_разное #новичкам #путешествия #опыт

Одна из моих совят попросила произвести оценку акций ALRS . Я решила, а почему бы и нет? Полетели считать! 9.2.1) Расчет FCFF Возьмём эту формулу расчёта: 👉 **FCFF = NOPAT + Амортизация − CAPEX − ΔWC** где: - NOPAT — чистая операционная прибыль после налогов; - CAPEX — кап.затраты; - ΔWC — изменение оборотного капитала. В свою очередь: 👉 **NOPAT = EBIT × (1 − t)** где: - EBIT — прибыль до вычета процентов и налогов; - t — эффективная ставка налога на прибыль (25%). Для финансового года, закончившегося 31 декабря 2025 года: 👉 **FCFF (2025) = 32,3 × (1 − 0,25) + 36,3 − 49,4 − 20,5 = -9,4 млрд р** Теперь нам необходимо составить прогнозный FCFF с 2026 по 2030 год. Для этого нужно ввести допущения: - Кризис на рынке натуральных алмазов не назову циклическим. Он структурный и затяжной, но при этом какими субсидиями или ещё чем государство поможет. - После 2026 года капитальные затраты немного снизятся. Это нам даёт следующие прогнозные свободные денежные потоки: - FCFF (2026) = -21,00 млрд р; - FCFF (2027) = -1,63 млрд р; - FCFF (2028) = 11,25 млрд р; - FCFF (2029) = 25,28 млрд р; - FCFF (2030) = 41,20 млрд р. 9.2.2) Ставка дисконтирования Формула для расчёта: 👉 **WACC = E/(E+D)​ × Re ​+ D/(E+D) ​× Rd​ × ( 1 - t )** где: - E — рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала; - D — рыночная стоимость заёмного капитала (кредиты, облигации, аренда); - Re — ставка собственного капитала (требуемая доходность акционеров); - Rd — ставка заёмного капитала (ставка, под которую компания берет кредиты); - t — эффективная ставка налога на прибыль. Re рассчитывается по модели CAPM: 👉 Re = Rf + β × (Rm − Rf), где: - Rf — безрисковая ставка; - β — коэффициент систематического риска; - (Rm−Rf) — рыночная премия за риск. На 23 августа безрисковая ставка Rf = 16,46%. Коэффициент системного риска β примем 1,25. Рыночная премия за риск (Rm − Rf) варьируется от 8% до 12% — примем 12%. Имеем: 👉 **Re = 16,46% + 1,25 × 12,00% = 31,46%** Средневзвешенная ставка заёмного капитала, судя по МСФО-6м2026, Rd = 12,61%. Итого: **👉 WACC = 145,1/(145,1+177,5)​ × 31,46% ​+ 177,5/(145,1+177,5) ​× 12,61%​ × ( 1 - 0,25 ) = 19,35%** Брала эти значения: - E = 145,1 млрд р; - D = 177,5 млрд р (до IFRS 16). 9.2.3) Терминальная стоимость (модель Гордона) Формула расчёта: 👉 **TV = FCFF (n) × ( 1 + g ) / ( WACC − g )** где: - FCFF (n) – свободный денежный поток за n-ый год (в нашем случае за 2030); - g – долгосрочный темп роста денежных потоков (примем равный 3%). Имеем: 👉 **TV = 41,20 × ( 1 + 0,03) / ( 0,1935 − 0,03) = 259,49 млрд р** 9.2.4) Дисконтируем денежные потоки, включая терминальную стоимость: - FCFд (2026) = -17,59 млрд р; - FCFд (2027) = -1,14 млрд р; - FCFд (2028) = 6,62 млрд р; - FCFд (2029) = 12,46 млрд р; - FCFд (2030) = 17,01 млрд р; - TVд = 107,14 млрд р. Суммарно: 124,48 млрд р. 9.2.5) Справедливая стоимость Стоимость акционерного капитала с учётом чистого долга: 👉 **EVд = 124,48 - 112,12 = 12,36 млрд р** Всего акций 7,21 млрд штук. Это даёт справедливую стоимость: 👉 **P = 12,36 / 7,21 = 1,71 р** На 23 сентября 2026 акции стоят 19,60р. Примечание 1. Если закладывать сценарий приличного восстановления рынка натуральных алмазов (прямо оптимистичный сценарий), то справедливая цена находится на уровне 24,10 р. Но это при следующих предположениях: - рынок натуральных камней вздохнёт и премиальный сегмент поддержит прилично операционную прибыль (восстановление EBIT до 25 млрд р в 2028 с последующим ростом до 100 млрд р в 2030); - предыдущий пункт позволит взять коэффициент систематического риска на уровне 1,10 и рыночную премию за риск в 11%, что даст WACC = 18,05%; - такой же умеренный капекс в размере до 45 млрд р. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Если материал моим совятам понравился, буду рада донатам на вафельку 🧇 ALZ6 ALH7 RU000A10FAN0 RU000A109L49 RU000A10G1M0 RU000A10DY92 RU000A108TV3 #ATs_разное #акции #новичкам #что_купить #инвестиции #аналитика #фондовый_рынок