Узнайте все подробности о облигациях Флай Плэнинг, включая сведения об эмиссиях, анализ рентабельности, признаки банкротства и кредитный рейтинг.

Войти

Насколько я помню, именно с облигаций Флай Плэнинг начался мой блог, и сейчас настала пора вновь вернуться к этому эмитенту (этот и другие анализы смотрите по тегу ). За это время у "Флай" успела выйти 4я эмиссия облигаций, которую мы тоже включим в анализ. Готовы? — Вперед! ✔️Сведения об эмиссиях • ISIN: {$RU000A1003E6} // {$RU000A100K64} // {$RU000A101178} // {$RU000A102KR3} • Купон: 16% // 15% // 14.25% // 13% • Дата погашения: 27.01.2022 // 06.07.2022 // 10.11.2022 // 20.12.2023 • Амортизация: Нет // Да // Да // Нет • Доходность к погашению: 10.8% // 11.4% // 12.5% // 12.9% ✔️Анализ рентабельности 1. Рентабельность чистой прибыли к выручке • 2018: 0.8% • 2019: 8.8% • 2020: 3.4%  Представители отрасли:  • ЛСР (2020): 10.19% • ПИК: 22.7% • ГК “Пионер” (2020): 19.4% 🟡  2. Рентабельность EBITDA • 2019: 19.7% • 2020: 13.3%  Представители отрасли: • ЛСР (2020): 20.9% • ПИК: 24.0% 🟢 3. Коэффициент рентабельности капитала (ROE) • 2018: 1.3% • 2019: 12.4% • 2020: 7.5%  Представители отрасли: • ЛСР (2020): 20.9% • ПИК: 59.8% • ГК “Пионер” (2020): 37.0% 🟡 4. Коэффициент рентабельности активов (ROA) • 2018: 0.4% • 2019: 2.7% • 2020: 1.4%  Представители отрасли: • ЛСР (2020): 20.9% • ПИК: 15.4% • ГК “Пионер” (2020): 13.3% 🟡 💡Вывод по рентабельности: По всем показателям выше “Флай” уступает коллегам по индустрии. Более того, если брать в расчет динамику показателей компании, то в 2020 году компания уступает по всем статьям показателям 2019 года. Оценка: удовлетворительно. _____ ✔️Анализ признаков банкротства 1. Current Ratio (Коэффициент текущей ликвидности) Норма: >1.5; Критическое значение: <1.2 • 2018: 1.75 • 2019: 2.25 • 2020: 1.94 🟢 2. Quick Ratio (Коэффициент быстрой ликвидности) Норма: >1.0; Критическое значение: <0.67 • 2018: 0.51❗️ • 2019: 0.63❗️ • 2020: 0.56❗️ 🔴 3. Коэффициент долга (Долг / Капитал) Норма: <0.67; Критическое значение: >2 • 2018: 2.3 • 2019: 3.5❗️ • 2020: 4.2❗️ 🔴 4. Чистый долг / EBITDA  Норма: <2.5; Критическое значение: >4 • 2019: 6.91❗️ • 2020: 8.73❗️ 🔴 5. Коэффициент покрытия процентных выплат (EBIT/Проценты к уплате) Норма: >3; Критическое значение: <1.5 • 2018: 1.2 • 2019: 2.3 • 2020: 1.6 🟡 6. Коэффициент Альтмана (Altman Z-score) Банкротство: <1.23“Серая” зона: 1.23-2.99 Безопасная зона: >2.99 • 2018: 1.15❗️ • 2019: 1.03❗️ • 2020: 1.13❗️ 🔴 💡Вывод по кредитоспособности: Показатели 1 и 2 говорят о том, что компания начинает испытывать трудности с покрытием краткосрочных обязательств при помощи ликвидных активов. Показатели 3 и 4 единогласно указывают на чрезмерную долговую нагрузку, которая в динамике выглядит еще хуже. На 2020 год компании нужно заработать 8 раз собственную EBITDA, чтобы смочь покрыть свои долги. Что касается выплаты процентов, то пока этот показатель не находится в критической зоне, но приближается к ней. Наконец-то коэффициент Альтмана трубит о том, что риски банкротства компании достаточно высоки. _____ ✔️Кредитный рейтинг • Эксперт РА: ruB (стабильный) • Bloomberg DRSK: недоступен • НРА: недоступен • АКРА: недоступен • Моя модель оценки кредитоспособности: B _____ 🏆Общий итог: "В" от моей модели и "В" от модели Эксперт РА разнятся, т.к. российская рейтинговая шкала более оптимистичная, чем международная. В целом, я считаю, что рейтинг эмитента точно можно оценить как "низкий". На данный момент предлагаемая доходность к погашению варьируется в районе 10.8-12.9%. Для своего портфеля ВДО я бы выбирал между третьим и четвертым выпусками, т.к. доходность первых двух не оправдывает присущие эмитенту риски. _____ 🙏🏼 Если анализ вам понравился, вы можете сказать “спасибо” с помощью лайка ❤️, комментария 💬 или доната 🍩 📧 Не забывайте подписываться, чтобы не пропустить следующие разборы! {$PIKK} {$RU000A1016F5} {$RU000A102KG6}

❓Неоактивы • Как они обеспечиваются? Благодаря своему аккаунт-менеджеру Анастасии я узнал про недавний запуск неоактивов в Т-Инвестициях! Основная информация по продукту представлена по следующей ссылке: https://www.tbank.ru/invest/help/brokerage/account/forts/neo/?card=what-is На сайте очень хорошо объяснены глобальные характеристики инструмента: торговля, расчет прибыли, условия финансирования. По сути, этот продукт похож на уже известные многим Contract for Difference / Equity Swap. Но меня как риск-менеджера, работающего каждый день с продуктами похожего типа, заинтересовал другой вопрос: как именно устроено обеспечение позиции? Об этом в FAQ рассказано буквально пару слов, чем я вовсе не был удовлетворен. Обратившись в поддержку Т-Инвестиций с вопросом про маржинальность и обеспечение и попросив объяснить механику на цифрах, я получил довольно исчерпывающее объяснение. 💡 Что удалось выяснить? 1️⃣ Бумаги и денежная наличность в портфеле действительно используются как обеспечение, но на разных условиях То есть акции работают как залог (collateral), аналогично маржинальной торговле, — но учитываются не по полной стоимости, а через ставку риска. Пример от поддержки: Если акции стоят 20 000 ₽, а ставка риска 50%, то на обеспечение этой позиции понадобится 10 000 ₽. Иметь денежную ликвидность в этом плане выгоднее: по словам поддержки, ставка риска в данном случае будет около 20%. 2️⃣ Variation Margin в привычном виде — нет Т-Банк прямо пишет, что «вариационной маржи нет — расчеты после закрытия сделки». То есть прибыль/убыток не списываются как на обычных фьючерсах. Но экономически риск все равно учитывается: при ухудшении позиции меняются показатели ликвидного портфеля и маржи. А если ликвидный портфель опускается ниже минимальной маржи — возможен принудительный выход из позиции. 3️⃣ Если на счете вообще нет активов и денег, то совершить сделку с неоактивами нельзя: ликвидный портфель сразу станет меньше начальной и минимальной маржи. ______________________ ❗️Этот пост не является инвестиционной рекомендаций! Это просто попытка разобрать новый инструмент чуть глубже маркетингового описания. ‼️Пожалуйста, не инвестируйте в финансовые продукты, условия которых вы не понимаете — обратитесь в поддержку или к специалистам (мне🤓) ______________________ 💬 Вопрос к вам Что вы думаете про новый тип активов? Всё ли вам понятно в их функционировании? ✍🏼 Напишите в комментариях! ______________________ 📪 И если пост был полезен — подпишитесь, буду стараться разбирать инструменты подобного типа. #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #неоактивы #неоактив #акции

🚨 Новое приложение Т-Инвестиций Т-Банк выкатил обновленное приложение для инвестиций — с новыми фичами и исправленными багами. Оно называется "Накопи Фест". Вот ссылка в App Store: https://apps.apple.com/fr/app/%D0%BD%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BF%D0%B8-%D1%84%D0%B5%D1%81%D1%82/id6759036480?l=en-GB ❓Что добавили? ✨ Каталог. Новые подборки помогут быстрее находить инструменты независимо от опыта и целей. Навигация в каталоге стала умнее, она помогает решить конкретную задачу — начать инвестировать, построить пассивный доход или изучить будущие размещения. ✨ В раздел «Рынки сегодня» разработчики добавили сигналы теханализа и спекулятивные идеи, которые помогут принимать решения быстрее. ✨ Также появился новый тип заявки — «До отмены». Пользователям не нужно будет переставлять заявки вручную ежедневно, заявка работает как отложенная до достижения целевой цены. ✨ Разработчики доработали режим активной торговли: там появился график, внутри него теперь можно быстро торговать по рынку. Также внутри режима появилась возможность переключаться между разными бумагами. ✨ Форма заявки: разработчики добавили в нее переключение между покупкой и продажей. А еще добавили возможность управлять выставленными заявками прямо из формы заявки. ✨ Облигации. Добавлены лимитные заявки в размещениях — если ставка купона ниже выбранного уровня, заявка снимается и средства разблокируются. Для поиска добавлены новые фильтры по выплатам, сроку и типу купона. В карточке облигации теперь можно найти статусы выплат по купонам, облигации этого же эмитента и информация о дефолте — проще находить бумаги, видеть риски и оценивать условия сделки. ❗️ Успейте нажать на «Скачать», поскольку приложение могут удалить из App Store в ближайшее время. _________________ #приложение

🚨 Я сходил на бизнес-ланч с топ-аналитиками Moody’s — и вот что они знают о дефолтах раньше всех На этой неделе я был на закрытой конференции в партнерстве Moody’s и ассоциации CFA про ранние признаки дефолта. Спойлер: дефолт — это почти никогда не “внезапно”. Это процесс. И его видно сильно заранее — если знаешь, куда смотреть. _______________ Ключевые инсайты, которые меня зацепили за два часа ланча: 💡 1. Дефолт начинается задолго до “не заплатили по долгу” По определению Moody’s, дефолт — это не только банкротство. Это может быть: • Реструктуризация с ухудшением условий (так называемый "distressed exchange") • Задержка платежа 🩹 В 2025 году 66% дефолтов — это именно реструктуризации, а не “жёсткие” банкротства _______________ 📉 2. Главный ранний сигнал — не прибыль, а cash flow Компании умирают не из-за убытков. Они умирают из-за отсутствия ликвидности. 🔍 Moody’s смотрит в первую очередь на: • Устойчиво отрицательный free cash flow • Рост процентных расходов • “Стену погашений” (Maturity Wall) • Сложную структуру долга Если cash заканчивается — рейтинг уже не спасёт. _______________ ⚠️ 3. Самый недооценённый риск — это управление Один из неожиданных инсайтов: • Governance и менеджмент = критический фактор дефолта 🚨 Сигналы: • Частая смена топ-менеджмента • Слабая прозрачность • Проблемы с отчётностью • Агрессивная финансовая политика Многие дефолты начинаются не с цифр, а с людей. _______________ 🌍 4. В 2026 дефолтов может стать меньше… но есть нюанс Moody’s ожидает (см. фото ниже): • Уровень дефолтов дефолт 🕯️ Это не случайность. Это последовательность. _______________ ✒️ Вывод Самое важное, что я вынес: Дефолты можно предсказывать — но не по одному показателю. Это всегда комбинация: • Бизнеса • Долговой нагрузки • Ликвидности • Управления И именно поэтому аналитика кредитного риска — это скорее искусство, чем Excel. _______________ ❓ Вопрос к вам А вы на что больше смотрите при оценке компании? • На мультипликаторы? • На cash flow? • На долговую нагрузку? (это мой любимый подход) • На менеджмент? Напишите в комментариях — интересно сравнить подходы 👇🏼 _______________ 📪 Подписывайтесь, чтобы не пропустить важные новости и следующие разборы! #инвестиции #облигации #дефолт #пульс_оцени

🏢Облигации «Флай Плэнинг» — большой разбор