Утренний обзор: что ждать от рынка?

**Утренний обзор: что ждать от рынка?** **Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:** Это были торги выходного дня и причина такого падения - откат в нефти аж на 10% из-за победы демократов на выборах конгресса в США. Они получили большинство мест и в палате представителей, и в Сенате. В первом случае соотношение составит 249 демократа на 153 республиканца, во втором 56/44. Это не очень хорошо для нас, т.к демократы выступают за поддержку Украины и санкции против РФ. Из хорошего, для принятия законов в обход президентского вето, нужно 66% голосов в обеих палатах. Поэтому, Трамп сохраняет свое влияние на политику Америки, но шансы на третий импичмент и трудности в принятии им решений растут. Важный нюанс: новый конгресс вступает в силу с 3 января => Трамп и республиканцы могут продолжать свою кампанию в конфликте с Ираном, так и сохранять те же меры по урегулированию украинского конфликта.. **Переговоры:** 10-11 ноября пройдут трехсторонние переговоры в ОАЭ. Во вторник рынок откатил на том, что Владимир Мединский может возглавить российскую делегацию. Подобный уровень делегации мы видели в начале года на первых попытках подобных встреч, которые закончились затяжной паузой в них. Другой вопрос, что эти переговоры «технические» => могут привести к повышению уровня делегаций. Ждём финального оглашения составов. **Бюджетное правило: что по валюте?** Сегодня в 12:00 Минфин объявит параметры покупок валюты на ноябрь. Напомню, с учетом продаж ЦБ нетто-покупки составляли 11,7 млрд руб в день, аналитики в этом месяце ждут 15,1 млрд. Кроме прошлого месяца обычно дают меньше ожиданий, правда нефть в прошлом месяце торговалась не дешевле позапрошлого. Поэтому, особого влияния тут нету: юань отскочил от 12 после налогового периода, дальше покупки Минфина особо не уменьшатся, поэтому я начал набирать небольшую позу тут, в районе 11,8 готов добирать. Акции: **1)B2B-BTC: СД по дивидендам** Компания платит не менее 85% от чистой прибыли, исходя из заработка 884 млн компания может заплатить 4,5 рубля или 3,5% дд - это эквивалентно 14% дивиденда за год, что маловато с учетом роста котировок акций. Под событие акцию тарили - на факте решения может быть откат, тут доходность становится все менее интересной, поэтому я пока в стороне. При текущих доходностях ОФЗ интересно ниже 120 руб **2)ЛСР: памп, который мы заслужили.** Акция во вторник выросла на 20% без новостей просто из-за того, тут накопилось огромное количество шорта. Для контекста: ранее компания объявила выкуп по 675 рублей (вероятно, идет подготовка к делистингу), в этот момент акция стоила дороже этой цены -> физики начали ее шортить, а она росла вместе с рынком -> шорты закончились и их начали сокращать технически брокеры -> в итоге акция стоит почти 900 руб при выкупе по 675 руб. Примерно такая же ситуация была с пиком летом. Вывод тут один: популярные идеи очень часто наказываются. **3)Озон: опять атака** Под атаку БПЛА попал логистический центр в Адыгейске - это склад размером в 107 тыс. кв.м, он входит в топ-10 самых крупных складов. Рынок на внебирже отреагировал падение на 1,5%, если рынок был бы не растущим - падение было бы куда сильнее, да и накопительный эффект от атак все же есть, хотя в последнем отчете списаний не так много. Обращу внимание - в последнее время атаки куда чаще, чем на WB. Акция в моменте интересна ниже 3000р при текущих рисках. **Итоги:** Сегодня будет волатильно,ибо нефть за 1,5 дня падает на 10%, что негативно для нас и рынок это попытался заложить на выходном. Могут последовать продажи от фондов, у которых аллокация выросла в Лукойле, ГПН и Татнефти из-за дивиденда. Поддержка по индексу 2400-2420. Также ждём подробностей по переговорам и обновления покупок валюты по БП от Минфина. **С прошедшим праздником и отличного дня, друзья!** Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! LSRG OZON BTBR CNYRUB BRZ6 MXZ6

**Утренний обзор: что ждать от рынка?** **Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,4%:** На рынке продолжается волнение касательно приближающихся выборов в США - на полимаркете растут ставки на демократов, что не очень хорошо для нас. Основной драйвер - это откат в нефти аж на 9%: верховный лидер Ирана дает указание вести переговоры, а тем временем издание Al Jadeed пишет, что достигнут прогресс в непрямых переговорах. Трамп тем временем пытается заработать очки республиканцам говоря о том, что сделка может состояться. Рынок впервые за долгое время поверил этому, но Brent торгуется все ещё выше 100$. Акции: **1)VK: это эффект домино** Вчера акции компании выросли на 27%, за неделю до этого на 25%. Были ли новости? - нет. Был относительно неплохой отчет на прошлой неделе: вероятно, на нем пошли закрывать шорты, а дальше снежный ком. На рост начали налипать шорты, шортов становилось настолько много, что брокерам приходилось их частично прикрывать - это выносило тех, кто брал много риска и провоцировало открывать новые шорты, и так по кругу. Сегодня количество шортов больше лонгов в 3 раза - это означает, что вынос вверх без фундаментала мог не закончиться. **2)Газпром: РСБУ за 3кв** Компания показала прибыль от продаж в 78 млрд vs 18 млрд годом ранее. За 9 месяцев головная компания заработала 115 млрд vs 170 млрд руб убытка годом ранее. Для понимания: в 2022г заработали 1,5 трлн за это время, поэтому до нормальных показателей тут еще далеко. Отчет оказался хуже ожиданий: дивидендами за 2026г тут не пахнет, даже несмотря на улучшение г/г: пока бизнес работает не в интересах миноров. **3)Распадская: отчет за 3кв** Это отчет самой крупной шахты, принадлежащей головной компании - это скорее для понимания ситуации в секторе, нежели компании. -Выручка -81% г/г -Прибыль от продаж отрицательная -Чистый убыток 3,1 млрд Это худший отчет за все время - ситуация в остальной компании скорее такая же даже несмотря на рост цен на уголь. Ещё добавляется проблема частой остановки шахт: это и безопасность, и проверки. Мечел там вообще не жилец, увы(( **4)Фосагро: разброс, который мы заслужили** Компания вынесла на утверждение 4 опции по дивидендам: 156, 231 и 309 руб или невыплата. Ранее выходила рекомендация - 309 руб (взято из нераспределенной прибыли прошлых лет). С одной стороны, у компании за 9 месяцев отрицательный FCF и ND/EBITDA = 2,5x - как будто бы платить нечего. С другой стороны, попытка обойти налоги и выплатить нераспределеную прибыль. Сейчас фьючерс закладывает около 250 руб. В случае невыплаты - акция упадет и фьючерс вырастет на величину заложенного дивиденда. В случае выплаты 309 руб - акция вырастет, фьючерс примерно на месте останется, поэтому возможно спред шорт акции + лонг фьючерса может отработать по риск/прибыли. В остальном, акция не интересна, особенно из-за роста себестоимости в бизнесе. **Итоги:** Завтра на рынке праздник и выходной, который совпадает оглаской результатов промежуточных выборов в сенат, поэтому многие могут бояться уходить в выходные с шортами или Лонгами и сегодня мы увидим волатильность на их закрытии. Конец недели тоже будет волатильным - это и возвращение к выбору даты переговоров, и понимание дальнейшей политики США в урегулировании и конфликте с Ираном. Индекс откатил после бурного роста, пока выше 2450 - это сильный уровень. Ночью вышла новость от высокопоставленного чиновника о дате трехсторонних переговоров 10-11 ноября, ждём реакции Кремля и Зеленского. **Отличного дня, друзья!** Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! VKCO GAZP PHOR RASP BRX6 MXZ6

**МГКЛ: нет повести печальнее на свете** Нельзя не упомянуть ситуацию, произошедшую неделю назад, а именно технический дефолт компании. Возможно, немного из тех, кто писал про компанию не выйдут на связь с объяснением происходящего, но я это сделаю: я умею признавать неудачи, ошибки, быть честным перед вами и вообще считаю, что умалчивать что-либо было бы неправильным. **Примерно 2 года я слежу за компанией и были хорошие кейсы, чтобы заработать:** 1)Размещения облигаций почти всегда заканчивались ростом с открытия, тк компания всегда давала какие-то космические доходности. Я никогда в постах не придерживался о том, чтобы держать долг компаний с рискованной стратегией, а лишь описывал спекулятивную составляющую этого. Вы прекрасно знаете - я не долгосрочный инвестор. 2)Компания действительно давала спекулятивные возможности заработать - это и покупки под отчеты, и байбек. Я всегда подсвечивал - это венчур. Но случилось плохое: -У компании блокируют счета, потому что денег, блин, не оказалось -Свои маркеты она закрывает и выходит с очень странными комментариями: «нам жаль, мы попытаемся» **Сразу обозначу: я не ожидал произошедшего обмана (?) (если это оно, окончательно ещё, наверное, рано судить)** Во-первых, вспомню отчет за 2025 год по МСФО - рост прибыли в 2 раза, EBITDA - тоже. Самое главное - был операционный денежный поток и это даже с учетом того, что было списание в 1,88 мдрд, т.е был вывод из компании (и важно понимать, что крупные компании могут промышлять тем же и куда важнее был кэш на счетах, который позволял покрывать долг). Де факто, компания провела аудиторов, реально умных аналитиков - все видели, что деньги на счетах есть и они не фиктивные. Увы, все видимо оказалось не так круто. Во-вторых, компания действительно очень неплохо работала со стороны IR и более скажу, на конференции 2025 года я лично сидел рядом с Алексеем Лазутиным - он мне не показался человеком, который собирается всех кинуть. В-третьих, этот же человек начал скупать долю у других совладельцев бизнеса и запустил байбек, который в моменте даже действительно присутствовал в стакане и уменьшал free-float (т.е выкупал акции у миноритариев). В-четвертых, компания буквально недавно провела день инвестора со стратегией. Камон)) Как итог, компания резко вворачивает свою деятельность меньше, чем через год после хорошего отчета. Я ожидал, что такая стратегия может дать сбой в один момент, но явно при замедлении операционке в отчете, а не «просто потому, что деньги закопали ото всех». То есть этот кейс куда наглее, чем ЕвроТранс - там все было понятно и я ни раз предупреждал, что там все закончится плохо. **А что сейчас?** -У компании есть 10 дней, чтобы исправиться и выплатить купон. В худшем случае - полноценный дефолт, что может повести к банкротству. -Компания должна с дня на день выпустить опер. резы - 29 декабря погашение выпуска на 150 млн (кстати, вот уж если кидать людей, то явно когда придут более весомые погашения, а не такие мелкие, я этого тоже не понимаю). -Компания объясняет не выплату 21го купона в связи с тем, что деньги не дошли в НРД из-за технических блокировок. Лезть сюда не стоит. Ну и самое главное, что эта ситуация дала многим из нас дополнительную порцию опыта. Очень надеюсь, что никто из вас не пострадал и действовал примерно так же, как и я - исключительно спекулятивно. Сегодня на компании нужно смотреть с особенной опаской - о возможных подобных кейсах я буду писать, чтобы предостеречь от потери денег. Обнял 🫂 MGKL MGKLCO1 MGKL1P2