✈️ $AFLT - пока наблюдаю со стороны

Результаты за первое полугодие 2026 года вышли слабыми. Выручка составила 429,8 млрд рублей с ростом 3,6%, EBITDA - 83,1 млрд рублей, прибавив лишь 0,4% год к году, а итогом стал чистый убыток 0,6 млрд рублей против прибыли 74,3 млрд годом ранее. Выручку поддержали рост международного пассажиропотока на 10,3%, увеличение пассажирооборота на 5,1% и рекордная загрузка кресел 90,9%, но EBITDA осталась на месте из-за опережающего роста операционных расходов и давления процентных расходов. Операционные расходы выросли на 21,6% до 403,8 млрд, финансовые - на 13,1% до 32,4 млрд, а расходы на авиакеросин прибавили 13% и достигли 162,6 млрд рублей. Долговая картина немного улучшилась: чистый долг сократился на 4,5% до 511,5 млрд рублей при ND/EBITDA 2,8x, CAPEX упал на 71,8% до 28,4 млрд, но OCF снизился на 30% до 48 млрд рублей. По дивидендам за 2026 год я исхожу из пессимистического сценария: скорректированная чистая прибыль по году будет близка к нулю или уйдёт в убыток, а значит выплат не будет. За 2025 год компания направила на дивиденды 100% скорректированной прибыли, что дало 5,29 рубля на акцию и 15,4% доходности на момент отсечки, но повторить это в текущих условиях вряд ли получится. Субъективно Аэрофлот продолжает переживать не лучшие времена из-за совокупности факторов: опережающего роста расходов, крепкого рубля, снижения доходных ставок и ущерба от атак БПЛА. Перераспределение флота на зарубежные маршруты позитив, но перекрыть все проблемы он не способен, а перенос SPO на более поздний срок лишь подтверждает слабую конъюнктуру. Мнение не меняю - пока неинтересно, продолжаю наблюдать со стороны. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле я уже дал список лучших облигаций, которые стоит купить прямо сейчас 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, чтобы зафиксировать доходность! #AFLT #аналитика #авиация #рынок #инвестиции