Итоги недели: портфель +1.6% и новости рынка

Войти

Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель вырос +1.6%, против индекса Мосбиржи +0.2% ➜ Российский рынок в боковике – общий новостной фон смешанный, подрастают нефтяники · Проект бюджета – основная и, скорее, негативная для инвесторов новость недели. Больше всего инвесторов расстроили: − Пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ (13–22%), в т.ч. распространяемая на дивиденды и операции с ценными бумагами − В секторе горнометаллургического комплекса предлагается ввести налог для отдельных добывающих организаций в размере 30% от дополнительного дохода − Налог на прибыль ПИФов с получаемых пассивных доходов по ставке 15% · Геополитический фон смешанно влиял на индекс Мосбиржи − Песков на неделе заявил об отсутствии подвижек в переговорном процессе по Украине − Трамп же заявил, что намерен «оказать давление» на Зеленского, чтобы тот договорился с РФ о прекращении огня по энергетическим объектам · Нефтяные компании чувствовали себя лучше рынка на фоне сохранения высоких цен на нефть ➜ Валютная позиция снизилась: -1.0% и -0.4% на фоне небольшого роста цен на нефть: Brent +0.3% за неделю, Urals +0.3% ➜ OZON вырос на 7.9%. «Ингосстрах» выплатил продавцам Ozon ₽8,2 млрд после атак дронов ➜ Яндекс незначительно снизился: -0.2%. Яндекс выложил в опенсорс свою новую ИИ-модель, обученную с нуля ➜ Промомед прибавил в цене 0.4%. ➜ МТС вырос на 0.8%. Российские операторы вместе с Минцифры ведут переговоры с Apple относительно внедрения 5G на IPhone российских пользователей ➜ Совкомбанк просел: -0.6% ➜ МТС Банк снизился: -1.4%б. ➜ Т-Технологии снизились: -1.0% ➜ Лукойл вырос на 3.6%. Аналитики Совкомбанка спрогнозировали дивиденд за первое полугодие 2026 года – 490–516₽ на акцию, за второе – 505₽ ➜ Сургутнефтегаз преф. снизился: -1.1%. Базовый прогноз аналитиков Совкомбанка предполагает дивиденд за 2027г. более 7 руб. (>17 % дивидендной доходности). ➜ SFI Holding вырос на 3.6% ➜ Сегежа выросла на 3.4% ➜ Также на неделе: · МТС: дивиденд меньше на треть, но выплата разделилась между дивидендом и выкупом акций. Видео доступно в YouTube: · Налоги для частных инвесторов: по проекту Минфина ставка на доходы от инвестиций может вырасти до 22%; разобрали возможные действия заранее. Видео доступно в YouTube, ВК: и · Бюджетное правило и рубль: цена отсечения нефти $50 может добавить около 60 млрд рублей покупок валюты в месяц. Видео доступно в YouTube: · Реформа семейной ипотеки: оценили последствия для застройщиков, банков, металлургов, их акций и облигаций. Видео доступно в YouTube: ➜ Инфляционные ожидания россиян в сентябре выросли с 13.7% до 14.2% ➜ Минфин объявил новые условия по семейной ипотеке *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

#бюджет #ОФЗ $GAZP Бюджет 2027: 7.7 трлн займов на рынке и Газпром без дивидендов Правительство одобрило проект бюджета на 2027-2029 годы, 1 октября его внесут в Госдуму. Главные цифры уже известны: расходы 48.8 трлн, доходы 43.3 трлн, дефицит 5.5 трлн или 2.2% ВВП Дефицит третий год подряд выходит больше плана В 2024 году факт был вдвое больше плана, в 2025 почти впятеро, в 2026 вместо 3.8 трлн выйдет около 7 трлн. Разумно исходить из того, что и в 2027 году план не удержат Разрыв закроют займами - 7.7 трлн на внутреннем рынке Это на 2.3 трлн больше прежнего плана, около 640 млрд в месяц. Длинные ОФЗ уже дают почти 17% при ключевой 14%, для удержания до погашения это интересно, но быстрого роста цены ждать не стоит Новый долг стоит столько же, сколько приносят новые налоги Проценты только по займам 2026 года - около 0.8 трлн в год, весь налоговый пакет 2027 - 0.6-0.8 трлн. Это повышает риск новых налогов, для акций умеренный минус Дивидендов Газпрома бюджет не ждёт От госкомпаний заложено 836 млрд, больше половины - Сбер. На остальные около 340 млрд, даже скромные 20 руб. на акцию Газпрома дали бы 180 млрд - места для них нет YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=SuD6eUmQ5-Q VK: https://vk.com/video-227621942_456239835 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией GAZP

#облигации #ТГК14 ТГК-14: уголовное дело, иск прокуратуры и 23% годовых. Почему нам скорее нравятся и мы держим эти облигации Вокруг компании сразу три негативных фактора/источника доходности: уголовное дело против председателя совета директоров, иск прокуратуры об изъятии акций у владельца и разовые списания, из-за которых прибыль 2025 года упала в семь раз. А бизнес за полгода вырос: выручка +19%, EBITDA без разовых +44%. Облигации дают 21,5-23% годовых при 15% у ОФЗ того же срока Долг умеренный, запаса почти нет Чистый долг – 2,5 годовой EBITDA, проценты покрыты 1,7 раза, операционной прибылью – 1,1 раза. Свободного денежного потока нет, погашения 2027 года придётся рефинансировать Компания кредитовала владельца ТГК-14 выдала владельцу займы на погашение его же кредита за покупку компании – 528 млн, а банк взыскал её вексель на 300 млн, заложенный по этому кредиту. В 2023 году на бирже заняли 5,6 млрд и в том же году выдали владельцу 3,2 млрд Главный риск – ТЭЦ-2 за 86 млрд Это 16 годовых EBITDA, стройка заморожена. Штрафы начинаются только после сроков поставки мощности, это конец 2028 года Почему держим Слабые места создал вывод денег владельцем. При переходе к государству, как было у Борца и ТГК-2, этот канал закроется, а за риск стройки платят около 8 п.п. сверху ОФЗ. Часть выпусков ТГК-14 входит в нашу облигационную стратегию YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=tzIJ0JJZGK4 Разбор с расчётами Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#performance