Друзья, по стратегии #Algebra перенос коротких позиций во

Как Алгебра торговала глобальный СПГ-цикл и сезонность в США в 2026 году Октябрь 2026 года подходит к концу, и контуры годовых результатов на сырьевых рынках уже более понятны. Те из вас, кто следит за моим блогом и за распределением долей в стратегии Algebra знают, что к природному газу использую всегда сугубо математический подход. Готовлюсь к построению модели на 2027 год и пришло время подвести предварительные итоги, как фундаментальные модели на 2026 год совпадают с реальностью на срочном рынке природного газа в США. ✨ В моменте текущая накопленная доходность от операций с природным газом составляет 35% годовых при весе инструмента в портфеле 20%. ✅ Глобальный СПГ-цикл: Базовый расчет подтвердился Ключевой долгосрочный тезис на 2026 год подтвердился полностью и мировой рынок накрыла волна профицита СПГ. Масштабный ввод новых мощностей по сжижению в США, который закладывал в модели состоялся (и это при ограниченном участии Катара). Как и прогнозировалось, это создало системное давление на маржинальность экспортеров и обострило конкуренцию за покупателя. Этот фундаментальный профицит выступил жестким потолком для долгосрочного роста цен на природный газ в США. ✅ Торговля природным газом: сезонность против хаоса Базовый расчет строился на том, что при внутреннем профиците сырья в США рынок будет двигаться в понятных границах. Модель предполагала среднесрочную фазу консолидации и накопления коротких позиций используя внутригодовые сезонные циклы США. Американский рынок природного газа живет жесткой сезонностью: периоды закачки в хранилища сменяются пиками зимнего и летнего спроса. В пиковые моменты доля природного газа в портфеле стратегии удерживалась на уровне 20%. Это оптимальный объем, позволяющий забирать ощутимое движение, но сохранять жесткий контроль над рисками. Прибыль по коротким позициям фиксировалась системно и поэтапно внутри года на локальных сезонных циклах, когда котировки возвращались к своим обоснованным уровням. 2026 год показал, что на перенасыщенном рынке выигрывает не тот, кто пытается угадать направление цены на два года вперед, а тот, кто забирает понятную математическую премию здесь и сейчас. Глобальный профицит СПГ ограничил аппетиты быков, а четкое понимание сезонности в США и дисциплинированная аллокация в 20% капитала позволили Алгебре отработать этот инструмент с максимальной эффективностью. Двигаемся дальше, модели на 2027 год уже в разработке. Сохраняю прогноз по доходности в сегменте операций с природным газом на уровне 30% годовых NGV6 NGX6 NGZ6

Цена нефти марки брент выросла за последние 5 лет на 113%, при росте на 431% котировок биржевого фонда BNO в основе которого фьючерсы на нефть. Успех BNO в период 2021–2026 гг. — это классический пример того, как правильное понимание структуры фьючерсного рынка способно принести инвесторам сверхприбыль. Бэквардация превратила главный недостаток товарных ETF необходимость постоянного ролловера в их главное преимущество, позволив фонду занять место в топе лидеров нефтегазового сектора. Фонд BNO обошёл не только чистый рост котировок ближайшего фьючерса Brent (Brent F1 — 113,7%), но и большинство крупнейших нефтегазовых корпораций США, уступив лишь нефтепереработчикам MPC и VLO и практически сравнявшись с гигантом ExxonMobil (XOM — 436,2%). Главным драйвером столь сильного отрыва BNO от базового актива (физической цены нефти) стало редкое и продолжительное рыночное явление — структура бэквардации (backwardation) на рынке фьючерсов. Что такое бэквардация и как она работает на пользу инвестора Бэквардация — это ситуация, при которой: • Цена нефти с немедленной поставкой (или ближнего фьючерса) значительно выше, чем цена контрактов с поставкой в будущем. • Рынок находится в состоянии жесткого дефицита предложения «здесь и сейчас», из-за чего покупатели готовы переплачивать за немедленную фиксацию объемов. Именно с подобной ситуацией столкнулись участники рынка из за кризиса в Ормузде. Механика лидерства BNO через Roll Yield Поскольку BNO отслеживает цену нефти Brent через фьючерсные контракты, в периоды бэквардацию ежемесячная процедура ролловера (перекладки) превращается из издержек в источник гарантированной дополнительной прибыли: 1. Продажа на пике: Фонд продает истекающий ближний контракт по более высокой цене. 2. Покупка со скидкой: На вырученные средства фонд покупает следующий (дальний) контракт, который стоит дешевле. 3. Эффект синергии: За счет этой разницы фонд каждый раз приобретает чуть больше фьючерсных контрактов на тот же объем капитала. Когда этот процесс повторяется из месяца в месяц на протяжении нескольких лет (как это происходило в 2021–2026 годах на фоне геополитических шоков, соглашений ОПЕК+ и дисциплины американских сланцевиков), возникает эффект сложного процента. В результате кривая доходности BNO (431,0%) колоссально оторвалась от доходности обычного удержания позиций в Brent F1 (113,7%). Сравнение с акциями нефтяных компаний США График наглядно демонстрирует, что благодаря бэквардации фьючерсный фонд смог на равных конкурировать с акциями энергетического сектора (с учетом дивидендов): • Нефтепереработка (MPC, VLO): Остались абсолютными лидерами (1240,3% и 846,7%), так как бэквордация и дефицит сырья обеспечили им рекордную маржу переработки (crack spreads). • Интегрированные гиганты и добытчики (XOM, FANG, PSX, COP): BNO фактически догнал ExxonMobil (436,2%) и опередил Diamondback Energy (421,4%), ConocoPhillips (349,1%) и Chevron (236,7%). При этом акции компаний несут в себе операционные риски, риски менеджмента и капитальных затрат, в то время как BNO давал чистую экспозицию на товарный тренд, усиленный рыночной структурой. $bno $uso BRX6 BRG7 BRF7 BRZ6 XOM

По стратегии Algebra был выполнен перенос коротких позиций из NGX6 а NGZ6 вес позиции 7% с возможностью увеличения роста экспозиции до 20%. Длинные позиции в NAH7 остаются на уровне 36% портфеля. В случае роста волатильности в начале ноября доля инструмента в портфере будет снижена в рамках риск менеджмента.